Σήμα κινδύνου από την S&P λόγω της απουσίας μέχρι στιγμής μιας συμφωνίας μεταξύ Ελλάδας και δανειστών για παράταση του ισχύοντος προγράμματος και μετά τη λήξη του στις 28 Φεβρουαρίου
Ισχυρό πλήγμα στην Ελλάδα επέφερε ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης Standard & Poor's, κλιμακώνοντας τις πιέσεις προς την κυβέρνηση, προκειμένου να επιταχύνει τις διαπραγματεύσεις για την επίτευξη συμφωνίας με τους Ευρωπαίους.
Η S&P προχώρησε σε υποβάθμιση, κατά μια βαθμίδα, της αξιολόγησης της Ελλάδας σε B-, από Β προηγουμένως, διατηρώντας ταυτόχρονα την αξιολόγηση σε CreditWatch Negative.
Ειδικότερα, η S&P υποβάθμισε σε Β- τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Ελλάδας, από Β προηγουμένως, διευκρινίζοντας ότι υπάρχει κίνδυνος και νέας υποβάθμισης, λόγω του CreditWatch Νegative.
Όπως εξηγεί ο οίκος, η απόφασή του να υποβαθμίσει την Ελλάδα συνιστά παραβίαση του οικονομικού του ημερολογίου.
Με βάση τους κανονισμούς, ο οίκος αποφάσισε να παραβιάσει το οικονομικό του ημερολόγιο για τις αξιολογήσεις της Ελλάδας, λόγω των έκτακτων περιστάσεων.
Στην περίπτωση της Ελλάδας η έκτακτη περίπτωση αφορά την αιφνίδια απόφαση της ΕΚΤ - το βράδυ της Τετάρτης 4/12 - να ανακοινώσει ότι σταματά από τις 11/2 να αποδέχεται ως collaterals (εγγυήσεις) τα ελληνικά ομόλογα, ως αντάλλαγμα για τη χορήγηση ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες.
Όπως εξηγεί ο οίκος, η απόφασή του να υποβαθμίσει την Ελλάδα συνιστά παραβίαση του οικονομικού του ημερολογίου.
Με βάση τους κανονισμούς, ο οίκος αποφάσισε να παραβιάσει το οικονομικό του ημερολόγιο για τις αξιολογήσεις της Ελλάδας, λόγω των έκτακτων περιστάσεων.
Στην περίπτωση της Ελλάδας η έκτακτη περίπτωση αφορά την αιφνίδια απόφαση της ΕΚΤ - το βράδυ της Τετάρτης 4/12 - να ανακοινώσει ότι σταματά από τις 11/2 να αποδέχεται ως collaterals (εγγυήσεις) τα ελληνικά ομόλογα, ως αντάλλαγμα για τη χορήγηση ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες.
Ο οίκος εστιάζει επίσης και στην απουσία - όπως επισημαίνει - μέχρι στιγμής μιας συμφωνίας μεταξύ Ελλάδας και δανειστών για παράταση του ισχύοντος προγράμματος και μετά τη λήξη του στις 28 Φεβρουαρίου.
Αιτιολογία
Όπως εξηγεί η S&P, η απόφασή της να υποβαθμίσει την αξιολόγηση της Ελλάδας αντανακλά την άποψη πως οι περιορισμοί στην κατεύθυνση των επιπέδων ρευστότητας που έθεσε η ΕΚΤ επιδρούν αρνητικά τόσο στην πορεία της ελληνικής οικονομίας, όσο και στην κατάσταση των ελληνικών τραπεζών.
Οι περιορισμοί αυτοί, από την πλευρά της ΕΚΤ, μειώνουν τον χρόνο που έχει στη διάθεσή της η ελληνική κυβέρνηση, προκειμένου να καταλήξει σε συμφωνία με τους δανειστές για ένα πρόγραμμα χρηματοδότησης.
Ακόμη κι αν η νέα κυβέρνηση της Ελλάδας βρίσκεται στην εξουσία για λιγότερες από δύο εβδομάδες, η διαπραγματευτική της ευελιξία είναι περιορισμένη, λόγω των χαμηλών αποθεμάτων ρευστότητας και καθώς πλησιάζουν οι λήξεις ομολόγων.
Όπως εκτιμά η S&P, όσο περισσότερο διαρκέσουν οι διαπραγματεύσεις μεταξύ Αθήνας και δανειστών, τόσο θα ενισχύονται οι πιέσεις στο τραπεζικό σύστημα, απειλώντας τη σταθερότητά του, στη σκιά των εκροών καταθέσεων.
Σύμφωνα με το δυσμενές σενάριο του οίκου, δεν αποκλείεται να επιβληθούν περιοριστικά μέτρα στην κίνηση κεφαλαίων στις ελληνικές τράπεζες, γεγονός το οποίο μπορεί να οδηγήσει στην έξοδο της Ελλάδας από την Ευρωζώνη.
Σε άλλο σημείο της έκθεσής της η S&P προβλέπει πως η ΕΚΤ θα σταματήσει τη χορήγηση ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες - και κατ' επέκταση την ελληνική οικονομία - εάν δεν παραταθεί το υφιστάμενο πρόγραμμα της Ελλάδας, που λήγει στις 28 Φεβρουαρίου του 2015.
Όσο η αβεβαιότητα θα επιδρά στην κατάσταση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, τόσο:
- θα αυξάνονται οι εκροές καταθέσεων.
- θα πλήττεται η επενδυτική δραστηριότητα.
- θα αποδυναμώνεται η φορολογική συμμόρφωση.
- θα επιδεινώνεται το οικονομικό και δημοσιονομικό προφίλ της Ελλάδας.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της S&P, στην περίπτωση της Ελλάδας η αναλογία χρέους προς ΑΕΠ δεν αποτελεί το μοναδικό μέτρο καθορισμού και αξιολόγησης της βιωσιμότητας (ή μη βιωσιμότητας) του ελληνικού χρέους.
Παρά το γεγονός πως το ελληνικό χρέος παραμένει εξαιρετικά υψηλό - στο 178% του ΑΕΠ στα τέλη του 2014 - συγκεκριμένα χαρακτηριστικά του θεωρούνται λιγότερο επαχθή.
Πρόκειται για τις μεγάλες λήξεις των ελληνικών ομολόγων και τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια.
Ωστόσο ο οίκος σπεύδει να αναγνωρίσει πως η νέα κυβέρνηση δηλώνει προθυμία να εξυπηρετήσει το χρέος της απέναντι στους δανειστές της.
Creditwatch
O oίκος εξηγεί ότι θα ανακοινώσει την απόφασή του για το Creditwatch, στο οποίο έχει θέσει την αξιολόγηση της Ελλάδας, στις 13 Μαρτίου, ήτοι κατά την προγραμματισμένη επίσημη ανακοίνωσή του για την ελληνική οικονομία.
Στις 13 Μαρτίου, η αξιολόγηση της Ελλάδας Β- θα επιβεβαιωθεί, εάν έχουν ολοκληρωθεί οι διαπραγματεύσεις μεταξύ της ελληνικής κυβέρνησης και των δανειστών, συνοδευόμενες με χρηματοδοτικές ροές.
Στις 13 Μαρτίου, η αξιολόγηση της Ελλάδας B- θα υποβαθμιστεί, εάν:
- η χώρα προχωρήσει σε αναδιάρθρωση μέρους του χρέους της με δυσμενείς όρους (distressed exchange)
- η χώρα ξεμείνει από χρηματοδότηση
- έχουν επιδεινωθεί οι δανειακές απαιτήσεις της χώρας
www.bankingnews.gr
Η S&P προχώρησε σε υποβάθμιση, κατά μια βαθμίδα, της αξιολόγησης της Ελλάδας σε B-, από Β προηγουμένως, διατηρώντας ταυτόχρονα την αξιολόγηση σε CreditWatch Negative.
Ειδικότερα, η S&P υποβάθμισε σε Β- τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Ελλάδας, από Β προηγουμένως, διευκρινίζοντας ότι υπάρχει κίνδυνος και νέας υποβάθμισης, λόγω του CreditWatch Νegative.
Όπως εξηγεί ο οίκος, η απόφασή του να υποβαθμίσει την Ελλάδα συνιστά παραβίαση του οικονομικού του ημερολογίου.
Με βάση τους κανονισμούς, ο οίκος αποφάσισε να παραβιάσει το οικονομικό του ημερολόγιο για τις αξιολογήσεις της Ελλάδας, λόγω των έκτακτων περιστάσεων.
Στην περίπτωση της Ελλάδας η έκτακτη περίπτωση αφορά την αιφνίδια απόφαση της ΕΚΤ - το βράδυ της Τετάρτης 4/12 - να ανακοινώσει ότι σταματά από τις 11/2 να αποδέχεται ως collaterals (εγγυήσεις) τα ελληνικά ομόλογα, ως αντάλλαγμα για τη χορήγηση ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες.
Όπως εξηγεί ο οίκος, η απόφασή του να υποβαθμίσει την Ελλάδα συνιστά παραβίαση του οικονομικού του ημερολογίου.
Με βάση τους κανονισμούς, ο οίκος αποφάσισε να παραβιάσει το οικονομικό του ημερολόγιο για τις αξιολογήσεις της Ελλάδας, λόγω των έκτακτων περιστάσεων.
Στην περίπτωση της Ελλάδας η έκτακτη περίπτωση αφορά την αιφνίδια απόφαση της ΕΚΤ - το βράδυ της Τετάρτης 4/12 - να ανακοινώσει ότι σταματά από τις 11/2 να αποδέχεται ως collaterals (εγγυήσεις) τα ελληνικά ομόλογα, ως αντάλλαγμα για τη χορήγηση ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες.
Ο οίκος εστιάζει επίσης και στην απουσία - όπως επισημαίνει - μέχρι στιγμής μιας συμφωνίας μεταξύ Ελλάδας και δανειστών για παράταση του ισχύοντος προγράμματος και μετά τη λήξη του στις 28 Φεβρουαρίου.
Αιτιολογία
Όπως εξηγεί η S&P, η απόφασή της να υποβαθμίσει την αξιολόγηση της Ελλάδας αντανακλά την άποψη πως οι περιορισμοί στην κατεύθυνση των επιπέδων ρευστότητας που έθεσε η ΕΚΤ επιδρούν αρνητικά τόσο στην πορεία της ελληνικής οικονομίας, όσο και στην κατάσταση των ελληνικών τραπεζών.
Οι περιορισμοί αυτοί, από την πλευρά της ΕΚΤ, μειώνουν τον χρόνο που έχει στη διάθεσή της η ελληνική κυβέρνηση, προκειμένου να καταλήξει σε συμφωνία με τους δανειστές για ένα πρόγραμμα χρηματοδότησης.
Ακόμη κι αν η νέα κυβέρνηση της Ελλάδας βρίσκεται στην εξουσία για λιγότερες από δύο εβδομάδες, η διαπραγματευτική της ευελιξία είναι περιορισμένη, λόγω των χαμηλών αποθεμάτων ρευστότητας και καθώς πλησιάζουν οι λήξεις ομολόγων.
Όπως εκτιμά η S&P, όσο περισσότερο διαρκέσουν οι διαπραγματεύσεις μεταξύ Αθήνας και δανειστών, τόσο θα ενισχύονται οι πιέσεις στο τραπεζικό σύστημα, απειλώντας τη σταθερότητά του, στη σκιά των εκροών καταθέσεων.
Σύμφωνα με το δυσμενές σενάριο του οίκου, δεν αποκλείεται να επιβληθούν περιοριστικά μέτρα στην κίνηση κεφαλαίων στις ελληνικές τράπεζες, γεγονός το οποίο μπορεί να οδηγήσει στην έξοδο της Ελλάδας από την Ευρωζώνη.
Σε άλλο σημείο της έκθεσής της η S&P προβλέπει πως η ΕΚΤ θα σταματήσει τη χορήγηση ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες - και κατ' επέκταση την ελληνική οικονομία - εάν δεν παραταθεί το υφιστάμενο πρόγραμμα της Ελλάδας, που λήγει στις 28 Φεβρουαρίου του 2015.
Όσο η αβεβαιότητα θα επιδρά στην κατάσταση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, τόσο:
- θα αυξάνονται οι εκροές καταθέσεων.
- θα πλήττεται η επενδυτική δραστηριότητα.
- θα αποδυναμώνεται η φορολογική συμμόρφωση.
- θα επιδεινώνεται το οικονομικό και δημοσιονομικό προφίλ της Ελλάδας.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της S&P, στην περίπτωση της Ελλάδας η αναλογία χρέους προς ΑΕΠ δεν αποτελεί το μοναδικό μέτρο καθορισμού και αξιολόγησης της βιωσιμότητας (ή μη βιωσιμότητας) του ελληνικού χρέους.
Παρά το γεγονός πως το ελληνικό χρέος παραμένει εξαιρετικά υψηλό - στο 178% του ΑΕΠ στα τέλη του 2014 - συγκεκριμένα χαρακτηριστικά του θεωρούνται λιγότερο επαχθή.
Πρόκειται για τις μεγάλες λήξεις των ελληνικών ομολόγων και τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια.
Ωστόσο ο οίκος σπεύδει να αναγνωρίσει πως η νέα κυβέρνηση δηλώνει προθυμία να εξυπηρετήσει το χρέος της απέναντι στους δανειστές της.
Creditwatch
O oίκος εξηγεί ότι θα ανακοινώσει την απόφασή του για το Creditwatch, στο οποίο έχει θέσει την αξιολόγηση της Ελλάδας, στις 13 Μαρτίου, ήτοι κατά την προγραμματισμένη επίσημη ανακοίνωσή του για την ελληνική οικονομία.
Στις 13 Μαρτίου, η αξιολόγηση της Ελλάδας Β- θα επιβεβαιωθεί, εάν έχουν ολοκληρωθεί οι διαπραγματεύσεις μεταξύ της ελληνικής κυβέρνησης και των δανειστών, συνοδευόμενες με χρηματοδοτικές ροές.
Στις 13 Μαρτίου, η αξιολόγηση της Ελλάδας B- θα υποβαθμιστεί, εάν:
- η χώρα προχωρήσει σε αναδιάρθρωση μέρους του χρέους της με δυσμενείς όρους (distressed exchange)
- η χώρα ξεμείνει από χρηματοδότηση
- έχουν επιδεινωθεί οι δανειακές απαιτήσεις της χώρας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών