Bank of America Merrill Lynch: Μείγμα εκρηκτικού επενδυτικού περιβάλλοντος τα χρηματιστήρια

Bank of America Merrill Lynch: Μείγμα εκρηκτικού επενδυτικού περιβάλλοντος τα χρηματιστήρια
Όπως επισημαίνει η BofA, η έλλειψη συγχρονισμού της πραγματικής οικονομίας με την αγορά δεν υπήρξε ποτέ μεγαλύτερη
Μείγμα εκρηκτικού επενδυτικού περιβάλλοντος θεωρεί τα χρηματιστήρια η επενδυτική τράπεζα Bank of America Merrill Lynch.
Κάθε μέρα που περνά, τα πράγματα στο χρηματιστήριο χειροτερεύουν.
Φυσικά, ο όρος «χρηματιστήριο» χρησιμοποιείται καταχρηστικά προτού ενσκήψουν ο κορωνοϊός και η ακραία χειραγώγηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής.
Όπως επισημαίνει η BofA, η έλλειψη συγχρονισμού της πραγματικής οικονομίας με την αγορά δεν υπήρξε ποτέ μεγαλύτερη.
Αυτό διαγιγνώσκεται βάσει των ακόλουθων τριών λόγων:
-Οι αγορές είναι λογικά παράλογες:
Τα κρατικά και εταιρικά ομόλογα έχουν εθνικοποιηθεί από τις κεντρικές τράπεζες, έτσι ώστε κανείς δεν προστρέχει στα μάκρο για να βγάλει συμπεράσματα για τις μετοχές.
-Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν πως η άνοδος στις τιμές των χρηματιστηριακών αξιών θα φέρει άνοδο στα θεμελιώδη μακροοικονομικά δεδομένα.
Το παράδειγμα της Κίνας αρκεί για να το καταλάβει κάποιος αυτό.
Αλλά και στις ΗΠΑ τα περιουσιακά στοιχεία της Wall Street ξεπερνούν κατά 5,6 φορές το αμερικανικό ΑΕΠ.
Ως εκ τούτου, για αυτούς, η ανάκαμψη σε σχήμα V στη Wall Street θα φέρει ανάλογη ανάκαμψη στη Main Street (βλ. PMI στη στέγαση).
Η ζήτηση για βενζίνη είναι ένα καλό σημάδι για τις ΗΠΑ.
Η κατανάλωση έχει αυξηθεί έως και έως και 9 εκατομμύρια βαρέλια / ημέρα από τα χαμηλά της άνοιξης.
Βέβαια, ο κορωνοϊός αναμένεται να επηρεάσει ξανά την οικονομική δραστηριότητα.
-Οι αγορές προεξοφλούν μάξιμουμ ρευστότητα και μίνιμουμ ανάπτυξη, όπως γίνεται εδώ και 10 χρόνια.
Από τις 3.042 μετοχές στον MSCI ACWI οι 2.141 είναι σε καθοδική πορεία (-20%κάτω από τα υψηλά όλων των εποχών).
Με άλλα λόγια, διανύουμε μια αγορά αρκούδων.
Επίσης, οι επενδυτές πρέπει να αναλογιστούν και το εξής:
Αν στον S&P 500 είχαμε μόνο «τεχνολογία», «υγειονομική περίθαλψη», «Amazon», «Google» θα είχε φτάσει τις 4.173 μονάδες.
Η διαφορά στις επιδόσεις των αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών, έναντι των αμερικανικών τραπεζών κατά τους τελευταίους 6 μήνες, είναι μεγαλύτερη από τη φούσκα του 1999 και τη μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.
Ως εκ τούτου, ενώ οι αγορές μπορεί να «σπάσουν» -όπως θα περίμενε κανείς σε έναν κόσμο όπου οι κεντρικές τράπεζες έχουν αναλάβει όλη την ανακάλυψη τιμών- τρεις βασικές τάσεις για το 2020 παραμένουν αμετάβλητες.
-Η ρευστότητα της κεντρικής τράπεζας αυξάνει τις τιμές και το ενεργητικό της.
-Η τιμή της πίστης οδηγεί τις μετοχές.
-Μετρητά και χρυσός ανήκουν στους μεγάλους νικητές εισροών το 2020.
Έτσι, με τις μετοχές να μην προεξοφλούν πλέον το μέλλον ή να ανταποκρίνονται στα βασικά, η τιμές τους θα αυξάνονται επ’ αόριστον.
Σύμφωνα με την BofA, όσοι είναι bullish για τις μετοχές, θεωρούν πως η απόδοσή τους θα κορυφωθεί το φθινόπωρο.
Αντίθετα, όσοι είναι bearish υποστηρίζουν ότι η μεγάλη απόδοση των τραπεζών το 2020 δεν αποτελεί ένδειξη οικονομικής ελπίδας αλλά ούτε και απειλητικής επανάληψης των ετών 1999 και 2008.
Ωστόσο, καταλύτες θα είναι οι ακόλουθοι παράγοντες:
-Η εύρεση εμβολίου - Πιθανότατα καταλύτης για μεγάλες αναθεωρήσεις του ΑΕΠ και EPS προς τα πάνω το β’ εξάμηνο
-Τα δημοσιονομικά πακέτα – ήταν τεράστια το 2020 (18,5 τρισεκατομμύρια δολάρια εκ των οποίων 10,5 τρισεκατομμύρια δολάρια ήταν δημοσιονομική στήριξη και 8,0 δισεκατομμύρια δολάρια αποτέλεσμα νομισματικής ενίσχυσης = 21% επί του παγκόσμιου ΑΕΠ).
-Η πολιτική – Ο Biden προηγείται με 57% στις δημοσκοπήσεις.
-Η όρεξη για ανάληψη ρίσκου - οι τραπεζικές καταθέσεις έως 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια από τα τέλη Φεβρουαρίου, αλλά τα τραπεζικά δάνεια αυξήθηκαν μόνο 0,5 δισεκατομμύρια δολάρια έναντι μετρητών έως 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια. Oι κρατήσεις UST + MBS έως 0,3 δισεκατομμύρια δολάρια (Διάγραμμα 6). Tραπεζικές μετοχές συνδεδεμένες με τα επιτόκια (Διάγραμμα 7).







www.bankingnews.gr



bankingnews.gr

BREAKING NEWS