γράφει : Απόστολος Σκουμπούρης
Μια ενδιαφέρουσα ανάλυση για την πρώτη συνεδρίαση στο ΧΑ των τελευταίων 13 ετών
Εξαιρετική ήταν (και) η φετινή πρεμιέρα στο ελληνικό χρηματιστήριο, αντίστοιχη μάλιστα της περυσινής, που ήταν μακράν η καλύτερη και πιο εντυπωσιακή – από κάθε άποψη – πρεμιέρα των τελευταίων 12 ετών από το 2001 και μετά! Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στην πρώτη συνεδρίαση του 2014 με άνοδο 3,64% στις 1.204,96 μονάδες. Η αγορά έδειξε απαλλαγμένη και απελευθερωμένη από τις έντονες ρευστοποιήσεις που επισπεύστηκαν κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου λόγω της εφαρμογής του φόρου συναλλαγών. Πέρυσι, θυμίζουμε ο Γενικός Δείκτης στο ντεμπούτο του 2013 είχε κλείσει με άνοδο 3,80% στις 942,43 μονάδες με το τζίρο στα 42 εκατ. ευρώ και τον όγκο στα 30 εκατ. τεμάχια. Φέτος, ο τζίρος – παρ’ ότι για τα τρέχοντα δεδομένα ήταν μειωμένος χθες – εντούτοις ήταν σημαντικά μεγαλύτερος από πέρυσι, καθώς διαμορφώθηκε στα 66 εκατ. ευρώ και ο όγκος στα 31 εκατ. τεμάχια.
Συμπεράσματα
Εν κατακλείδι, η πρώτη συνεδρίαση κάθε έτους δεν μπορεί να θεωρηθεί ως… αντιπροσωπευτική του συνόλου της χρονιάς και ποτέ μια συνεδρίαση δεν δίνει το στίγμα των υπολοίπων του έτους.
Στο περυσινό κείμενο για τις πρεμιέρες του X.A. στο bankingnews.gr αναφέραμε επί λέξει: «το γεγονός ότι η πρεμιέρα του 2013 ήταν τόσο πανηγυρική, αφήνει υποσχέσεις, δεδομένου ότι έρχεται ως συνέχεια της αντίδρασης του τελευταίου 6μήνου του 2012 και «κουμπώνει» στην ανοδική κίνηση του Δεκέμβρη (+12,21%)».
Η εξέλιξη του έτους μας δικαίωσε. Επίσης αναφέραμε ότι «η ελληνική αγορά προέρχεται από ιστορικό «λιώσιμο» τιμών, δεικτών και ψυχολογίας και ακόμη δεν έχει προεξοφλήσει τα όσα – αν πάνε κατ’ ευχήν τα πράγματα – μπορούν να επιτευχθούν στη χώρα»!
Τα ίδια πιστεύουμε ότι ισχύουν και για φέτος! Το momentum της αγοράς παραμένει ανοδικό, παρά τη μεγάλη αντίδραση του τελευταίου ενάμιση έτους, η αγορά παραμένει μακριά από τα θεωρούμενα ως… δίκαια επίπεδά της.
Τα περιθώρια περαιτέρω (ανοδικής) εξισορρόπησης των αποτιμήσεων – κατά την άποψή μας – είναι τεράστια, αλλά από την άλλη πλευρά, τίποτα δεν εγγυάται ότι η Ελλάδα – τελικώς και de facto – θα τα καταφέρει. Πάντως, η αφετηρία φέτος είναι σαφώς πλεονεκτικότερη έναντι του ξεκινήματος της περυσινής χρονιάς, το συστημικό ρίσκο έχει υποχωρήσει περαιτέρω, κάτι που ευνοεί και την ανάληψη ρίσκου στο χρηματιστήριο αλλά και την εν γένει εισροή επενδυτικών κεφαλαίων από το εξωτερικό.
Από την άλλη πλευρά, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι αρκετές μετοχές κινούνται ήδη σε υψηλά τριών έως πέντε ετών, διαπραγματευόμενες ωσάν ο Γενικός Δείκτης να βρίσκεται σε επίπεδα τουλάχιστον 2.000 ή 2.500 μονάδων!
Άρα, η ανάγνωση της πορείας της αγοράς δεν μπορεί να είναι ούτε μονοδιάστατη ούτε υπεραπλουστευμένη… Απαιτείται διαρκής επαγρύπνηση και «ποντάρισμα» σε μετοχές εταιρειών που – είτε έτσι, είτε αλλιώς – θα συνεχίσουν να λειτουργούν, κάτω από οποιεσδήποτε χρηματοοικονομικές συνθήκες. Μετοχές εταιρειών με διεθνοποιημένο προφίλ – άρα με μικρή εξάρτηση από την Ελλάδα – με ιστορικό συνεπούς και αξιόπιστου management, με αναπτυξιακές προοπτικές και ανθεκτικά μεγέθη…
Αυτά τα αναφέραμε και πέρυσι και η εξέλιξη της αγοράς μας δικαίωσε!
Αρκεί να τονίσουμε ότι στο χώρο του FTSE 25 υπήρξαν το 2013 αποδόσεις έως και +94%, ποσοστά ασφαλώς που κανένα άλλο επενδυτικό πρόγραμμα δεν μπορεί να δώσει!
Ο ΟΤΕ κέρδισε 89,61% το 2013, η +83,36%, ο ΟΠΑΠ ενισχύθηκε κατά 79%, η Jumbo πρώτευσε με απόδοση +94%, ο Τιτάνας έκλεισε το έτος με άνοδο +42%, η ΕΥΔΑΠ +49%, Ελλάκτωρ +65,63%, ΕΧΑΕ +85%, ΓΕΚ Τέρνα +66% κ.ο.κ.
Ιστορικό από το 2001 έως σήμερα
2001: Στην πρεμιέρα του 2001 ο Γενικός Δείκτης είχε κλείσει με πτώση -1,42% στις 3.360,44 μονάδες. Εκείνο το έτος ήταν ακραία ζημιογόνο για το Χ.Α. που ακόμη βρίσκονταν στη μακροχρόνια διόρθωση από τη φούσκα και τις υπερβολές του ’99…
2002: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2002 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +1,38% στις 2.627,28 μονάδες. Εκείνο το έτος έχασε συνολικά -32,5% ολοκληρώνοντας τη διόρθωση από τα τριτοκοσμικά φαινόμενα του 1999.
2003: Στην πρεμιέρα του 2003 ο Γ.Δ. έκλεισε με οριακές απώλειες -0,05% σε μια εντελώς αδιάφορη συνεδρίαση με τελική τιμή στις 1.777,09 μονάδες. Εκείνο το έτος ξεκίνησε η ανάκαμψη από τα χαμηλά (για τότε… 5ετίας) των 1.467 μονάδων της 31ης Μαρτίου.
2004: Στην πρεμιέρα του 2004 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +2,21% στις 2.313,64 μονάδες. Συνολικά, εκείνο το έτος το Χ.Α. έκλεισε με άνοδο +29,5% και ήταν μια εξαιρετική χρονιά για το χρηματιστήριο. Αιχμή βεβαίως ήταν τα βαριά χαρτιά και οι τράπεζες.
2005: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2005 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +1,38% στις 2.824,67 μονάδες. Επίσης πολύ καλό έτος για τη χρηματιστηριακή αγορά που ενισχύθηκε συνολικά σε ποσοστό +31,5%! Ήταν η χρονιά που στο «κόλπο» της ανόδου μπήκαν και τα μικρομεσαία χαρτιά του Χ.Α.
2006: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2006 ο Γ.Δ. έκλεισε σχεδόν εξισορροπητικά με οριακές απώλειες -0,02% στις 3.663,31 μονάδες. Εκείνο το έτος το Χ.Α. έκλεισε με άνοδο +19,9%.
2007: Στην πρεμιέρα του 2007 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +1,65% στις 4.466,62 μονάδες, ενώ συνολικά στο έτος, αποκόμισε άνοδο σε ποσοστό +17,86%. Ήταν η χρονιά που ο Γ.Δ. είδε τα υψηλά 12ετίας των 5.334,50 μονάδων στη συνεδρίαση της 31ης Οκτωβρίου του ’07, η χρονιά με τα ιστορικά κέρδη των τραπεζικών ιδρυμάτων. Εκείνο το έτος έφτασε η Εθνική έως τα 48 ευρώ, η ΔΕΗ έως τα 37 ευρώ κ.λπ.
2008: Στην πρεμιέρα του… καταστροφικού 2008, ο Γ.Δ. είχε κλείσει με μικρή άνοδο +0,55% στις 5.207,44 μονάδες. Ήταν όταν ξεκινούσε η… διόρθωση από τα υψηλά του 2007, όταν ξεκινούσαν τα προβλήματα μετά τη… νιρβάνα του ’07 στις τράπεζες και η αρχή της χρηματοπιστωτικής κρίσης με τα sumbrime δάνεια στις ΗΠΑ. Εκείνο το έτος δε διόρθωσε απλώς το Χ.Α. αλλά.. γκρεμίστηκε με συνολικές απώλειες -65,50%!!
2009: Στην πρώτη συνεδρίαση του ’09 ο κεντρικός δείκτης του Χ.Α. είχε κλείσει με άνοδο +1,42% στις 1.811,83 μονάδες! Το έτος έκλεισε με συνολικά κέρδη για το Χ.Α. +22,93%, χάρη στο 8μηνο ράλι των τραπεζών από το Μάρτιο του ’09 έως το Σεπτέμβριο, όπου οι μετοχές του κλάδου έδωσαν έως και +400% σχεδόν όλες.
2010: Η χρονιά της (ελληνικής) κρίσης και των… μνημονίων, η πρεμιέρα της οποίας κάθε άλλο παρά αντιπροσωπευτική ήταν, καθώς ο Γ.Δ. έχασε μόλις -0,29% στις 2.189,72 μονάδες, όμως στο σύνολο του έτους απώλεσε το 35,62% της αξίας του!!
2011: Ακριβώς πριν τρία χρόνια, στην πρεμιέρα του 2011 ο Γ.Δ. πραγματοποίησε μια ακόμη αδιάφορη και χωρίς στίγμα συνεδρίαση κλείνοντας στο +0,40% στις 1.419,66 μονάδες. Συνολικά, εκείνη τη χρονικά το Χ.Α. «έλιωσε» περαιτέρω με πτώση – ισοπέδωση σε ποσοστό -51,88%!
2012: Το περασμένο έτος, ασφαλώς ήταν ιδιόμορφο, καθώς το πρώτο εξάμηνο ήταν καταστροφικό, οδηγώντας σε ιστορικά χαμηλά δείκτες και μετοχές, ενώ το 2ο εξάμηνο, καταγράφηκε μια από τις πλέον θεαματικές αντιδράσεις της ιστορίας! Από τα χαμηλά του Ιουνίου, ο Γ.Δ. κέρδισε +90% ενώ πολύ υψηλότερα ήταν τα κέρδη για πολλές μετοχές. Η πρεμιέρα του 2012 ήταν… πτωτική, με το Γ.Δ. στο -0,99% με κλείσιμο στις 673,71 μονάδες. Συνολικά όμως, το έτος «βγήκε» με άνοδο για τον κεντρικό δείκτη σε ποσοστό +34,76%.
2013: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2013 ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 942,43 μονάδες με άνοδο +3,80% με το τζίρο στα 42 εκατ. ευρώ και τον όγκο στα 30 εκατ. τεμάχια. Η αγορά προέρχονταν από το momentum του Δεκεμβρίου (+12,21%), καθώς και του εξαιρετικού 2ου εξαμήνου του 2012, όπου επίπεδο Γ.Δ. ενισχύθηκε σε ποσοστό 90% (από το χαμηλό της 5ης Ιουνίου). Καταλυτικό ρόλο όμως έπαιξε και το διεθνώς ευνοϊκό σκηνικό, μετά τη συμφωνία για την αποτροπή του δημοσιονομικού εκτροχιασμού στις ΗΠΑ, που πυροδότησε γενικευμένο ράλι παγκόσμια. Πάντως, το σύνολο του 2013 ήταν καλό για το χρηματιστήριο, με το Γ.Δ. να κλείνει με άνοδο +34,76%.
Πρώτη ενημέρωση: 08:13, 3 Ιανουαρίου 2013
www.bankingnews.gr
Συμπεράσματα
Εν κατακλείδι, η πρώτη συνεδρίαση κάθε έτους δεν μπορεί να θεωρηθεί ως… αντιπροσωπευτική του συνόλου της χρονιάς και ποτέ μια συνεδρίαση δεν δίνει το στίγμα των υπολοίπων του έτους.
Στο περυσινό κείμενο για τις πρεμιέρες του X.A. στο bankingnews.gr αναφέραμε επί λέξει: «το γεγονός ότι η πρεμιέρα του 2013 ήταν τόσο πανηγυρική, αφήνει υποσχέσεις, δεδομένου ότι έρχεται ως συνέχεια της αντίδρασης του τελευταίου 6μήνου του 2012 και «κουμπώνει» στην ανοδική κίνηση του Δεκέμβρη (+12,21%)».
Η εξέλιξη του έτους μας δικαίωσε. Επίσης αναφέραμε ότι «η ελληνική αγορά προέρχεται από ιστορικό «λιώσιμο» τιμών, δεικτών και ψυχολογίας και ακόμη δεν έχει προεξοφλήσει τα όσα – αν πάνε κατ’ ευχήν τα πράγματα – μπορούν να επιτευχθούν στη χώρα»!
Τα ίδια πιστεύουμε ότι ισχύουν και για φέτος! Το momentum της αγοράς παραμένει ανοδικό, παρά τη μεγάλη αντίδραση του τελευταίου ενάμιση έτους, η αγορά παραμένει μακριά από τα θεωρούμενα ως… δίκαια επίπεδά της.
Τα περιθώρια περαιτέρω (ανοδικής) εξισορρόπησης των αποτιμήσεων – κατά την άποψή μας – είναι τεράστια, αλλά από την άλλη πλευρά, τίποτα δεν εγγυάται ότι η Ελλάδα – τελικώς και de facto – θα τα καταφέρει. Πάντως, η αφετηρία φέτος είναι σαφώς πλεονεκτικότερη έναντι του ξεκινήματος της περυσινής χρονιάς, το συστημικό ρίσκο έχει υποχωρήσει περαιτέρω, κάτι που ευνοεί και την ανάληψη ρίσκου στο χρηματιστήριο αλλά και την εν γένει εισροή επενδυτικών κεφαλαίων από το εξωτερικό.
Από την άλλη πλευρά, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι αρκετές μετοχές κινούνται ήδη σε υψηλά τριών έως πέντε ετών, διαπραγματευόμενες ωσάν ο Γενικός Δείκτης να βρίσκεται σε επίπεδα τουλάχιστον 2.000 ή 2.500 μονάδων!
Άρα, η ανάγνωση της πορείας της αγοράς δεν μπορεί να είναι ούτε μονοδιάστατη ούτε υπεραπλουστευμένη… Απαιτείται διαρκής επαγρύπνηση και «ποντάρισμα» σε μετοχές εταιρειών που – είτε έτσι, είτε αλλιώς – θα συνεχίσουν να λειτουργούν, κάτω από οποιεσδήποτε χρηματοοικονομικές συνθήκες. Μετοχές εταιρειών με διεθνοποιημένο προφίλ – άρα με μικρή εξάρτηση από την Ελλάδα – με ιστορικό συνεπούς και αξιόπιστου management, με αναπτυξιακές προοπτικές και ανθεκτικά μεγέθη…
Αυτά τα αναφέραμε και πέρυσι και η εξέλιξη της αγοράς μας δικαίωσε!
Αρκεί να τονίσουμε ότι στο χώρο του FTSE 25 υπήρξαν το 2013 αποδόσεις έως και +94%, ποσοστά ασφαλώς που κανένα άλλο επενδυτικό πρόγραμμα δεν μπορεί να δώσει!
Ο ΟΤΕ κέρδισε 89,61% το 2013, η +83,36%, ο ΟΠΑΠ ενισχύθηκε κατά 79%, η Jumbo πρώτευσε με απόδοση +94%, ο Τιτάνας έκλεισε το έτος με άνοδο +42%, η ΕΥΔΑΠ +49%, Ελλάκτωρ +65,63%, ΕΧΑΕ +85%, ΓΕΚ Τέρνα +66% κ.ο.κ.
Ιστορικό από το 2001 έως σήμερα
2001: Στην πρεμιέρα του 2001 ο Γενικός Δείκτης είχε κλείσει με πτώση -1,42% στις 3.360,44 μονάδες. Εκείνο το έτος ήταν ακραία ζημιογόνο για το Χ.Α. που ακόμη βρίσκονταν στη μακροχρόνια διόρθωση από τη φούσκα και τις υπερβολές του ’99…
2002: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2002 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +1,38% στις 2.627,28 μονάδες. Εκείνο το έτος έχασε συνολικά -32,5% ολοκληρώνοντας τη διόρθωση από τα τριτοκοσμικά φαινόμενα του 1999.
2003: Στην πρεμιέρα του 2003 ο Γ.Δ. έκλεισε με οριακές απώλειες -0,05% σε μια εντελώς αδιάφορη συνεδρίαση με τελική τιμή στις 1.777,09 μονάδες. Εκείνο το έτος ξεκίνησε η ανάκαμψη από τα χαμηλά (για τότε… 5ετίας) των 1.467 μονάδων της 31ης Μαρτίου.
2004: Στην πρεμιέρα του 2004 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +2,21% στις 2.313,64 μονάδες. Συνολικά, εκείνο το έτος το Χ.Α. έκλεισε με άνοδο +29,5% και ήταν μια εξαιρετική χρονιά για το χρηματιστήριο. Αιχμή βεβαίως ήταν τα βαριά χαρτιά και οι τράπεζες.
2005: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2005 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +1,38% στις 2.824,67 μονάδες. Επίσης πολύ καλό έτος για τη χρηματιστηριακή αγορά που ενισχύθηκε συνολικά σε ποσοστό +31,5%! Ήταν η χρονιά που στο «κόλπο» της ανόδου μπήκαν και τα μικρομεσαία χαρτιά του Χ.Α.
2006: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2006 ο Γ.Δ. έκλεισε σχεδόν εξισορροπητικά με οριακές απώλειες -0,02% στις 3.663,31 μονάδες. Εκείνο το έτος το Χ.Α. έκλεισε με άνοδο +19,9%.
2007: Στην πρεμιέρα του 2007 ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο +1,65% στις 4.466,62 μονάδες, ενώ συνολικά στο έτος, αποκόμισε άνοδο σε ποσοστό +17,86%. Ήταν η χρονιά που ο Γ.Δ. είδε τα υψηλά 12ετίας των 5.334,50 μονάδων στη συνεδρίαση της 31ης Οκτωβρίου του ’07, η χρονιά με τα ιστορικά κέρδη των τραπεζικών ιδρυμάτων. Εκείνο το έτος έφτασε η Εθνική έως τα 48 ευρώ, η ΔΕΗ έως τα 37 ευρώ κ.λπ.
2008: Στην πρεμιέρα του… καταστροφικού 2008, ο Γ.Δ. είχε κλείσει με μικρή άνοδο +0,55% στις 5.207,44 μονάδες. Ήταν όταν ξεκινούσε η… διόρθωση από τα υψηλά του 2007, όταν ξεκινούσαν τα προβλήματα μετά τη… νιρβάνα του ’07 στις τράπεζες και η αρχή της χρηματοπιστωτικής κρίσης με τα sumbrime δάνεια στις ΗΠΑ. Εκείνο το έτος δε διόρθωσε απλώς το Χ.Α. αλλά.. γκρεμίστηκε με συνολικές απώλειες -65,50%!!
2009: Στην πρώτη συνεδρίαση του ’09 ο κεντρικός δείκτης του Χ.Α. είχε κλείσει με άνοδο +1,42% στις 1.811,83 μονάδες! Το έτος έκλεισε με συνολικά κέρδη για το Χ.Α. +22,93%, χάρη στο 8μηνο ράλι των τραπεζών από το Μάρτιο του ’09 έως το Σεπτέμβριο, όπου οι μετοχές του κλάδου έδωσαν έως και +400% σχεδόν όλες.
2010: Η χρονιά της (ελληνικής) κρίσης και των… μνημονίων, η πρεμιέρα της οποίας κάθε άλλο παρά αντιπροσωπευτική ήταν, καθώς ο Γ.Δ. έχασε μόλις -0,29% στις 2.189,72 μονάδες, όμως στο σύνολο του έτους απώλεσε το 35,62% της αξίας του!!
2011: Ακριβώς πριν τρία χρόνια, στην πρεμιέρα του 2011 ο Γ.Δ. πραγματοποίησε μια ακόμη αδιάφορη και χωρίς στίγμα συνεδρίαση κλείνοντας στο +0,40% στις 1.419,66 μονάδες. Συνολικά, εκείνη τη χρονικά το Χ.Α. «έλιωσε» περαιτέρω με πτώση – ισοπέδωση σε ποσοστό -51,88%!
2012: Το περασμένο έτος, ασφαλώς ήταν ιδιόμορφο, καθώς το πρώτο εξάμηνο ήταν καταστροφικό, οδηγώντας σε ιστορικά χαμηλά δείκτες και μετοχές, ενώ το 2ο εξάμηνο, καταγράφηκε μια από τις πλέον θεαματικές αντιδράσεις της ιστορίας! Από τα χαμηλά του Ιουνίου, ο Γ.Δ. κέρδισε +90% ενώ πολύ υψηλότερα ήταν τα κέρδη για πολλές μετοχές. Η πρεμιέρα του 2012 ήταν… πτωτική, με το Γ.Δ. στο -0,99% με κλείσιμο στις 673,71 μονάδες. Συνολικά όμως, το έτος «βγήκε» με άνοδο για τον κεντρικό δείκτη σε ποσοστό +34,76%.
2013: Στην πρώτη συνεδρίαση του 2013 ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 942,43 μονάδες με άνοδο +3,80% με το τζίρο στα 42 εκατ. ευρώ και τον όγκο στα 30 εκατ. τεμάχια. Η αγορά προέρχονταν από το momentum του Δεκεμβρίου (+12,21%), καθώς και του εξαιρετικού 2ου εξαμήνου του 2012, όπου επίπεδο Γ.Δ. ενισχύθηκε σε ποσοστό 90% (από το χαμηλό της 5ης Ιουνίου). Καταλυτικό ρόλο όμως έπαιξε και το διεθνώς ευνοϊκό σκηνικό, μετά τη συμφωνία για την αποτροπή του δημοσιονομικού εκτροχιασμού στις ΗΠΑ, που πυροδότησε γενικευμένο ράλι παγκόσμια. Πάντως, το σύνολο του 2013 ήταν καλό για το χρηματιστήριο, με το Γ.Δ. να κλείνει με άνοδο +34,76%.
Πρώτη ενημέρωση: 08:13, 3 Ιανουαρίου 2013
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών