Είναι εντυπωσιακό - Όχι ένας, όχι δυο, αλλά 7 διεθνείς οίκοι προειδοποιούν ότι θα ξαναδούμε τα χαμηλά στα χρηματιστήρια

Είναι εντυπωσιακό - Όχι ένας, όχι δυο, αλλά 7 διεθνείς οίκοι προειδοποιούν ότι θα ξαναδούμε τα χαμηλά στα χρηματιστήρια
Η ελβετική επενδυτική τράπεζα Credit Suisse, υποστηρίζει ότι οι μετοχές μπορεί να έχουν γίνει πιο φθηνές στην Wall αλλά στην πράξη δεν είναι φθηνές καθώς τα κέρδη ανά μετοχή θα καταρρεύσουν.
Όχι ένας, όχι δύο αλλά συνολικά 7 διεθνείς επενδυτικοί οίκοι υποστηρίζουν ότι θα ξαναδούμε τα πρόσφατα χαμηλά ή ακόμη και νέα χαμηλά στην Wall Street και διεθνώς.
Η Citigroup προειδοποιεί ότι τα εταιρικά αποτελέσματα θα είναι τραγικά στις ΗΠΑ και διεθνώς, ενώ θα καταποντιστούν και οι ταμειακές ροές.
Η Bank of America Merrill Lynch υποστηρίζει ότι όλες οι ενδείξεις συγκλίνουν στο ότι οι βασικοί δείκτες στην Wall θα δουν τα πρόσφατα χαμηλά.
Η Morgan Stanley και η Goldman Sachs υποστηρίζουν ότι υπάρχουν δύο παραδείγματα 1987 και 1929 που μπορούν να αποτελούν σημείο αναφοράς για το τι θα επακολουθήσει στα χρηματιστήρια.
Η Morgan Stanley υποστηρίζει ότι οι χρηματιστηριακές αγορές θα διορθώσουν αλλά δεν θα δούμε τα πρόσφατα χαμηλά.
Η Minack Advisors, υποστηρίζει ότι αμερικανικές μετοχές είναι σήμερα φθηνότερες από ότι ήταν, δεν είναι φτηνές σε σχέση με τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους.
Αυτό ισχύει για όλα τα απόλυτα μέτρα αποτίμησης που παρακολουθεί η εταιρία.
Τον Ιανουάριο του 2020 οι δείκτες αποτίμησης ήταν κατά μέσο όρο 111% υψηλότερα από τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους.
Οι μετοχές σήμερα δεν είναι πολύ φτηνές, οι πιθανές αποδόσεις των αμερικανικών μετοχών παραμένουν φτωχές και προσφέρουν τώρα πολύ λίγο περιθώριο ασφαλείας.
Η Goldman Sachs προβλέπει μια πτώση έως 45% το 2021, πράγμα που σημαίνει ότι τα κέρδη δεν θα επέστρεφαν στα προηγούμενα υψηλά μέχρι το 2023 στο καλό σενάριο.
Η ελβετική επενδυτική τράπεζα Credit Suisse, υποστηρίζει ότι οι μετοχές μπορεί να έχουν γίνει πιο φθηνές στην Wall αλλά στην πράξη δεν είναι φθηνές καθώς τα κέρδη ανά μετοχή θα καταρρεύσουν.
Ως αποτέλεσμα, ο δείκτης S & P 500 είχε αυξηθεί έως και 22% από τα χαμηλά στις 23 Μαρτίου, ο δείκτης P/E έφθασε στο 19.
Γιατί είναι αυτό είναι αξιοσημείωτο;
Διότι, όπως αναφέρει η Credit Suisse αυτό είναι το ίδιο επίπεδο που ήταν ο S & P500 στις 19 Φεβρουαρίου, το υψηλό όλων των εποχών.
Με άλλα λόγια, όποιος αγοράζει μετοχές σήμερα, πληρώνει για τον ίδιο πολλαπλασιαστή κερδών που εμφανιζόταν στην Wall στα τέλη Φεβρουαρίου 2020, όταν οι μετοχές ήταν πάνω από τις 3.330 μονάδες.
Την νέα εβδομάδα θα ξεκινήσουν οι ανακοινώσεις α΄ τριμήνου αλλά αυτό που θα μετρήσει είναι οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των επόμενων τριμήνων του 2020 από τις αμερικανικές επιχειρήσεις.
Επίσης ο Ed Hyman μετά τις εκτιμήσεις σοκ για το αμερικανικό ΑΕΠ το 2020 -16% και +5% το 2021 προέβλεψε ότι δεν έχει αποτιμηθεί ο κίνδυνος της βύθισης των κερδών των εταιριών.
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/bear%20market%20comp_1.jpg?itok=4mkEWJco
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/econ%20outlook%20MS_1.jpg?itok=letHa_LJ
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/minack%20valuation%201.jpg?itok=pBAQ5stV
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/SXXP%20peaks%20future_1.jpg?itok=CV1Nm535
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/PE%20fwd%20golub.jpg?itok=OgCBRbkp
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/hyman%20econ%20gdp%20-50%25_0.jpg?itok=Z1UZfYWi

BofA Merrill lynch: To πιθανότερο σενάριο είναι ότι δεν έχουμε δει τα χαμηλά του 2020 στα χρηματιστήρια

Το βασικό ερώτημα που προβληματίζει την παγκόσμια αγορά είναι εάν έχουμε δει τα χαμηλά έτους για το 2020.
Πρόσφατα η Morgan Stanley, J P Morgan και η Nomura επιχείρησαν να απαντήσουν στο ερώτημα αυτό τονίζοντας ότι υπάρχει πιθανότητα να ξαναδούμε τα πρόσφατα χαμηλά ή να πλησιάσουν οι χρηματιστηριακοί δείκτες τα πρόσφατα χαμηλά.
Η ομάδα παραγώγων της Bank of America Merrill Lynch αναφέρει τα εξής.
Η αντίδραση των αγορών στις πρωτοφανείς παρεμβάσεις της Fed στις 23 Μαρτίου, όταν ο Powell παρουσίασε απεριόριστο QE, ορισμένοι πίστεψαν ότι η bear market τελείωσε.
Τα ράλι των αγορών σε μια bear market έχουν πολλά κοινά ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα μπορούσε να φθάσει στις 3000 μονάδες αλλά ακόμα και να βυθιστεί σε νέα χαμηλά επίπεδα και να ακολουθήσει εν συνεχεία μια ανάκαμψη».
Η BofA σημειώνει ότι, από το 1929, αν δει κανείς τις αγορές μετά από βίαιες διορθώσεις πάντα ακολουθούσαν βίαιες ανοδικές αντιδράσεις αλλά για δεύτερη φορά επιχειρούσαν να τεστάρουν τα πρόσφατα χαμηλά.
Δηλαδή μετά από διόρθωση -34% στην Wall Street το πιθανότερο σενάριο είναι π.χ. για τον δείκτη S&P 500 να ξανατεστάρει τα πρόσφατα χαμηλά πέριξ των 2200 μονάδων.
Επιπλέον, σε αντίθεση με μια τεχνική κρίση, όπως η συντριβή του 1987, η οποία δεν είχε ως αποτέλεσμα την ύφεση, οπότε ακολούθησε άνοδος γιατί απλά η οικονομία δεν βρέθηκε σε ύφεση.
Η ύφεση είναι αυτή που αλλάζει το χρηματιστηριακό τοπίο.
Ως εκ τούτου, και δεδομένου ότι ο δείκτης S & P διάρκειας 1 μήνα κορυφώθηκε πρόσφατα στο 95%, συνεπάγεται ότι είμαστε μόνο περίπου 50% με τον κλασσικό τρόπο με τον οποίο συμπεριφέρεται μια bear market αγορά.
Επιπλέον, με βάση την BofA μια ύφεση αυτού του τύπου κατά μέσο όρο διήρκεσε περίπου 11 μήνες η παράμετρος αυτό ενισχύει το επιχείρημα ότι πιθανότατα θα επαναλάβουμε τα πρόσφατα χαμηλά.
Μόνο εάν ξεφύγουμε από την ύφεση, μόνο τότε τα χαμηλά στις 23 Μαρτίου θα είναι τα χαμηλά του 2020.
Δυστυχώς, με το ΑΕΠ να βυθίζεται έως και 50% στο δεύτερο τρίμηνο του 2020, σύμφωνα με τον Ed Hyman του Evercore ISI… και μόλις ανακάμψει τα επόμενα τρίμηνα (για να υπενθυμίσουμε ότι η πτώση κατά 50% πρέπει να ακολουθηθεί από μια αύξηση 100% για να επιστρέψουμε στα προηγούμενα επίπεδα), η ύφεση - θα είναι μαζί μας για πολύ καιρό.
Το βασικό σενάριο της Bank of America Merrill Lynch είναι ότι ο δείκτης βαρόμετρο S&P θα κινηθεί χαμηλότερα κατά τους επόμενους μήνες (δηλαδή είναι πολύ απίθανο να είναι το χαμηλό στις 23 Μαρτίου το χαμηλό έτους) εάν τα ιστορικά στοιχεία είναι ο οδηγός.
Ο δείκτης S&P 500 έχει μειωθεί μέχρι στιγμής -34%, φτάνοντας στο κατώτατο σημείο τον Μάρτιο 2020, την απότομη πτώση διαδέχθηκε μια σημαντική άνοδος που προσομοιάζει με την τεχνική κρίση του 1987.
Ως εκ τούτου, αν υποτεθεί ότι η ύφεση θα είναι παροδική – ακόμη και σε αυτό το σενάριο - η ανάκαμψη για το 2020 θα ήταν εξαιρετικά υπερβολική, εάν πριν ο δείκτης S&P καταλήξει να μην πέσει στα νέα χαμηλά επίπεδα.
Μια ακόμη ισχυρότερη ιστορική σχέση που αποκαλύφθηκε από την BofA είναι αυτή μεταξύ της μέγιστης μεταβλητότητας (max. 1m realized volume) και του συνολικού όγκου που δημιουργείται από τις αγορές που παρουσιάζουν ύφεση και αυτός ο δείκτης επιβεβαιώνει ότι τα χαμηλά δεν τα έχουμε δει.
Το συμπέρασμα της BofA, είναι ότι πολύ πιθανό δεν έχουμε δει ακόμα τα κατώτατα επίπεδα των μετοχών για το 2020 στην Wall Street και διεθνώς.
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/2020-04-07%20%281%29.jpg?itok=kS9m7tQ6https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/hyman%20econ%20gdp%20-50%25_0.jpg?itok=Z1UZfYWi
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/bofa%20vol%20charts.jpg?itok=rreKwKg-

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS