Μια ιστορία και για την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
Η σχέση ανταλλαγής της ΕΛΒΑΛ με τη Βιοχάλκο κρίνεται στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Η συνεδρίαση της Παρασκευής ανέδειξε ότι μερίδα επενδυτών θεωρεί σε αυτά τα επίπεδα τιμών ως συμφέρουσα τη σχέση ανταλλαγής.
Η μετοχή της ΕΛΒΑΛ έκλεισε στο 1,16 ευρώ ενώ η σχέση ανταλλαγής όπως έχει ορισθεί στην ουσία ανεβάζει την αξία της μετοχής στο 1,18 ευρώ.
Η τιμή της Βιοχάλκο έκλεισε στα 1,53 ευρώ.
Ο επενδυτής της ΕΛΒΑΛ γνωρίζει εκ των προτέρων ότι τη σχέση ανταλλαγής με τη Viohalco, και θα δώσει μία μετοχή και επιπλέον το 0,29% της αξίας από τη δεύτερη μετοχή που έχει στο χαρτοφυλάκιο.
Ο επενδυτής της ΕΛΒΑΛ δίνει 1,29 για να αποκτήσει μία μετοχή της Βιοχάλκο που αποτιμήθηκε στο 0,71.
Η αγορά όμως έχει δυναμική και αποτιμά καθημερινά την αξία μίας εισηγμένης εταιρείας.
Με δεδομένη τη σχέση ανταλλαγής και σε υποθετικό το σενάριο πέσει η αξία της μετοχής της Βιοχάλκο να καθιστά μη συμφέρουσα τη σχέση ανταλλαγής όπως κι αν ενισχυθεί η τιμή της ΕΛΒΑΛ.
Το σχέδιο της συγχώνευσης
Με βάση το σχέδιο της συγχώνευσης η αξία της ΕΛΒΑΛ αποτιμήθηκε στα 494.136.820 ευρώ, με τον αριθμό των μετοχών να διαμορφώνεται σε 125.562.262.
Στην περίπτωση που η εισηγμένη εταιρεία πωλούσε τα περιουσιακά της στοιχεία ο κάθε μέτοχος θα ελάμβανε 3,93 ευρώ.
Η αξία της Viohalco καθορίσθηκε στο 1.185.928.378,32 ευρώ και ο αριθμός των μετοχών ανέρχεται σε 233.164.646.
Στην περίπτωση που η εταιρεία πωλούσε τα περιουσιακά της στοιχεία ο μέτοχος θα ελάμβανε 5,08 ευρώ.
Το ερωτηματικό που προκύπτει στη θεωρητική περίπτωση να ρευστοποιηθεί πρώτα η ΕΛΒΑΛ, τι θα μείνει στο μέτοχο της Βιοχάλκο, αφού είναι θυγατρική της και συμμετέχει στη αξία της μητρικής εταιρείας.
Στη συνεδρίαση του Χρηματιστηρίου Αθηνών της Παρασκευής 11 Δεκεμβρίου, η κεφαλαιοποίηση της ΕΛΒΑΛ ήταν στα 145,65 εκατ. ευρώ διότι η τιμή της μετοχής έκλεισε στο 1,16 ευρώ.
Να σημειωθεί ότι σε πέντε συνεδριάσεις, η τιμή της υποχώρησε 22,67% και σε επίπεδο τριμήνου η πτώση φθάνει στο 30%.
Η χρηματιστηριακή αγορά που είναι ο κριτής και αποτιμά αξίες θεωρεί ότι η σχέση ανταλλαγής είναι συμφέρουσα.
Στη συνεδρίαση της Παρασκευής η σχέση ανταλλαγής δικαιώνεται από τη αγορά και προήλθε μετά από τις σημαντικές απώλειες των τελευταίων ημερών.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η σχέση ανταλλαγής ανακοινώθηκε την Παρασκευή 4 Δεκεμβρίου.
Την ημέρα εκείνη η τιμή της μετοχής ήταν στο 1,5 ευρώ και η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας ήταν στα 188 εκατ. ευρώ.
Δηλαδή σε πέντε συνεδριάσεις η χρηματιστηριακή αξία της ΕΛΒΑΛ μειώθηκε κατά 43 εκατ. ευρώ.
Τα μεγέθη εννεαμήνου της ΕΛΒΑΛ
Στις 27 Νοεμβρίου η τιμή της ήταν στο 1,65 ευρώ.
Μία ημέρα νωρίτερα η ΕΛΒΑΛ ανακοίνωσε τα οικονομικά αποτελέσματα εννεάμηνου του 2015.
Τα οποία να σημειωθεί ήταν θετικά σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι.
Συγκεκριμένα ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της ΕΛΒΑΛ ανήλθε στα 964 εκ. ευρώ, αυξημένος κατά 22%, έναντι788 εκ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2014.
Τα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε 22,5 εκ. ευρώ (κέρδη 0,179 ευρώ ανά μετοχή) έναντι 9,9 εκ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2014 (κέρδη 0,080 ευρώ ανά μετοχή).
Κατά το εννεάμηνο του 2015, συνεχίστηκε στις διεθνείς αγορές η αυξημένη ζήτηση για τα προϊόντα έλασης αλουμινίου με τον κλάδο έλασης του Ομίλου ΕΛΒΑΛ να καταγράφει αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 3% και του κύκλου εργασιών κατά 16%.
Παράλληλα, ο κλάδος διέλασης περιόρισε τις ζημιές του.
Τα κρίσιμα ερωτήματα
Ποιος επενδυτής θα προχωρούσε σε ρευστοποίηση μετοχών της ΕΛΒΑΛ μετά από τα θετικά οικονομικά αποτελέσματα;
Τα αυξημένα μεγέθη συνηγορούσαν για το αντίθετο αφού τα στοιχεία… έλεγαν αγοράστε είναι ευκαιρία.
Το bankingnews.gr απευθύνει το απλό ερώτημα προς τις εποπτικές Αρχές και στην Επιτροπή Κεφαλαιαγορά.
Η διοίκηση της ΕΛΒΑΛ μήπως θα ήταν σκόπιμο μαζί με τα οικονομικά αποτελέσματα να είχε ανακοινώσει το σχέδιο με τη σχέση ανταλλαγής της ΕΛΒΑΛ με τη Viohalco;
Ποιοι επενδυτές παγιδεύτηκαν από τις επερχόμενες εξελίξεις;
Ο νέος πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Χαράλαμπος Γκότσης μήπως πρέπει να ερευνήσει το ενδεχόμενο εσωτερικής πληροφόρησης σε μερίδα επενδυτών;
Νίκος Θεοδωρόπουλος
ntheo@bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Η συνεδρίαση της Παρασκευής ανέδειξε ότι μερίδα επενδυτών θεωρεί σε αυτά τα επίπεδα τιμών ως συμφέρουσα τη σχέση ανταλλαγής.
Η μετοχή της ΕΛΒΑΛ έκλεισε στο 1,16 ευρώ ενώ η σχέση ανταλλαγής όπως έχει ορισθεί στην ουσία ανεβάζει την αξία της μετοχής στο 1,18 ευρώ.
Η τιμή της Βιοχάλκο έκλεισε στα 1,53 ευρώ.
Ο επενδυτής της ΕΛΒΑΛ γνωρίζει εκ των προτέρων ότι τη σχέση ανταλλαγής με τη Viohalco, και θα δώσει μία μετοχή και επιπλέον το 0,29% της αξίας από τη δεύτερη μετοχή που έχει στο χαρτοφυλάκιο.
Ο επενδυτής της ΕΛΒΑΛ δίνει 1,29 για να αποκτήσει μία μετοχή της Βιοχάλκο που αποτιμήθηκε στο 0,71.
Η αγορά όμως έχει δυναμική και αποτιμά καθημερινά την αξία μίας εισηγμένης εταιρείας.
Με δεδομένη τη σχέση ανταλλαγής και σε υποθετικό το σενάριο πέσει η αξία της μετοχής της Βιοχάλκο να καθιστά μη συμφέρουσα τη σχέση ανταλλαγής όπως κι αν ενισχυθεί η τιμή της ΕΛΒΑΛ.
Το σχέδιο της συγχώνευσης
Με βάση το σχέδιο της συγχώνευσης η αξία της ΕΛΒΑΛ αποτιμήθηκε στα 494.136.820 ευρώ, με τον αριθμό των μετοχών να διαμορφώνεται σε 125.562.262.
Στην περίπτωση που η εισηγμένη εταιρεία πωλούσε τα περιουσιακά της στοιχεία ο κάθε μέτοχος θα ελάμβανε 3,93 ευρώ.
Η αξία της Viohalco καθορίσθηκε στο 1.185.928.378,32 ευρώ και ο αριθμός των μετοχών ανέρχεται σε 233.164.646.
Στην περίπτωση που η εταιρεία πωλούσε τα περιουσιακά της στοιχεία ο μέτοχος θα ελάμβανε 5,08 ευρώ.
Το ερωτηματικό που προκύπτει στη θεωρητική περίπτωση να ρευστοποιηθεί πρώτα η ΕΛΒΑΛ, τι θα μείνει στο μέτοχο της Βιοχάλκο, αφού είναι θυγατρική της και συμμετέχει στη αξία της μητρικής εταιρείας.
Στη συνεδρίαση του Χρηματιστηρίου Αθηνών της Παρασκευής 11 Δεκεμβρίου, η κεφαλαιοποίηση της ΕΛΒΑΛ ήταν στα 145,65 εκατ. ευρώ διότι η τιμή της μετοχής έκλεισε στο 1,16 ευρώ.
Να σημειωθεί ότι σε πέντε συνεδριάσεις, η τιμή της υποχώρησε 22,67% και σε επίπεδο τριμήνου η πτώση φθάνει στο 30%.
Η χρηματιστηριακή αγορά που είναι ο κριτής και αποτιμά αξίες θεωρεί ότι η σχέση ανταλλαγής είναι συμφέρουσα.
Στη συνεδρίαση της Παρασκευής η σχέση ανταλλαγής δικαιώνεται από τη αγορά και προήλθε μετά από τις σημαντικές απώλειες των τελευταίων ημερών.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η σχέση ανταλλαγής ανακοινώθηκε την Παρασκευή 4 Δεκεμβρίου.
Την ημέρα εκείνη η τιμή της μετοχής ήταν στο 1,5 ευρώ και η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας ήταν στα 188 εκατ. ευρώ.
Δηλαδή σε πέντε συνεδριάσεις η χρηματιστηριακή αξία της ΕΛΒΑΛ μειώθηκε κατά 43 εκατ. ευρώ.
Τα μεγέθη εννεαμήνου της ΕΛΒΑΛ
Στις 27 Νοεμβρίου η τιμή της ήταν στο 1,65 ευρώ.
Μία ημέρα νωρίτερα η ΕΛΒΑΛ ανακοίνωσε τα οικονομικά αποτελέσματα εννεάμηνου του 2015.
Τα οποία να σημειωθεί ήταν θετικά σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι.
Συγκεκριμένα ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της ΕΛΒΑΛ ανήλθε στα 964 εκ. ευρώ, αυξημένος κατά 22%, έναντι788 εκ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2014.
Τα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε 22,5 εκ. ευρώ (κέρδη 0,179 ευρώ ανά μετοχή) έναντι 9,9 εκ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2014 (κέρδη 0,080 ευρώ ανά μετοχή).
Κατά το εννεάμηνο του 2015, συνεχίστηκε στις διεθνείς αγορές η αυξημένη ζήτηση για τα προϊόντα έλασης αλουμινίου με τον κλάδο έλασης του Ομίλου ΕΛΒΑΛ να καταγράφει αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 3% και του κύκλου εργασιών κατά 16%.
Παράλληλα, ο κλάδος διέλασης περιόρισε τις ζημιές του.
Τα κρίσιμα ερωτήματα
Ποιος επενδυτής θα προχωρούσε σε ρευστοποίηση μετοχών της ΕΛΒΑΛ μετά από τα θετικά οικονομικά αποτελέσματα;
Τα αυξημένα μεγέθη συνηγορούσαν για το αντίθετο αφού τα στοιχεία… έλεγαν αγοράστε είναι ευκαιρία.
Το bankingnews.gr απευθύνει το απλό ερώτημα προς τις εποπτικές Αρχές και στην Επιτροπή Κεφαλαιαγορά.
Η διοίκηση της ΕΛΒΑΛ μήπως θα ήταν σκόπιμο μαζί με τα οικονομικά αποτελέσματα να είχε ανακοινώσει το σχέδιο με τη σχέση ανταλλαγής της ΕΛΒΑΛ με τη Viohalco;
Ποιοι επενδυτές παγιδεύτηκαν από τις επερχόμενες εξελίξεις;
Ο νέος πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Χαράλαμπος Γκότσης μήπως πρέπει να ερευνήσει το ενδεχόμενο εσωτερικής πληροφόρησης σε μερίδα επενδυτών;
Νίκος Θεοδωρόπουλος
ntheo@bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών