Τι θα μπορούσε να γίνει ώστε να υπάρξει ακόμα μεγαλύτερη βελτίωση στη λειτουργία της συγκεκριμένης αγοράς
Αισιόδοξα είναι τα στελέχη της αγοράς παραγώγων από την αναπροσαρμογή του FTSE 25, ο οποίος θα διαπραγματεύεται από σήμερα αυξημένος κατά δέκα φορές.
Μόνο από την αύξηση της τιμής, η αγορά αποκτά περισσότερη «αξία», καθώς ο δείκτης δεν παραπέμπει σε μηδενική αξία.
Η αύξηση της τιμής σημειώνουν παράγοντες της αγοράς θα έπρεπε ίσως να είχε γίνει και νωρίτερα, αφού η αγορά «μαράζωνε» λόγω του υψηλού κόστους, απόρροια της δραματικής υποχώρησης της τιμής του δείκτη.
Εξαιτίας, αυτής της υποχώρησης το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης (ΣΜΕ) για παράδειγμα έγινε ακριβό αφού με δείκτη 150 μονάδες, το κόστος αγοράς συμβολαίου ήταν 750 ευρώ και ο επενδυτής χρειαζόταν να καταβάλει ως margin το 13% ήτοι 97,5 ευρώ.
Πολλές χρηματιστηριακές χρέωναν σταθερή τιμή ανά συμβόλαιο που ανάλογα και με τον πελάτη κυμαινόταν από 5-10 ευρώ ανά κίνηση και ανά συμβόλαιο.
Για να έχει κέρδος θα πρέπει να κάνει σημαντική κίνηση η αγορά ώστε, να πληρωθούν και οι προμήθειες.
Αν η αγορά κινείται με άνοδο για παράδειγμα 1% και κάνει ημερήσια διακύμανση 2% αυτό μεταφράζεται σε 3 μονάδες (150Χ2%=3) άρα 15 ευρώ, που σημαίνει ελάχιστο κέρδος για έναν trader αν αφαιρεθούν οι προμήθειες.
Τώρα με τιμή 1.500 μονάδες πλέον και τιμή 2 ευρώ ανά μονάδα η διακύμανση του 2% σημαίνει 30 μονάδες ή 60 ευρώ.
Το κόστος θα είναι 3.000 ευρώ ανά συμβόλαιο με περιθώριο ασφάλισης 390 ευρώ ανά συμβόλαιο.
Άρα γίνεται ευκολότερα trading με την ίδια διακύμανση της αγοράς, ενώ ο trader για το ίδιο ποσό χρειάζεται πλέον λιγότερα συμβόλαια και για την ακρίβεια περίπου το ¼ των συμβολαίων.
Έτσι αναμένεται να βελτιωθεί η μεταβλητότητα της αγοράς, καθώς αυξάνεται η μόχλευση και μειώνονται οι προμήθειες.
Τώρα βέβαια, κάποια στελέχη της αγοράς σημειώνουν πως πρέπει να γίνουν και κάποιες άλλες σημαντικές κινήσεις που θα αυξήσουν τη δραστηριότητα στα παράγωγα και θα μειώσουν τις τιμές.
Σημειώνουν πως πρέπει options και futures να γίνουν ίδιας σειράς ώστε οι ειδικοί διαπραγματευτές να μπορούν να δίνουν καλύτερες τιμές.
Σήμερα, ίδια λήξη συναντάμε μόνο όταν έχουμε τριπλή λήξη όπως έγινε την περασμένη Παρασκευή.
Τα ΣΜΕ λήγουν ανά τρεις μήνες και τα δικαιώματα ανά μήνα.
Αυτό το γεγονός δυσκολεύει τον ειδικό διαπραγματευτεί καθώς αν κάποιος για παράδειγμα ζητήσει τιμή για ένα δικαίωμα Ιουλίου ο ειδικός διαπραγματευτής θα αντισταθμίσει τον κίνδυνό του με ΣΜΕ Σεπτεμβρίου, εξέλιξη που για ένα διάστημα τον αφήνει εκτεθειμένο, όταν λήξει το option.
Αν ήταν ίδιας σειράς θα μπορούσε με τιμή option 12 για παράδειγμα να δώσει τιμή 11-13 αντί για 8-15 που δίνει τώρα.
Γ. Κατικάς
www.bankingnews.gr
Μόνο από την αύξηση της τιμής, η αγορά αποκτά περισσότερη «αξία», καθώς ο δείκτης δεν παραπέμπει σε μηδενική αξία.
Η αύξηση της τιμής σημειώνουν παράγοντες της αγοράς θα έπρεπε ίσως να είχε γίνει και νωρίτερα, αφού η αγορά «μαράζωνε» λόγω του υψηλού κόστους, απόρροια της δραματικής υποχώρησης της τιμής του δείκτη.
Εξαιτίας, αυτής της υποχώρησης το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης (ΣΜΕ) για παράδειγμα έγινε ακριβό αφού με δείκτη 150 μονάδες, το κόστος αγοράς συμβολαίου ήταν 750 ευρώ και ο επενδυτής χρειαζόταν να καταβάλει ως margin το 13% ήτοι 97,5 ευρώ.
Πολλές χρηματιστηριακές χρέωναν σταθερή τιμή ανά συμβόλαιο που ανάλογα και με τον πελάτη κυμαινόταν από 5-10 ευρώ ανά κίνηση και ανά συμβόλαιο.
Για να έχει κέρδος θα πρέπει να κάνει σημαντική κίνηση η αγορά ώστε, να πληρωθούν και οι προμήθειες.
Αν η αγορά κινείται με άνοδο για παράδειγμα 1% και κάνει ημερήσια διακύμανση 2% αυτό μεταφράζεται σε 3 μονάδες (150Χ2%=3) άρα 15 ευρώ, που σημαίνει ελάχιστο κέρδος για έναν trader αν αφαιρεθούν οι προμήθειες.
Τώρα με τιμή 1.500 μονάδες πλέον και τιμή 2 ευρώ ανά μονάδα η διακύμανση του 2% σημαίνει 30 μονάδες ή 60 ευρώ.
Το κόστος θα είναι 3.000 ευρώ ανά συμβόλαιο με περιθώριο ασφάλισης 390 ευρώ ανά συμβόλαιο.
Άρα γίνεται ευκολότερα trading με την ίδια διακύμανση της αγοράς, ενώ ο trader για το ίδιο ποσό χρειάζεται πλέον λιγότερα συμβόλαια και για την ακρίβεια περίπου το ¼ των συμβολαίων.
Έτσι αναμένεται να βελτιωθεί η μεταβλητότητα της αγοράς, καθώς αυξάνεται η μόχλευση και μειώνονται οι προμήθειες.
Τώρα βέβαια, κάποια στελέχη της αγοράς σημειώνουν πως πρέπει να γίνουν και κάποιες άλλες σημαντικές κινήσεις που θα αυξήσουν τη δραστηριότητα στα παράγωγα και θα μειώσουν τις τιμές.
Σημειώνουν πως πρέπει options και futures να γίνουν ίδιας σειράς ώστε οι ειδικοί διαπραγματευτές να μπορούν να δίνουν καλύτερες τιμές.
Σήμερα, ίδια λήξη συναντάμε μόνο όταν έχουμε τριπλή λήξη όπως έγινε την περασμένη Παρασκευή.
Τα ΣΜΕ λήγουν ανά τρεις μήνες και τα δικαιώματα ανά μήνα.
Αυτό το γεγονός δυσκολεύει τον ειδικό διαπραγματευτεί καθώς αν κάποιος για παράδειγμα ζητήσει τιμή για ένα δικαίωμα Ιουλίου ο ειδικός διαπραγματευτής θα αντισταθμίσει τον κίνδυνό του με ΣΜΕ Σεπτεμβρίου, εξέλιξη που για ένα διάστημα τον αφήνει εκτεθειμένο, όταν λήξει το option.
Αν ήταν ίδιας σειράς θα μπορούσε με τιμή option 12 για παράδειγμα να δώσει τιμή 11-13 αντί για 8-15 που δίνει τώρα.
Γ. Κατικάς
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών