Μπορεί η Alpha bank να φθάσει σε κεφαλαιοποίηση την Eurobank; - Τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου 2019 δεν ενθουσιάζουν

Μπορεί η Alpha bank να φθάσει σε κεφαλαιοποίηση την Eurobank; - Τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου 2019 δεν ενθουσιάζουν
Υπάρχουν σημάδια κόπωσης – εξαιρώντας τα έκτακτα που και αυτά επιβραδύνονται – και το γ΄ τρίμηνο του 2019 των τραπεζών γενικώς δεν ενθουσιάζει.
Για την τραπεζική αγορά, τους μετόχους, επενδυτές και κερδοσκόπους, τρία είναι τα βασικά ερωτήματα
1)Οι μετοχές των τραπεζών έχουν ακόμη ανοδικά περιθώρια ή απλά είναι πανάκριβες οι μετοχές;
2)Η Alpha bank μετά την ανακοίνωση του επιχειρηματικού της σχεδίου 2020 με 2022 και την στρατηγική για τα NPEs θα μπορούσε να φθάσει σε κεφαλαιοποίηση την Eurobank;
3)Τι μας δείχνουν τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου 2019 των ελληνικών τραπεζών;

Απαντήσεις

1)Θα πάρουμε ως παράδειγμα την Eurobank, μια τράπεζα που ενίσχυσε τα κεφάλαια της με 900 εκατ από την Grivalia συν τα 380 με 390 εκατ που θα πάρει από το deal με την Fortress.
Έχει ικανό management και μέτοχο το Fairfax.
H Eurobank πάνω από 1 ευρώ θεωρείται πανάκριβη και το 1,10 ευρώ είναι ο βέλτιστος στόχος με P/BV πάνω από 0,80.
Η Eurobank λοιπόν δεν έχει ανοδικά περιθώρια.
Με σηματωρό την Eurobank συνολικά οι τραπεζικές μετοχές δεν δικαιολογούν για το ορατό διάστημα υψηλότερες αποτιμήσεις.
Οι τράπεζες είναι ακριβές.

2)Η Eurobank μετά την απόφαση της να απορροφήσει την Grivalia κοινώς υλοποίησε έμμεση αύξηση κεφαλαίου ήδη την χρηματιστηριακή της αξία να εκτοξεύεται και πλέον κινείται στα 3,65 δισεκ. ευρώ.
Η Alpha bank με την ανακοίνωση του σχεδίου 2020 με 2022 που περιλαμβάνει και τιτλοποίηση προβληματικών δανείων 12 δισεκ. θα κερδίσει θετικά σχόλια μεν αλλά
Α)Θα δαπανήσει κεφάλαιο 1,8 με 2 δισεκ. άρα θα μειωθεί το κεφαλαιακό μαξιλάρι, διαθέτει 2,1 δισεκ. κεφαλαιακό απόθεμα, δεν θα προσθέσει αλλά θα αφαιρέσει κεφάλαιο.
Β)Θα εκδώσει tier 2 περί τα 500 με 800 εκατ τους επόμενους μήνες για να ενισχύσει τα κεφάλαια της.
Από την μια λοιπόν το πλάνο αναδιάρθρωσης παρ΄ ότι κεφαλαιακά επιβαρυντικό είναι θετική εξέλιξη αλλά από την άλλη δεν προσθέτει νέο καθαρό κεφάλαιο όπως η Eurobank.
Με βάση την λογική η μετοχή της Alpha bank θα μπορούσε λίγο να ανέβει αλλά η Eurobank δικαιολογεί μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία ακόμη σε σχέση με την Alpha bank.

3)Τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου και εξαιρώντας τα έκτακτα… είναι έως απογοητευτικά.
Μείωση καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου, διατηρούνται οι υψηλές σχετικά προβλέψεις, μειώνεται ο δείκτης κάλυψης μη εξυπηρετουμένων ανοιγμάτων με προβλέψεις.
Υπάρχουν σημάδια κόπωσης – εξαιρώντας τα έκτακτα που και αυτά επιβραδύνονται – και το γ΄ τρίμηνο του 2019 των τραπεζών γενικώς δεν ενθουσιάζει.

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS