«Άλμα» +1,7% για S&P 500, λόγω θέσεων εργασίας ΗΠΑ και συνάντησης Trump - Kim Jong un - Σε ιστορικά υψηλά ο Nasdaq
Ισχυρή άνοδο κατέγραψε σήμερα (9/3/2018) η Wall Street, με τους επενδυτές να «καλωσορίζουν» τα ισχυρά στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, ενώ θετικά το επενδυτικό κλίμα έχει επηρεάσει και η είδηση της επικείμενης ιστορικής συνάντησης του προέδρου των ΗΠΑ, Donald Trump, με τον ηγέτη της Βόρειας Κορέας, Kim Yong Un.
O Dow Jones Industrial average ενισχύθηκε κατά 1,77% στις 25.335,12 μονάδες, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,74% στις 2.786,52 μονάδες, ενώ ο Nasdaq βρέθηκε σε ιστορικά υψηλά σημειώνοντας κέρδη 1,79%, στις 7.560, μονάδες, ανερχόμενος σε ιστορικά υψηλά, για πρώτη φορά μετά τις 26 Ιανουαρίου.
Σημαντική ώθηση στον Nasdaq προσφέρε η άνοδος τεχνολογικών μετοχών, με τις Facebook, Amazon, Netflix και Google να κινούνται όλες υψηλότερα.
Οι θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ κατέγραψαν τη μεγαλύτερη αύξηση σε διάστημα άνω του 1,5 έτους τον Φεβρουάριο του 2018, ξεπερνώντας μάλιστα και τις προσδοκίες, ενώ μια επιβράδυνση στην αύξηση των μισθών αύξησε τις προσδοκίες για μια αργή επιτάχυνση στον πληθωρισμό, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve, Fed) θα μπορούσε ενδεχομένως να απέχει από μια υπερβολικά επιθετική προσέγγιση ως προς τις αυξήσεις των επιτοκίων.
Ειδικότερα, όπως ανακοίνωσε το αμερικανικό υπουργείο Εργασίας, οι θέσεις εργασίας αυξήθηκαν κατά 313.000 τον Φεβρουάριο σε σχέση τον προηγούμενο μήνα, εμφανίζοντας τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Ιούλιο του 2016.
Οι μέσες ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν κατά 4 σεντς ή 0,1%, στα 26,75 δολ., έναντι αύξησης 0,3% του Ιανουαρίου, με την ετήσια αύξηση να διαμορφώνεται στο 2,6% από 2,8% τον προηγούμενο μήνα.
Την ίδια ώρα, το ποσοστό της ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο χαμηλό 17 ετών του 4,1%.
Σημειώνεται ότι οι μέσες εκτιμήσεις των οικονομολόγων έκαναν λόγο για 200.000 νέες θέσεις εργασίας, μείωση της ανεργίας στο 4,0% και μέση αύξηση των μισθών κατά 0,2%.
Την ίδια ώρα, οι αγορές αντέδρασαν με ψυχραιμία στην επιβολή των δασμών στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου από τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Donald Trump.
Εξάλλου, τις ανησυχίες σχετικά με έναν εμπορικό πόλεμο αντισταθμίζει η αισιοδοξία που πυροδότησε η είδηση της επικείμενης συνάντησης του προέδρου των ΗΠΑ, Donald Trump, με τον ηγέτη της Βόρειας Κορέας, Kim Jong Un, τον Μάιο του 2018.
Τις σχετικές ανακοινώσεις έκανε ο Chung Eui yong, σύμβουλος εθνικής ασφαλείας της προεδρίας της Νότιας Κορέας, ο οποίος μαζί με άλλους αξιωματούχους της Νότιας Κορέας ενημέρωσε τον πρόεδρο των ΗΠΑ για τα αποτελέσματα των επαφών που είχε πρόσφατα νοτιοκορεατική αντιπροσωπεία με τον επικεφαλής Kim στην Πιονγκγιανγκ.
Όπως είπε ο Chung Eui yong, ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump έκανε αποδεκτή την πρόσκληση που του απηύθυνε ο Kim για μια ιστορική Σύνοδο Κορυφής.
O Kim δεσμεύθηκε να μην προχωρήσει σε νέες δοκιμές πυρηνικών όπλων ή βαλλιστικών πυραύλων και να συζητήσει την αποπυρηνικοποίηση της χώρας του με αντάλλαγμα εγγυήσεις για την ασφάλεια του καθεστώτος του.
Με μήνυμά του στο Twitter, ο Trump χαιρέτισε τη μεγάλη πρόοδο όσον αφορά το ζήτημα της Β. Κορέας, υπογραμμίζοντας πως ο Kim μίλησε για «αποπυρηνικοποίηση» και όχι απλά για «πάγωμα» των προγραμμάτων της χώρας του.
Εν τω μεταξύ, ανοδικά κινούνται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, καθώς τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να ωθήσουν - παρ' όλα αυτά - τη Fed σε έναν πιο επιθετικό ρυθμό σύσφιξης της νομισματικής της πολιτικής.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ «εκτοξεύτηκε» σήμερα στο 2,89%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη άνοδο μετά την ομιλία του νέου διοικητή της Fed, Jerome Powell, στο Κογκρέσο, στις 27 Φεβρουαρίου 2017.
Στόχο της Ουάσιγκτον αποτελεί η λήψη μίας οριστικής απόφασης για το ποιες χώρες θα εξαιρεθούν από τους δασμούς στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, εντός του «παραθύρου» 15 ημερών μέχρι την ενεργοποίησή τους, διευκρίνισε σήμερα (9 Μαρτίου 2018) ο υπουργός Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών, Steven Mnuchin.
Επισημαίνεται πως ο κ. Mnuchin έχει εκτιμήσει ότι οι δασμοί δεν θα επηρεάσουν τις προβλέψεις για την ανάπτυξη των Η.Π.Α..
Η χθεσινή απόφαση του Donald Trump να επιβάλει -από τις 23 Μαρτίου 2018- δασμούς 25% και 10% στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, αντίστοιχα, έχει προκαλέσει σφοδρές αντιδράσεις παγκοσμίως.
Να σημειωθεί ότι από τους δασμούς εξαιρούνται Καναδάς και Μεξικό, καθώς βρίσκονται σε εξέλιξη οι επαναδιαπραγματεύσεις για τη NAFTA.
Οι περισσότερες εμπλεκόμενες χώρες, μεταξύ αυτών η Ε.Ε., ζητούν την εξαίρεσή τους από την επιβολή δασμών και απειλούν με αντίποινα και σε αυτό το πλαίσιο θα υπάρξουν επαφές με Αμερικανούς αξιωματούχους το προσεχές διάστημα.
Από την πλευρά της, η γενική διευθύντρια του Δ.Ν.Τ., κα Christine Lagarde, εξέφρασε φόβους για αντίποινα στην απόφαση των Η.Π.Α., που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε εμπορικό πόλεμο.
Fed
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve, Fed) ενδέχεται να χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερες από τις αναμενόμενες τρεις φορές το 2018, δήλωσε σήμερα (9/3/2018) ο επικεφαλής της Fed Βοστώνης, Eric Rosengren.
«Για να διατηρήσουμε την οικονομία σε μια βιώσιμη πορεία, πιστεύω ότι θα ήταν σκόπιμο να αποσύρουμε τα μέτρα διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής με έναν τακτικό αλλά σταδιακό ρυθμό - και ίσως λίγο πιο γρήγορα από τις τρεις αυξήσεις που προβλέπονται για το τρέχον έτος», δήλωσε ο Rosengren.
Η μεταβλητότητα της αγοράς που παρατηρήθηκε τον περασμένο μήνα είναι μια «υγιής συνειδητοποίηση» από τους επενδυτές ότι οι κίνδυνοι είναι διπλής όψης, συνέχισε ο πρόεδρος της Fed της Βοστώνης.
«Η μη βιώσιμα ισχυρή ανάπτυξη, η οποία οδηγεί σε υπερβολικό πληθωρισμό ή οικονομικές ανισορροπίες, δεν συνιστά τόσο υψηλό κίνδυνο όσο ένας ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης χαμηλότερος των προσδοκιών», υπογράμμισε ο Rosengren σε ομιλία του στο Εμπορικό Επιμελητήριο του Σπρίνγκφιλντ.
Ο ίδιος εμφανίστηκε αισιόδοξος για τις προοπτικές της οικονομίας, αναφέροντας ότι η πρόσφατη αποδυνάμωση των καταναλωτικών δαπανών ήταν πιθανώς προσωρινή.
Ο Rosengren δήλωσε ακόμη ότι η σύσφιξη της πολιτικής θα μπορούσε να εκτροχιαστεί από έναν «εμπορικό πόλεμο» ή μια «γεωπολιτική έκπληξη».
Υπέρ της αναμονής όσον αφορά την περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων τάσσεται ο Charles Evans, πρόεδρος της Chicago Fed.
Ο ίδιος σε δηλώσεις του στο CNBC δήλωσε ότι η αμερικανική κεντρική τράπεζα θα πρέπει να περιμένει έως μετά τον Μάρτιο και πιθανότατα έως τα μέσα του έτους, πριν να προχωρήσει σε περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων.
Παρά τα θετικά στοιχεία για τις προσλήψεις, ο Evans δήλωσε ότι τα χαμηλά επιτόκια «μας κάνουν να είμαστε πιο προσεκτικοί» ενώ πρόσθεσε ότι συνεχίζει να είμαστε νευρικοί σχετικά με τον χαμηλό πληθωρισμό.
Εάν ο πληθωρισμός αυξηθεί ταχύτερα έως τα μέσα του έτους, όπως είπε, η Fed θα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια δύο, τρεις ή ακόμα και τέσσερις φορές έως το τέλος του 2018.
Οι μετοχές με την μεγαλύτερη άνοδο και την μεγαλύτερη πτώση στο δείκτη Dow Jones
Οι μετοχές με την μεγαλύτερη άνοδο και την μεγαλύτερη πτώση στο δείκτη S&P 500
Οι μετοχές με την μεγαλύτερη άνοδο και την μεγαλύτερη πτώση στο δείκτη Nasdaq
Μακροοικονομία
Στα νέα από το μέτωπο της μακροοικονομίας, τη μεγαλύτερη αύξηση σε διάστημα άνω του 1,5 έτους κατέγραψαν οι θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ τον Φεβρουάριο του 2018, ενώ μια επιβράδυνση στην αύξηση των μισθών υποδηλώνει μια αργή επιτάχυνση για τον πληθωρισμό.
Ειδικότερα, όπως ανακοίνωσε σήμερα (9/3/2018) το αμερικανικό υπουργείο Εργασίας, οι θέσεις εργασίας αυξήθηκαν κατά 313.000 τον Φεβρουάριο σε σχέση τον προηγούμενο μήνα, εμφανίζοντας τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Ιούλιο του 2016.
Οι μέσες ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν κατά 4 σεντς ή 0,1%, στα 26,75 δολ., έναντι αύξησης 0,3% του Ιανουαρίου, με την ετήσια αύξηση να διαμορφώνεται στο 2,6% από 2,8% τον προηγούμενο μήνα.
Την ίδια ώρα, το ποσοστό της ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο χαμηλό 17 ετών του 4,1%.
Σημειώνεται ότι οι μέσες εκτιμήσεις των οικονομολόγων έκαναν λόγο για 200.000 νέες θέσεις εργασίας, μείωση της ανεργίας στο 4,0% και μέση αύξηση των μισθών κατά 0,2%.
Επιχειρήσεις
Στα εταιρικά νέα της ημέρας την παραίτησή του αναμένεται να υποβάλει μέχρι το τέλος του 2018 ο διευθύνων σύμβουλος και πρόεδρος της Goldman Sachs Group, Lloyd Blankfein, σύμφωνα με όσα μεταδίδει η Wall Street Journal επικαλούμενη πηγές της αμερικανικής τράπεζας.
Όπως αναφέρεται, η τράπεζα θα γνωστοποιήσει την παραίτηση ταυτόχρονα με την ανάληψη της ηγεσίας από τον νέο επικεφαλής της.
Οι αντιπρόεδροι της Goldman, οι Harvey Schwartz και David Solomon, είναι οι δύο κύριοι υποψήφιοι.
Ο Lloyd Craig Blankfein γεννήθηκε στις 20 Σεπτεμβρίου 1954 στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Πριν εργαστεί στη Goldman Sachs, εργάστηκε για τις Proskauer Rose, Donovan, Leisure, Newton & Irvine.
Το 1982 εισήλθε στην εμπορική εταιρεία J. Aron & Co., η οποία αργότερα εξαγοράστηκε από την Goldman.
Ο κ. Blankfein διαχειριζόταν το τμήμα νομισμάτων και εμπορευμάτων της Goldman Sachs, από το 1994 έως το 1997, ενώ διετέλεσε αντιπρόεδρος από τον Απρίλιο του 2002 έως τον Ιανουάριο του 2004.
Το 2016 αναρριχήθηκε στην ηγεσία, ως πρόεδρος και CEO της επενδυτικής τράπεζας.
Πτώση ανακοίνωσε η Inmarsat PLC για τα προ φόρων κέρδη δ΄ τριμήνου και προειδοποίησε ότι είναι αμφίβολη η διανομή μερίσματος από τη συνεργασία της με τη Ligado Networks.
Για το τρίμηνο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου, η βρετανική εταιρεία διαχείρισης δορυφόρων εμφάνισε κέρδη 45,6 εκατ. δολάρια σε σχέση με τα 92,3 εκατ. δολάρια στην αντίστοιχη περίοδο πριν από ένα χρόνο.
Τα έσοδα μειώθηκαν στα 353,7 εκατ. δολάρια από τα 358,1 εκατ. δολάρια.
Το ενδεχόμενο κατάθεσης πρότασης 10 δισ. δολαρίων από κοινού εξετάζουν η Royal Dutch Shell και η αμερικανική Blackstone Group, για την απόκτηση των αμερικανικών σχιστόλιθων assets της BHP Billiton, ανέφερε το Sky News επικαλούμενο τραπεζικές πηγές.
Αναλύσεις
Μεγάλες εκροές από τις αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης σημειώθηκαν αυτή την εβδομάδα -σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch- μετά τη σημαντική στροφή του Αμερικανού προέδρου, Donald Trump, προς τον προστατευτισμό.
Οι επενδυτές στράφηκαν προς τα κρατικά ομόλογα και άλλα ασφαλέστερα assets λόγω αυξημένων φόβων για ένα διεθνή εμπορικό πόλεμο καθώς οι ανακοινώσεις του Trump για την επιβολή δασμών «συνάντησαν» την έντονη αντίδραση εμπορικών εταίρων.
Όπως προκύπτει από τα στοιχεία της αμερικανικής τράπεζας, συνολικά, οι επενδυτές απέσυραν τα χρήματα τις μετοχές, παρ' όλου που η ζημιά ήταν κυρίως στις ΗΠΑ όπου 10,3 δισ. δολ. έφυγαν από τα αμερικανικά μετοχικά funds, ενώ τα παγκόσμια funds μετοχών υπέστησαν εκροές μόλις 0,4 δισ. δολ..
«Καθώς το QE ολοκληρώνεται, ο προστατευτισμός αρχίζει» γράφουν οι αναλυτές της Bank of America Merrill Lynch.
Τα εννέα έτη συμπληρώνει σήμερα (9/3/2018) η bull αγορά και αν και είναι πια αρκετά μεγάλη, φαίνεται ότι βρίσκεται στο δρόμο για να γραφτεί στην ιστορία ως η μεγαλύτερη σε διάρκεια, στηριζόμενη στην παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη και τα ισχυρότερα εταιρικά κέρδη.
Ωστόσο, σύμφωνα με το Reuters, είναι απίθανο να είναι μια ομαλή πορεία καθώς οι επενδυτές έχουν ήδη υποστεί μια διόρθωση 10% στην αγορά λόγω των ανησυχιών για τον πληθωρισμό και την αυξημένη μεταβλητότητα, που είναι απίθανο να συνεχιστούν καθ' όλη τη διάρκεια του έτους.
«Οι bull αγορές απλά δεν πεθαίνουν λόγω ηλικίας, πεθαίνουν λόγω των υφέσεων και των οικονομικών επιβραδύνσεων» δήλωσε ο Art Hogan της B. Riley.
Ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά 305% μετά το χαμηλό των 676,53 μονάδων τον Μάρτιο του 2009, κυρίως λόγω της πολιτικής χαμηλών επιτοκίων της Fed που υιοθετήθηκε στον απόηχο της χρηματοοικονομικής κρίσης.
Τα κέρδη που σημειώθηκαν από τότε ταξινόμησαν την bull αγορά ως τη δεύτερη μεγαλύτερη και σχεδόν έξι μήνες πίσω από τη bull πορεία τον Οκτώβριο του 1990 έως τον Μάρτιο του 2000 κατά τη διάρκεια της τεχνολογικής άνθισης.
Σύμφωνα με το Reuters, τα κέρδη αναμένεται να συνεχιστούν καθώς οι παγκόσμιες οικονομίες είναι σε μια περίοδο συγχρονισμένες ανάπτυξης έπειτα από χρόνια όπου προσπαθούσαν να ξεπεράσουν τις συνέπειες της Μεγάλης Ύφεσης.
Επίσης η άνοδος των μετοχών αναμένεται να βασιστεί στα βελτιωμένα εταιρικά κέρδη, με την βοήθεια της φορολογικής μεταρρύθμισης από την Ουάσιγκτον.
«Η εικόνα της αύξησης των κερδών για φέτος συνεχίζει να βελτιώνεται σε εβδομαδιαία βάση» δήλωσε ο Hogan.
Όπως προκύπτει από τα στοιχεία του Reuters, με τις ανακοινώσεις των εταιρικών αποτελεσμάτων να έχουν σχεδόν ολοκληρωθεί, οι εταιρείες του S&P παρουσίασαν ανάπτυξη της τάξης του 15,3%.
Μάλιστα, αυτός ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να αυξάνεται σε κάθε τρίμηνου του 2018.
Ωστόσο, η μεγάλη αύξηση των κερδών αναμένεται να μετατραπεί σε ανασταλτικό παράγοντα, καθώς είναι δύσκολο τα αποτελέσματα του 2019 να είναι υψηλότερα από του 2018.
«Όσον αφορά το 2019, θα είναι δύσκολο να επαναληφθούν αυτοί οι αριθμοί» δήλωσε ο Jonathan Mackay της Schroders Investment Management και πρόσθεσε «πιθανότατα, το επόμενο έτος δεν θα είναι τόσο καλό.
Τότε πιθανότατα θα αρχίσεις να μπαίνει στα τελευταία στάδια του κύκλου».
Η Fed και ο εμπορικός πόλεμος
Σύμφωνα με το Reuters, οι ανησυχίες σύμφωνα με τις οποίες η υπερθέρμανση της οικονομίας θα αναγκάσει τη Fed να προχωρήσει γρηγορότερα στην αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την bull αγορά.
Σημειώνεται ότι τα στοιχεία του Ιανουαρίου για τους αυξημένους μισθούς προκάλεσαν τη γρήγορη αύξηση των αποδόσεων των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ενώ ο S&P παρουσίασε απώλειες άνω του 10% σε διάστημα εννέα ημερών.
Παράλληλα, ανησυχία προκαλεί η πιθανότητα ενός παγκόσμιου εμπορικού πολέμου λόγω των δασμών που ανακοίνωσαν οι ΗΠΑ.
«Προφανώς οποιαδήποτε συζήτηση για το εμπόριο, σίγουρα προκαλεί προβλήματα, αλλά αυτή τη στιγμή υπάρχει σίγουρα μια ανησυχία για το γεγονός ότι το ''σκίσιμο'' της NAFTA θα δημιουργήσει πολλές αβεβαιότητες» δήλωσε ο Jack Ablin της Cresset Wealth.
Η επιβολή δασμών που υπέγραψε ο Donald Trump για τις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου (25% και 10%, αντίστοιχα), αναμένεται να επηρεάσει αρνητικά (credit negative) τον κατασκευαστικό κλάδο των Ηνωμένων Πολιτειών, εκτιμά σε έκθεσή του ο οίκος Moody’s.
Ωστόσο, υπογραμμίζει ότι, προς το παρόν, το κόστος εισροών για τις εταιρείες του κλάδου δεν θα αυξηθεί σημαντικά, λόγω της εξαίρεσης που υπάρχει για Καναδά και Μεξικό, από τους δασμούς (σσ: θα ισχύσουν από τις 23 Μαρτίου 2018).
Όπως ανέφερε σε ανάλυσή του, στις 5 Μαρτίου 2018, ο αμερικανικός οίκος, οι δασμοί αναμένεται να επιδράσουν θετικά (credit positive) στα οικονομικά μεγέθη (και, ως αποτέλεσμα, στην πιστοληπτική ικανότητα) μόνο των αμερικανικών χαλυβουργιών, χάρη στην ισχυρότερη εγχώρια ζήτηση που θα οδηγήσει σε αύξηση των ταμειακών ροών, καθώς οι εισαγωγές αναμένεται να περιοριστούν.
Οι εισαγωγές έχουν ήδη επιβραδυνθεί τους τελευταίους έξι μήνες.
Η αυξημένη ζήτηση από τους τομείς των κατασκευών και της ενέργειας, μαζί με τη μετρίως βελτιωμένη βιομηχανική παραγωγή, υποστήριξε τους τελευταίους μήνες την εγχώρια παραγωγή χάλυβα, αντισταθμίζοντας την ασθενέστερη ζήτηση στον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας.
Η θετική δυναμική είχε ως αποτέλεσμα σημαντικά βελτιωμένα λειτουργικά αποτελέσματα για τους εγχώριους παραγωγούς χάλυβα, με την τάση να συνεχίζεται και εντός του τρέχοντος έτους.
Επισημαίνεται ότι οι χαλυβουργίες απασχολούν συνολικά περίπου 140.000 υπαλλήλους, ενώ το σύνολο του κλάδου που σχετίζεται με τον χάλυβα και το αλουμίνιο, φτάνει ακόμη και τα 6,5 εκατομμύρια.
Ωστόσο, η Moody’s αποτιμά αρνητικά (credit positive) την επιβολή δασμών για τις αμερικανικές εταιρείες μεταποίησης, όπως και για τις χαλυβουργίες της Ευρώπης.
Σε ό,τι αφορά τη Βραζιλία, μία εκ των μεγαλύτερων εξαγωγών στις Η.Π.Α., ο αντίκτυπος θα είναι μικτός.
Ο οίκος εκτιμά, επίσης, πως οι δασμοί αποτελούν αρνητικό πιστωτικό γεγονός για τις χαλυβουργίες της Ασίας, ωστόσο οι επιπτώσεις δεν αναμένονται σημαντικές.
Μετά την Deutsche Bank η οποία προειδοποίησε για την αύξηση του λαϊκισμού και η Bank of America Merrill Lynch τονίζει σε report της με τον τίτλο «Από την Παγκοσμιοποίηση στον επερχόμενο εμπορικό πόλεμο», ότι η ενίσχυση του λαϊκισμού αποτελεί μία εκ των αιτιών που μπορούν να οδηγήσουν σε εμπορικό πόλεμο.
«Οι ανησυχίες για τη μετανάστευση, την αυτονομία και τον παγκόσμια ανταγωνισμό έχουν συμβάλει σημαντικά στην αύξησή του (σ.σ.: του λαϊκισμού) σε όλη την υφήλιο», σημειώνει.
Σε αυτό το πλαίσιο ο Αμερικανός πρόεδρος Trump ανακοίνωσε χθες Πέμπτη 8/3 την επιβολή δασμών στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, σε μία ακόμη απόδειξη ότι στηρίζει τον προστατευτισμό.
Πέραν των παραπάνω δασμών από την εκλογή του έως και σήμερα οι ΗΠΑ έχουν προχωρήσει, όπως σημειώνει η BofA:
- στην επιβολή περιορισμών στα ταξίδια,
- έχουν αποχωρήσει από τη Συμφωνία των Παρισίων για το Κλίμα,
- έχουν αποχωρήσει από τη συμφωνία ελευθέρου εμπορίου Trans-Pacific Partnership,
- έχουν απειλήσει ότι θα αποχωρήσουν από τη συμφωνία ελευθέρου εμπορίου North America Free Trade Agreement (NAFTA) και
- επέβαλαν δασμούς στις εισαγωγές χαρτιού, πλυντηρίων και ηλιακών πάνελς από τον Καναδά.
Πώς τελικά οι ΗΠΑ μετατράπηκαν από τον πρωταγωνιστή της παγκοσμιοποίησης σε αυτόν που απειλεί την υπόλοιπη υφήλιο με εμπορικό πόλεμο;
Με τα 12 διαγράμματα που ακολουθούν η BofA προσπαθεί να δώσει απαντήσεις.
1. Φυσικές καταστροφές, βία και συγκρούσεις έχουν οδηγήσει στον εκτοπισμό πολλών ανθρώπων.
Αυτό αυξάνει τις πιέσεις σε άλλες χώρες προκειμένου να δεχθούν πρόσφυγες, κάτι που ενισχύει την κοινωνική ένταση.
2. Οι ανισότητες σε εισοδήματα και πλούτο συνεχώς αυξάνει σε παγκόσμιο επίπεδο.
3. Αν και ο Trump ανακοίνωσε μία προσωρινή εξαίρεση για Καναδά και Μεξικό, μία μόνιμη εξαίρεση θα εξαρτηθεί από την επιτυχημένη κατάληξη των διαπραγματεύσεων για την αναθεώρηση της NAFTA.
4. Η ΕΕ είναι ο μεγαλύτερος εμπορικός εταίρος των ΗΠΑ. Αξιωματούχοι της ΕΕ τόνισαν ότι η Ένωση είναι έτοιμη να ενεργοποιήσει δασμούς σε αμερικανικό χάλυβα, μπέρμπον, μοτοσικλέτες, τζινς και άλλα είδη τροφίμων και αγροτικών προϊόντων.
5. Πέραν από τους παραγωγούς μετάλλων, οι κλάδοι τους οποίους επηρεάζουν περισσότερο οι δασμοί σε χάλυβα και αλουμίνιο είναι αυτή παραγωγής ηλεκτρικών εξοπλισμών, μηχανολογικού εξοπλισμού, μεταποίησης και αυτοκινητοβιομηχανία.
6. Από το 1983 ο S&P 500 έχει υποχωρήσει μετά από την ανακοίνωση μέτρων για το εμπόριο το πρώτο επταήμερο.
7. Οι μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης έχουν την τάση να ενισχύονται έναντι αυτών μικρής κάθε φορά που ενεργοποιούνται δασμοί. Εν γένει οι μετοχές σε αυτές τις περιπτώσεις ακολουθούν καλύτερη πορεία σε σύγκριση με ομόλογα και εμπορεύματα.
8. Η τεχνολογία είναι ο κλάδος με την καλύτερη πορεία 30 ημέρες μετά την ανακοίνωση, ενώ στον αντίποδα βρίσκονται τηλεπικοινωνίες και πρώτες ύλες.
9. Οι μετοχές GARP (Growth-At-a-Reasonable-Prcie) και αυτές ποιότητας έχουν την τάση να ακολουθούν καλύτερη πορεία σε σύγκριση με αυτές αξίας και ανάπτυξης.
10. Ο S&P 500 αντλεί το 30% του κύκλου εργασιών του εκτός ΗΠΑ, ενώ για τον Russell 2000 το αντίστοιχο ποσοστό είναι 21%. Αυτό εξηγεί και την καλύτερη πορεία που ακολουθούν οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης.
11. Ο τεχνολογικός κλάδος έχει την μεγαλύτερη έκθεση εκτός ΗΠΑ από πλευράς πωλήσεων και διαθέτει διεθνή αλυσίδα προμηθειών. Ένας εμπορικός πόλεμος αποτελεί κίνδυνο για τον κλάδο, ιδιαίτερα εάν κάποιες μελλοντικές πράξεις επηρεάσουν την Κίνα.
12. Τα στοιχεία του ΒΕΑ υποδεικνύουν ότι οι εισαγωγές αντιστοιχούν στο 6% των λειτουργικών δαπανών των αμερικανικών ιδιωτικών επιχειρήσεων. Εάν λάβουμε αυτό ως βάσει εκτιμούμε ότι τα αποτελέσματα ενός εμπορικού πολέμου θα ήταν: πλήγμα 2% στην αύξηση των πωλήσεων εκτός ΗΠΑ και 15% αύξηση στο κόστος εισαγωγών. Ο συνδυασμός αυτών των δύο θα οδηγήσει σε πτώση κερδών κατά 6%.
Την εκτίμηση ότι το επόμενο sell off στη Wall Street θα προκληθεί από έναν εντελώς διαφορετικό παράγοντα σε σχέση με εκείνον που προκάλεσε την τελευταία μεγάλη υποχώρηση στην αγορά, εκφράζουν αναλυτές της Goldman Sachs.
Ειδικότερα, ο Charles Himmelber εκτιμά ότι «η ρευστότητα είναι η νέα μόχλευση».
Με λίγα λόγια, η «μόχλευση» έχει να κάνει με επενδυτικά προϊόντα που στηρίχθηκαν σε κακές υποθήκες, κάτι που έπαιξε σημαντικό ρόλο στην εμβάθυνση της κρίσης το 2008.
Τότε, οι επενδυτικές τράπεζες ανέλαβαν υπερβολικό χρέος για να στηρίξουν τα χαρτοφυλάκια τους και να αυξήσουν τις πιθανότητες μεγαλύτερων αποδόσεων.
Σήμερα, οι επενδυτές στρέφονται όλο και περισσότερο σε προϊόντα που είναι δύσκολο να ρευστοποιηθούν με στόχο τις υψηλότερες αποδόσεις.
Σύμφωνα με τον Himmelber, τα ETΝs (exchange-traded notes, δηλ. χρεόγραφα που εκδίδουν γνωστοί μεγάλοι οίκοι χωρίς εξασφάλιση και εξαρτόμενα πέραν από τα όποια υποκείμενα προϊόντα που παρακολουθούν και από την πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη) που έχουν επωφεληθεί από τη χαμηλή μεταβλητότητα στην αγορά το flash crash τον Φεβρουάριο, είναι ένα καλό παράδειγμα.
Όταν ο VIX είχε τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο, οι traders που είχαν αυτά τα ETΝs αναγκάστηκαν να καλύψουν τις short θέσεις τους με ένα ουσιαστικά μιας-κατεύθυνσης trade.
«Ένα άξιο ανησυχίας σενάριο είναι ότι κάθε flash crash μέχρι στιγμής ήταν ενάντια στο μακροοικονομικό σκηνικό του ''τα πράγματα πάνε καλά''» δήλωσε ο Himmelberg.
Η αύξηση των μισθών και οι ανησυχίες σχετικά με τα υψηλότερα επιτόκια, για παράδειγμα, ήταν το αφήγημα που εξηγούσε τη διόρθωση της αγοράς τον Φεβρουάριο.
Αλλά ο ίδιος δεν πιστεύει ότι αυτό είναι καθησυχαστικό, καθώς ετήσιος μέρος όρος των ωριαίων αποδοχών αυξάνεται με σταθερό ρυθμό μετά τον τελευταίο Οκτώβριο.
«Τι θα συμβεί εάν ένα από τα flash crashes συμβεί όταν υπάρχουν ανησυχητικά μακροοικονομικά στοιχεία, όταν ας πούμε είμαστε στη μέση ενός εμπορικού πολέμου» είπε ο Himmelberg.
«Εάν υπάρχουν πραγματικά μακροοικονομικά νέα που είναι ήδη στην αγορά και μετά έχουμε μεγάλες διακυμάνσεις τιμών, η αγορά θα μπορούσε να πει ''λοιπόν, αυτό απλά το αποδεικνύει''.
Τέτοια κίνηση θα ήταν αρκετά μεγάλη ώστε να αρχίσει να τροφοδοτεί την πραγματική οικονομία» πρόσθεσε ο Himmelberg.
Το ηλεκτρονικό trading θα μπορούσε επίσης να στεγνώσει τη ρευστότητα κατά τη διάρκεια ενός κραχ που συμβαίνει ενάντια στο περιβάλλον των κακών οικονομικών νέων.
Σε ορισμένες περιπτώσεις τέτοια προγράμματα σχεδιάζονται ώστε να κλείνουν ως μηχανισμός ασφάλειας έναντι μαζικών απωλειών.
Ta ETFs γενικά δεν παρουσιάζουν αυτά τα προβλήματα.
«Η μεγαλύτερη καινοτομία αυτού του κύκλου ήταν τα ETFs.
Σε γενικές γραμμές δεν αυξάνουν τις πιέσεις για πωλήσεις σε μια καθοδική κίνηση» επεσήμανε ο ίδιος.
www.bankingnews.gr
O Dow Jones Industrial average ενισχύθηκε κατά 1,77% στις 25.335,12 μονάδες, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,74% στις 2.786,52 μονάδες, ενώ ο Nasdaq βρέθηκε σε ιστορικά υψηλά σημειώνοντας κέρδη 1,79%, στις 7.560, μονάδες, ανερχόμενος σε ιστορικά υψηλά, για πρώτη φορά μετά τις 26 Ιανουαρίου.
Σημαντική ώθηση στον Nasdaq προσφέρε η άνοδος τεχνολογικών μετοχών, με τις Facebook, Amazon, Netflix και Google να κινούνται όλες υψηλότερα.
Οι θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ κατέγραψαν τη μεγαλύτερη αύξηση σε διάστημα άνω του 1,5 έτους τον Φεβρουάριο του 2018, ξεπερνώντας μάλιστα και τις προσδοκίες, ενώ μια επιβράδυνση στην αύξηση των μισθών αύξησε τις προσδοκίες για μια αργή επιτάχυνση στον πληθωρισμό, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve, Fed) θα μπορούσε ενδεχομένως να απέχει από μια υπερβολικά επιθετική προσέγγιση ως προς τις αυξήσεις των επιτοκίων.
Ειδικότερα, όπως ανακοίνωσε το αμερικανικό υπουργείο Εργασίας, οι θέσεις εργασίας αυξήθηκαν κατά 313.000 τον Φεβρουάριο σε σχέση τον προηγούμενο μήνα, εμφανίζοντας τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Ιούλιο του 2016.
Οι μέσες ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν κατά 4 σεντς ή 0,1%, στα 26,75 δολ., έναντι αύξησης 0,3% του Ιανουαρίου, με την ετήσια αύξηση να διαμορφώνεται στο 2,6% από 2,8% τον προηγούμενο μήνα.
Την ίδια ώρα, το ποσοστό της ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο χαμηλό 17 ετών του 4,1%.
Σημειώνεται ότι οι μέσες εκτιμήσεις των οικονομολόγων έκαναν λόγο για 200.000 νέες θέσεις εργασίας, μείωση της ανεργίας στο 4,0% και μέση αύξηση των μισθών κατά 0,2%.
Την ίδια ώρα, οι αγορές αντέδρασαν με ψυχραιμία στην επιβολή των δασμών στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου από τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Donald Trump.
Εξάλλου, τις ανησυχίες σχετικά με έναν εμπορικό πόλεμο αντισταθμίζει η αισιοδοξία που πυροδότησε η είδηση της επικείμενης συνάντησης του προέδρου των ΗΠΑ, Donald Trump, με τον ηγέτη της Βόρειας Κορέας, Kim Jong Un, τον Μάιο του 2018.
Τις σχετικές ανακοινώσεις έκανε ο Chung Eui yong, σύμβουλος εθνικής ασφαλείας της προεδρίας της Νότιας Κορέας, ο οποίος μαζί με άλλους αξιωματούχους της Νότιας Κορέας ενημέρωσε τον πρόεδρο των ΗΠΑ για τα αποτελέσματα των επαφών που είχε πρόσφατα νοτιοκορεατική αντιπροσωπεία με τον επικεφαλής Kim στην Πιονγκγιανγκ.
Όπως είπε ο Chung Eui yong, ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump έκανε αποδεκτή την πρόσκληση που του απηύθυνε ο Kim για μια ιστορική Σύνοδο Κορυφής.
O Kim δεσμεύθηκε να μην προχωρήσει σε νέες δοκιμές πυρηνικών όπλων ή βαλλιστικών πυραύλων και να συζητήσει την αποπυρηνικοποίηση της χώρας του με αντάλλαγμα εγγυήσεις για την ασφάλεια του καθεστώτος του.
Με μήνυμά του στο Twitter, ο Trump χαιρέτισε τη μεγάλη πρόοδο όσον αφορά το ζήτημα της Β. Κορέας, υπογραμμίζοντας πως ο Kim μίλησε για «αποπυρηνικοποίηση» και όχι απλά για «πάγωμα» των προγραμμάτων της χώρας του.
Εν τω μεταξύ, ανοδικά κινούνται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, καθώς τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να ωθήσουν - παρ' όλα αυτά - τη Fed σε έναν πιο επιθετικό ρυθμό σύσφιξης της νομισματικής της πολιτικής.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ «εκτοξεύτηκε» σήμερα στο 2,89%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη άνοδο μετά την ομιλία του νέου διοικητή της Fed, Jerome Powell, στο Κογκρέσο, στις 27 Φεβρουαρίου 2017.
Στόχο της Ουάσιγκτον αποτελεί η λήψη μίας οριστικής απόφασης για το ποιες χώρες θα εξαιρεθούν από τους δασμούς στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, εντός του «παραθύρου» 15 ημερών μέχρι την ενεργοποίησή τους, διευκρίνισε σήμερα (9 Μαρτίου 2018) ο υπουργός Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών, Steven Mnuchin.
Επισημαίνεται πως ο κ. Mnuchin έχει εκτιμήσει ότι οι δασμοί δεν θα επηρεάσουν τις προβλέψεις για την ανάπτυξη των Η.Π.Α..
Η χθεσινή απόφαση του Donald Trump να επιβάλει -από τις 23 Μαρτίου 2018- δασμούς 25% και 10% στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, αντίστοιχα, έχει προκαλέσει σφοδρές αντιδράσεις παγκοσμίως.
Να σημειωθεί ότι από τους δασμούς εξαιρούνται Καναδάς και Μεξικό, καθώς βρίσκονται σε εξέλιξη οι επαναδιαπραγματεύσεις για τη NAFTA.
Οι περισσότερες εμπλεκόμενες χώρες, μεταξύ αυτών η Ε.Ε., ζητούν την εξαίρεσή τους από την επιβολή δασμών και απειλούν με αντίποινα και σε αυτό το πλαίσιο θα υπάρξουν επαφές με Αμερικανούς αξιωματούχους το προσεχές διάστημα.
Από την πλευρά της, η γενική διευθύντρια του Δ.Ν.Τ., κα Christine Lagarde, εξέφρασε φόβους για αντίποινα στην απόφαση των Η.Π.Α., που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε εμπορικό πόλεμο.
Fed
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve, Fed) ενδέχεται να χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερες από τις αναμενόμενες τρεις φορές το 2018, δήλωσε σήμερα (9/3/2018) ο επικεφαλής της Fed Βοστώνης, Eric Rosengren.
«Για να διατηρήσουμε την οικονομία σε μια βιώσιμη πορεία, πιστεύω ότι θα ήταν σκόπιμο να αποσύρουμε τα μέτρα διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής με έναν τακτικό αλλά σταδιακό ρυθμό - και ίσως λίγο πιο γρήγορα από τις τρεις αυξήσεις που προβλέπονται για το τρέχον έτος», δήλωσε ο Rosengren.
Η μεταβλητότητα της αγοράς που παρατηρήθηκε τον περασμένο μήνα είναι μια «υγιής συνειδητοποίηση» από τους επενδυτές ότι οι κίνδυνοι είναι διπλής όψης, συνέχισε ο πρόεδρος της Fed της Βοστώνης.
«Η μη βιώσιμα ισχυρή ανάπτυξη, η οποία οδηγεί σε υπερβολικό πληθωρισμό ή οικονομικές ανισορροπίες, δεν συνιστά τόσο υψηλό κίνδυνο όσο ένας ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης χαμηλότερος των προσδοκιών», υπογράμμισε ο Rosengren σε ομιλία του στο Εμπορικό Επιμελητήριο του Σπρίνγκφιλντ.
Ο ίδιος εμφανίστηκε αισιόδοξος για τις προοπτικές της οικονομίας, αναφέροντας ότι η πρόσφατη αποδυνάμωση των καταναλωτικών δαπανών ήταν πιθανώς προσωρινή.
Ο Rosengren δήλωσε ακόμη ότι η σύσφιξη της πολιτικής θα μπορούσε να εκτροχιαστεί από έναν «εμπορικό πόλεμο» ή μια «γεωπολιτική έκπληξη».
Υπέρ της αναμονής όσον αφορά την περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων τάσσεται ο Charles Evans, πρόεδρος της Chicago Fed.
Ο ίδιος σε δηλώσεις του στο CNBC δήλωσε ότι η αμερικανική κεντρική τράπεζα θα πρέπει να περιμένει έως μετά τον Μάρτιο και πιθανότατα έως τα μέσα του έτους, πριν να προχωρήσει σε περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων.
Παρά τα θετικά στοιχεία για τις προσλήψεις, ο Evans δήλωσε ότι τα χαμηλά επιτόκια «μας κάνουν να είμαστε πιο προσεκτικοί» ενώ πρόσθεσε ότι συνεχίζει να είμαστε νευρικοί σχετικά με τον χαμηλό πληθωρισμό.
Εάν ο πληθωρισμός αυξηθεί ταχύτερα έως τα μέσα του έτους, όπως είπε, η Fed θα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια δύο, τρεις ή ακόμα και τέσσερις φορές έως το τέλος του 2018.
Οι μετοχές με την μεγαλύτερη άνοδο και την μεγαλύτερη πτώση στο δείκτη Dow Jones
Οι μετοχές με την μεγαλύτερη άνοδο και την μεγαλύτερη πτώση στο δείκτη S&P 500
Οι μετοχές με την μεγαλύτερη άνοδο και την μεγαλύτερη πτώση στο δείκτη Nasdaq
Μακροοικονομία
Στα νέα από το μέτωπο της μακροοικονομίας, τη μεγαλύτερη αύξηση σε διάστημα άνω του 1,5 έτους κατέγραψαν οι θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ τον Φεβρουάριο του 2018, ενώ μια επιβράδυνση στην αύξηση των μισθών υποδηλώνει μια αργή επιτάχυνση για τον πληθωρισμό.
Ειδικότερα, όπως ανακοίνωσε σήμερα (9/3/2018) το αμερικανικό υπουργείο Εργασίας, οι θέσεις εργασίας αυξήθηκαν κατά 313.000 τον Φεβρουάριο σε σχέση τον προηγούμενο μήνα, εμφανίζοντας τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Ιούλιο του 2016.
Οι μέσες ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν κατά 4 σεντς ή 0,1%, στα 26,75 δολ., έναντι αύξησης 0,3% του Ιανουαρίου, με την ετήσια αύξηση να διαμορφώνεται στο 2,6% από 2,8% τον προηγούμενο μήνα.
Την ίδια ώρα, το ποσοστό της ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο χαμηλό 17 ετών του 4,1%.
Σημειώνεται ότι οι μέσες εκτιμήσεις των οικονομολόγων έκαναν λόγο για 200.000 νέες θέσεις εργασίας, μείωση της ανεργίας στο 4,0% και μέση αύξηση των μισθών κατά 0,2%.
Επιχειρήσεις
Στα εταιρικά νέα της ημέρας την παραίτησή του αναμένεται να υποβάλει μέχρι το τέλος του 2018 ο διευθύνων σύμβουλος και πρόεδρος της Goldman Sachs Group, Lloyd Blankfein, σύμφωνα με όσα μεταδίδει η Wall Street Journal επικαλούμενη πηγές της αμερικανικής τράπεζας.
Όπως αναφέρεται, η τράπεζα θα γνωστοποιήσει την παραίτηση ταυτόχρονα με την ανάληψη της ηγεσίας από τον νέο επικεφαλής της.
Οι αντιπρόεδροι της Goldman, οι Harvey Schwartz και David Solomon, είναι οι δύο κύριοι υποψήφιοι.
Ο Lloyd Craig Blankfein γεννήθηκε στις 20 Σεπτεμβρίου 1954 στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Πριν εργαστεί στη Goldman Sachs, εργάστηκε για τις Proskauer Rose, Donovan, Leisure, Newton & Irvine.
Το 1982 εισήλθε στην εμπορική εταιρεία J. Aron & Co., η οποία αργότερα εξαγοράστηκε από την Goldman.
Ο κ. Blankfein διαχειριζόταν το τμήμα νομισμάτων και εμπορευμάτων της Goldman Sachs, από το 1994 έως το 1997, ενώ διετέλεσε αντιπρόεδρος από τον Απρίλιο του 2002 έως τον Ιανουάριο του 2004.
Το 2016 αναρριχήθηκε στην ηγεσία, ως πρόεδρος και CEO της επενδυτικής τράπεζας.
Πτώση ανακοίνωσε η Inmarsat PLC για τα προ φόρων κέρδη δ΄ τριμήνου και προειδοποίησε ότι είναι αμφίβολη η διανομή μερίσματος από τη συνεργασία της με τη Ligado Networks.
Για το τρίμηνο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου, η βρετανική εταιρεία διαχείρισης δορυφόρων εμφάνισε κέρδη 45,6 εκατ. δολάρια σε σχέση με τα 92,3 εκατ. δολάρια στην αντίστοιχη περίοδο πριν από ένα χρόνο.
Τα έσοδα μειώθηκαν στα 353,7 εκατ. δολάρια από τα 358,1 εκατ. δολάρια.
Το ενδεχόμενο κατάθεσης πρότασης 10 δισ. δολαρίων από κοινού εξετάζουν η Royal Dutch Shell και η αμερικανική Blackstone Group, για την απόκτηση των αμερικανικών σχιστόλιθων assets της BHP Billiton, ανέφερε το Sky News επικαλούμενο τραπεζικές πηγές.
Αναλύσεις
Μεγάλες εκροές από τις αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης σημειώθηκαν αυτή την εβδομάδα -σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch- μετά τη σημαντική στροφή του Αμερικανού προέδρου, Donald Trump, προς τον προστατευτισμό.
Οι επενδυτές στράφηκαν προς τα κρατικά ομόλογα και άλλα ασφαλέστερα assets λόγω αυξημένων φόβων για ένα διεθνή εμπορικό πόλεμο καθώς οι ανακοινώσεις του Trump για την επιβολή δασμών «συνάντησαν» την έντονη αντίδραση εμπορικών εταίρων.
Όπως προκύπτει από τα στοιχεία της αμερικανικής τράπεζας, συνολικά, οι επενδυτές απέσυραν τα χρήματα τις μετοχές, παρ' όλου που η ζημιά ήταν κυρίως στις ΗΠΑ όπου 10,3 δισ. δολ. έφυγαν από τα αμερικανικά μετοχικά funds, ενώ τα παγκόσμια funds μετοχών υπέστησαν εκροές μόλις 0,4 δισ. δολ..
«Καθώς το QE ολοκληρώνεται, ο προστατευτισμός αρχίζει» γράφουν οι αναλυτές της Bank of America Merrill Lynch.
Τα εννέα έτη συμπληρώνει σήμερα (9/3/2018) η bull αγορά και αν και είναι πια αρκετά μεγάλη, φαίνεται ότι βρίσκεται στο δρόμο για να γραφτεί στην ιστορία ως η μεγαλύτερη σε διάρκεια, στηριζόμενη στην παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη και τα ισχυρότερα εταιρικά κέρδη.
Ωστόσο, σύμφωνα με το Reuters, είναι απίθανο να είναι μια ομαλή πορεία καθώς οι επενδυτές έχουν ήδη υποστεί μια διόρθωση 10% στην αγορά λόγω των ανησυχιών για τον πληθωρισμό και την αυξημένη μεταβλητότητα, που είναι απίθανο να συνεχιστούν καθ' όλη τη διάρκεια του έτους.
«Οι bull αγορές απλά δεν πεθαίνουν λόγω ηλικίας, πεθαίνουν λόγω των υφέσεων και των οικονομικών επιβραδύνσεων» δήλωσε ο Art Hogan της B. Riley.
Ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά 305% μετά το χαμηλό των 676,53 μονάδων τον Μάρτιο του 2009, κυρίως λόγω της πολιτικής χαμηλών επιτοκίων της Fed που υιοθετήθηκε στον απόηχο της χρηματοοικονομικής κρίσης.
Τα κέρδη που σημειώθηκαν από τότε ταξινόμησαν την bull αγορά ως τη δεύτερη μεγαλύτερη και σχεδόν έξι μήνες πίσω από τη bull πορεία τον Οκτώβριο του 1990 έως τον Μάρτιο του 2000 κατά τη διάρκεια της τεχνολογικής άνθισης.
Σύμφωνα με το Reuters, τα κέρδη αναμένεται να συνεχιστούν καθώς οι παγκόσμιες οικονομίες είναι σε μια περίοδο συγχρονισμένες ανάπτυξης έπειτα από χρόνια όπου προσπαθούσαν να ξεπεράσουν τις συνέπειες της Μεγάλης Ύφεσης.
Επίσης η άνοδος των μετοχών αναμένεται να βασιστεί στα βελτιωμένα εταιρικά κέρδη, με την βοήθεια της φορολογικής μεταρρύθμισης από την Ουάσιγκτον.
«Η εικόνα της αύξησης των κερδών για φέτος συνεχίζει να βελτιώνεται σε εβδομαδιαία βάση» δήλωσε ο Hogan.
Όπως προκύπτει από τα στοιχεία του Reuters, με τις ανακοινώσεις των εταιρικών αποτελεσμάτων να έχουν σχεδόν ολοκληρωθεί, οι εταιρείες του S&P παρουσίασαν ανάπτυξη της τάξης του 15,3%.
Μάλιστα, αυτός ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να αυξάνεται σε κάθε τρίμηνου του 2018.
Ωστόσο, η μεγάλη αύξηση των κερδών αναμένεται να μετατραπεί σε ανασταλτικό παράγοντα, καθώς είναι δύσκολο τα αποτελέσματα του 2019 να είναι υψηλότερα από του 2018.
«Όσον αφορά το 2019, θα είναι δύσκολο να επαναληφθούν αυτοί οι αριθμοί» δήλωσε ο Jonathan Mackay της Schroders Investment Management και πρόσθεσε «πιθανότατα, το επόμενο έτος δεν θα είναι τόσο καλό.
Τότε πιθανότατα θα αρχίσεις να μπαίνει στα τελευταία στάδια του κύκλου».
Η Fed και ο εμπορικός πόλεμος
Σύμφωνα με το Reuters, οι ανησυχίες σύμφωνα με τις οποίες η υπερθέρμανση της οικονομίας θα αναγκάσει τη Fed να προχωρήσει γρηγορότερα στην αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την bull αγορά.
Σημειώνεται ότι τα στοιχεία του Ιανουαρίου για τους αυξημένους μισθούς προκάλεσαν τη γρήγορη αύξηση των αποδόσεων των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ενώ ο S&P παρουσίασε απώλειες άνω του 10% σε διάστημα εννέα ημερών.
Παράλληλα, ανησυχία προκαλεί η πιθανότητα ενός παγκόσμιου εμπορικού πολέμου λόγω των δασμών που ανακοίνωσαν οι ΗΠΑ.
«Προφανώς οποιαδήποτε συζήτηση για το εμπόριο, σίγουρα προκαλεί προβλήματα, αλλά αυτή τη στιγμή υπάρχει σίγουρα μια ανησυχία για το γεγονός ότι το ''σκίσιμο'' της NAFTA θα δημιουργήσει πολλές αβεβαιότητες» δήλωσε ο Jack Ablin της Cresset Wealth.
Η επιβολή δασμών που υπέγραψε ο Donald Trump για τις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου (25% και 10%, αντίστοιχα), αναμένεται να επηρεάσει αρνητικά (credit negative) τον κατασκευαστικό κλάδο των Ηνωμένων Πολιτειών, εκτιμά σε έκθεσή του ο οίκος Moody’s.
Ωστόσο, υπογραμμίζει ότι, προς το παρόν, το κόστος εισροών για τις εταιρείες του κλάδου δεν θα αυξηθεί σημαντικά, λόγω της εξαίρεσης που υπάρχει για Καναδά και Μεξικό, από τους δασμούς (σσ: θα ισχύσουν από τις 23 Μαρτίου 2018).
Όπως ανέφερε σε ανάλυσή του, στις 5 Μαρτίου 2018, ο αμερικανικός οίκος, οι δασμοί αναμένεται να επιδράσουν θετικά (credit positive) στα οικονομικά μεγέθη (και, ως αποτέλεσμα, στην πιστοληπτική ικανότητα) μόνο των αμερικανικών χαλυβουργιών, χάρη στην ισχυρότερη εγχώρια ζήτηση που θα οδηγήσει σε αύξηση των ταμειακών ροών, καθώς οι εισαγωγές αναμένεται να περιοριστούν.
Οι εισαγωγές έχουν ήδη επιβραδυνθεί τους τελευταίους έξι μήνες.
Η αυξημένη ζήτηση από τους τομείς των κατασκευών και της ενέργειας, μαζί με τη μετρίως βελτιωμένη βιομηχανική παραγωγή, υποστήριξε τους τελευταίους μήνες την εγχώρια παραγωγή χάλυβα, αντισταθμίζοντας την ασθενέστερη ζήτηση στον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας.
Η θετική δυναμική είχε ως αποτέλεσμα σημαντικά βελτιωμένα λειτουργικά αποτελέσματα για τους εγχώριους παραγωγούς χάλυβα, με την τάση να συνεχίζεται και εντός του τρέχοντος έτους.
Επισημαίνεται ότι οι χαλυβουργίες απασχολούν συνολικά περίπου 140.000 υπαλλήλους, ενώ το σύνολο του κλάδου που σχετίζεται με τον χάλυβα και το αλουμίνιο, φτάνει ακόμη και τα 6,5 εκατομμύρια.
Ωστόσο, η Moody’s αποτιμά αρνητικά (credit positive) την επιβολή δασμών για τις αμερικανικές εταιρείες μεταποίησης, όπως και για τις χαλυβουργίες της Ευρώπης.
Σε ό,τι αφορά τη Βραζιλία, μία εκ των μεγαλύτερων εξαγωγών στις Η.Π.Α., ο αντίκτυπος θα είναι μικτός.
Ο οίκος εκτιμά, επίσης, πως οι δασμοί αποτελούν αρνητικό πιστωτικό γεγονός για τις χαλυβουργίες της Ασίας, ωστόσο οι επιπτώσεις δεν αναμένονται σημαντικές.
Μετά την Deutsche Bank η οποία προειδοποίησε για την αύξηση του λαϊκισμού και η Bank of America Merrill Lynch τονίζει σε report της με τον τίτλο «Από την Παγκοσμιοποίηση στον επερχόμενο εμπορικό πόλεμο», ότι η ενίσχυση του λαϊκισμού αποτελεί μία εκ των αιτιών που μπορούν να οδηγήσουν σε εμπορικό πόλεμο.
«Οι ανησυχίες για τη μετανάστευση, την αυτονομία και τον παγκόσμια ανταγωνισμό έχουν συμβάλει σημαντικά στην αύξησή του (σ.σ.: του λαϊκισμού) σε όλη την υφήλιο», σημειώνει.
Σε αυτό το πλαίσιο ο Αμερικανός πρόεδρος Trump ανακοίνωσε χθες Πέμπτη 8/3 την επιβολή δασμών στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, σε μία ακόμη απόδειξη ότι στηρίζει τον προστατευτισμό.
Πέραν των παραπάνω δασμών από την εκλογή του έως και σήμερα οι ΗΠΑ έχουν προχωρήσει, όπως σημειώνει η BofA:
- στην επιβολή περιορισμών στα ταξίδια,
- έχουν αποχωρήσει από τη Συμφωνία των Παρισίων για το Κλίμα,
- έχουν αποχωρήσει από τη συμφωνία ελευθέρου εμπορίου Trans-Pacific Partnership,
- έχουν απειλήσει ότι θα αποχωρήσουν από τη συμφωνία ελευθέρου εμπορίου North America Free Trade Agreement (NAFTA) και
- επέβαλαν δασμούς στις εισαγωγές χαρτιού, πλυντηρίων και ηλιακών πάνελς από τον Καναδά.
Πώς τελικά οι ΗΠΑ μετατράπηκαν από τον πρωταγωνιστή της παγκοσμιοποίησης σε αυτόν που απειλεί την υπόλοιπη υφήλιο με εμπορικό πόλεμο;
Με τα 12 διαγράμματα που ακολουθούν η BofA προσπαθεί να δώσει απαντήσεις.
1. Φυσικές καταστροφές, βία και συγκρούσεις έχουν οδηγήσει στον εκτοπισμό πολλών ανθρώπων.
Αυτό αυξάνει τις πιέσεις σε άλλες χώρες προκειμένου να δεχθούν πρόσφυγες, κάτι που ενισχύει την κοινωνική ένταση.
2. Οι ανισότητες σε εισοδήματα και πλούτο συνεχώς αυξάνει σε παγκόσμιο επίπεδο.
3. Αν και ο Trump ανακοίνωσε μία προσωρινή εξαίρεση για Καναδά και Μεξικό, μία μόνιμη εξαίρεση θα εξαρτηθεί από την επιτυχημένη κατάληξη των διαπραγματεύσεων για την αναθεώρηση της NAFTA.
4. Η ΕΕ είναι ο μεγαλύτερος εμπορικός εταίρος των ΗΠΑ. Αξιωματούχοι της ΕΕ τόνισαν ότι η Ένωση είναι έτοιμη να ενεργοποιήσει δασμούς σε αμερικανικό χάλυβα, μπέρμπον, μοτοσικλέτες, τζινς και άλλα είδη τροφίμων και αγροτικών προϊόντων.
5. Πέραν από τους παραγωγούς μετάλλων, οι κλάδοι τους οποίους επηρεάζουν περισσότερο οι δασμοί σε χάλυβα και αλουμίνιο είναι αυτή παραγωγής ηλεκτρικών εξοπλισμών, μηχανολογικού εξοπλισμού, μεταποίησης και αυτοκινητοβιομηχανία.
6. Από το 1983 ο S&P 500 έχει υποχωρήσει μετά από την ανακοίνωση μέτρων για το εμπόριο το πρώτο επταήμερο.
7. Οι μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης έχουν την τάση να ενισχύονται έναντι αυτών μικρής κάθε φορά που ενεργοποιούνται δασμοί. Εν γένει οι μετοχές σε αυτές τις περιπτώσεις ακολουθούν καλύτερη πορεία σε σύγκριση με ομόλογα και εμπορεύματα.
8. Η τεχνολογία είναι ο κλάδος με την καλύτερη πορεία 30 ημέρες μετά την ανακοίνωση, ενώ στον αντίποδα βρίσκονται τηλεπικοινωνίες και πρώτες ύλες.
9. Οι μετοχές GARP (Growth-At-a-Reasonable-Prcie) και αυτές ποιότητας έχουν την τάση να ακολουθούν καλύτερη πορεία σε σύγκριση με αυτές αξίας και ανάπτυξης.
10. Ο S&P 500 αντλεί το 30% του κύκλου εργασιών του εκτός ΗΠΑ, ενώ για τον Russell 2000 το αντίστοιχο ποσοστό είναι 21%. Αυτό εξηγεί και την καλύτερη πορεία που ακολουθούν οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης.
11. Ο τεχνολογικός κλάδος έχει την μεγαλύτερη έκθεση εκτός ΗΠΑ από πλευράς πωλήσεων και διαθέτει διεθνή αλυσίδα προμηθειών. Ένας εμπορικός πόλεμος αποτελεί κίνδυνο για τον κλάδο, ιδιαίτερα εάν κάποιες μελλοντικές πράξεις επηρεάσουν την Κίνα.
12. Τα στοιχεία του ΒΕΑ υποδεικνύουν ότι οι εισαγωγές αντιστοιχούν στο 6% των λειτουργικών δαπανών των αμερικανικών ιδιωτικών επιχειρήσεων. Εάν λάβουμε αυτό ως βάσει εκτιμούμε ότι τα αποτελέσματα ενός εμπορικού πολέμου θα ήταν: πλήγμα 2% στην αύξηση των πωλήσεων εκτός ΗΠΑ και 15% αύξηση στο κόστος εισαγωγών. Ο συνδυασμός αυτών των δύο θα οδηγήσει σε πτώση κερδών κατά 6%.
Την εκτίμηση ότι το επόμενο sell off στη Wall Street θα προκληθεί από έναν εντελώς διαφορετικό παράγοντα σε σχέση με εκείνον που προκάλεσε την τελευταία μεγάλη υποχώρηση στην αγορά, εκφράζουν αναλυτές της Goldman Sachs.
Ειδικότερα, ο Charles Himmelber εκτιμά ότι «η ρευστότητα είναι η νέα μόχλευση».
Με λίγα λόγια, η «μόχλευση» έχει να κάνει με επενδυτικά προϊόντα που στηρίχθηκαν σε κακές υποθήκες, κάτι που έπαιξε σημαντικό ρόλο στην εμβάθυνση της κρίσης το 2008.
Τότε, οι επενδυτικές τράπεζες ανέλαβαν υπερβολικό χρέος για να στηρίξουν τα χαρτοφυλάκια τους και να αυξήσουν τις πιθανότητες μεγαλύτερων αποδόσεων.
Σήμερα, οι επενδυτές στρέφονται όλο και περισσότερο σε προϊόντα που είναι δύσκολο να ρευστοποιηθούν με στόχο τις υψηλότερες αποδόσεις.
Σύμφωνα με τον Himmelber, τα ETΝs (exchange-traded notes, δηλ. χρεόγραφα που εκδίδουν γνωστοί μεγάλοι οίκοι χωρίς εξασφάλιση και εξαρτόμενα πέραν από τα όποια υποκείμενα προϊόντα που παρακολουθούν και από την πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη) που έχουν επωφεληθεί από τη χαμηλή μεταβλητότητα στην αγορά το flash crash τον Φεβρουάριο, είναι ένα καλό παράδειγμα.
Όταν ο VIX είχε τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο, οι traders που είχαν αυτά τα ETΝs αναγκάστηκαν να καλύψουν τις short θέσεις τους με ένα ουσιαστικά μιας-κατεύθυνσης trade.
«Ένα άξιο ανησυχίας σενάριο είναι ότι κάθε flash crash μέχρι στιγμής ήταν ενάντια στο μακροοικονομικό σκηνικό του ''τα πράγματα πάνε καλά''» δήλωσε ο Himmelberg.
Η αύξηση των μισθών και οι ανησυχίες σχετικά με τα υψηλότερα επιτόκια, για παράδειγμα, ήταν το αφήγημα που εξηγούσε τη διόρθωση της αγοράς τον Φεβρουάριο.
Αλλά ο ίδιος δεν πιστεύει ότι αυτό είναι καθησυχαστικό, καθώς ετήσιος μέρος όρος των ωριαίων αποδοχών αυξάνεται με σταθερό ρυθμό μετά τον τελευταίο Οκτώβριο.
«Τι θα συμβεί εάν ένα από τα flash crashes συμβεί όταν υπάρχουν ανησυχητικά μακροοικονομικά στοιχεία, όταν ας πούμε είμαστε στη μέση ενός εμπορικού πολέμου» είπε ο Himmelberg.
«Εάν υπάρχουν πραγματικά μακροοικονομικά νέα που είναι ήδη στην αγορά και μετά έχουμε μεγάλες διακυμάνσεις τιμών, η αγορά θα μπορούσε να πει ''λοιπόν, αυτό απλά το αποδεικνύει''.
Τέτοια κίνηση θα ήταν αρκετά μεγάλη ώστε να αρχίσει να τροφοδοτεί την πραγματική οικονομία» πρόσθεσε ο Himmelberg.
Το ηλεκτρονικό trading θα μπορούσε επίσης να στεγνώσει τη ρευστότητα κατά τη διάρκεια ενός κραχ που συμβαίνει ενάντια στο περιβάλλον των κακών οικονομικών νέων.
Σε ορισμένες περιπτώσεις τέτοια προγράμματα σχεδιάζονται ώστε να κλείνουν ως μηχανισμός ασφάλειας έναντι μαζικών απωλειών.
Ta ETFs γενικά δεν παρουσιάζουν αυτά τα προβλήματα.
«Η μεγαλύτερη καινοτομία αυτού του κύκλου ήταν τα ETFs.
Σε γενικές γραμμές δεν αυξάνουν τις πιέσεις για πωλήσεις σε μια καθοδική κίνηση» επεσήμανε ο ίδιος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών