Νέος γύρος συγκέντρωσης στις τηλεπικοινωνίες - Μήλον της έριδος Forthnet και Cyta Hellas

Ο νέος γύρος συγκέντρωσης έχει ξεκινήσει στον χώρο των τηλεπικοινωνιών.
Το «έπαθλο» είναι διπλό και αφορά τον έλεγχο της Forthnet και της Cyta Hellas.
Δύο deals για τα οποία ερίζουν Έλληνες και ξένοι «παίκτες».
Η κούρσα ξεκίνησε προ ημερών όταν οι πιστώτριες τράπεζες της Forthnet ανακοίνωσαν ότι αναλαμβάνουν (πρακτικά) τον έλεγχο του ομίλου ζητώντας και από την ιαπωνική τράπεζα Nomura να αναζητήσει επενδυτές.
Στην πράξη όμως το σκηνικό έχει στηθεί από μηνών όταν οι ίδιες τράπεζες είχαν αναλάβει να καλύψουν το ομολογιακό δάνειο που είχε εκδώσει η Forthnet.
Τότε άρχισε και η αντίστροφη μέτρηση για τον μεγάλο όμιλο της συνδρομητικής τηλεόρασης και τηλεφωνίας, η οποία και επισπεύστηκε από την παράλληλη εξέλιξη της πώλησης του ελληνικού τμήματος της Cyta.
Μια κίνηση που θα μπορούσε να «αποσπάσει» επενδυτικό ενδιαφέρον από τη Forthnet προς την κυπριακή εταιρεία (που διατηρεί σημαντικό πελατολόγιο) και η οποία ενεργοποίησε τα αντανακλαστικά των τραπεζών.
Πλέον ο χρόνος «τρέχει» και τον λόγο θα έχουν οι επενδυτές και οι υποψήφιοι μνηστήρες που θα ρίξουν χρήμα για τις δύο εταιρείες.
Για την Forthnet, (με τη Nomura να έχει έτοιμη μια λίστα ενδιαφερομένων) υπάρχει ήδη εκπεφρασμένο ενδιαφέρον από την πλευρά της Wind και την Vodafone, που σημειωτέον είχαν διεκδικήσει και κατά το παρελθόν τον έλεγχο της εισηγμένης.
Οι πληροφορίες αναφέρουν επίσης ισχυρό ενδιαφέρον από μεγάλο «επενδυτικό σπίτι» του εξωτερικού, καθώς και από την κινεζική ΖΤΕ με την οποία η Forthnet έχει υπογράψει πρόσφατα μνημόνιο συνεργασίας για την ανάπτυξη δικτύου οπτικών ινών, ύψους 500 εκατ. ευρώ.
Όλα δείχνουν ότι η λίστα της Nomura περιλαμβάνει πολλά και σημαντικά ονόματα, από τα οποία πάντως πληροφορίες φέρουν να απουσιάζει αυτό του Πάνου Γερμανού και της Olympia Development το οποίο τις τελευταίες εβδομάδες περιλαμβανόταν στους υποψηφίους.
Ο όμιλος του ιδιαίτερα κινητικού Έλληνα επιχειρηματία φέρεται να παρακολουθεί «στενά» τις εξελίξεις στην τηλεφωνία, την οποία γνωρίζει άριστα, ενώ τα καταστήματα Pubic διατηρούν από ετών εμπορική συνεργασία με την Wind.
Οι εξελίξεις, οδηγούν εκ των πραγμάτων σε πρωταγωνιστικό ρόλο τις διοικήσεις των Wind και Vodafone (των δύο εταιρειών που είχαν επιχειρήσεων να αναλάβουν μετοχικά τον έλεγχο της Forthnet πριν δυο χρόνια και παραμένουν μέτοχοι) που φέρονται υποψήφιοι και στα δύο «μέτωπα»: στο ένα από κοινού (όπως αναφέρουν οι σχετικές πληροφορίες) και στο άλλο «απέναντι».
Ήδη πάντως στελέχη της Forthnet, δεν κρυβουν τη δυσαρέσκειά τους για τις εξελίξεις και επιρρίπτουν ευθύνες στις πιστώτριες τράπεζες για την καθυστέρηση στην διαδικασία εύρεσης επενδυτή.
Αν και η κάλυψη του ομολογιακού δανείου της Forthnet από τις τράπεζες (τότε πέρασε στον έλεγχο τους) έγινε πριν από περίπου ένα χρόνο, εντούτοις όπως υποστηρίζουν στελέχη του τηλεπικοινωνιακού Ομίλου, δεν έγινε κάτι προκειμένου να τρέξουν οι διαδικασίες για τον διαγωνισμό.
Στην αγορά πάντως ως πιθανότερο σενάριο θεωρείται το πακέτο της Forthnet που προσφέρεται από τους τραπεζίτες, να αγοραστεί από Έλληνα επενδυτή, σε σύμπραξη με fund και όχι από κάποια από τις εταιρείες του κλάδου.
Το επενδυτικό σχήμα μετά την αλλαγή της διοίκησης θα διαπραγματευτεί μια γενναία αναδιάρθρωση.
Η εταιρεία «καθαρή» πλέον από τα υπέρογκα βάρη και με βελτίωση στο πακέτο των υπηρεσιών της θα καταλήξει μερικά χρόνια σε κάποιον (ή κάποιους) από τους ισχυρούς διεκδικητές της

Η προϊστορία 

Οι δύο εταιρείες κινητής είχαν κινηθεί χωριστά το 2013 προκειμένου να εξαγοράσουν τη Forthnet.
Η Wind αγοράζοντας επιθετικά πακέτα της Forthnet έφτασε να ελέγχει το 32,26% της εισηγμένης, ενώ η Vodafone Ελλάδος περίπου το 6,5%.
Στη συνέχεια οι δύο εταιρείες συνασπίστηκαν και υπέβαλαν μη δεσμευτική πρόταση εξαγοράς, ενώ ταυτόχρονα συμφώνησαν σε συνεργασία για δικαίωμα προαίρεσης.
Εάν αυτό ασκείτο το ποσοστό της Vodafone θα έφτανε το 19,75%, ενώ το ποσοστό της Wind θα περιοριζόταν στο 19,01%.
Η πρόταση των «κόκκινων» και των «γαλάζιων» της τηλεφωνίας αντιμετωπίστηκε μάλλον με …αποστάσεις από την διοίκηση του Πάνου Παπαδόπουλου στη Forthnet που «καλύφθηκε» πίσω από τον μη δεσμευτικό της χαρακτήρα.
Σε αυτό συνέβαλε και η έλλειψη αποφασιστικότητας από την πλευρά των τραπεζών να κουρέψουν «γενναία» τις υποχρεώσεις και τον δανεισμό της Forthnet για να κλείσει το deal.
Με την προσπάθεια ανάληψης του ελέγχου της Forthnet να μένει στον αέρα, οι δυο πάροχοι κινήθηκαν να «καλύψουν» τα των οίκων τους.
Στο κόκκινο στρατόπεδο, δόθηκε έμφαση στην ανάπτυξη της τηλεοπτικής πλατφόρμας του Vodafone TV (που ενισχύθηκε από την βρετανική μητρική) , όσο και η ολοκλήρωση της απορρόφησης της HoL που προσέφερε στον όμιλο περισσότερους από 110.000 πελάτες σταθερής τηλεφωνίας στο ενιαίο σχήμα, του Vodafone@home.
Επίσης η διοίκηση του Χάρη Μπρουμίδη που ανέλαβε στο μεταξύ επικεφαλής, έδωσε ιδιαίτερο βάρος και στην ανάπτυξη του δικτύου οπτικών ινών, μέσα από ένα επενδυτικό πρόγραμμα 500 εκατ. ευρώ.
Για το γαλάζιο στρατόπεδο, η κίνηση του Goldentree (σ.σ. από τα μεγαλύτερα επενδυτικά κεφάλαια παγκοσμίως), να αυξήσει το ποσοστό που κατέχει στη Wind Ελλάς σε 25%, έδωσε την ευχέρεια στη διοίκηση Ζαρκαλή να κινηθεί με μεγαλύτερη άνεση δρομολογώντας ένα αντίστοιχο επενδυτικό πρόγραμμα μισού δις. ευρώ με έμφαση στο δίκτυο οπτικών ινών (που ήδη «τρέχει» με επιτυχία) αλλά και την ανάπτυξη πλατφόρμας τηλεοπτικού περιεχομένου.
Παράλληλα, η γαλάζια εταιρεία «γύρισε» σε κερδοφόρες χρήσεις διαγράφοντας ισχυρές προοπτικές για το μέλλον.
Παράλληλα, οι δύο διεκδικητές έδειχναν να απομακρύνονται από τον «στόχο».
Λίγο πριν αποχωρήσει από τη θέση του ο πρώην CEO της Vodafone Γλαύκος Περσιάνης δήλωνε πως δήλωνε πως η Forthnet «χάνει την αξία της κάθε μέρα που περνά»... ενώ στο ίδιο μήκος κύματος ο CEO της Wind Ελλάς, Νάσος Ζαρκαλής, σημείωνε πως η εξαγορά της Forthnet είναι πλέον ένα Plan B.
Το «γαιτανάκι» συνεχίστηκε με τη διοίκηση της Forthnet να καταλογίζει στη Vodafone «παιχνίδι καθυστερήσεων», λόγω της στάσης της να μην καταθέσει δεσμευτική πρόταση εξαγοράς, ενώ την ίδια στιγμή διαπραγματευόταν με τις τράπεζες την αναχρηματοδότηση των δανειακών της υποχρεώσεων (τότε στα 325 εκατ. ευρώ σε ένα σύνολο υποχρεώσεων που πλησιάζουν τα 600 εκατ. ευρώ).
Η διαπραγμάτευση αυτή ολοκληρώθηκε με την έκδοση ενός μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου έως 100 εκατ. ευρώ πέρυσι τον Οκτώβριο.
Σε αντίθεση με τις προβλέψεις και τις εκτιμήσεις oι μέχρι τότε μέτοχοι (Largo -μητρική εταιρεία της Wind, η Tunisie Telecom (22,6%), Vodafone και ο Άραβας επενδυτής Abdulaziz Al Ghurair (20,64%) δεν συμμετείχαν στη δημόσια προσφορά. Έτσι το ομολογιακό κάλυψαν μέχρι του ποσού των 70 εκατ. ευρώ, οι τέσσερις βασικές πιστώτριες τράπεζες: οι Πειραιώς, Εθνική, Attica και Alpha Bank με τις πρώτες δύο να κάνουν τις μεγαλύτερες τοποθετήσεις με 29,3 και 23,4 εκατ. αντίστοιχα.
Έτσι ουσιαστικά, οι τράπεζες απέκτησαν τον έλεγχο της Forthnet, κατέχοντας πλέον 230 εκατ. ομολογίες.
Από αυτές, την περασμένη εβδομάδα άσκησαν το δικαίωμα για περίπου 53 εκατ. ώστε να μην ξεπεράσουν την καταστατική μειοψηφία (33%).
Αυτό συνέβη προκειμένου να αποφύγουν την υποχρέωση υποβολής δημόσιας πρότασης για το σύνολο των μετοχών της Forthnet, όπως προβλέπει η χρηματιστηριακή νομοθεσία σε τέτοιες περιπτώσεις.
Παρ΄ όλα αυτά, με την κίνηση (και ως τωρα) περιορίζονται τα μερίδια των παλαιότερων μετόχων: της Wind στο 21,7% και της Vodafone στο 4,2%.