Phoenix Capital: Αναταράξεις, αύξηση της μεταβλητότητας και χάος στις αγορές
Τα μεγάλα ερωτήματα που διακυβεύονται σήμερα γύρω από την Wall Street είναι γιατί οι αγορές είναι τόσο χάλια;
Γιατί υπάρχει αύξηση της μεταβλητότητας;
Η πραγματικότητα είναι ότι οι αγορές δεν είναι ένα χάος αναφέρει σε report της η εταιρία παροχής επενδυτικών συμβουλών Phoenix Capital.
Αυτές είναι στην πραγματικότητα φυσιολογικές οι υγιείς αγορές.
Οι υγιείς αγορές έχουν αυξημένη μεταβλητότητα, μερικές φορές πολύ σε μικρό χρονικό διάστημα.
Το πραγματικό ζήτημα είναι ότι από το 2009 μέχρι πρόσφατα, η αγορά ήταν εντελώς τεχνητή, διότι οι Κεντρικές Τράπεζες "έβαλαν" στη γωνία ΟΛΟΥΣ κινδύνους, με τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης.
Θυμηθείτε ότι είμαστε σήμερα σε οικονομικό σύστημα που βασίζεται στο χρέος.
Τα κρατικά ομόλογα αποτελούν το θεμέλιο του οικονομικού συστήματος.
Ορίζουν τον "συντελεστή απόδοσης χωρίς κινδύνους" έναντι του οποίου αποτιμώνται όλα τα περιουσιακά στοιχεία.
Όταν η Fed και άλλες Κεντρικές Τράπεζες προχώρησαν στα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης, ανάγκασαν όλα τα περιουσιακά στοιχεία να αποτιμηθούν σε τιμές που δεν αντικατοπτρίζουν τα επίπεδα του ρίσκου τους δημιουργώντας τη "φούσκα" όλων των περιουσιακών στοιχείων.
Αυτή η φούσκα δεν μοιάζει με οποιαδήποτε άλλη φούσκα στην ιστορία, δεδομένου ότι είναι πραγματικά συστημική, επηρεάζοντας κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Σήμερα υπάρχει μια πρωτογενής φούσκα (κρατικά ομόλογα) που δημιουργεί δευτερεύουσες φούσκες (εταιρικό χρέος, στέγαση δάνεια, μετοχές) και ακόμη και τριτογενείς φούσκες (παράγωγα, παθητικές επενδύσεις).
Καθώς οι Κεντρικές Τράπεζες αρχίζουν να προσπαθούν να εξομαλύνουν την πολιτική τους, όλες αυτές οι φούσκες των περιουσιακών στοιχείων θα αρχίσουν να ανατινάζονται με αντίστροφη σειρά.
Οι Κεντρικές Τράπεζες προσπαθούν τώρα να αποπληθωρίσουν τις δευτερογενείς φούσκες, ιδίως εκείνες των μετοχών, χωρίς να προκαλέσουν κρίση.
Μεγάλη εικόνα σύμφωνα με τη Phoenix Capital είναι ότι η μεταβλητότητα θα αυξηθεί και θα είναι το κυρίαρχο στοιχείο των αγορών.
Και θα υπάρξει η απόλυτη παραφροσύνη στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.
Ο λόγος;
Η αποτίμηση κάθε περιουσιακού στοιχείου έχει ενοχληθεί από παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας.
Φανταστείτε ένα άτομο που ήταν εξαρτημένο από ηρωίνη και που υπέστη σοβαρές ασθένειες κατά τη διάρκεια του εθισμού του.
Τώρα φανταστείτε ότι το άτομο αυτό αποτοξινώνεται.
Καθ 'όλη τη διαδικασία αποτοξίνωσης θα αναπτυχθούν πολλά είδη προβλημάτων καθώς το σώμα επιχειρεί να προσαρμοστεί στο φάρμακο που απομακρύνεται.
Αυτή είναι η σημερινή αγορά.
Αυτή τη φορά είναι πραγματικά διαφορετικά, αλλά όχι με καλό τρόπο.
Ποτέ δεν είχαμε συντονισμένη πολιτική των Κεντρικών Τραπεζών να δημιουργούν φούσκες στο υπόβαθρο του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Δεδομένου το πόσο άσχημα οι Κεντρικές Τράπεζες διαχειρίστηκαν τη "φούσκα" των τεχνολογικών εταιριών και τη φούσκα των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων, το αποτέλεσμα δεν θα είναι καλό.
www.bankingnews.gr
Γιατί υπάρχει αύξηση της μεταβλητότητας;
Η πραγματικότητα είναι ότι οι αγορές δεν είναι ένα χάος αναφέρει σε report της η εταιρία παροχής επενδυτικών συμβουλών Phoenix Capital.
Αυτές είναι στην πραγματικότητα φυσιολογικές οι υγιείς αγορές.
Οι υγιείς αγορές έχουν αυξημένη μεταβλητότητα, μερικές φορές πολύ σε μικρό χρονικό διάστημα.
Το πραγματικό ζήτημα είναι ότι από το 2009 μέχρι πρόσφατα, η αγορά ήταν εντελώς τεχνητή, διότι οι Κεντρικές Τράπεζες "έβαλαν" στη γωνία ΟΛΟΥΣ κινδύνους, με τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης.
Θυμηθείτε ότι είμαστε σήμερα σε οικονομικό σύστημα που βασίζεται στο χρέος.
Τα κρατικά ομόλογα αποτελούν το θεμέλιο του οικονομικού συστήματος.
Ορίζουν τον "συντελεστή απόδοσης χωρίς κινδύνους" έναντι του οποίου αποτιμώνται όλα τα περιουσιακά στοιχεία.
Όταν η Fed και άλλες Κεντρικές Τράπεζες προχώρησαν στα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης, ανάγκασαν όλα τα περιουσιακά στοιχεία να αποτιμηθούν σε τιμές που δεν αντικατοπτρίζουν τα επίπεδα του ρίσκου τους δημιουργώντας τη "φούσκα" όλων των περιουσιακών στοιχείων.
Αυτή η φούσκα δεν μοιάζει με οποιαδήποτε άλλη φούσκα στην ιστορία, δεδομένου ότι είναι πραγματικά συστημική, επηρεάζοντας κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Σήμερα υπάρχει μια πρωτογενής φούσκα (κρατικά ομόλογα) που δημιουργεί δευτερεύουσες φούσκες (εταιρικό χρέος, στέγαση δάνεια, μετοχές) και ακόμη και τριτογενείς φούσκες (παράγωγα, παθητικές επενδύσεις).
Καθώς οι Κεντρικές Τράπεζες αρχίζουν να προσπαθούν να εξομαλύνουν την πολιτική τους, όλες αυτές οι φούσκες των περιουσιακών στοιχείων θα αρχίσουν να ανατινάζονται με αντίστροφη σειρά.
Οι Κεντρικές Τράπεζες προσπαθούν τώρα να αποπληθωρίσουν τις δευτερογενείς φούσκες, ιδίως εκείνες των μετοχών, χωρίς να προκαλέσουν κρίση.
Μεγάλη εικόνα σύμφωνα με τη Phoenix Capital είναι ότι η μεταβλητότητα θα αυξηθεί και θα είναι το κυρίαρχο στοιχείο των αγορών.
Και θα υπάρξει η απόλυτη παραφροσύνη στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.
Ο λόγος;
Η αποτίμηση κάθε περιουσιακού στοιχείου έχει ενοχληθεί από παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας.
Φανταστείτε ένα άτομο που ήταν εξαρτημένο από ηρωίνη και που υπέστη σοβαρές ασθένειες κατά τη διάρκεια του εθισμού του.
Τώρα φανταστείτε ότι το άτομο αυτό αποτοξινώνεται.
Καθ 'όλη τη διαδικασία αποτοξίνωσης θα αναπτυχθούν πολλά είδη προβλημάτων καθώς το σώμα επιχειρεί να προσαρμοστεί στο φάρμακο που απομακρύνεται.
Αυτή είναι η σημερινή αγορά.
Αυτή τη φορά είναι πραγματικά διαφορετικά, αλλά όχι με καλό τρόπο.
Ποτέ δεν είχαμε συντονισμένη πολιτική των Κεντρικών Τραπεζών να δημιουργούν φούσκες στο υπόβαθρο του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Δεδομένου το πόσο άσχημα οι Κεντρικές Τράπεζες διαχειρίστηκαν τη "φούσκα" των τεχνολογικών εταιριών και τη φούσκα των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων, το αποτέλεσμα δεν θα είναι καλό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών