H Lagarde παραμένει πιστή στην πολιτική των χαμηλών ή και αρνητικών επιτοκίων που τόσο επικρίνουν οι Γερμανοί αποταμιευτές
Πριν από ακριβώς ένα χρόνο η Christine Lagarde ανέλαβε καθήκοντα προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (EKT). Ξεκίνησε με φιλοδοξίες, αλλά η πανδημία περιόρισε τα περιθώρια ελιγμών της.
Η πρώτη γυναίκα στην ηγεσία της ΕΚΤ και η πρώτη επικεφαλής της Τράπεζας που δεν είναι οικονομολόγος, αλλά νομικός.
Αναλαμβάνοντας την ηγεσία της ΕΚΤ η Lagard τόνιζε κάθε τόσο τη "διαφορετικότητά" της και επέμενε ότι δεν είναι σωστό να κρίνεται με βάση το έργο των προκατόχων της.
Ξεκίνησε με φιλοδοξίες, θέλοντας να τερματίσει τις αντιπαραθέσεις στο εσωτερικό της Τράπεζας, να επανεξετάσει τη στρατηγική της και να εξηγήσει με απλά λόγια τους στόχους της νομισματικής πολιτικής.
Όταν την ρωτούσαν εάν συντάσσεται με τα "γεράκια", που πρεσβεύουν αυστηρή δημοσιονομική πειθαρχία, ή με τα "περιστέρια" που αφήνουν περιθώρια χαλάρωσης στις κρατικές δαπάνες, η ίδια έλεγε ότι θα προτιμούσε να είναι "μία πάνσοφη κουκουβάγια".
Εύσημα και κριτική
Με θετικό πρόσημο βλέπει τον πρώτο χρόνο Lagarde στη Φρανκφούρτη ο Ulrich Kater, επικεφαλής οικονομολόγος της τράπεζας Dekabank.
"Όταν η κρίση σε αναγκάζει να παρέμβεις, θα πρέπει να χειρίζεσαι τα διαθέσιμα εργαλεία με χειρουργική ακρίβεια και αυτό το έκανε η Lagarde", λέει ο Γερμανός αναλυτής. Διαφορετική άποψη εκφράζει ο Karsen Brzencky από τη γερμανική θυγατρική της ING Bank, ο οποίος πιστεύει ότι στους πρώτους μήνες της θητείας της η Lagarde δεν επέδειξε την ενδεδειγμένη αυτοκυριαρχία και όταν διάβαζε τις νεότερες αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ "έπρεπε να περιμένεις να δεις το γραπτό κείμενο, την επόμενη μέρα, για να καταλάβεις τι ακριβώς εννοεί".
Αναστάτωση είχε προκαλέσει η πρόεδρος της ΕΚΤ τον περασμένο Μάρτιο, ενώ ήταν ήδη αισθητές οι πρώτες τεκτονικές κινήσεις από το σοκ που θα προκαλούσε η πανδημία. Μιλώντας για τη διαφορά απόδοσης των κρατικών ομολόγων στην ευρωζώνη η Lagarde ξεκαθάρισε ότι δεν είναι δουλειά της ΕΚΤ να την εξισορροπήσει. Κατά βάση αυτό ισχύει. Ωστόσο, στη συγκεκριμένη συγκυρία η συγκεκριμένη δήλωση προκάλεσε ραγδαία άνοδο των ιταλικών σπρεντ, καθώς μέχρι τότε η Ιταλία δανειζόταν με επιτόκιο ελάχιστα υψηλότερο από εκείνο της Γερμανίας.
Χρειάστηκαν διευκρινιστικές δηλώσεις από την ίδια τη Lagarde αλλά και τον επικεφαλής οικονομολόγο της ΕΚΤ Philippe Lane, για να ηρεμήσουν οι διεθνείς αγορές. Σε αυτό συνέβαλε φυσικά και η εξαγγελία της Φρανκφούρτης για αποδέσμευση 750 δισεκατομμυρίων ευρώ με στόχο την επαναγορά δημόσιου και ιδιωτικού χρέους σε εποχές πανδημίας. Στη συνέχεια μάλιστα το έκτακτο πρόγραμμα παρέμβασης (PEPP) επεκτάθηκε και καλύπτει πλέον ποσό 1,35 τρισεκατομμυρίου ευρώ.
Εξηγώντας τη νομισματική πολιτική
Ο προηγούμενος επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi, είχε μία μάλλον συντηρητική αντίληψη περί επικοινωνίας και μόνο οι δικές του δηλώσεις ή εκτιμήσεις θεωρούνταν καθοριστικές για τη διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής. Με την Lagarde τα πράγματα έχουν αλλάξει: εκτός από την ίδια, οι αναλυτές παρακολουθούν με ενδιαφέρον ομιλίες και συνεντεύξεις του επικεφαλής οικονομολόγου Philippe Lane, αλλά και της Γερμανίδας Isabel Schnabel, που συμμετέχει στην Εκτελεστική Επιτροπή της ΕΚΤ. Άλλωστε η Lagarde, πριν αναλάβει καθήκοντα στη Φρανκφούρτη, είχε υποσχεθεί να καταβάλει προσπάθεια για να εξηγήσει εκτενέστερα τη νομισματική πολιτική της Τράπεζας.
Όλα αυτά δεν αλλάζουν βέβαια το γεγονός ότι η Lagarde παραμένει πιστή στην πολιτική των χαμηλών ή και αρνητικών επιτοκίων, που τόσο επικρίνουν οι Γερμανοί αποταμιευτές.
Πάντως η ΕΚΤ υπόσχεται ότι θα υλοποιήσει μία ολόκληρη σειρά εκδηλώσεων-ακροάσεων, δίνοντας τον λόγο στους πολίτες. Μία πρώτη απόπειρα έγινε στις 21 Οκτωβρίου με την εκδήλωση "ECB listens" που πραγματοποιήθηκε αποκλειστικά μέσω διαδικτύου, με τους Lagarde και Lane να δίνουν το παρών. "Ακόμη δεν είναι απολύτως σαφές ποια στρατηγική θα ακολουθήσει η ΕΚΤ ως προς τη νομισματική πολιτική", λέει ο Ulrich Kater, αναλυτής της Dekabank.
Το πιο πιθανό σενάριο πάντως, εκτιμά ο ίδιος, είναι ένας πιο "συμμετρικός" ορισμός της σταθερότητας των τιμών, που αποτελεί τον ύψιστο στόχο της Τράπεζας, σύμφωνα με το Καταστατικό της. Με απλά λόγια: Η ΕΚΤ θα θεωρεί ότι ο στόχος της σταθερότητας των τιμών επιτυγχάνεται όχι μόνο όταν ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη διατηρείται κάτω του 2%, αλλά ακόμη και όταν ξεπερνά οριακά το 2%.
www.bankingnews.gr
Η πρώτη γυναίκα στην ηγεσία της ΕΚΤ και η πρώτη επικεφαλής της Τράπεζας που δεν είναι οικονομολόγος, αλλά νομικός.
Αναλαμβάνοντας την ηγεσία της ΕΚΤ η Lagard τόνιζε κάθε τόσο τη "διαφορετικότητά" της και επέμενε ότι δεν είναι σωστό να κρίνεται με βάση το έργο των προκατόχων της.
Ξεκίνησε με φιλοδοξίες, θέλοντας να τερματίσει τις αντιπαραθέσεις στο εσωτερικό της Τράπεζας, να επανεξετάσει τη στρατηγική της και να εξηγήσει με απλά λόγια τους στόχους της νομισματικής πολιτικής.
Όταν την ρωτούσαν εάν συντάσσεται με τα "γεράκια", που πρεσβεύουν αυστηρή δημοσιονομική πειθαρχία, ή με τα "περιστέρια" που αφήνουν περιθώρια χαλάρωσης στις κρατικές δαπάνες, η ίδια έλεγε ότι θα προτιμούσε να είναι "μία πάνσοφη κουκουβάγια".
Εύσημα και κριτική
Με θετικό πρόσημο βλέπει τον πρώτο χρόνο Lagarde στη Φρανκφούρτη ο Ulrich Kater, επικεφαλής οικονομολόγος της τράπεζας Dekabank.
"Όταν η κρίση σε αναγκάζει να παρέμβεις, θα πρέπει να χειρίζεσαι τα διαθέσιμα εργαλεία με χειρουργική ακρίβεια και αυτό το έκανε η Lagarde", λέει ο Γερμανός αναλυτής. Διαφορετική άποψη εκφράζει ο Karsen Brzencky από τη γερμανική θυγατρική της ING Bank, ο οποίος πιστεύει ότι στους πρώτους μήνες της θητείας της η Lagarde δεν επέδειξε την ενδεδειγμένη αυτοκυριαρχία και όταν διάβαζε τις νεότερες αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ "έπρεπε να περιμένεις να δεις το γραπτό κείμενο, την επόμενη μέρα, για να καταλάβεις τι ακριβώς εννοεί".
Αναστάτωση είχε προκαλέσει η πρόεδρος της ΕΚΤ τον περασμένο Μάρτιο, ενώ ήταν ήδη αισθητές οι πρώτες τεκτονικές κινήσεις από το σοκ που θα προκαλούσε η πανδημία. Μιλώντας για τη διαφορά απόδοσης των κρατικών ομολόγων στην ευρωζώνη η Lagarde ξεκαθάρισε ότι δεν είναι δουλειά της ΕΚΤ να την εξισορροπήσει. Κατά βάση αυτό ισχύει. Ωστόσο, στη συγκεκριμένη συγκυρία η συγκεκριμένη δήλωση προκάλεσε ραγδαία άνοδο των ιταλικών σπρεντ, καθώς μέχρι τότε η Ιταλία δανειζόταν με επιτόκιο ελάχιστα υψηλότερο από εκείνο της Γερμανίας.
Χρειάστηκαν διευκρινιστικές δηλώσεις από την ίδια τη Lagarde αλλά και τον επικεφαλής οικονομολόγο της ΕΚΤ Philippe Lane, για να ηρεμήσουν οι διεθνείς αγορές. Σε αυτό συνέβαλε φυσικά και η εξαγγελία της Φρανκφούρτης για αποδέσμευση 750 δισεκατομμυρίων ευρώ με στόχο την επαναγορά δημόσιου και ιδιωτικού χρέους σε εποχές πανδημίας. Στη συνέχεια μάλιστα το έκτακτο πρόγραμμα παρέμβασης (PEPP) επεκτάθηκε και καλύπτει πλέον ποσό 1,35 τρισεκατομμυρίου ευρώ.
Εξηγώντας τη νομισματική πολιτική
Ο προηγούμενος επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi, είχε μία μάλλον συντηρητική αντίληψη περί επικοινωνίας και μόνο οι δικές του δηλώσεις ή εκτιμήσεις θεωρούνταν καθοριστικές για τη διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής. Με την Lagarde τα πράγματα έχουν αλλάξει: εκτός από την ίδια, οι αναλυτές παρακολουθούν με ενδιαφέρον ομιλίες και συνεντεύξεις του επικεφαλής οικονομολόγου Philippe Lane, αλλά και της Γερμανίδας Isabel Schnabel, που συμμετέχει στην Εκτελεστική Επιτροπή της ΕΚΤ. Άλλωστε η Lagarde, πριν αναλάβει καθήκοντα στη Φρανκφούρτη, είχε υποσχεθεί να καταβάλει προσπάθεια για να εξηγήσει εκτενέστερα τη νομισματική πολιτική της Τράπεζας.
Όλα αυτά δεν αλλάζουν βέβαια το γεγονός ότι η Lagarde παραμένει πιστή στην πολιτική των χαμηλών ή και αρνητικών επιτοκίων, που τόσο επικρίνουν οι Γερμανοί αποταμιευτές.
Πάντως η ΕΚΤ υπόσχεται ότι θα υλοποιήσει μία ολόκληρη σειρά εκδηλώσεων-ακροάσεων, δίνοντας τον λόγο στους πολίτες. Μία πρώτη απόπειρα έγινε στις 21 Οκτωβρίου με την εκδήλωση "ECB listens" που πραγματοποιήθηκε αποκλειστικά μέσω διαδικτύου, με τους Lagarde και Lane να δίνουν το παρών. "Ακόμη δεν είναι απολύτως σαφές ποια στρατηγική θα ακολουθήσει η ΕΚΤ ως προς τη νομισματική πολιτική", λέει ο Ulrich Kater, αναλυτής της Dekabank.
Το πιο πιθανό σενάριο πάντως, εκτιμά ο ίδιος, είναι ένας πιο "συμμετρικός" ορισμός της σταθερότητας των τιμών, που αποτελεί τον ύψιστο στόχο της Τράπεζας, σύμφωνα με το Καταστατικό της. Με απλά λόγια: Η ΕΚΤ θα θεωρεί ότι ο στόχος της σταθερότητας των τιμών επιτυγχάνεται όχι μόνο όταν ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη διατηρείται κάτω του 2%, αλλά ακόμη και όταν ξεπερνά οριακά το 2%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών