Τελευταία Νέα
Αναλύσεις – Εκθέσεις

Oaktree Capital, Doubleline Capital: Τα χειρότερα είναι ακόμη εμπρός στα χρηματιστήρια, νέος πανικός τον Απρίλιο…

Oaktree Capital, Doubleline Capital: Τα χειρότερα είναι ακόμη εμπρός στα χρηματιστήρια, νέος πανικός τον Απρίλιο…
Το Oaktree Capital, το Doubleline Capital και ο Jim Rogers του Quantum Fund του Soros δηλώνουν ότι ο αντίκτυπος του ιού στις οικονομίες δεν θα τελειώσει γρήγορα επειδή υπήρξαν πολλές ζημιές με βίαιο τρόπο.
Κορυφαία funds προειδοποιούν τα χειρότερα είναι εμπρός για τις οικονομίες και τα χρηματιστήρια.
Το Oaktree Capital, το Doubleline Capital και ο Jim Rogers του Quantum Fund του Soros δηλώνουν ότι ο αντίκτυπος του ιού στις οικονομίες δεν θα τελειώσει γρήγορα επειδή υπήρξαν πολλές ζημιές με βίαιο τρόπο.
Έχει προστεθεί ένα γιγάντιο ποσό χρέους που δεν θα ξεπεραστεί εύκολα.
Ο Jim Rogers υποστηρίζει ότι οι αγορές μετοχών παραμένουν πολύ ασταθείς για να προσελκύσουν το ενδιαφέρον.
Δεν είναι καιρός να είμαστε γενναίοι, δήλωσε ο Soren Thorup Sorensen, διευθύνων σύμβουλος του ομίλου Kirkbi.
Η διακύμανση είναι στα ιστορικά υψηλά, η καλύτερη συμβουλή για ένα μακροπρόθεσμο επενδυτή, είναι να μην κάνουν τίποτε και να περιμένουν να ξεπεραστεί η θύελλα.
Ο Jeffrey Gundlach της DoubleLine Capital ανέφερε ότι θα ξαναζήσουμε το συναίσθημα του πανικού ξανά τον Απρίλιο 2020  καθώς η οικονομική αβεβαιότητα τον Απρίλιο θα αυξηθεί περαιτέρω.
Πρόσθεσε ότι οι μετοχές δεν θα ξαναδούν τα πρόσφατα υψηλά τους επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα για χρόνια:
Κατά την Oaktree Capital ένα από τα μεγαλύτερα hedge funds διεθνώς οι επενδυτές δεν πρέπει να αγοράζουν στις βουτιές των χρηματιστηρίων καλύτερα να πουλήσετε, μην κρατάτε μετοχές τα χειρότερα έρχεται.
Στην παρελθούσα παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, υπήρχε η ανησυχία για μπαράζ αρνητικών ειδήσεων και για χρεοκοπίες τραπεζών.
Σήμερα το φάσμα των αρνητικών αποτελεσμάτων είναι πολύ ευρύτερο ...
Η κοινωνική απομόνωση, οι ασθένειες και ο θάνατος, η οικονομική συρρίκνωση, η τεράστια εξάρτηση από τη δράση της κυβέρνησης και η αβεβαιότητα σχετικά με τις μακροπρόθεσμες επιπτώσεις είναι βασικά αναπάντητα ερωτήματα που ελαχιστοποιούν την ορατότητα.
Λόγω όλων αυτών έρχεται μείωση της αξίας των μετοχών και συνολικά των περιουσιακών στοιχείων.

Τα βασικά σενάρια

Αρνητική υπόθεση

Υπάρχει βαθειά ανησυχία για τις προοπτικές της νόσου, ειδικά στις ΗΠΑ
Για μεγάλο χρονικό διάστημα, η απάντηση συνίστατο σε προτάσεις ή συμβουλές.
Η επιτυχία των άλλων χωρών στην επιβράδυνση της νόσου είναι συνάρτηση της ευρείας κοινωνικής αποστασιοποίησης, των τεστ για τον εντοπισμό των μολυσμένων και την απομόνωση τους από όλους τους άλλους.
Οι ΗΠΑ είναι πίσω χρονικά από όλα αυτά.
Τα τεστ είναι σπάνια διαθέσιμα και οι άνθρωποι αναρωτιούνται κατά πόσον η μεγάλης κλίμακας καραντίνα είναι νόμιμη.
Ο συνολικός αριθμός των κουσμάτων στις Η.Π.Α. ξεπέρασε τόσο την Κίνα όσο και την Ιταλία και εξακολουθεί να αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς (και πιθανόν να υποτιμάται λόγω περιορισμένων τεστ).
Με βάση τον Scott Gottlieb, πρώην επικεφαλής του FDA ανησυχώ για τα κρούσματα στη Νέα Ορλεάνη, το Ντάλας, την Ατλάντα, το Μαϊάμι, το Ντιτρόιτ, το Σικάγο, τη Φιλαδέλφεια, μεταξύ άλλων.
Οι Η.Π.Α. είναι ανεπαρκώς εξοπλισμένες για να ανταποκριθούν σε νοσοκομεία, κρεβάτια, αναπνευστήρες και προμήθειες.
Το προσωπικό των νοσοκομείων βρίσκονται σε κίνδυνο.
Είναι ανησυχητικό το γεγονός ότι ο αριθμός των περιπτώσεων και των θανάτων θα συνεχίσει να αυξάνεται εφόσον αποτύχουμε να μιμηθούμε τις ενέργειες των επιτυχημένων χωρών.
Το σύστημα υγείας θα καταρρεύσει.
Θα παρθούν κρίσιμες αποφάσεις για το ποιος θα ζήσει και ποιος θα πεθαίνει.
Η οικονομία θα συρρικνωθεί με ρυθμό ρεκόρ.
Η ανεργία θα αυξηθεί κατά πολλά εκατομμύρια.
Οι άνθρωποι δεν θα είναι σε θέση να υποστηρίξουν τις επιχειρήσεις.
Όχι μόνο οι εργαζόμενοι θα χάσουν τα κέρδη τους και οι επιχειρήσεις θα χάσουν έσοδα, αλλά η φυσική παραγωγή των επιχειρήσεων θα μειωθεί, πράγμα που σημαίνει ότι τα απαραίτητα, όπως τα τρόφιμα, μπορεί να μειωθούν.
Την περασμένη εβδομάδα υποβλήθηκαν 3,3 εκατομμύρια νέες αιτήσεις ανεργίας, έναντι 282.000 προηγούμενων εβδομάδων και εβδομαδιαίο ρεκόρ 695.000.
Πριν από τις ενέργειες της κυβέρνησης, οι εκτιμήσεις ήταν:

-η ανεργία θα αυξηθεί στο 8-10% και οι πολίτες σύντομα θα δουν μείωση αποδοχών.
-Πολλές επιχειρήσεις θα κλείσουν
-Το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου θα μειωθεί από το επίπεδο του προηγούμενου έτους κατά 15%-30% (έναντι πτώσης 10% το πρώτο τρίμηνο του 1958, το χειρότερο τρίμηνο της ιστορίας)
-Ορισμένοι προβλέπουν ότι τα συνδυασμένα κέρδη των εταιρειών S & P 500 θα μειωθούν κατά 10% το β τρίμηνο 2020, αλλά αυτό φαίνεται να είναι αστείο.
Τα κέρδη του S&P 500 θα μειωθούν κατά 120% (σωστά: συνολικά, οι 500 εταιρείες θα εμφανίσουν από κέρδη, μεγάλες ζημίες).
Οι παρεμβάσεις των κυβερνήσεων μετριάζουν το οικονομικό σοκ αλλά για πόσο καιρό θα δίνουν κεφάλαια και ρευστότητα;
Πόσο γρήγορα θα ανακάμψουν οι οικονομίες;
Με άλλα λόγια, θα είναι μια ανάκαμψη σχήματος V μια ρεαλιστική προσδοκία;
Θα είναι πολύ δύσκολο να επιλυθεί η σύγκρουση μεταξύ της κοινωνικής απομόνωσης και της οικονομικής ανάκαμψης.
Πώς θα μάθουμε αν η νόσος αξίζει τη θεραπεία;
Όσο οι άνθρωποι μένουν στο σπίτι, τόσο πιο δύσκολο θα είναι να ξαναγυρίσουν στην εργασία τους καθώς θα έχουν απολυθεί. Όμως, όσο πιο γρήγορα επιστρέφουν στην εργασία και σε άλλες δραστηριότητες, τόσο πιο δύσκολο θα είναι να ελέγξουν την ασθένεια.
Πρώτον, η αύξηση του αριθμού των νέων κρουσμάτων κάθε ημέρα πρέπει να μειώνεται.
Στη συνέχεια, ο αριθμός των νέων κρουσμάτων πρέπει να αρχίσει να μειώνεται από τη μία ημέρα στην άλλη (δηλαδή, ο ρυθμός ανάπτυξης πρέπει να γίνει αρνητικός).
Στη συνέχεια, νέα κρούσματα πρέπει να μηδενίσουν.
(Φυσικά, θα χρειαστούμε αυξημένα τεστ και υποχρεωτική απομόνωση)
Ο κίνδυνος ανακύκλωσης της ασθένειας είναι μεγάλος.
Οι πολίτες θα δουν μείωση των εισοδημάτων τους.
Μπορούν να μειώσουν τις δαπάνες τους, αλλά επειδή πολλά από αυτά είναι σταθερά (όπως το ενοίκιο), δεν μπορούν να μειώσουν τα έξοδα τόσο γρήγορα όσο μειώνονται τα έσοδα.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι επιδόσεις του β΄ τριμήνου 2020 θα είναι ζημίες.
Τα έσοδα ενδέχεται να επανέλθουν σχετικά σύντομα για ορισμένες βιομηχανίες (όπως ψυχαγωγία), αλλά λιγότερο γρήγορα για άλλους (όπως κρουαζιέρες).
Οι διαχειριστές εκμεταλλεύτηκαν τα χαμηλά επιτόκια και την γενναιόδωρη κεφαλαιαγορά για την έκδοση χρεών, ενώ μερικοί πραγματοποίησαν αγορές ιδίων μετοχών, μειώνοντας τον αριθμό μετοχών τους και αυξάνοντας τα κέρδη τους ανά μετοχή.
Το αποτέλεσμα είναι η αύξηση του λόγου του χρέους προς τα ίδια κεφάλαια.
Όσο περισσότερο το χρέος μιας εταιρείας σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια της, τόσο υψηλότερη είναι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων σε ευνοϊκούς χρόνους. . . αλλά και η χαμηλότερη απόδοση των ιδίων κεφαλαίων.
 Η εταιρική μόχλευση περιπλέκει το ζήτημα των χαμένων εσόδων και κερδών.
Ως εκ τούτου, αναμένεται μεγάλη αύξηση χρεοκοπιών κατά τους επόμενους μήνες.
Ομοίως, τα τελευταία χρόνια, οι γενναιόδωρες συνθήκες στην κεφαλαιαγορά και η αναζήτηση αποδόσεων σε έναν κόσμο με χαμηλά επιτόκια συνέβαλλαν στην υπερβολή μόχλευση πολλών επενδυτικών οντοτήτων.
Επομένως, είναι πιθανό να παρατηρήσουμε αδυναμίες εκ μέρους των οντοτήτων με μόχλευση, με βάση την αποτίμηση των τιμών, τις υποβαθμίσεις των αξιολογήσεων και ενδεχομένως τις αθετήσεις των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου τους.
Στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, τα επενδυτικά ομόλογα με μόχλευση, προκάλεσαν ζημίες στις τράπεζες που κατείχαν το μη εξασφαλισμένο χρέος.
Η συστημική σημασία των τραπεζών καθιστούσε απαραίτητη τη διάσωση τους.
Αυτή τη φορά οι τιτλοποιημένες  είναι λιγότερο διαδεδομένες στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και το επιχειρηματικό τους κεφάλαιο δεν παρέχεται από τις τράπεζες (χάρη στον κανόνα του Volcker), αλλά κυρίως από μη τραπεζικούς δανειστές και κεφάλαια.
Λόγω της συρρίκνωσης της μειωμένης κατανάλωσης και του πολέμου τιμών μεταξύ της Σαουδικής Αραβίας και της Ρωσίας, η τιμή του πετρελαίου μειώθηκε από 61 δολάρια ανά βαρέλι στο τέλος του 2020 σε 19 δολάρια σήμερα.
Η τιμή του πετρελαίου ήταν μόνο ελαφρώς χαμηλότερη πριν από το εμπάργκο του ΟΠΕΚ το 1973.
Τι θα συμβεί:
-Μεγάλες απώλειες για εταιρείες και χώρες παραγωγής πετρελαίου.
-Απώλειες θέσεων εργασίας: η βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου παρέχει άμεσα περισσότερο από το 5% των αμερικανικών θέσεων εργασίας.
-Σημαντική μείωση της κεφαλαιακής επένδυσης του κλάδου, η οποία πρόσφατα αντιστοιχούσε σε ένα σημαντικό μερίδιο του συνόλου των ΗΠΑ.
- Οι μειώσεις στην παραγωγή, δεδομένου ότι η κατανάλωση μειώνεται και η ικανότητα αποθήκευσης εξαντλείται.
-Μείωση της αμερικανικής ανεξαρτησίας πετρελαίου.

Το αρνητικό σενάριο περιλαμβάνει αύξηση μολύνσεων και θανάτων, την αφόρητη πίεση στο σύστημα υγειονομικής περίθαλψης, τις απώλειες θέσεων εργασίας κατά πολλά εκατομμύρια, τις εκτεταμένες επιχειρηματικές αποτυχίες και τις αυξανόμενες χρεοκοπίες.
 Εάν προκύψουν αυτά τα γεγονότα, τα χρηματιστήρια θα πέσουν τον Απρίλιο.

Θέση long
Όλα ανοίγουν σε 6 εβδομάδες. Οι άνεργοι μπορούν να επιστρέψουν στις παλιές θέσεις εργασίας.
Οικονομία θα βρεθεί πίσω στο φυσιολογικό εντός 6 μηνών..
Θέση short
Η ανεργία φτάνει στο +20%.
Τα πάντα ΔΕΝ επανέρχονται στο φυσιολογικό πριν από τουλάχιστον ένα ή δύο χρόνια, και εν τω μεταξύ, υπάρχει ένα τεράστιο σοκ της ζήτησης.
Οι επιπτώσεις της καραντίνας στις επιχειρήσεις καθώς και η πετρελαϊκή κρίση δημιουργούν καταστάσεις συστημικού σοκ.

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης