Τι μας έδειξε το 9μηνο 2020 της Eurobank; - Ευτυχώς ενέγραψε κέρδη από ομόλογα και εξωτερικό – Το καλύτερο coverage ratio 62,5%

Τι μας έδειξε το 9μηνο 2020 της Eurobank; - Ευτυχώς ενέγραψε κέρδη από ομόλογα και εξωτερικό – Το καλύτερο coverage ratio 62,5%
Οι επιδόσεις της Eurobank στο 9μηνο 2020 ή γ΄ τρίμηνο δεν ενθουσίασαν, τα έκτακτα κέρδη από ομόλογα 184,3 εκατ στο γ΄ τρίμηνο και βεβαίως τα κέρδη από το εξωτερικό αντιστάθμισαν τις σχεδόν ουδέτερες επιδόσεις.
Τι μας έδειξε το 9μηνο 2020 της Eurobank που ανακοινώθηκε στις 19 Νοεμβρίου 2020;
Το πρώτο συμπέρασμα είναι ότι ευτυχώς που πέτυχε κέρδη από ομόλογα – μη επαναλαμβανόμενα έσοδα – και βεβαίως το εξωτερικό που αποτελεί σταθερή αξία για την Eurobank.
Γενικώς η επίδοση στο γ΄ τρίμηνο ήταν περίπου επανάληψη του β΄ τριμήνου 2020 χωρίς τα έκτακτα, ωστόσο οριακά υπήρξε μια επιδείνωση στα κεφάλαια.
Όμως το πιο σημαντικό στοιχείο που διαγνώσαμε είναι ότι η Eurobank έχει μακράν τις περισσότερες προβλέψεις σε σχέση με τα NPEs το λεγόμενο coverage ratio NPEs στο 62,5% και η επίδοση αυτή είναι πολύ δυνατό στοιχείο για την στρατηγική της τράπεζας στα εναπομείναντα προβληματικά ανοίγματα των 6,1 δισεκ. ευρώ.

Ποια τα δεδομένα;

1)Στο 9μηνο του 2020 η Eurobank εμφάνισε ζημία 1,081 δισεκ. ευρώ λόγω προφανώς της μεγάλης πρόβλεψης για το Cairo των 7,5 δισεκ. τιτλοποίησης προβληματικών δανείων.
Χωρίς την ζημία από το Cairo εμφάνισε κέρδη 348 εκατ και στο γ΄ τρίμηνο σημείωσε κέρδη 84,7 εκατ.
Το κόστος αναδιάρθρωσης ανέρχεται στα 95 εκατ που προφανώς επέδρασε στις επιδόσεις του γ΄ τριμήνου του 2020.

2)Τα έσοδα από trading ομολόγων ανήλθαν στα 250 εκατ εκ των οποίων τα 184,3 εκατ επιτεύχθηκαν στο γ΄ τρίμηνο του 2020.
Προφανώς και η Eurobank κρατούσε εφεδρείες, ωστόσο τα έκτακτα είναι μη επαναλαμβανόμενα κέρδη και από εδώ και στο εξής δεν αναμένονται άλλες εκπλήξεις λόγω των τιμών των ομολόγων σε ιστορικά υψηλά.

3)Τα καθαρά προ προβλέψεων έσοδα PPI διαμορφώθηκαν στα 648,3 εκατ εκ των οποίων 213 εκατ επιτεύχθηκαν στο γ΄ τρίμηνο και 223 στο β΄ τρίμηνο του 2020.

4)Οι προβλέψεις για νέα προβληματικά δάνεια ανήλθαν στα 426,5 εκατ εκ των οποίων 155,4 εκατ στο γ΄ τρίμηνο και 145 εκατ στο β΄ τρίμηνο του 2020.
Οι συνολικές προβλέψεις της Eurobank ανέρχονται σε 3,73 δισεκ. ευρώ.

5)Το Cost of risk επιδεινώθηκε στο γ΄ τρίμηνο στο 1,65 από 1,53 στο β΄ τρίμηνο και συνολικά στο 9μηνο διαμορφώθηκε στο 1,51.
Το margin επίσης ανήλθε στις 197 μονάδες βάσης από 210 μονάδες βάσης.

Οριακή μείωση των κεφαλαίων

6)Τα συνολικά κεφάλαια ανέρχονται σε 5,34 δισεκ. από 5,4 δισεκ. στο β΄ τρίμηνο του 2020.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ανέρχεται σε 15,6% εκ των οποίων tier 1 διαμορφώνεται στο 13,2% και το Tier 2 στο 2,4%.
Τα ενσώματα ίδια κεφάλαια – tangible book – ανέρχονται σε 4,95 δισεκ. εκ των οποίων 4 δισεκ. είναι αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση DTC.
Με όρους πλήρους εφαρμογής της Βασιλείας ΙΙΙ ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 11,2% με ελάχιστο συνολικό δείκτη 11,25% αλλά προ της πλήρους εφαρμογής της Βασιλείας ΙΙΙ.

7)Τα NPEs ανέρχονται σε 14,9% του συνόλου των δανείων ή σε απόλυτα μεγέθη τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα ανέρχονται σε 6,1 δισεκ. ευρώ.
Το ισχυρό χαρτί και η επίδοση αυτή πρέπει να σχολιαστεί θετικά είναι ότι το coverage ratio δηλαδή ο δείκτης κάλυψης μη εξυπηρετουμένων ανοιγμάτων με προβλέψεις ανέρχεται σε 62,5% ο υψηλότερος στον κλάδο, αυτό σημαίνει ότι έχει πάρει η Eurobank τις υψηλότερες προβλέψεις.

8)Από το σύνολο των δανείων 40,7 δισεκ. τα 4,9 δισεκ. είναι σε μορατόρια ενώ θετική είναι όπως τα τελευταία πολλά τρίμηνα τα κέρδη από το εξωτερικό, που αποτελεί σταθερή πηγή κερδοφορίας στα 111 εκατ ευρώ.
Από την Βουλγαρία επιτυγχάνει κέρδη 60 εκατ και από την Κύπρο 35 εκατ.

Συμπέρασμα

Οι επιδόσεις της Eurobank στο 9μηνο 2020 ή γ΄ τρίμηνο δεν ενθουσίασαν, τα έκτακτα κέρδη από ομόλογα 184,3 εκατ στο γ΄ τρίμηνο και βεβαίως τα κέρδη από το εξωτερικό αντιστάθμισαν τις σχεδόν ουδέτερες επιδόσεις.
Επίσης πέτυχε και 30 εκατ κέρδη από τα ακίνητα.
Σε γενικές γραμμές μπορεί να ειπωθεί ότι η κατάσταση είναι σταθερή αν και η μείωση στα κεφάλαια παρά τα κέρδη στο γ΄ τρίμηνο δεν ήταν καλή εξέλιξη.
Με αποτίμηση στα 1,7 δισεκ. ευρώ η Eurobank στο χρηματιστήριο εμφανίζει P/BV περίπου 0,31 εξέλιξη που μας δείχνει ότι τα ανοδικά περιθώρια στην μετοχή είναι περιορισμένα.
Το μέγιστο 0,50 με 0,55 ευρώ οτιδήποτε υψηλότερο θέτει την μετοχή σε υπερτιμημένη ζώνη.

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS