Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας εφαρμόζει όλο και πιο αυστηρούς κανόνες για την «ποιότητα» των ομολόγων που αγοράζουν οι τράπεζες
Πρόσφατα η Bank of America σε έκθεσή της υπογράμμισε ότι η μόχλευση των αμερικανικών εταιρειών έχει φθάσει σε ιστορικό υψηλό επίπεδο….
... ενώ την ίδια ώρα ο οίκος Moody’s αλλά και τράπεζες που δραστηριοποιούνται στην αναδιάρθρωση επιχειρήσεων τονίζουν ότι το «πάρτι» στην αγορά ομολόγων έχει τελειώσει.
Οι δύο παραπάνω αναφορές μάλλον αφήνουν να εννοηθεί ότι μπορεί κάποιες επιχειρήσεις να βρεθούν αντιμέτωπες με κρίση.
Όμως τι μπορεί να συμβεί εάν η επόμενη κρίση εταιρικού χρέους δεν συμβεί στις ΗΠΑ αλλά στην Κίνα;
Σύμφωνα με τον Logan Wright, διευθυντή της εταιρείας έρευνας Rhodium Group LLC στο Χονγκ Κονγκ, το 2018 έχει ήδη υπάρξει τουλάχιστον 14 αθετήσεις πληρωμής εταιρικών ομολόγων στην Κίνα.
Από την πλευρά της η Economic Information Daily, τοποθετεί αυτές τις αθετήσεις στις 20, με το συνολικό ποσό που δεν καταβλήθηκε ποτέ να φθάνει στα 17 δις. γουάν.
Πρόκειται για ένα εντυπωσιακό ποσό, ιδίως για μία χώρα στην οποία μέχρι πριν από μερικά χρόνια η έννοια «χρεοκοπία επιχείρησης» ούτε καν υπήρχε.
Άλλωστε από το 2017 η κινεζική κυβέρνηση έχει φροντίσει να καταστήσει πιο σκληρούς του κανόνες παροχής δανείων, με δεδομένο ότι το σκιώδες τραπεζικό σύστημα αγγίζει τα 10 τρισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ.
Ξεχωριστά, ο δανεισμός των τραπεζών σε άλλες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις, μειώθηκε στο α’ τρίμηνο 2017 κατά 1,7 τρισ. γουάν (περί των 265 δισ. δολαρίων ΗΠΑ).
Η εκστρατεία απομόχλευσης μειώνει επίσης τη ζήτηση ομολόγων.
«Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, όπου οι περισσότεροι αγοραστές ομολόγων είναι αμοιβαία κεφάλαια, ιδιώτες και εταιρείες επενδύσεων, στην Κίνα, οι κύριοι κάτοχοι ομολόγων είναι τραπεζικοί όμιλοι«, τονίζει ο Jason Bedford, αναλυτής της UBS Group .
Σύμφωνα με το Bloomberg, οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες της Κίνας έχουν στην κατοχή τους περί των 4,1 τρισεκατομμύρια γιουάν σε ομόλογα που εκδόθηκαν από εταιρείες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στο τέλος του 2017.
Πρόκειται για ποσό κατά 20% χαμηλότερα σε σύγκριση με το 2016.
Ως εκ τούτου, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι τα κινεζικά εταιρικά ομόλογα, και ιδιαίτερα τα πιο επικίνδυνα, έχουν πληγεί τις τελευταίες εβδομάδες.
Μάλιστα ο δείκτης υψηλών αποδόσεων του Bloomberg Barclays έχει σημειώσει τη μεγαλύτερη πτώση στην Κίνα.
Η επιδείνωση επιταχύνθηκε την περασμένη εβδομάδα όταν ο κρατικός όμιλος China Energy Reserve & Chemicals Group αθέτησε πληρωμή δανείου του.
Αυτή η διαδικασία τρομάζει ιδιαίτερα την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC), η οποία φροντίζει να καταστεί δυσκολότερη η απόκτηση ομολόγων χαμηλής πιστοληπτικής ικανότητας από το επίσημο τραπεζικό σύστημα της χώρας.
www.bankingnews.gr
... ενώ την ίδια ώρα ο οίκος Moody’s αλλά και τράπεζες που δραστηριοποιούνται στην αναδιάρθρωση επιχειρήσεων τονίζουν ότι το «πάρτι» στην αγορά ομολόγων έχει τελειώσει.
Οι δύο παραπάνω αναφορές μάλλον αφήνουν να εννοηθεί ότι μπορεί κάποιες επιχειρήσεις να βρεθούν αντιμέτωπες με κρίση.
Όμως τι μπορεί να συμβεί εάν η επόμενη κρίση εταιρικού χρέους δεν συμβεί στις ΗΠΑ αλλά στην Κίνα;
Σύμφωνα με τον Logan Wright, διευθυντή της εταιρείας έρευνας Rhodium Group LLC στο Χονγκ Κονγκ, το 2018 έχει ήδη υπάρξει τουλάχιστον 14 αθετήσεις πληρωμής εταιρικών ομολόγων στην Κίνα.
Από την πλευρά της η Economic Information Daily, τοποθετεί αυτές τις αθετήσεις στις 20, με το συνολικό ποσό που δεν καταβλήθηκε ποτέ να φθάνει στα 17 δις. γουάν.
Πρόκειται για ένα εντυπωσιακό ποσό, ιδίως για μία χώρα στην οποία μέχρι πριν από μερικά χρόνια η έννοια «χρεοκοπία επιχείρησης» ούτε καν υπήρχε.
Άλλωστε από το 2017 η κινεζική κυβέρνηση έχει φροντίσει να καταστήσει πιο σκληρούς του κανόνες παροχής δανείων, με δεδομένο ότι το σκιώδες τραπεζικό σύστημα αγγίζει τα 10 τρισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ.
Ξεχωριστά, ο δανεισμός των τραπεζών σε άλλες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις, μειώθηκε στο α’ τρίμηνο 2017 κατά 1,7 τρισ. γουάν (περί των 265 δισ. δολαρίων ΗΠΑ).
Η εκστρατεία απομόχλευσης μειώνει επίσης τη ζήτηση ομολόγων.
«Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, όπου οι περισσότεροι αγοραστές ομολόγων είναι αμοιβαία κεφάλαια, ιδιώτες και εταιρείες επενδύσεων, στην Κίνα, οι κύριοι κάτοχοι ομολόγων είναι τραπεζικοί όμιλοι«, τονίζει ο Jason Bedford, αναλυτής της UBS Group .
Σύμφωνα με το Bloomberg, οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες της Κίνας έχουν στην κατοχή τους περί των 4,1 τρισεκατομμύρια γιουάν σε ομόλογα που εκδόθηκαν από εταιρείες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στο τέλος του 2017.
Πρόκειται για ποσό κατά 20% χαμηλότερα σε σύγκριση με το 2016.
Ως εκ τούτου, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι τα κινεζικά εταιρικά ομόλογα, και ιδιαίτερα τα πιο επικίνδυνα, έχουν πληγεί τις τελευταίες εβδομάδες.
Μάλιστα ο δείκτης υψηλών αποδόσεων του Bloomberg Barclays έχει σημειώσει τη μεγαλύτερη πτώση στην Κίνα.
Η επιδείνωση επιταχύνθηκε την περασμένη εβδομάδα όταν ο κρατικός όμιλος China Energy Reserve & Chemicals Group αθέτησε πληρωμή δανείου του.
Αυτή η διαδικασία τρομάζει ιδιαίτερα την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC), η οποία φροντίζει να καταστεί δυσκολότερη η απόκτηση ομολόγων χαμηλής πιστοληπτικής ικανότητας από το επίσημο τραπεζικό σύστημα της χώρας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών