Σχετικά Άρθρα
Citigroup: Οι 2 επιλογές της ΕΚΤ και η μεγάλη πρόκληση που δεν θα απαντήσει
Ackman (Pershing Square): Η Fed να αυξήσει τα επιτόκια κατά τουλάχιστον 75 μονάδες βάσης στις επόμενες 2 συνεδριάσεις
Περισσότερος πόνος και μιζέρια στις αγορές - Προσεχώς στις 3.250 μονάδες o S&P 500 ή πτώση -15%
Στο ιλιγγιώδες 20% «βλέπει» η γνωστή επενδυτική εταιρεία Dohmen Capital το επιτόκιο της Fed στο... μέλλον, ενώ προβλέπει μια στασιμοπληθωριστική δεκαετία…
Οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν ενταθεί σε πρωτόγνωρο βαθμό για σύγχρονα μακροοικονομικά δεδομένα στις ΗΠΑ, με τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή, την περασμένη εβδομάδα, να αγγίζει το 8,6%, σκαρφαλώνοντας σε υψηλά 40 ετών.
Ωστόσο, όπως λέει η Dohmen Capital, ο πραγματικός, και όχι ο ονομαστικός, πληθωρισμός είναι διπλάσιος… τουλάχιστον.
Με άλλα λόγια, «όλα όσα αναφέρονται στις μέρες μας είναι ξεκάθαρα ψέματα.
Οι αναλυτές συνεχίζουν να λένε στους αφελείς επενδυτές ότι βρισκόμαστε κοντά στην κορύφωση του πληθωρισμού και ότι επίκειται μείωση, αλλά είναι μάλλον εσκεμμένα ανέντιμοι.
Μας λένε ότι το επιτόκιο της Fed Funds θα πάει στο 3-3,5% το επόμενο έτος.
Αλλά δεν έχουν ιδέα πόσο λάθος θα κάνουν» αναφέρει η επενδυτική εταιρεία.
Όταν ο ΔΤΚ έφτασε σε υψηλό 40 ετών, οι αγορές σημείωσαν βουτιά και συνέχισαν να βυθίζονται τις επόμενες ημέρες.
Το μνημειώδες λάθος της Fed…
Σύμφωνα με την Dohmen Capital, η Fed, για άλλη μια φορά, έκανε μεγάλα λάθη.
Οι αποφάσεις της επιτροπής είναι συνήθως λανθασμένες.
Εκτός από το γεγονός ότι η οικονομική τους εκπαίδευση είναι τρομερά ελαττωματική, οι κεντρικοί τραπεζίτες είναι αναγκασμένοι να κρατούν ευχαριστημένα τα αφεντικά τους, τους υψηλόβαθμους πολιτικούς, ενώ προσπαθούν να εκπληρώσουν το mandate για πλήρη απασχόληση, αποφεύγοντας την ύφεση και τον υψηλό πληθωρισμό.
Οι οικονομολόγοι και τα στελέχη της Fed λένε ότι το «ουδέτερο» επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed είναι 2,5%.
Όμως, τα πραγματικά επιτόκια πρέπει να είναι πάνω από το ποσοστό του πληθωρισμού για να γίνει το κόστος του χρήματος πραγματικό κόστος, όχι «δωρεάν χρήμα».
Με άλλα λόγια, η Federal Reserve είναι πολύ πίσω από την καμπύλη…
Τον Μάρτιο του 1980, ο πληθωρισμός έφτασε το 14,8%.
Η τελευταία μέτρηση της περασμένης εβδομάδας (10 Ιουνίου) έδειξε ότι ο ΔΤΚ αυξήθηκε στο 8,6%.
Αυτό δείχνει ότι η Fed έχει πολύ δρόμο να διανύσει για να ξεπεράσει το ποσοστό του πληθωρισμού, ειδικά το «αληθινό επιτόκιο», το οποίο σύμφωνα με τον Δρα John Williams (Fed New York) είναι 16,1%.
Όπως αναφέρει η επενδυτική εταιρεία, «Όταν προβλέπαμε στην επιστολή του Wellington το 1979 ότι το βασικό επιτόκιο θα έφτανε στο 20%, οι αναλυτές της Wall Street το χαρακτήρισαν παράλογο.
Όμως συνέβη τον επόμενο χρόνο, τον Μάρτιο του 1980.
Ο λόγος που αναμένουμε το επιτόκιο των Fed Funds να εκτιναχθεί στα ύψη, και ίσως να επιστρέψει στο 20%, είναι επειδή έτσι έγινε τον Μάρτιο του 1980, όταν η Fed αντιμετώπιζε πληθωρισμό-ρεκόρ. Επί του παρόντος, το επιτόκιο των Fed Funds είναι 1,5%.
Αλλά οι αναλυτές στην τηλεόραση δεν το αναφέρουν αυτό.
Συχνά νιώθουμε σαν τον Διογένη, που αναζητά… τίμιο άνθρωπο.
Αλλά δεν τον βρίσκεις εύκολα.
Οι περισσότεροι όλοι αντιμετωπίζουν σύγκρουση συμφερόντων - ειδικά εκείνοι που διαχειρίζονται χρήματα.
Στον τρέχοντα κύκλο, εάν τα fed funds φτάσουν ΞΑΝΑ στο 20% όπως το 1980, μπορείτε να φανταστείτε τι γίνει στις μετοχές».
Πληθωρισμός
Μια άλλη κακή είδηση έρχεται από τη Σαγκάη, η οποία, υποτίθεται πως τερμάτιζε τα lockdown της, αλλά τώρα αποφάσισε να τα επιβάλει εκ νέου…
Οι αξιωματούχοι λένε ότι θα είναι «προσωρινό»…και πάλι.
Με περίπου 25 θανάτους από Covid, η Σαγκάη, μια πόλη 26 εκατομμυρίων κατοίκων, μπήκε σε καραντίνα…
Αν μη τι άλλο, πρόκειται για μια παράλογη απόφαση.
Στο μεταξύ, ένας φτωχός οικονομικός δείκτης προήλθε από την έρευνα για το καταναλωτικό κλίμα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, που έπεσε σε ιστορικό χαμηλό (110 ετών).
Αυτό επιβεβαιώνει το εφιαλτικό σενάριο των κεντρικών τραπεζιτών: στασιμοπληθωρισμός.
Από εδώ και στο εξής, θα βλέπουμε τις οικονομικές στατιστικές να επιφέρουν πολύ αρνητικές εκπλήξεις.
Αλλά οι αναλυτές εξακολουθούν να μιλούν για «εύρωστη οικονομία».
Όλα παραπέμπουν πάντως σε μνημειώδη bear market.
Η ανατομία της bear market
Σύμφωνα με την Dohmen Capital, κάθε bear market ξεκινά με τον ίδιο τρόπο: οι πρώτοι 6-9 μήνες της πτώσης αντιμετωπίζονται από τους αναλυτές να ως ατελείωτο κυνήγι ευκαιριών.
Οι λέξεις συνήθως είναι: «αν ήθελες να το αγοράσεις στα 100, είναι μια πραγματική ευκαιρία στα 50».
Ακολουθεί μια περίοδος προσοχής, καθώς τα περισσότερα χαρτοφυλάκια βρίσκονται κάτω από το νερό.
Έπειτα έρχεται το καταστρεπτικό «από κάτω».
Κάθε σύντομο ράλι χαιρετίζεται ως «διόρθωση».
Οι αγορές στα χαμηλά είναι σημάδι ότι ο πάτος δεν είναι καν κοντά.
Σημαίνει ότι η bear market δεν έχει χωνευθεί επειδή η οικονομία εξακολουθεί να φαίνεται εντάξει και η ανεργία δεν έχει εκτιναχθεί στα ύψη.
Οι νεότεροι/νεότεροι επενδυτές (κάτω των 60 ετών) δεν φαίνεται να γνωρίζουν ότι μέχρι να εμφανιστούν σοβαρά οικονομικά προβλήματα, οι μετοχές έχουν ήδη πέσει 50% ή περισσότερο.
Οι ταύροι εξακολουθούν να είναι πλειοψηφία.
Μετά από μια σημαντική στροφή της αγοράς, συνήθως αξίζει να είσαι μειοψηφία - αν η πλειοψηφία είχε δίκιο, η πλειοψηφία των ανθρώπων θα ήταν πλούσιοι.
Υπενθυμίζεται πως το πρόσφατο εβδομαδιαίο σερί απωλειών στον S&P 500 από τις 4 Απριλίου έως τις 20 Μαΐου (7 συνεχόμενες εβδομάδες πτώσης) ήταν το μεγαλύτερο από το 1928.
Συμπέρασμα
Όπως αναφέρει η επενδυτική εταιρεία, Όλα δείχνουν ότι βρισκόμαστε στα πολύ πρώιμα στάδια μιας bear market σε μετοχές.
Στις αγορές, παγκοσμίως, έχουν εξαϋλωθεί περί τα 11 τρισεκατομμύρια δολάρια αξίας.
Και το αρνητικό είναι ότι η αγορά δεν είναι ένα «παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος».
Αυτά τα 11 τρισεκατομμύρια δολάρια που χάθηκαν δεν είναι κέρδος για κάποιους άλλους.
Έχει εξαφανιστεί.
Και αυτό είναι μόνο η αρχή.
Τα τελευταία 42 χρόνια είχαμε αποπληθωρισμό ενώ οι κεντρικές τράπεζες έκοβαν μαζικά χρήματα.
Όπως πάντα, «το χρέος είναι τελικά αποπληθωριστικό», αν και όχι στα αρχικά στάδια.
Τώρα λοιπόν έχει ξεκινήσει ο μακροπρόθεσμος οικονομικός κύκλος του στασιμοπληθωρισμού, ο οποίος θα διαρκέσει για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα - ίσως μια δεκαετία ή περισσότερο.
Το δολάριο ΗΠΑ έχει χάσει το 99% της αγοραστικής του δύναμης από την έναρξη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας το 1913.
Ωστόσο, αυτή τη στιγμή είναι το ισχυρότερο νόμισμα στον κόσμο.
Οι χρηματικές ροές που δημιουργήθηκαν από την έναρξη του Covid ανέρχονται σε 9 τρισεκατομμύρια δολ. - αυτό είναι εννέα φορές το ποσό που δημιουργήθηκε τα τελευταία 95 χρόνια.
Θα συνεχιστεί αυτό; Μάλλον, ναι, γιατί αν σταματήσει η Fed, η οικονομία θα βυθιστεί σε ύφεση.
Είναι σαν ένας μεθυσμένος να πίνει περισσότερο αλκοόλ για να ξεφύγει από το hangover.
Δέστε λοιπόν τις ζώνες ασφαλείας σας για μια ασταθή δεκαετία.
Διατηρήστε την έκθεση σε χαμηλά επίπεδα…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών