Σχετικά Άρθρα
Η επενδυτική στρατηγική πριν και μετά την αύξηση της Πειραιώς – Τι θα συμβεί στην μετοχή; - Στα 5-6 δισ οι προσφορές ξένων
Επτά κρίσιμα γεγονότα που επιδρούν στο χρηματιστήριο με Πειραιώς, Εθνική, Ελλάκτωρ, S&P – Τι πρέπει να ξέρουμε;
Οι έλληνες τραπεζίτες βλέπουν αποτιμήσεις 15 δισ. ή 80% άνοδο στις μετοχές έως το τέλος 2022 – Τα P/Ε από 5… στο 8 με 10
Μεταξύ 21 και 23 Απριλίου 2021 θα ξεκινήσει και θα ολοκληρωθεί η δημόσια προσφορά εντός και εκτός Ελλάδος της τράπεζας Πειραιώς με στόχο να αντληθούν από 1,2 με 1,38 δισεκ. ευρώ κεφάλαια αλλά το πιθανότερο 1,38 δισεκ. όπερ σημαίνει η τιμή θα καθοριστεί στο πάνω εύρος του 1 με 1,15 ευρώ.
Στις 14:00 το μεσημέρι στις 23 Απριλίου θα κλείσει το βιβλίο προσφορών και η κατανομή και τιμολόγηση θα ολοκληρωθεί 26 Απριλίου.
Θα εκδοθούν 1,2 δισεκ. μετοχές με τιμή 1 με 1,15 ευρώ στην αύξηση κεφαλαίου της Πειραιώς που σημαίνει 0,066 με 0,068 ευρώ ανά μετοχή.
Σήμερα 20 Απριλίου θα δημοσιευθεί το ενημερωτικό δελτίο καθώς θα εγκριθεί από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
Οι νέες μετοχές που θα εκδοθούν δηλαδή τα 1,2 δισεκ. μετοχές θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευσης τους στις 12 ή 13 Μαίου 2021.
Ποια τα δεδομένα;
Στο προσκήνιο τα limit down
1)Η μετοχή της Πειραιώς πριν την αύξηση θα σταθεροποιηθεί στα 1,65 με 1,80 ευρώ που σημαίνει πτώση 50% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών στα 3,35 ευρώ.
Ήδη η μετοχή είναι κλειδωμένη στο limit down με ανεκτέλεστο το 4,4% των μετοχών της τράπεζας Πειραιώς και αυτή η συμπεριφορά είναι εύλογη γιατί η αγορά γνωρίζει την τιμή της αύξησης 1 με 1,15 ευρώ και γνωρίζει ότι από τις 19 Απριλίου όσοι αγόρασαν μετοχές δεν θα τύχουν προνομιακής μεταχείρισης.
Υπό αυτό το σκέλος στις 20 Απριλίου η μετοχή θα έχει ένα ακόμη limit down δηλαδή -30% σημαίνει 2,35 ευρώ από 3,35 ευρώ το κλείσιμο στις 19 Απριλίου 2021 και 21 Απριλίου η μετοχή να φθάσει έως τα 1,65 ευρώ.
Το πιθανότερο σενάριο είναι πάντως και στις 20 Απριλίου να βρεθεί στο limit down και στις 21 Απριλίου με την έναρξη της διαδικασίας της δημόσιας προσφοράς να ξεκλειδώσει.
Μετά την αύξηση άνοδος 35% στην μετοχή
2)Μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου η Πειραιώς θα βρεθεί να έχει 1,25 δισεκ. μετοχές με τιμή αύξησης 1,10 με 1,15 ευρώ δηλαδή το ύψος της αύξησης να διαμορφώνεται στα 1,38 δισεκ. ευρώ.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Η Πειραιώς θα βρεθεί με χρηματιστηριακή αξία περίπου 1,45 δισεκ. και με στόχο να φθάσει μετά την αύξηση κεφαλαίου στα 1,8 με 2 δισεκ. αποτίμηση δηλαδή άνοδος έως 35%.
Τα 2 δισεκ. συνολική χρηματιστηριακή αξία δίνει αποτίμηση 0,44 P/BV όσο δηλαδή αποτιμάται και η Εθνική τράπεζα.
Ποια η μετοχική σύνθεση της νέας Πειραιώς;
3)Η Πειραιώς θα έχει την εξής μετοχική δομή μετά την αύξηση κεφαλαίου.
Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με ποσοστό 26,5% με 27%
Με εύρος αύξησης 1,2 με 1,38 δισεκ. ευρώ όσο η Πειραιώς προσεγγίζει το πάνω εύρος, τόσο θα μειώνεται το ποσοστό του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Το ποσοστό του ΤΧΣ θα επιστρέψει στα επίπεδα προ του Cocos δηλαδή τα 2,040 δισεκ. χάθηκαν, μηδενίστηκαν.
Το ΤΧΣ θα επενδύσει στην αύξηση 331 με 332 εκατ δηλαδή το 24% της αύξησης και μαζί με το 2,5% των μετοχών που κατέχει από τις υφιστάμενες μετοχές 50,3 εκατ θα φθάσει στο 26,5% με 27% που θα είναι το τελικό ποσοστό του Ταμείου.
Το ΤΧΣ λοιπόν θα είναι ο μόνος επενδυτής που θα δει τα ποσοστά του να μειώνονται και ουσιαστικά θα κατέχει 331 εκατ μετοχές.
Υποθέτουμε ότι η μετοχή μπορεί να φθάσει στα 2 ή 2,5 ευρώ σε βάθος χρόνου αυτό σημαίνει 827 εκατ αξία όταν θα έχει χάσει 2,040 δισεκ. από το Cocos, θα έχει χάσει τα 670 εκατ που επένδυσε στην αύξηση κεφαλαίου του 2015 ενώ θα έχει επενδύσει και 331 με 332 εκατ στην αύξηση κεφαλαίου του 2021.
Πρακτικά το ΤΧΣ θα έχει επενδύσει περίπου 3 δισεκ. – χωρίς τις παλαιές ανακεφαλαιοποιήσεις – η αξία των οποίων να φθάσει στα 830 με 850 εκατ ευρώ.
Paulson, Mistakidis και Helikon θα κατέχουν το 25% των μετοχών όσο και το ΤΧΣ – Ο Paulson με ποσοστό 10% με 15%
Γνωρίζουμε ότι το ΤΧΣ θα κατέχει μετά την αύξηση το 26,5% με 27%.
Η διοίκηση της Πειραιώς θα διαθέσει σε 3 επενδυτές – ας τους ονομάσουμε anchor investor – το 25% της αύξησης κεφαλαίου.
Ο Paulson θα μπορούσε να διαθέτει ποσοστό 10% με 15%, ο Mistakidis 5% με 10% και το Helikon Investments ένα μικρό ιταλικό fund περίπου 5%
Ο Paulson επένδυσε 500 εκατ στην Πειραιώς σε όλες τις ανακεφαλαιοποιήσεις τα οποία και έχασε και θα καλύψει στην νέα αύξηση το 10% με 15% ή 125 με 150 εκατ ευρώ.
Θα διαθέτει δηλαδή 125 με 188 εκατ μετοχές και υποθέτουμε ότι η μετοχή της Πειραιώς θα φθάσει στα 2 ευρώ δηλαδή 250 εκατ ευρώ ή 376 εκατ ευρώ.
Ο Paulson θα έχει επενδύσει 500 εκατ από το παρελθόν και 125 με 150 εκατ στην αύξηση κεφαλαίου του 2021 συνολικά 625 με 650 εκατ ευρώ η αξία των οποίων θα βρεθεί στα 376 εκατ και δυνητικά μπορεί να καλύψει την ζημία που έχει υποστεί.
Το Helikon Investments με ποσοστό 5%
Το Helikon Investments ένα μικρό ιταλικό fund θα καλύψει το 5% της αύξησης κεφαλαίου της Πειραιώς ή 70 εκατ ευρώ.
Ήδη κατέχει το 5,02% της Eurobank και ποσοστό, άνω του 5% στην ΔΕΗ.
Το Helikon Investments κατέχει 185,95 εκατ μετοχές ή 5,01% της Eurobank επενδύοντας 90-92 εκατ ευρώ.
Το Helikon Investments, μια νέα εταιρεία κεφαλαίων που ξεκίνησε από μια ομάδα πρώην διαχειριστών κεφαλαίων της Kairos, τον Απρίλιο του 2020.
Ομάδα πέντε διαχειριστών κεφαλαίων αποχώρησε από την Julius Baer's Kairos Pegasus Fund στην Ιταλία και δημιούργησαν την Helikon Investments, συγκεκριμένα οι Federico Riggio, Michele Fiumara, David Grazzini, Vittorio Villa και Flavio Russo.
Το αρχικό κεφάλαιο ήταν 500 εκατ. ευρώ, ωστόσο στόχος είναι να συγκεντρώσουν 1 δισ. ευρώ.
Να σημειωθεί ότι η Julius Baer's Kairos Pegasus Fund είχε 9,4 δισεκ. υπό διαχείριση κεφάλαια.
Τέσσερις – πέντε διεθνείς επενδυτές θα καλύψουν το 15% της αύξησης
Περίπου 4 με 5 ξένοι επενδυτές – μεταξύ αυτών και η Blackrock – θα καλύψουν το 15% της αύξησης κεφαλαίου των 1,38 δισεκ. ευρώ.
Ουσιαστικά θα έχουν επενδύσει 205 με 210 εκατ ευρώ στην αύξηση κεφαλαίου της Πειραιώς και θα κατέχουν ποσοστά οριακά κάτω του 5%.
Οι έλληνες επενδυτές μικρομέτοχοι και θεσμικοί θα καλύψουν το 15% της αύξησης των 1,38 δισεκ.
Οι έλληνες μικρομέτοχοι και θεσμικοί θα επενδύσουν 205 με 210 εκατ ευρώ στην αύξηση κεφαλαίου της Πειραιώς δηλαδή θα κατέχουν το 15% με 15,5% των μετοχών που θα εκδοθούν νέες 1,2 δισεκ. και παλαιές 50,3 εκατ μετοχές.
Έως τώρα έχουμε 27% το ΤΧΣ, 15% Ελλάδα, Paulson, Mistakidis και Helikon 25% και 15% άλλοι θεσμικοί επενδυτές = 82%
Το υπόλοιπο 18% θα διατεθεί σε διάφορα funds που θα κατέχουν ποσοστά από 2% και χαμηλότερα.
Τι υπερκάλυψη αναμένεται;
Με βάση αυτά τα δεδομένα και γνωρίζοντας ότι το 15% θα διατεθεί στην Ελλάδα και ήδη 3 επενδυτές Paulson, Mistakidis και Helikon θα κατέχουν το 25% των μετοχών η υπερκάλυψη θα φθάσει τις 5 φορές για το σύνολο της αύξησης.
- Το ΤΧΣ θα επενδύσει 331 με 332 εκατ ευρώ χωρίς υπερκάλυψη
- Έλληνες μικρομέτοχοι και θεσμικοί με 15% θα επενδύσουν 205 με 210 εκατ ευρώ οπότε οι προσφορές μπορεί να ξεπεράσουν τις 3 φορές ή 600 εκατ.
- Ξένοι θεσμικοί επενδυτές 59% με 60% ή 828 εκατ ευρώ με πιθανή υπερκάλυψη 5 με 7 φορές ή 4 με 5,7 δισεκ. η οποία όμως έχει τεχνικά χαρακτηριστικά.
Συνολικά για την αύξηση κεφαλαίου των 1,38 δισεκ. θα μπορούσαν να υποβληθούν προσφορές 5 με 6,5 δισεκ. ευρώ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών