Πώς το business plan υπερκαλύπτει τις ζημιές και η άμεση δυνατότητα του hedging
Με δεδομένο ότι τα δικαιώματα των CO2 τιμολογούνται στη διεθνή αγορά στα 24 ευρώ ανά τόνο, οι πάγιες ζημίες της ΔΕΗ από τη λειτουργία των λιγνιτικών όπως έχουν υπολογιστεί μετά την άνοδο των τιμών των ρύπων την τελευταία τριετία, ανέρχονται σε 400 εκατ. ευρώ.
Οι τιμές προς το παρόν των ρύπων δεν έχουν ανέβει, όμως ο ΥΠΕΝ, κ. Χατζηδάκης αναφέρθηκε στο ενδεχόμενο περαιτέρω επιβάρυνσης σύμφωνα με εκτιμήσεις και προβλέψεις που έχει στα χέρια του.
Πλην όμως, η ΔΕΗ έχοντας επαρκή ρευστότητα, έχει προχωρήσει σε hedging (αντιστάθμιση) των τιμών των ρύπων, πράγμα το οποίο δεν μπορούσε να κάνει τα προηγούμενα χρόνια λόγω προβλήματος ρευστότητας.
Ο υπουργός επαναφέρει την απειλή των ζημιών των λιγνιτικών με στόχο να τεκμηριώσει την άμεση ανάγκη για απολιγνιτοποίηση καθώς υπάρχουν ήδη σφοδρές αντιδράσεις από τη ΓΕΝΟΠ και αναμένονται κινητοποιήσεις στη Δ. Μακεδονία.
Το business plan της ΔΕΗ που οδηγεί σε κερδοφορία το 2020
Για EBITDA 800 εκατ. ευρώ έχει μιλήσει ο CEO, κ. Στάσσης στους θεσμικούς επενδυτές που έχει κάνει το 2020 από το σύνολο των δράσεων που περιγράφονται στο business plan.
Αυτό θα περιλαμβάνει την υπερκάλυψη των ζημιών των λιγνιτικών.
Υπενθυμίζεται ότι με βάση το σχέδιο που παρουσίασε ο πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της ΔΕΗ Γ. Στάσσης στα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της επιχείρησης προβλέπει επίσης ότι τα EBITDA της ΔΕΗ το 2020 θα ανέλθουν σε 650 εκατ. ευρώ και με την θετική επίπτωση των 200 εκατ. ευρώ που θα καταβάλει το δημόσιο για παλαιά ΥΚΩ θα φθάσουν τα 850 εκατ. ευρώ.
Την περίοδο 2021-2023 τα EBITDA θα κινηθούν μεταξύ 650 και 700 εκατ. ευρώ κατ’ ετος και από το 2024 και μετά προβλέπεται σταθερό EBITDA 1 δις. ευρώ κάθε χρόνο.
Το σχέδιο που παρουσίασε ο κ. Στάσσης δεν περιελάμβανε αναφορές σε ανάπτυξη άλλων δραστηριοτήτων που θα αυξήσουν τα έσοδα της ΔΕΗ αλλά βασίζεται στην παραδοχή ότι το κλείσιμο των λιγνιτικών μονάδων θα περιορίσει τις απώλειες της επιχείρησης που υπολογίζονται σε 200 – 300 εκατ. ευρώ κάθε χρόνο.
Σε ότι αφορά το πρόγραμμα «σβησίματος» λιγνιτικών μονάδων το σχέδιο προβλέπει ότι:
- To 2020 θα «σβήσουν» οι μονάδες Αμύνταιο 1 και 2 συνολικής ισχύος 550MW.
- Το 2021 θα «σβήσουν» οι μονάδες Καρδιά 3 και 4 συνολικής ισχύος 560 MW.
- Το 2022 θα «σβήσουν» οι Μεγαλόπολη 3 ισχύος 250 MW και οι μονάδες Άγιος Δημήτριος 1έως 4 συνολικής ισχύος 1100 MW ενώ θα προστεθεί στο σύστημα η Πτολεμαϊδα 5, ισχύος 600 MW.
- To 2023 θα «σβήσουν» η Μεγαλόπολη 4, 260 MW , η Μελίτη 290MW και ο Άγιος Δημήτριος 5, 340MW.
Σε ότι αφορά την Πτολεμαϊδα 5 προβλέπεται ότι το 2028 θα πάψει να λειτουργεί με λιγνίτη αν και επί του παρόντος δεν φαίνεται να έχει αποφασισθεί η μετατροπή της για χρήση άλλου καυσίμου.
Σε ότι αφορά τους εργαζόμενους προβλέπεται ότι στις αρχές του 2024 στη ΔΕΗ και τον ΔΕΔΔΗΕ θα απασχολούνται 11.500 άτομα έναντι των περίπου 15.900 που απασχολούνται σήμερα.
Σύμφωνα με το πρόγραμμα η μείωση του προσωπικού θα φθάσει στα 5.000 άτομα και θα προκύψει κυρίως από το κλείσιμο των λιγνιτικών μονάδων.
Έως το 2024 προβλέπεται ότι θα γίνουν 1000 προσλήψεις.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις το σχέδιο που παρουσιάσθηκε χθες στο διοικητικό συμβούλιο της ΔΕΗ θα τύχει περαιτέρω εξειδίκευσης καθώς φαίνεται ότι το business plan της MacKinsey δεν έχει ολοκληρωθεί σε όλη του την έκταση.
Πάντως οι βασικές αρχές του προγράμματος θα παρουσιασθούν την Δευτέρα 16/12 σε συνέντευξη Τύπου από τον κ. Στάσση.
Η έκθεση της ΑΧΙΑ που ανέβασε ταχύτητες και προσδοκίες για την μετοχή της ΔΕΗ με στόχο τα 7,3 ευρώ
Η έκδοση της ανάλυσης της AXIA, η οποία και διεθέτει σαν πελάτες ξένους θεσμικούς σηματοδότησε την αύξηση των συναλλαγών με μερισσότερα από 2 εκατ τεμάχια στις τελευταίες δύο ολοκληρωμένες συνεδριάσεις.
Πράγματι η AXIA με την αναλυσή της υιοθετεί μια σημαντική βελτίωση του EBITDA το 2020 στα 865 εκατ ευρώ, ένανατι 319 εκατ ευρώ που προβλέπει για το 2019.
Αυτό θα επιτευχθεί χάρις σε ήδη γνωστά μας πράγματα, τα μέτρα για τα τιμολόγια, την κατάργηση της πληγής των ΝΟΜΕ και την ανάκτηση των ΥΚΩ 200 εκατ.
Παράλληλα η αναδιάρθρωση της ΔΕΗ εκτιμάται ότι θα βοηθηθεί από τα προγράμματα εθελουσιών που θα μειώσουν τους υπαλλήλους της από 15.900 σήμερα σε 12.100 στο τέλος το 2022 εξασφαλίζοντας μείωση του κόστους από 813,5 εκατ ετησίως σήμερα σε 532 εκατ το 2023.
Η απολιγνιτοποίηση επίσης θα επιδράσει θετικά σε περικοπτόμενες ζημίες ύψους 200-300 εκατ ευρώ ετησίως και εξοικονόμηση επενδυτικών δαπανών 200 εκατ στα λιγνιτικά.
Για την περίοδο 2020 - 2022 οι μέσες ελεύθερες ταμειακές ροές θα φτάσουν τα 320 εκατ ευρώ μειώνοντας στο 4,1 την σχέση Καθαρό Χρέος/EBITDA για το 2020 έναντι 12,2 που είναι σήμερα και ακόμα χαμηλότερα στο 3,2 το 2021 και 2,6 το 2022.
Η εκτίμηση είναι ότι με την σταδιακή εφαρμογή των μέτρων αλλά και του συνόλου των κινήσεων το EBITDA θα ανέλθει τελικά πάνω από 1 δισ το 2021 και στο 1,145 το 2022.
Η στροφή σε κέρδη θα γίνει το 2020 στα 62,9 εκατ ευρώ από ζημίες 453 εκατ. το 2019 και στην συνέχεια η κερδοφορία θα ανέβει στα 203 εκατ ευρώ το 2021 και 305 το 2022 με αποτέλεσμα το P/E να είναι ιδιαίτερα ελκυστικό στο 3,6 και 2,4 για τις δύο αυτές χρονιές με βάση τις σημερινές τιμές της μετοχής.
Για τον λόγο αυτό δίνεται και η τιμή - στόχος 7,3 ευρώ ανά μετοχή, όπως είχε καταγράψει το Worldenergynews.gr την Δευτέρα 2/12.
Όπως αναφέρει η ανάλυση η δίοικηση προβλέπει το μερίδιο αγοράς σε πρώτη φάση να συρρικνώνεται στο 65%.
Υπάρχουν ορισμένα πρόσθετα στοιχεία που αξίζει να σημειωθούν όπως το γεγονός ότι οι αναλυτές εκτιμούν ότι πράγματι ο νέος ΔΕΔΔΗΕ μπορεί να πιάσει μια αποτίμηση υψηλότερη των 3 δισ ευρώ, άρα η μερική ιδιωτικοποίηση να αλλάξει τελείως την εικόνα της ΔΕΗ.
Δεύτερον ότι άμεσα θα υπάρξουν οι ωφέλειες από τις τιτλοποιήσεις.
Από εκεί και πέρα τα ερωτήματα είναι πως η ΔΕΗ θα επενδύσει κεφάλαια που πρέπει, για να μετασχηματιστεί σε εταιρία που θα βασίζεται στις Ανανεώσιμες.
Και άρα πόσο γρήγορα θα λειτουργήσει πειστικά η προοπτική βελτίωσης της σχέσης Καθαρού χρέους προς EBITDA για να μπορέσει να προχωρήσει στην ομολογιακή έκδοση.
Επίσης πόσο έτοιμη θα είναι η ενεργειακή αγορά για την κάλυψη των αναγκών του ενεργειακού ισοζυγίου με την ταχεία υποκατάστση των υπό κλείσιμο λιγνιτικών και τι θα γίνει με την Πτολεμαϊδα V.
Σημειώνεται ότι με την παρούσα μελέτη για το ενεργειακό ισοζύγιο υφίσταται έλλειμμα μονάδων φυσικού αερίου.
πηγή: www.worldenergynews.gr
www.bankingnews.gr
Οι τιμές προς το παρόν των ρύπων δεν έχουν ανέβει, όμως ο ΥΠΕΝ, κ. Χατζηδάκης αναφέρθηκε στο ενδεχόμενο περαιτέρω επιβάρυνσης σύμφωνα με εκτιμήσεις και προβλέψεις που έχει στα χέρια του.
Πλην όμως, η ΔΕΗ έχοντας επαρκή ρευστότητα, έχει προχωρήσει σε hedging (αντιστάθμιση) των τιμών των ρύπων, πράγμα το οποίο δεν μπορούσε να κάνει τα προηγούμενα χρόνια λόγω προβλήματος ρευστότητας.
Ο υπουργός επαναφέρει την απειλή των ζημιών των λιγνιτικών με στόχο να τεκμηριώσει την άμεση ανάγκη για απολιγνιτοποίηση καθώς υπάρχουν ήδη σφοδρές αντιδράσεις από τη ΓΕΝΟΠ και αναμένονται κινητοποιήσεις στη Δ. Μακεδονία.
Το business plan της ΔΕΗ που οδηγεί σε κερδοφορία το 2020
Για EBITDA 800 εκατ. ευρώ έχει μιλήσει ο CEO, κ. Στάσσης στους θεσμικούς επενδυτές που έχει κάνει το 2020 από το σύνολο των δράσεων που περιγράφονται στο business plan.
Αυτό θα περιλαμβάνει την υπερκάλυψη των ζημιών των λιγνιτικών.
Υπενθυμίζεται ότι με βάση το σχέδιο που παρουσίασε ο πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της ΔΕΗ Γ. Στάσσης στα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της επιχείρησης προβλέπει επίσης ότι τα EBITDA της ΔΕΗ το 2020 θα ανέλθουν σε 650 εκατ. ευρώ και με την θετική επίπτωση των 200 εκατ. ευρώ που θα καταβάλει το δημόσιο για παλαιά ΥΚΩ θα φθάσουν τα 850 εκατ. ευρώ.
Την περίοδο 2021-2023 τα EBITDA θα κινηθούν μεταξύ 650 και 700 εκατ. ευρώ κατ’ ετος και από το 2024 και μετά προβλέπεται σταθερό EBITDA 1 δις. ευρώ κάθε χρόνο.
Το σχέδιο που παρουσίασε ο κ. Στάσσης δεν περιελάμβανε αναφορές σε ανάπτυξη άλλων δραστηριοτήτων που θα αυξήσουν τα έσοδα της ΔΕΗ αλλά βασίζεται στην παραδοχή ότι το κλείσιμο των λιγνιτικών μονάδων θα περιορίσει τις απώλειες της επιχείρησης που υπολογίζονται σε 200 – 300 εκατ. ευρώ κάθε χρόνο.
Σε ότι αφορά το πρόγραμμα «σβησίματος» λιγνιτικών μονάδων το σχέδιο προβλέπει ότι:
- To 2020 θα «σβήσουν» οι μονάδες Αμύνταιο 1 και 2 συνολικής ισχύος 550MW.
- Το 2021 θα «σβήσουν» οι μονάδες Καρδιά 3 και 4 συνολικής ισχύος 560 MW.
- Το 2022 θα «σβήσουν» οι Μεγαλόπολη 3 ισχύος 250 MW και οι μονάδες Άγιος Δημήτριος 1έως 4 συνολικής ισχύος 1100 MW ενώ θα προστεθεί στο σύστημα η Πτολεμαϊδα 5, ισχύος 600 MW.
- To 2023 θα «σβήσουν» η Μεγαλόπολη 4, 260 MW , η Μελίτη 290MW και ο Άγιος Δημήτριος 5, 340MW.
Σε ότι αφορά την Πτολεμαϊδα 5 προβλέπεται ότι το 2028 θα πάψει να λειτουργεί με λιγνίτη αν και επί του παρόντος δεν φαίνεται να έχει αποφασισθεί η μετατροπή της για χρήση άλλου καυσίμου.
Σε ότι αφορά τους εργαζόμενους προβλέπεται ότι στις αρχές του 2024 στη ΔΕΗ και τον ΔΕΔΔΗΕ θα απασχολούνται 11.500 άτομα έναντι των περίπου 15.900 που απασχολούνται σήμερα.
Σύμφωνα με το πρόγραμμα η μείωση του προσωπικού θα φθάσει στα 5.000 άτομα και θα προκύψει κυρίως από το κλείσιμο των λιγνιτικών μονάδων.
Έως το 2024 προβλέπεται ότι θα γίνουν 1000 προσλήψεις.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις το σχέδιο που παρουσιάσθηκε χθες στο διοικητικό συμβούλιο της ΔΕΗ θα τύχει περαιτέρω εξειδίκευσης καθώς φαίνεται ότι το business plan της MacKinsey δεν έχει ολοκληρωθεί σε όλη του την έκταση.
Πάντως οι βασικές αρχές του προγράμματος θα παρουσιασθούν την Δευτέρα 16/12 σε συνέντευξη Τύπου από τον κ. Στάσση.
Η έκθεση της ΑΧΙΑ που ανέβασε ταχύτητες και προσδοκίες για την μετοχή της ΔΕΗ με στόχο τα 7,3 ευρώ
Η έκδοση της ανάλυσης της AXIA, η οποία και διεθέτει σαν πελάτες ξένους θεσμικούς σηματοδότησε την αύξηση των συναλλαγών με μερισσότερα από 2 εκατ τεμάχια στις τελευταίες δύο ολοκληρωμένες συνεδριάσεις.
Πράγματι η AXIA με την αναλυσή της υιοθετεί μια σημαντική βελτίωση του EBITDA το 2020 στα 865 εκατ ευρώ, ένανατι 319 εκατ ευρώ που προβλέπει για το 2019.
Αυτό θα επιτευχθεί χάρις σε ήδη γνωστά μας πράγματα, τα μέτρα για τα τιμολόγια, την κατάργηση της πληγής των ΝΟΜΕ και την ανάκτηση των ΥΚΩ 200 εκατ.
Παράλληλα η αναδιάρθρωση της ΔΕΗ εκτιμάται ότι θα βοηθηθεί από τα προγράμματα εθελουσιών που θα μειώσουν τους υπαλλήλους της από 15.900 σήμερα σε 12.100 στο τέλος το 2022 εξασφαλίζοντας μείωση του κόστους από 813,5 εκατ ετησίως σήμερα σε 532 εκατ το 2023.
Η απολιγνιτοποίηση επίσης θα επιδράσει θετικά σε περικοπτόμενες ζημίες ύψους 200-300 εκατ ευρώ ετησίως και εξοικονόμηση επενδυτικών δαπανών 200 εκατ στα λιγνιτικά.
Για την περίοδο 2020 - 2022 οι μέσες ελεύθερες ταμειακές ροές θα φτάσουν τα 320 εκατ ευρώ μειώνοντας στο 4,1 την σχέση Καθαρό Χρέος/EBITDA για το 2020 έναντι 12,2 που είναι σήμερα και ακόμα χαμηλότερα στο 3,2 το 2021 και 2,6 το 2022.
Η εκτίμηση είναι ότι με την σταδιακή εφαρμογή των μέτρων αλλά και του συνόλου των κινήσεων το EBITDA θα ανέλθει τελικά πάνω από 1 δισ το 2021 και στο 1,145 το 2022.
Η στροφή σε κέρδη θα γίνει το 2020 στα 62,9 εκατ ευρώ από ζημίες 453 εκατ. το 2019 και στην συνέχεια η κερδοφορία θα ανέβει στα 203 εκατ ευρώ το 2021 και 305 το 2022 με αποτέλεσμα το P/E να είναι ιδιαίτερα ελκυστικό στο 3,6 και 2,4 για τις δύο αυτές χρονιές με βάση τις σημερινές τιμές της μετοχής.
Για τον λόγο αυτό δίνεται και η τιμή - στόχος 7,3 ευρώ ανά μετοχή, όπως είχε καταγράψει το Worldenergynews.gr την Δευτέρα 2/12.
Όπως αναφέρει η ανάλυση η δίοικηση προβλέπει το μερίδιο αγοράς σε πρώτη φάση να συρρικνώνεται στο 65%.
Υπάρχουν ορισμένα πρόσθετα στοιχεία που αξίζει να σημειωθούν όπως το γεγονός ότι οι αναλυτές εκτιμούν ότι πράγματι ο νέος ΔΕΔΔΗΕ μπορεί να πιάσει μια αποτίμηση υψηλότερη των 3 δισ ευρώ, άρα η μερική ιδιωτικοποίηση να αλλάξει τελείως την εικόνα της ΔΕΗ.
Δεύτερον ότι άμεσα θα υπάρξουν οι ωφέλειες από τις τιτλοποιήσεις.
Από εκεί και πέρα τα ερωτήματα είναι πως η ΔΕΗ θα επενδύσει κεφάλαια που πρέπει, για να μετασχηματιστεί σε εταιρία που θα βασίζεται στις Ανανεώσιμες.
Και άρα πόσο γρήγορα θα λειτουργήσει πειστικά η προοπτική βελτίωσης της σχέσης Καθαρού χρέους προς EBITDA για να μπορέσει να προχωρήσει στην ομολογιακή έκδοση.
Επίσης πόσο έτοιμη θα είναι η ενεργειακή αγορά για την κάλυψη των αναγκών του ενεργειακού ισοζυγίου με την ταχεία υποκατάστση των υπό κλείσιμο λιγνιτικών και τι θα γίνει με την Πτολεμαϊδα V.
Σημειώνεται ότι με την παρούσα μελέτη για το ενεργειακό ισοζύγιο υφίσταται έλλειμμα μονάδων φυσικού αερίου.
πηγή: www.worldenergynews.gr
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών