Η MIG εφιστά την προσοχή του επενδυτικού κοινού στις αδικαιολόγητες διακυμάνσεις της τιμής της μετοχής στο Χρηματιστήριο Αθηνών
Τις εξελίξεις σχετικά με τη δεσμευτική προσφορά του CVC για την αγορά της Vivartia, αλλά και την πορεία της μετοχής της, σχολιάζει η Marfin Investment Group (MIG), απαντώντας επί της ουσίας στο δημοσίευμα του bankingnews.gr (δείτε εδώ), για τις εξελίξεις στον όμιλο συμμετοχών.
Όπως αναφέρει στην ανακοίνωσή της η MIG, στις 17/9/2020 ενημέρωσε το επενδυτικό κοινό ότι, κατόπιν δεσμευτικής προσφοράς των επενδυτικών κεφαλαίων της «CVC CAPITAL PARTNERS» («CVC») για την αγορά του συνόλου της συμμετοχής της στην «VIVARTIA ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε.», το Διοικητικό Συμβούλιο της MIG αποφάσισε να παραχωρήσει στη CVC περίοδο αποκλειστικότητας για την διαπραγμάτευση και ολοκλήρωση συμφωνίας έως και την 6/11/2020.
Κατά την διάρκεια της περιόδου αποκλειστικότητας η MIG θα διαπραγματευθεί με γνώμονα το εταιρικό συμφέρον την κατάρτιση συμφωνίας με όρους που θα κριθούν ως εύλογοι και δίκαιοι από τα αρμόδια όργανα της Εταιρίας με τη συνδρομή εξειδικευμένου χρηματοοικονομικού συμβούλου.
Οποιαδήποτε συμφωνία θα τεθεί στην έγκριση των Μετόχων της Εταιρίας.
Η MIG εφιστά την προσοχή του επενδυτικού κοινού στις αδικαιολόγητες διακυμάνσεις της τιμής της μετοχής στο Χρηματιστήριο Αθηνών και επαναλαμβάνει ότι το επενδυτικό κοινό θα πρέπει να βασίζει τις επενδυτικές αποφάσεις του αποκλειστικά στις επίσημες ανακοινώσεις της Εταιρίας, καταλήγει η ανακοίνωση.
Η μετοχή της MIG μετά το -30% στις 23 Σεπτεμβρίου σήμερα 24/9 σημείωσε άνοδο +0,93% στα 0,033 ευρώ - με υψηλό ημέρας 19% - και αποτίμηση 31 εκατ. ευρώ....
Τι ανέφερε το bankingnews.gr στις 23 Σεπτεμβρίου 2020
Η πώληση της Vivartia στο CVC οδηγεί στον μηδενισμό της αξίας της Marfin Investment Group και πιθανόν μελλοντικά ακόμη και να κλείσει η holding
Η πώληση της Vivartia στο αμερικανικό fund CVC έναντι 175 εκατ. ευρώ από την Marfin Investment Group, όπως έγκαιρα έχει αναφέρει το bankingnews.gr, θα οδηγήσει σε απαξίωση την μετοχή της εταιρείας Συμμετοχών MIG.
Οι βασικοί λόγοι που κατ’ ουσίαν έχoυν οδηγήσει σε μηδενισμό την μετοχή της MIG είναι οι εξής:
1) Η πώληση της Vivartia, που είναι το ισχυρότερο περιουσιακό στοιχείο της MIG, αποδυναμώνει πλήρως τη Marfin Investment Group, και όπως έχει αναφέρει το bankingnews κατ΄ουσίαν τη μηδενίζει χρηματιστηριακά.
2) Η MIG θα παραμείνει με δύο περιουσιακά στοιχεία, την Attica Συμμετοχών που διαχειρίζεται τα πλοία Blue Star και τη θυγατρική στη Σερβία.
Όμως η αγορά προεξοφλεί ότι και η ακτοπλοϊκή εταιρία κάποια στιγμή μέσα στους επόμενους 6-10 μήνες θα πουληθεί.
Υπάρχει πιθανότητα - όχι βεβαιότητα αλλά πιθανότητα - η MIG η εταιρία συμμετοχών που δημιούργησε ο αείμνηστος Ανδρέας Βγενόπουλος να παύσει την λειτουργία της.
Το σενάριο αυτό εάν έχει βάση θα διαπιστωθεί σε 5-7 μήνες.
3) Η τράπεζα Πειραιώς που κατέχει το 31% της MIG έχει αντιληφθεί ότι θα κερδίσει μόνο από την πώληση των περιουσιακών στοιχείων και όχι από τη μετοχή.
Κατ’ ουσίαν θεωρεί τις μετοχές χαμένη υπόθεση.
4) Μέτοχοι της MIG, όπως η εφοπλιστής Αγγελική Φράγκου και άλλα ξένα funds, ρευστοποιούν τις μετοχές τους
5) Ως γνωστόν το αμερικανικό fund CVC, πέραν τη Vivartia, θα εξαγοράσει και την Εθνική Ασφαλιστική έναντι 500 εκατ. ευρώ.
Με βάση πληροφορίες το συνολικό deal του αμερικανικού fund CVC Partners έχει ως εξής:
- Αγοράζει το 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 500 εκατ ευρώ
- Το CVC εν συνεχεία έρχεται σε διαπραγμάτευση με την Εθνική Τράπεζα που πουλάει τα 110 από τα 190 εκατ. δάνεια της Vivartia, που έβγαλαν προς πώληση τόσο η ίδια η Εθνική όσο και η Eurobank.
Για να αντισταθμίσει το CVC τα 500 εκατ που θα δώσει στην Εθνική Ασφαλιστική θα ζητήσει μεγαλύτερο haircut στα δάνεια που έχει χορηγήσει η Εθνική στη Vivartia.
Υπολογίζεται ότι το CVC θα ζητήσει haircut 30% με 37% στα δάνεια που έχει χορηγήσει η Εθνική στη Vivartia, ώστε να μειωθούν στα 70 εκατ.
Συμπέρασμα
Το bankingnews.gr πριν λίγες μέρες, όταν αποκάλυψε το deal του CVC για τη Vivartia, είχε με σαφήνεια αναφέρει ότι η μετοχή της MIG ουσιαστικά θα μηδενιστεί και θα αποτελεί αρνητική εξέλιξη για τους μετόχους της MIG.
Τι ανέφερε από τις 18 Σεπτεμβρίου 2020 το bankingnews.gr
Ποιο το παρασκήνιο του deal της MIG με το CVC για την Vivartia περί τα 210 εκατ – Η στάση της Πειραιώς, τα σχέδια των δανειστών και η Εθνική Ασφαλιστική
Μετά το μεγάλο deal του ολλανδικού fund Reggeborgh Invest με τον Ελλάκτωρα που θα αποκτήσει δυνητικά το 20% του Ελλάκτωρα μια άλλη μεγάλη συμφωνία ήρθε να προστεθεί στα σχέδια εξαγορών διεθνών funds στην Ελλάδα.
Στο επίκεντρο βρέθηκε η Vivartia θυγατρική εταιρία της εταιρίας συμμετοχών της Marfin Investment Group ή MIG, καθώς το αμερικανικό fund CVC Partners με 75 δισεκ. υπό διαχείριση κεφάλαια εκδήλωσε ενδιαφέρον υποβάλλοντας δεσμευτική προσφορά για την εξαγορά της Vivartia.
Τα ερωτήματα είναι πολλά από τους επενδυτές και το deal αυτό το οποίο δυνητικά μπορεί να κλείσει έως τις 6 Νοεμβρίου 2020 θα αξιολογηθεί δεόντως από τους συμβούλους της MIG.
Ποιος είναι ο σκοπός του CVC στην Ελλάδα;
Απάντηση
Το CVC είναι αμερικανικό fund με έντονη παρουσία στην Ελλάδα καθώς ελέγχει τα πιο σημαντικά ιδιωτικά θεραπευτήρια της χώρας με προεξάρχον το Υγεία.
Το CVC βρίσκεται σε προχωρημένες συνομιλίες για την εξαγορά του 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής θυγατρική της Εθνικής τράπεζας.
Ταυτόχρονα εκδήλωσε ενδιαφέρον να εξαγοράσει την Vivartia την εταιρία που δραστηριοποιείται στον ευρύτερο χώρο της εστίασης και τροφίμων και απαρτίζεται από σημαντικές εταιρίες.
Το CVC έχει αυξήσει το country risk στην Ελλάδα αλλά πιστεύει ότι υπάρχουν προοπτικές στην ελληνική οικονομία.
Με σχεδόν 950 εκατ ευρώ έχει αγοράσει Υγεία, Metropolitan, πιθανότατα θα αγοράσει την Εθνική Ασφαλιστική και την Vivartia.
Γιατί έδειξε το CVC ενδιαφέρον για την Vivartia και όχι για την MIG την μητρική εταιρία holding;
Απάντηση
Το αμερικανικό fund CVC εστίασε στην Vivartia επειδή, ο κλάδος της υγείας, των ασφαλειών και των τροφίμων είναι οι βασικοί κλάδοι στους οποίους επενδύει το αμερικανικό CVC.
Π.χ. στην ακτοπλοΐα όπως η Attica Group ή Blue Star δεν αποτελεί βασικό αντικείμενο και έτσι το CVC ήθελε να εστιάσει στον πυρήνα των δραστηριοτήτων.
Συν τοις άλλοις το CVC με σχεδόν 210 εκατ ευρώ που θα καταβάλλει για την εξαγορά της Vivartia και περίπου τα 500 εκατ για την Εθνική Ασφαλιστική θα έχει επενδύσει σχεδόν 1 δισεκ. στην Ελλάδα.
Για την αγορά των δανείων της MIG ύψους 575 εκατ ευρώ θα έπρεπε να επενδύσει 430 με 450 εκατ ευρώ.
Οι αιτιάσεις ότι το CVC δεν προσήλθε με διαγωνιστική διαδικασία αλλά κατόπιν συνεννόησης με την διοίκηση της MIG αποφασίστηκε να πουληθεί η Vivartia.
Υπάρχει κάποιο λάθος στην διαδικασία;
Απάντηση
Η MIG είναι εταιρία συμμετοχών και μπορεί να έρθει σε διαπραγμάτευση με οποιαδήποτε fund για να πουλήσει μια θυγατρική χωρίς διαγωνιστική διαδικασία.
Να σημειωθεί ότι όλα τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της MIG συμφώνησαν με την διαδικασία και αποδέχθηκαν την προσφορά του CVC.
Συν τοις άλλοις η Πειραιώς έχει συναινέσει ώστε η Vivartia να πωληθεί στο CVC, το τίμημα που θα λάβει η MIG από την πώληση της Vivartia θα το μεταφέρει στην Πειραιώς μειώνοντας τον δανεισμό της MIG των 575 εκατ περίπου στα 400 εκατ στην τράπεζα Πειραιώς που είναι ο βασικός δανειστής.
Σημειώνεται ότι η MIG έχει υπογράψει αποκλειστικότητα στις διαπραγματεύσεις που λήγουν 6 Νοεμβρίου 2020, καθώς στο μεσοδιάστημα οι σύμβουλοι θα αξιολογήσουν την δεσμευτική προσφορά.
Ποιο είναι το τίμημα που θα καταβάλλει το CVC στην MIG για να εξαγοράσει την Vivartia;
Απάντηση:
Το CVC θα καταβάλλει περίπου 210 εκατ ευρώ για την Vivartia.
Ωστόσο τα 425 εκατ δάνεια που έχει συνάψει η Vivartia θα τα αναλάβει υπό την διαχείριση της οπότε όλα θα καταστούν περισσότερο εξυπηρετούμενα καθώς με τραπεζικούς όρους τα δάνεια εξυπηρετούνται κανονικά καθώς καταβάλλονται οι τόκοι.
Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank είχαν κινήσει τις διαδικασίες πώλησης 190 εκατ δανείων, 110 εκατ από την Εθνική και 80 εκατ από την Eurobank, ωστόσο είναι εύλογο να ειπωθεί ότι το CVC θα έρθει σε διαπραγμάτευση με τις τράπεζες ώστε να μην πουλήσουν καθώς τα δάνεια θα τα εγγυηθεί το αμερικανικό fund, όπερ σημαίνει όλα τα δάνεια θα διασφαλιστούν ακόμη περισσότερο μειώνοντας σημαντικά το τραπεζικό ρίσκο.
Οι τράπεζες είχαν βρει κάποιο επενδυτή για να πουλήσουν τα 190 εκατ δάνεια της Vivartia;
Απάντηση
Για να ξεκινήσει διαδικασία πώλησης των 190 εκατ δανείων που έχουν χορηγήσει Εθνική και Eurobank εύλογα μπορεί να ειπωθεί ότι είχαν διερευνήσει την αγορά και θα είχε προκύψει ενδιαφερόμενος.
Είναι η τσεχική Emma Capital, ωστόσο μάλλον αυτή η διαδικασία θα ακυρωθεί μετά την ανακοίνωση εξαγοράς της Vivartia από το CVC.
Προφανώς το CVC θα έρθει σε διαπραγματεύσεις με τις τράπεζες διασφαλίζοντας ότι θα δάνεια θα είναι ενήμερα και πλήρως εξυπηρετούμενα.
Η προσφορά του CVC για την Vivartia είχε σκοπό μεταξύ άλλων να ακυρώσει την διαδικασία πώλησης των δανείων 190 εκατ από Εθνική και Eurobank;
Απάντηση
Προφανώς και είχε και αυτό τον σκοπό.
Εθνική και Eurobank μετά την πώληση της Vivartia έχουν κάθε λόγο να μην πουλήσουν καθώς αναβαθμίζονται τα δάνεια σε πλήρως ενήμερα άρα αλλάζει το προφίλ ρίσκου των δανείων αυτών, οι τράπεζες θα δουν τα δάνεια αυτά να καθίσταται πλήρως ενήμερα και εξυπηρετήσιμα.
Η MIG ως εταιρία συμμετοχών με τι περιουσιακά στοιχεία θα απομείνει και τι θα συμβεί στο μέλλον;
Απάντηση
Η MIG η εταιρία συμμετοχών που δημιούργησε ο Ανδρέας Βγενόπουλος θα απομείνει μόνο με την Attica Group και με την θυγατρική στην Σερβία.
Οι επιλογές θα είναι δύο
-Η MIG θα πουλήσει και την Attica Group – Blue Star δηλαδή την ακτοπλοϊκή εταιρία οπότε η MIG θα πάψει να έχει αντικείμενο και θα παύσουν οι δραστηριότητες.
-Η MIG κρατάει την Attica Group – Blue Star και πιθανότατα την ενισχύει και με κάποια άλλη εταιρία που δυνητικά μπορεί να αγοράσει ή να ενσωματώσει στην Holding.
Ωστόσο δεν έχει ξεκαθαριστεί τι θα συμβεί εάν δηλαδή η MIG επιβιώσει ως εταιρία ή όχι.
Όλα είναι πιθανά.
Το deal της MIG με το CVC για την Vivartia πέραν από φιλικό… τι σηματοδοτεί για τους μετόχους της MIG;
Απάντηση
Η πώληση της Vivartia επί της ουσίας δεν είναι θετική είδηση για τον μέτοχο της MIG, μπορεί να μειώνεται ο δανεισμός αλλά πωλείται και το καλύτερο περιουσιακό στοιχείο της Marfin Investment Group.
H μετοχή της MIG στα 0,049 ευρώ Χ 939 εκατ μετοχές ισοδυναμεί με 46 εκατ ευρώ συνολική χρηματιστηριακή αξία.
Για τους μετόχους μεταξύ αυτών και την Πειραιώς που κατέχει το 31% της MIG η πώληση της Vivartia είναι αρνητική είδηση.
Ουσιαστικά η μετοχή της MIG έχει απαξιωθεί.
Γιατί η MIG δεν επιδίωξε μαζί με την Πειραιώς να πουλήσουν τα 575 εκατ δάνεια της εταιρίας Holding, ώστε να φύγει τελείως η MIG από τον έλεγχο της Πειραιώς;
Απάντηση;
Η προσπάθεια έγινε είχαν εμφανιστεί κατά καιρούς διάφορα funds, όπως Comer Group από την Ιρλανδία, μια εταιρία real estate αλλά οι διαπραγματεύσεις δεν τελεσφόρησαν.
Όπως δεν απέδωσαν οι επαφές με την Farallon Capital ή την Davidson Kempner.
To CVC ως αμερικανικό fund αρχίζει να αυξάνει σημαντικά το επενδυτικό ρίσκο στην Ελλάδα, καθώς είναι υποψήφια για την εξαγορά του 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής, για την οποία θα υποβάλλει προσφορά στις 18 Σεπτεμβρίου 2020.
Υπάρχει περίπτωση το deal με την Vivartia να ακυρώσει το ενδιαφέρον του CVC για την Εθνική Ασφαλιστική;
Απάντηση
Ενώ υπάρχει αυτός ο κίνδυνος, άπαξ και αυξάνεται το λεγόμενο country risk για τον ισολογισμό του CVC, ωστόσο με βάση σοβαρές ενδείξεις το αμερικανικό fund δεν θα αποχωρήσει από την Εθνική Ασφαλιστική και στις 18 Σεπτεμβρίου 2020 θα υποβάλλει προσφορά 500 εκατ για την θυγατρική της Εθνικής τράπεζας.
Εναλλακτικά η Εθνική, εάν αποχωρήσει το CVC θα υποχρεωθεί να προχωρήσει σε IPO για την Εθνική Ασφαλιστική το α΄ τρίμηνο του 2021.
Όμως το βασικό σενάριο είναι ότι το CVC θα υποβάλλει δεσμευτική προσφορά για την Εθνική Ασφαλιστική.
Συμπέρασμα
H MIG πουλάει την Vivartia στο CVC, στο ίδιο αμερικανικό fund που είχε πουλήσει το Υγεία το θεραπευτήριο μαζί με το Μητέρα και το Metropolitan.
Το CVC γίνεται συστημικός επενδυτής στην Ελλάδα με τεράστιο εύρος επενδύσεων.
Η MIG ως εταιρία συμμετοχών αποδυναμώνεται αλλά η Πειραιώς μειώνει την δανειακής της έκθεση.
Η Πειραιώς θα αξιοποιήσει τα κεφάλαια που θα λάβει από την πώληση της Vivartia για την μείωση του δανεισμού και την πληρωμή των τόκων των 160 εκατ για το Cocos το μετατρέψιμο ομόλογο σε μετοχές ύψους 2 δισεκ. ευρώ.
Οι μέτοχοι της MIG δεν έχουν να προσβλέπουν σε κάτι με το deal της Vivartia.
Τι ανέφερε σε ανακοίνωση της η MIG για την Vivartia
www.bankingnews.gr
Όπως αναφέρει στην ανακοίνωσή της η MIG, στις 17/9/2020 ενημέρωσε το επενδυτικό κοινό ότι, κατόπιν δεσμευτικής προσφοράς των επενδυτικών κεφαλαίων της «CVC CAPITAL PARTNERS» («CVC») για την αγορά του συνόλου της συμμετοχής της στην «VIVARTIA ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε.», το Διοικητικό Συμβούλιο της MIG αποφάσισε να παραχωρήσει στη CVC περίοδο αποκλειστικότητας για την διαπραγμάτευση και ολοκλήρωση συμφωνίας έως και την 6/11/2020.
Κατά την διάρκεια της περιόδου αποκλειστικότητας η MIG θα διαπραγματευθεί με γνώμονα το εταιρικό συμφέρον την κατάρτιση συμφωνίας με όρους που θα κριθούν ως εύλογοι και δίκαιοι από τα αρμόδια όργανα της Εταιρίας με τη συνδρομή εξειδικευμένου χρηματοοικονομικού συμβούλου.
Οποιαδήποτε συμφωνία θα τεθεί στην έγκριση των Μετόχων της Εταιρίας.
Η MIG εφιστά την προσοχή του επενδυτικού κοινού στις αδικαιολόγητες διακυμάνσεις της τιμής της μετοχής στο Χρηματιστήριο Αθηνών και επαναλαμβάνει ότι το επενδυτικό κοινό θα πρέπει να βασίζει τις επενδυτικές αποφάσεις του αποκλειστικά στις επίσημες ανακοινώσεις της Εταιρίας, καταλήγει η ανακοίνωση.
Η μετοχή της MIG μετά το -30% στις 23 Σεπτεμβρίου σήμερα 24/9 σημείωσε άνοδο +0,93% στα 0,033 ευρώ - με υψηλό ημέρας 19% - και αποτίμηση 31 εκατ. ευρώ....
Τι ανέφερε το bankingnews.gr στις 23 Σεπτεμβρίου 2020
Η πώληση της Vivartia στο CVC οδηγεί στον μηδενισμό της αξίας της Marfin Investment Group και πιθανόν μελλοντικά ακόμη και να κλείσει η holding
Η πώληση της Vivartia στο αμερικανικό fund CVC έναντι 175 εκατ. ευρώ από την Marfin Investment Group, όπως έγκαιρα έχει αναφέρει το bankingnews.gr, θα οδηγήσει σε απαξίωση την μετοχή της εταιρείας Συμμετοχών MIG.
Οι βασικοί λόγοι που κατ’ ουσίαν έχoυν οδηγήσει σε μηδενισμό την μετοχή της MIG είναι οι εξής:
1) Η πώληση της Vivartia, που είναι το ισχυρότερο περιουσιακό στοιχείο της MIG, αποδυναμώνει πλήρως τη Marfin Investment Group, και όπως έχει αναφέρει το bankingnews κατ΄ουσίαν τη μηδενίζει χρηματιστηριακά.
2) Η MIG θα παραμείνει με δύο περιουσιακά στοιχεία, την Attica Συμμετοχών που διαχειρίζεται τα πλοία Blue Star και τη θυγατρική στη Σερβία.
Όμως η αγορά προεξοφλεί ότι και η ακτοπλοϊκή εταιρία κάποια στιγμή μέσα στους επόμενους 6-10 μήνες θα πουληθεί.
Υπάρχει πιθανότητα - όχι βεβαιότητα αλλά πιθανότητα - η MIG η εταιρία συμμετοχών που δημιούργησε ο αείμνηστος Ανδρέας Βγενόπουλος να παύσει την λειτουργία της.
Το σενάριο αυτό εάν έχει βάση θα διαπιστωθεί σε 5-7 μήνες.
3) Η τράπεζα Πειραιώς που κατέχει το 31% της MIG έχει αντιληφθεί ότι θα κερδίσει μόνο από την πώληση των περιουσιακών στοιχείων και όχι από τη μετοχή.
Κατ’ ουσίαν θεωρεί τις μετοχές χαμένη υπόθεση.
4) Μέτοχοι της MIG, όπως η εφοπλιστής Αγγελική Φράγκου και άλλα ξένα funds, ρευστοποιούν τις μετοχές τους
5) Ως γνωστόν το αμερικανικό fund CVC, πέραν τη Vivartia, θα εξαγοράσει και την Εθνική Ασφαλιστική έναντι 500 εκατ. ευρώ.
Με βάση πληροφορίες το συνολικό deal του αμερικανικού fund CVC Partners έχει ως εξής:
- Αγοράζει το 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 500 εκατ ευρώ
- Το CVC εν συνεχεία έρχεται σε διαπραγμάτευση με την Εθνική Τράπεζα που πουλάει τα 110 από τα 190 εκατ. δάνεια της Vivartia, που έβγαλαν προς πώληση τόσο η ίδια η Εθνική όσο και η Eurobank.
Για να αντισταθμίσει το CVC τα 500 εκατ που θα δώσει στην Εθνική Ασφαλιστική θα ζητήσει μεγαλύτερο haircut στα δάνεια που έχει χορηγήσει η Εθνική στη Vivartia.
Υπολογίζεται ότι το CVC θα ζητήσει haircut 30% με 37% στα δάνεια που έχει χορηγήσει η Εθνική στη Vivartia, ώστε να μειωθούν στα 70 εκατ.
Συμπέρασμα
Το bankingnews.gr πριν λίγες μέρες, όταν αποκάλυψε το deal του CVC για τη Vivartia, είχε με σαφήνεια αναφέρει ότι η μετοχή της MIG ουσιαστικά θα μηδενιστεί και θα αποτελεί αρνητική εξέλιξη για τους μετόχους της MIG.
Τι ανέφερε από τις 18 Σεπτεμβρίου 2020 το bankingnews.gr
Ποιο το παρασκήνιο του deal της MIG με το CVC για την Vivartia περί τα 210 εκατ – Η στάση της Πειραιώς, τα σχέδια των δανειστών και η Εθνική Ασφαλιστική
Μετά το μεγάλο deal του ολλανδικού fund Reggeborgh Invest με τον Ελλάκτωρα που θα αποκτήσει δυνητικά το 20% του Ελλάκτωρα μια άλλη μεγάλη συμφωνία ήρθε να προστεθεί στα σχέδια εξαγορών διεθνών funds στην Ελλάδα.
Στο επίκεντρο βρέθηκε η Vivartia θυγατρική εταιρία της εταιρίας συμμετοχών της Marfin Investment Group ή MIG, καθώς το αμερικανικό fund CVC Partners με 75 δισεκ. υπό διαχείριση κεφάλαια εκδήλωσε ενδιαφέρον υποβάλλοντας δεσμευτική προσφορά για την εξαγορά της Vivartia.
Τα ερωτήματα είναι πολλά από τους επενδυτές και το deal αυτό το οποίο δυνητικά μπορεί να κλείσει έως τις 6 Νοεμβρίου 2020 θα αξιολογηθεί δεόντως από τους συμβούλους της MIG.
Ποιος είναι ο σκοπός του CVC στην Ελλάδα;
Απάντηση
Το CVC είναι αμερικανικό fund με έντονη παρουσία στην Ελλάδα καθώς ελέγχει τα πιο σημαντικά ιδιωτικά θεραπευτήρια της χώρας με προεξάρχον το Υγεία.
Το CVC βρίσκεται σε προχωρημένες συνομιλίες για την εξαγορά του 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής θυγατρική της Εθνικής τράπεζας.
Ταυτόχρονα εκδήλωσε ενδιαφέρον να εξαγοράσει την Vivartia την εταιρία που δραστηριοποιείται στον ευρύτερο χώρο της εστίασης και τροφίμων και απαρτίζεται από σημαντικές εταιρίες.
Το CVC έχει αυξήσει το country risk στην Ελλάδα αλλά πιστεύει ότι υπάρχουν προοπτικές στην ελληνική οικονομία.
Με σχεδόν 950 εκατ ευρώ έχει αγοράσει Υγεία, Metropolitan, πιθανότατα θα αγοράσει την Εθνική Ασφαλιστική και την Vivartia.
Γιατί έδειξε το CVC ενδιαφέρον για την Vivartia και όχι για την MIG την μητρική εταιρία holding;
Απάντηση
Το αμερικανικό fund CVC εστίασε στην Vivartia επειδή, ο κλάδος της υγείας, των ασφαλειών και των τροφίμων είναι οι βασικοί κλάδοι στους οποίους επενδύει το αμερικανικό CVC.
Π.χ. στην ακτοπλοΐα όπως η Attica Group ή Blue Star δεν αποτελεί βασικό αντικείμενο και έτσι το CVC ήθελε να εστιάσει στον πυρήνα των δραστηριοτήτων.
Συν τοις άλλοις το CVC με σχεδόν 210 εκατ ευρώ που θα καταβάλλει για την εξαγορά της Vivartia και περίπου τα 500 εκατ για την Εθνική Ασφαλιστική θα έχει επενδύσει σχεδόν 1 δισεκ. στην Ελλάδα.
Για την αγορά των δανείων της MIG ύψους 575 εκατ ευρώ θα έπρεπε να επενδύσει 430 με 450 εκατ ευρώ.
Οι αιτιάσεις ότι το CVC δεν προσήλθε με διαγωνιστική διαδικασία αλλά κατόπιν συνεννόησης με την διοίκηση της MIG αποφασίστηκε να πουληθεί η Vivartia.
Υπάρχει κάποιο λάθος στην διαδικασία;
Απάντηση
Η MIG είναι εταιρία συμμετοχών και μπορεί να έρθει σε διαπραγμάτευση με οποιαδήποτε fund για να πουλήσει μια θυγατρική χωρίς διαγωνιστική διαδικασία.
Να σημειωθεί ότι όλα τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της MIG συμφώνησαν με την διαδικασία και αποδέχθηκαν την προσφορά του CVC.
Συν τοις άλλοις η Πειραιώς έχει συναινέσει ώστε η Vivartia να πωληθεί στο CVC, το τίμημα που θα λάβει η MIG από την πώληση της Vivartia θα το μεταφέρει στην Πειραιώς μειώνοντας τον δανεισμό της MIG των 575 εκατ περίπου στα 400 εκατ στην τράπεζα Πειραιώς που είναι ο βασικός δανειστής.
Σημειώνεται ότι η MIG έχει υπογράψει αποκλειστικότητα στις διαπραγματεύσεις που λήγουν 6 Νοεμβρίου 2020, καθώς στο μεσοδιάστημα οι σύμβουλοι θα αξιολογήσουν την δεσμευτική προσφορά.
Ποιο είναι το τίμημα που θα καταβάλλει το CVC στην MIG για να εξαγοράσει την Vivartia;
Απάντηση:
Το CVC θα καταβάλλει περίπου 210 εκατ ευρώ για την Vivartia.
Ωστόσο τα 425 εκατ δάνεια που έχει συνάψει η Vivartia θα τα αναλάβει υπό την διαχείριση της οπότε όλα θα καταστούν περισσότερο εξυπηρετούμενα καθώς με τραπεζικούς όρους τα δάνεια εξυπηρετούνται κανονικά καθώς καταβάλλονται οι τόκοι.
Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank είχαν κινήσει τις διαδικασίες πώλησης 190 εκατ δανείων, 110 εκατ από την Εθνική και 80 εκατ από την Eurobank, ωστόσο είναι εύλογο να ειπωθεί ότι το CVC θα έρθει σε διαπραγμάτευση με τις τράπεζες ώστε να μην πουλήσουν καθώς τα δάνεια θα τα εγγυηθεί το αμερικανικό fund, όπερ σημαίνει όλα τα δάνεια θα διασφαλιστούν ακόμη περισσότερο μειώνοντας σημαντικά το τραπεζικό ρίσκο.
Οι τράπεζες είχαν βρει κάποιο επενδυτή για να πουλήσουν τα 190 εκατ δάνεια της Vivartia;
Απάντηση
Για να ξεκινήσει διαδικασία πώλησης των 190 εκατ δανείων που έχουν χορηγήσει Εθνική και Eurobank εύλογα μπορεί να ειπωθεί ότι είχαν διερευνήσει την αγορά και θα είχε προκύψει ενδιαφερόμενος.
Είναι η τσεχική Emma Capital, ωστόσο μάλλον αυτή η διαδικασία θα ακυρωθεί μετά την ανακοίνωση εξαγοράς της Vivartia από το CVC.
Προφανώς το CVC θα έρθει σε διαπραγματεύσεις με τις τράπεζες διασφαλίζοντας ότι θα δάνεια θα είναι ενήμερα και πλήρως εξυπηρετούμενα.
Η προσφορά του CVC για την Vivartia είχε σκοπό μεταξύ άλλων να ακυρώσει την διαδικασία πώλησης των δανείων 190 εκατ από Εθνική και Eurobank;
Απάντηση
Προφανώς και είχε και αυτό τον σκοπό.
Εθνική και Eurobank μετά την πώληση της Vivartia έχουν κάθε λόγο να μην πουλήσουν καθώς αναβαθμίζονται τα δάνεια σε πλήρως ενήμερα άρα αλλάζει το προφίλ ρίσκου των δανείων αυτών, οι τράπεζες θα δουν τα δάνεια αυτά να καθίσταται πλήρως ενήμερα και εξυπηρετήσιμα.
Η MIG ως εταιρία συμμετοχών με τι περιουσιακά στοιχεία θα απομείνει και τι θα συμβεί στο μέλλον;
Απάντηση
Η MIG η εταιρία συμμετοχών που δημιούργησε ο Ανδρέας Βγενόπουλος θα απομείνει μόνο με την Attica Group και με την θυγατρική στην Σερβία.
Οι επιλογές θα είναι δύο
-Η MIG θα πουλήσει και την Attica Group – Blue Star δηλαδή την ακτοπλοϊκή εταιρία οπότε η MIG θα πάψει να έχει αντικείμενο και θα παύσουν οι δραστηριότητες.
-Η MIG κρατάει την Attica Group – Blue Star και πιθανότατα την ενισχύει και με κάποια άλλη εταιρία που δυνητικά μπορεί να αγοράσει ή να ενσωματώσει στην Holding.
Ωστόσο δεν έχει ξεκαθαριστεί τι θα συμβεί εάν δηλαδή η MIG επιβιώσει ως εταιρία ή όχι.
Όλα είναι πιθανά.
Το deal της MIG με το CVC για την Vivartia πέραν από φιλικό… τι σηματοδοτεί για τους μετόχους της MIG;
Απάντηση
Η πώληση της Vivartia επί της ουσίας δεν είναι θετική είδηση για τον μέτοχο της MIG, μπορεί να μειώνεται ο δανεισμός αλλά πωλείται και το καλύτερο περιουσιακό στοιχείο της Marfin Investment Group.
H μετοχή της MIG στα 0,049 ευρώ Χ 939 εκατ μετοχές ισοδυναμεί με 46 εκατ ευρώ συνολική χρηματιστηριακή αξία.
Για τους μετόχους μεταξύ αυτών και την Πειραιώς που κατέχει το 31% της MIG η πώληση της Vivartia είναι αρνητική είδηση.
Ουσιαστικά η μετοχή της MIG έχει απαξιωθεί.
Γιατί η MIG δεν επιδίωξε μαζί με την Πειραιώς να πουλήσουν τα 575 εκατ δάνεια της εταιρίας Holding, ώστε να φύγει τελείως η MIG από τον έλεγχο της Πειραιώς;
Απάντηση;
Η προσπάθεια έγινε είχαν εμφανιστεί κατά καιρούς διάφορα funds, όπως Comer Group από την Ιρλανδία, μια εταιρία real estate αλλά οι διαπραγματεύσεις δεν τελεσφόρησαν.
Όπως δεν απέδωσαν οι επαφές με την Farallon Capital ή την Davidson Kempner.
To CVC ως αμερικανικό fund αρχίζει να αυξάνει σημαντικά το επενδυτικό ρίσκο στην Ελλάδα, καθώς είναι υποψήφια για την εξαγορά του 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής, για την οποία θα υποβάλλει προσφορά στις 18 Σεπτεμβρίου 2020.
Υπάρχει περίπτωση το deal με την Vivartia να ακυρώσει το ενδιαφέρον του CVC για την Εθνική Ασφαλιστική;
Απάντηση
Ενώ υπάρχει αυτός ο κίνδυνος, άπαξ και αυξάνεται το λεγόμενο country risk για τον ισολογισμό του CVC, ωστόσο με βάση σοβαρές ενδείξεις το αμερικανικό fund δεν θα αποχωρήσει από την Εθνική Ασφαλιστική και στις 18 Σεπτεμβρίου 2020 θα υποβάλλει προσφορά 500 εκατ για την θυγατρική της Εθνικής τράπεζας.
Εναλλακτικά η Εθνική, εάν αποχωρήσει το CVC θα υποχρεωθεί να προχωρήσει σε IPO για την Εθνική Ασφαλιστική το α΄ τρίμηνο του 2021.
Όμως το βασικό σενάριο είναι ότι το CVC θα υποβάλλει δεσμευτική προσφορά για την Εθνική Ασφαλιστική.
Συμπέρασμα
H MIG πουλάει την Vivartia στο CVC, στο ίδιο αμερικανικό fund που είχε πουλήσει το Υγεία το θεραπευτήριο μαζί με το Μητέρα και το Metropolitan.
Το CVC γίνεται συστημικός επενδυτής στην Ελλάδα με τεράστιο εύρος επενδύσεων.
Η MIG ως εταιρία συμμετοχών αποδυναμώνεται αλλά η Πειραιώς μειώνει την δανειακής της έκθεση.
Η Πειραιώς θα αξιοποιήσει τα κεφάλαια που θα λάβει από την πώληση της Vivartia για την μείωση του δανεισμού και την πληρωμή των τόκων των 160 εκατ για το Cocos το μετατρέψιμο ομόλογο σε μετοχές ύψους 2 δισεκ. ευρώ.
Οι μέτοχοι της MIG δεν έχουν να προσβλέπουν σε κάτι με το deal της Vivartia.
Τι ανέφερε σε ανακοίνωση της η MIG για την Vivartia
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών