Ο επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz υποστηρίζει ότι η ΕΚΤ δεν φαίνεται να βιάζεται όσον αφορά στην αλλαγή της νομισματικής πολιτικής
Στις αποφάσεις που αναμένεται να λάβει αύριο (8/6/2017) η ΕΚΤ αναφέρεται ο επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz, Mohamed El-Erian, τονίζοντας ότι η Τράπεζα δεν μπορεί να λύσει τα προβλήματα της οικονομικής ανάπτυξης.
Όπως επισημαίνεται σε άρθρο του στο Bloomberg, και τα παλιότερα χρόνια η ΕΚΤ έχει έρθει αντιμέτωπη με δύσκολες αποφάσεις, ενώ ακόμα μία αναμένεται στην αυριανή (8/6/2017) συνεδρίαση του εκτελεστικού της συμβουλίου.
Ωστόσο, η κεντρική τράπεζα της ευρωζώνης αναμένεται να σφάλει και να αποφύγει κάποια αξιοσημείωτη μείωση της νομισματικής πολιτικής, παρ' όλο που τα επιχειρήματα για μια αλλαγή έχουν αρχίσει να αυξάνονται.
Σύμφωνα με τον ίδιο, το επιχείρημα για περιορισμό της χαλαρής πολιτικής της ΕΚΤ βασίζονται σε έξι πραγματικότητες:
1. Η ευρωζώνη παρουσιάζει μεγαλύτερη οικονομική ανάπτυξη, με μικρότερη διασπορά μεταξύ των χωρών-μελών.
2. Οι δείκτης εμπροσθοβαρούς καθοδήγησης δείχνουν περαιτέρω επιτάχυνση της ανάπτυξης τους επόμενους μήνες.
3. Οι οικονομικές συνθήκες συνολικά έχουν χαλαρώσει σημαντικά τόσο στην Ευρώπη όσο και στον υπόλοιπο κόσμο.
4. Ο κίνδυνος γεωπολιτικών διαταράξεων μειώθηκε με τη ολοκλήρωση των ολλανδικών και ιδιαίτερα των γαλλικών εκλογών.
5. Το νόμισμα έχει ενισχυθεί έναντι του αμερικανικού δολαρίου.
6. Υπάρχουν αυξανόμενες πολιτικές πιέσεις για να περιοριστεί η παρατεταμένη χρήση των μη συμβατικών πολιτικών από την ΕΚΤ.
Ωστόσο, η ΕΚΤ φαίνεται να μην βιάζεται όσον αφορά στη σύσφιξη της πολιτικής.
Ο πληθωρισμός είναι πολύ χαμηλός ενώ κάποιοι αξιωματούχοι ακόμα θυμούνται την πρώιμη σύσφιξη πολιτικής του 2011.
Μετά υπάρχουν ανησυχίες σχετικά με την πιθανότητα αποσταθεροποίησης της Ιταλίας ενόψει των εκλογών.
«Αντιμέτωπη με αυτές τις ανταγωνιστικές εκτιμήσεις, η ΕΚΤ την Πέμπτη (8/6/2017) πιθανότατα θα αναθεωρήσει την εκτίμηση της για την οικονομία, αλλά θα αφήσει αμετάβλητη τη θέση της πολιτικής της, δηλαδή δεν θα ανακοινώσει μείωση στο πρόγραμμα αγοράς assets και αύξηση των επιτοκίων.
Αλλά είναι μια απόφαση που θα συζητηθεί και θα πρέπει να συζητηθεί έντονα» επισημαίνει ο El Erian.
Ο ίδιος τονίζει ότι θα ήταν καλό, τουλάχιστον, η ΕΚΤ να δείξει την πρόθεση της για σταδιακή απομάκρυνση της από μια πολιτική που αγόρασε σημαντικό χρόνο στην περιοχή αλλά δεν αντιμετωπίσει -και δεν μπορεί να αντιμετωπίσει- πολλά από τα εμπόδια ανάπτυξης.
«Αυτά τα προβλήματα μπορούν να επιλυθούν εάν οι πολιτικοί αναλάβουν πλήρως τις ευθύνες τους στον τομέα της οικονομικής διακυβέρνησης» καταλήγει ο ίδιος.
Όπως επισημαίνεται σε άρθρο του στο Bloomberg, και τα παλιότερα χρόνια η ΕΚΤ έχει έρθει αντιμέτωπη με δύσκολες αποφάσεις, ενώ ακόμα μία αναμένεται στην αυριανή (8/6/2017) συνεδρίαση του εκτελεστικού της συμβουλίου.
Ωστόσο, η κεντρική τράπεζα της ευρωζώνης αναμένεται να σφάλει και να αποφύγει κάποια αξιοσημείωτη μείωση της νομισματικής πολιτικής, παρ' όλο που τα επιχειρήματα για μια αλλαγή έχουν αρχίσει να αυξάνονται.
Σύμφωνα με τον ίδιο, το επιχείρημα για περιορισμό της χαλαρής πολιτικής της ΕΚΤ βασίζονται σε έξι πραγματικότητες:
1. Η ευρωζώνη παρουσιάζει μεγαλύτερη οικονομική ανάπτυξη, με μικρότερη διασπορά μεταξύ των χωρών-μελών.
2. Οι δείκτης εμπροσθοβαρούς καθοδήγησης δείχνουν περαιτέρω επιτάχυνση της ανάπτυξης τους επόμενους μήνες.
3. Οι οικονομικές συνθήκες συνολικά έχουν χαλαρώσει σημαντικά τόσο στην Ευρώπη όσο και στον υπόλοιπο κόσμο.
4. Ο κίνδυνος γεωπολιτικών διαταράξεων μειώθηκε με τη ολοκλήρωση των ολλανδικών και ιδιαίτερα των γαλλικών εκλογών.
5. Το νόμισμα έχει ενισχυθεί έναντι του αμερικανικού δολαρίου.
6. Υπάρχουν αυξανόμενες πολιτικές πιέσεις για να περιοριστεί η παρατεταμένη χρήση των μη συμβατικών πολιτικών από την ΕΚΤ.
Ωστόσο, η ΕΚΤ φαίνεται να μην βιάζεται όσον αφορά στη σύσφιξη της πολιτικής.
Ο πληθωρισμός είναι πολύ χαμηλός ενώ κάποιοι αξιωματούχοι ακόμα θυμούνται την πρώιμη σύσφιξη πολιτικής του 2011.
Μετά υπάρχουν ανησυχίες σχετικά με την πιθανότητα αποσταθεροποίησης της Ιταλίας ενόψει των εκλογών.
«Αντιμέτωπη με αυτές τις ανταγωνιστικές εκτιμήσεις, η ΕΚΤ την Πέμπτη (8/6/2017) πιθανότατα θα αναθεωρήσει την εκτίμηση της για την οικονομία, αλλά θα αφήσει αμετάβλητη τη θέση της πολιτικής της, δηλαδή δεν θα ανακοινώσει μείωση στο πρόγραμμα αγοράς assets και αύξηση των επιτοκίων.
Αλλά είναι μια απόφαση που θα συζητηθεί και θα πρέπει να συζητηθεί έντονα» επισημαίνει ο El Erian.
Ο ίδιος τονίζει ότι θα ήταν καλό, τουλάχιστον, η ΕΚΤ να δείξει την πρόθεση της για σταδιακή απομάκρυνση της από μια πολιτική που αγόρασε σημαντικό χρόνο στην περιοχή αλλά δεν αντιμετωπίσει -και δεν μπορεί να αντιμετωπίσει- πολλά από τα εμπόδια ανάπτυξης.
«Αυτά τα προβλήματα μπορούν να επιλυθούν εάν οι πολιτικοί αναλάβουν πλήρως τις ευθύνες τους στον τομέα της οικονομικής διακυβέρνησης» καταλήγει ο ίδιος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών