Σχετικά Άρθρα
Οι πικρές αλήθειες – Γιατί θέλει να πουλήσει μέρος της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής ο Περιστέρης και που κόλλησε το deal με Macquarie
Σημαντική αλλαγή στην στρατηγική του Γιώργου Περιστέρη βασικού μετόχου στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή καταγράφεται καθώς σύμφωνα με πληροφορίες ενώ αρχικά εξέταζε την πώληση του 22% των μετοχών της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής (16% από το ποσοστό της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που ανέρχεται στο 37,30% και 5,98% της Atale του Β. Μαρινάκη)… είναι διατεθειμένος να εξετάσει και την πλήρη πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής…
Το ποσοστό της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή ανέρχεται σε 37,30% και του Γιώργου Περιστέρη 11,06% το άθροισμα δηλαδή 48,36% και μαζί με το ποσοστό του Μαρινάκη 5,98% συνολικά 54,34%.
Εάν δεχθούμε ότι η Macquarie από την Αυστραλία θα ήταν διατεθειμένη να αγοράσει στα 24 ευρώ σε σύνολο 115,8 εκατ μετοχών της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής σημαίνει 62,8 εκατ μετοχές που αναλογούν στο 54,34% ή 1,5 δισεκ. ευρώ.
Εκ των οποίων 43,2 εκατ μετοχές αναλογούν στην ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ή 37,30% ή τίμημα 1,036 δισεκ. ευρώ.
Το 11,06% των μετοχών που κατέχει ο Περιστέρης αναλογεί σε 12,7 εκατ μετοχές ή τίμημα 304 εκατ ευρώ.
Το 5,98% των μετοχών που κατέχει ο Μαρινάκης στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή αναλογεί σε 6,9 εκατ μετοχές ή τίμημα 166 εκατ ευρώ.
Οπότε σε ένα σενάριο όπου ο υποψήφιος επενδυτής προσέφερε 24 ευρώ ανά μετοχή στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή
- η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα ελάμβανε 1 δισεκ. ευρώ
- ο Γιώργος Περιστέρης 304 εκατ ευρώ
- ο Βαγγέλης Μαρινάκης 166 εκατ ευρώ
Συνολικό άθροισμα 1,5 δισεκ. ευρώ - Δεν δικαιολογείται όμως τέτοια αποτίμηση
Προφανώς για να υπάρξει deal δεν μετράει μόνο τι θέλει ο πωλητής η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εν προκειμένω αλλά τι προσφέρει ο αγοραστής εν μέσω μιας διεθνούς οικονομικής και ενεργειακής κρίσης.
Εάν δοθούν 24 ευρώ θα υπάρξει deal αλλά τα 24 ευρώ αναλογούν σε υπερτίμημα 40% ή premium 40%.
Αξίζει αυτό το υπερτίμημα η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή;
Η απάντηση είναι σαφής όχι δεν αξίζει τέτοιο υπερτίμημα γιατί θα αποτιμάει την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή 115,8 εκατ μετοχές Χ 24 ευρώ = 2,77 δισεκ. από περίπου 2 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου.
Θεωρούμε την αποτίμηση στα 2,77 δισεκ. της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής ακραία πανάκριβη… προσέξτε ακραία υπερτιμημένη και σε καμία περίπτωση δεν δικαιολογείται από τις επιδόσεις της εταιρίας.
Από την άλλη βέβαια παραχωρώντας όλη την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και το management... αυτό ο υποψήφιος ενδιαφερόμενος πρέπει να το πληρώσει αλλά τα 2,77 δισεκ. συνολική αποτίμηση δεν δικαιολογείται…
Ποιος ο στόχος
Ουδέποτε δόθηκε πιεστική απάντηση γιατί η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει κολλήσει σταθερά στα 9,40 με 9,80 ευρώ και η μετοχή δεν μπορεί να ανακάμψει πολλώ δε μάλλον να φθάσει στα 11,20 ευρώ που πούλησε η Reggeborgh στον Γιώργο Περιστέρη στον βασικό μέτοχο του ομίλου.
Επίσης γιατί η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κάτω από τα 9 ευρώ κινητοποιεί όλες τις δυνάμεις... στήριξης με τις επαναγορές ιδίων μετοχών να είναι ακατάπαυστες...
Γιατί χρειάζονται τόσες πολλές επαναγορές ιδίων μετοχών;
Η απάντηση είναι απλή…
Στην προσπάθεια της να γίνει μεγάλη εταιρία η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ καταχρεώθηκε είναι από τις πιο δανεισμένες εταιρίες και ταυτόχρονα συμμετείχε και πλειοδότησε σε διαγωνισμούς όπως της Εγνατίας Οδού όπου το περιθώριο κέρδους είναι εκπληκτικά περιορισμένο…και όλα αυτά οι επενδυτές του χρηματιστηρίου τα έχουν διαπιστώσει.
Ποιος ο στόχος της αποεπένδυσης από την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή;
Δυστυχώς στην Ελλάδα όταν γράφεις την αλήθεια κάποιοι δυσαρεστούνται αλλά η αλήθεια είναι μια.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι υπερδανεισμένη, ο Περιστέρης υπερδανεισμένος και όλο αυτό το σκηνικό ήταν αδιέξοδο.
Πουλώντας την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δυνητικά θα πάρει 1 δισεκ. ευρώ και θα μειώσει τον δανεισμό της 50% εξέλιξη σίγουρα θετική.
Ο Περιστέρης θα πάρει 300 εκατ και θα αποπληρώσει τις πολλές υποχρεώσεις της.
Ο Μαρινάκης θα αποχωρήσει με ένα εντυπωσιακό υπερκέρδος από την επένδυση του.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα ξεκολλήσει από τα 9,40 με 9,80 ευρώ και θα μπορούσε να φθάσει στα 12 ευρώ…
Αλλά προσοχή θα έχει χάσει το 37,30% της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής που είναι το καλύτερο assets του ομίλου…
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα επικεντρωθεί στις παραχωρήσεις και κατασκευές και μακράν λιγότερο δανεισμένη μετά τις αποπληρωμές θα έχει μεγάλη οικονομική ευελιξία… και θα μπορεί να χρηματοδοτεί project που τώρα θα ήταν αδύνατο…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών