Σαράντης: Η βελτίωση στα περιθώρια κέρδους ενισχύει τα καθαρά κέρδη – Μοχλός ανάπτυξης η εξαγορά της Stell Pack

Σε μοχλό ανάπτυξης αναδεικνύεται για την Γρηγ. Σαράντης η απόκτηση της Πολωνικής μονάδας Stella Pack, παρόλο που δεν έχει συμπληρωθεί ούτε ένας χρόνος από την εξαγορά της (Ιανουάριος 2024).
Η λειτουργική ενοποίηση της πολωνικής θυγατρικής αναμένεται να αποτυπωθεί σε μεγαλύτερο βαθμό τα δυο επόμενα έτη στην ανάπτυξη της Σαράντης, όπως υποδεικνύουν τα πρόσφατα αποτελέσματα στο 9μηνο της φετινής χρονιάς τα οποία παραπέμπουν σε μια ελκυστική αποτίμηση.
Η μετοχή της εταιρείας, σύμφωνα με στοιχεία Δεπόλας Χρηματιστηριακή διαπραγματεύεται με δείκτη τιμή προς κέρδη 14,9 φορές και δείκτη επιχειρησιακής αξίας EV/ΕBITDA 9 φορές.
Οι εκτιμήσεις, όμως, της εταιρείας για το περιθώριο λειτουργικών κερδών ΕΒΙΤ είναι ότι θα βελτιώνεται συνεχώς στις επόμενες χρήσεις.
Μάλιστα, σε κάθε τρίμηνο, ο στόχος είναι η βελτίωση των περιθωρίων κέρδους. Η άνοδος αυτή αναμένεται να ενισχύσει και τα καθαρά κέρδη τα οποία για την χρήση του 2023 ανήλθαν σε 39,3 εκατ. ευρώ.
Μ’ αυτόν τον τρόπο η εταιρεία θα δικαιολογεί ένα χαμηλότερο δείκτη προς κέρδη ανά μετοχή κάτω από 12. Το ίδιο αναμένεται να συμβεί και με τον δείκτη EV/ΕBITDA ο οποίος θα βρεθεί χαμηλότερα.
Ας σημειωθεί ότι οι μετοχές σε αντίστοιχες ευρωπαϊκές εταιρείες καταναλωτικών αγαθών διαπραγματεύονται με δείκτη 18 -19 φορές ενώ δεν γίνεται καν λόγος για τις αμερικανικές οι οποίες κινούνται πάνω από 20.
Η εξαγορά της Stella Pack αποδεικνύεται λοιπόν σε μια στρατηγική κίνηση και σε συνδυασμό με την ψηφιοποίηση, την μείωση των κωδικών - οι οποίοι δεν εμφανίζουν υψηλές πωλήσεις - τα αποτελέσματα αρχίζουν να αποτυπώνονται.
Mε την πολωνική θυγατρική προστέθηκε κύκλος εργασιών 78-80 εκατ. ευρώ ο οποίος έδωσε την δυνατότητα στην εισηγμένη στο 9μηνο να προσεγγίσει τις ετήσιες πωλήσεις του 2023, καθώς οι ενοποιημένες πωλήσεις ανήλθαν σε 452 εκατ. ευρώ (αύξηση 28%) έναντι 482 εκατ. ευρώ για ολόκληρη την χρήση του 2023.
Διψήφια είναι η ανάπτυξη στα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (ΕBITDA) συμπεριλαμβανομένης της Πολωνικής θυγατρικής καθώς διαμορφώθηκαν σε 63 εκατ. ευρώ έναντι 47,8 εκατ. ευρώ καταγράφοντας άνοδο 31%.
Σε συγκρίσιμη βάση, μη συμπεριλαμβανομένης της εξαγοράς - τα κέρδη EBITDA ανήλθαν την ίδια περίοδο σε 54,7εκατ. ευρώ έναντι 47,8 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2023, αυξημένα κατά 14,3% αποτυπώνοντας την επίδραση της λειτουργικής μόχλευσης από την αύξηση των πωλήσεων.
Το δε περιθώριο EBITDA στο οποίο δίνει βαρύτητα η διοίκηση της εταιρείας ανήλθε στο 13,9% (έναντι 13,5% το εννεάμηνο 2023) αυξημένο κατά 37 μονάδες βάσης.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yaho.com
www.bankingnews.gr