Τα αποτελέσματα 9μήνου 2022 των ελληνικών τραπεζών θα είναι καλά.
Αφαιρώντας τα έκτακτα κέρδη και συγκρίνοντας τα επαναλαμβανόμενα έσοδα του γ΄ τριμήνου με το β΄ τρίμηνο 2022 οι επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών θα είναι οριακά καλύτερες
Επίσης τα κέρδη του 2023 θα είναι εξίσου καλά όπως και του 2022, εάν το 2022 οι 4 μεγάλες τράπεζες επιτύχουν κέρδη περί τα 2 δισεκ. ανάλογα κέρδη θα επιτύχουν και το 2023 αφού κρατάνε εφεδρείες εσόδων και για το 2023 ενώ υποστηρίζονται και από τα έκτακτα έσοδα που δημιουργούνται από την αύξηση των επιτοκίων…
Π.χ. αυξάνουν τα επιτόκια στα δάνεια και κρατούν στάσιμα τα επιτόκια στις καταθέσεις.
Τι υποστηρίζουν οι έλληνες τραπεζίτες;
Για τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών, κορυφαία τραπεζικά στελέχη, θεωρούν ότι είναι πιο δίκαιες.
Το πρώτο στοιχείο που πρέπει να αξιολογηθεί είναι που βρίσκονται οι ευρωπαϊκές τράπεζες που και κεφάλαια διαθέτουν και έχουν NPEs στο 3%;
Θα διαπιστώσουμε π.χ. ότι ο δείκτης αποτίμησης P/BV δηλαδή χρηματιστηριακή αξία προς ίδια κεφάλαια κινείται σε ένα εύρος 0,50 με 0,68 έχουν απομακρυνθεί από την ζώνη του 0,70 με 0,95 που βρίσκονταν πριν λίγο καιρό.
Οι καλές τράπεζες στην Ευρώπη λοιπόν π.χ. η BNP Paribas στην Γαλλία με 108 δισεκ. κεφάλαια έχει χρηματιστηριακή αξία 56 δισεκ. την τρέχουσα περίοδο, όταν πριν λίγο καιρό είχε χρηματιστηριακή αξία 81 δισεκ. αυτό διαμορφώνει P/BV 0,51
Ο μέσος όρος δηλαδή στις ελληνικές τράπεζες είναι 0,44
Η Eurobank έχει χρηματιστηριακή αξία 3,45 δισεκ. και 5,93 δισεκ. κεφάλαια δηλαδή σχέση P/BV = 0,58
Η Εθνική τράπεζα έχει χρηματιστηριακή αξία 3,12 δισεκ. και 5,9 δισεκ. κεφάλαια δηλαδή σχέση P/BV = 0,53
Η Alpha bank έχει χρηματιστηριακή αξία 2,10 δισεκ. και 5,67 δισεκ. κεφάλαια δηλαδή σχέση P/BV = 0,37
Η Πειραιώς έχει χρηματιστηριακή αξία 1,43 δισεκ. και 5,1 δισεκ. κεφάλαια δηλαδή σχέση P/BV = 0,28
Για τις τραπεζικές μετοχές οι έλληνες τραπεζίτες είναι ποιο αισιόδοξοι έως το τέλος του 2022.
Βλέπουν την Eurobank στο 1,05 ευρώ ξανά από 0,93 ευρώ…, βλέπουν την Alpha bank στα 1,02 με 1,04 ευρώ, την Πειραιώς στα 1,20 ευρώ και την Εθνική τράπεζα στα 3,80 ευρώ.
Για τα αποτελέσματα 9μήνου, εκτιμούν ότι ειδικά στο γ΄ τρίμηνο 2022 οι επιδόσεις θα είναι πολύ ισχυρές.
Εκτιμούν ότι τραπεζίτες όμως ότι όλες οι τράπεζες θα κρατήσουν εφεδρείες και για το 2023 οπότε και εκτιμούν ότι οι τράπεζες θα συνεχίσουν να επιτυγχάνουν καλά κέρδη.
Π.χ. η Eurobank για το 2022 θα εμφανίσει κέρδη όλη την χρονιά μεταξύ 750 και 800 εκατ ενώ θα μπορούσε να εμφανίσει και κέρδη 1 δισεκ. ευρώ προφανώς και θα μεταφέρει κέρδη για το 2023.
Η αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ θα συνεχιστεί με προοπτική το βασικό επιτόκιο παρέμβασης, το επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης της ΕΚΤ να φθάσει στο 3,5%.
Οι τραπεζίτες εκτιμούν ότι λόγω των θετικών επιτοκίων οι τράπεζες θα εμφανίσουν extra έσοδα από τόκους από καταθέσεις και δάνεια σχεδόν 2 δισεκ. ευρώ.
Θα είναι μια δυνατή πηγή εσόδων για το 2023.
Ως προς τις αποδόσεις των ομολόγων οι τράπεζες αναφέρουν ότι σχεδόν καθολικά τα ελληνικά κρατικά ομόλογα διακρατούνται ως την λήξη οπότε είτε στις ζημιές, είτε στα κέρδη η επίδραση είναι ελεγχόμενη…
Ένα θετικό στοιχείο είναι δεν έχουν καταγραφεί τάσεις αύξησης των NPEs.
Γενικώς σε μια περίοδο υψηλών επιτοκίων η θεωρία λέει ότι αυξάνονται και τα NPEs…
Μέχρι τώρα όμως και παρά την συγκυρία δεν έχει καταγραφεί αύξηση των NPEs στις ελληνικές τράπεζες και αυτό το φαινόμενο παρατηρείται καθολικά σε όλες τις τράπεζες, η κατάσταση είναι απόλυτα ελεγχόμενη…ούτε βλέπουν έξαρση νέων NPEs.
Το γενικό συμπέρασμα είναι ότι οι έλληνες τραπεζίτες δεν υποτιμούν τους διεθνείς κινδύνους, δεν υποτιμούν την ενεργειακή κρίση αλλά θεωρούν ότι χώρες όπως η Ελλάδα λόγω της μικρής εξάρτησης της θα έχει τις μικρότερες αρνητικές συνέπειες…
Η ερώτηση μας…
Τελικά αγοράζουμε μετοχές ελληνικών τραπεζών π.χ. την Eurobank από τα 0,93 στα 1,05 ευρώ σε βάθος διμήνου ή θεωρούμε ότι μια γενική διόρθωση στις χρηματιστηριακές αγορές θα επισκιάσει τα καλά νέα;
Η διπλωματική απάντηση των τραπεζιτών είναι ότι θα δούμε την Eurobank στα 1,05 ευρώ, την Alpha bank στα 1,04 ευρώ και την Πειραιώς στα 1,20 ευρώ…αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι δεν θα υπάρξει και διόρθωση...
Οι τιμές στόχοι του bankingnews
Το bankingnews ήδη από τον Απρίλιο του 2022 είχε αναφέρει ότι για την Eurobank, Alpha bank και Πειραιώς οι δίκαιες αποτιμήσεις είναι πέριξ του 1 ευρώ και για την Εθνική 3,35 ευρώ.
Το 1,50 ευρώ για την Eurobank, το 1,40 ευρώ για την Alpha bank και τα 2,20 ευρώ για την Πειραιώς δεν αντικατοπτρίζουν καμία πραγματικότητα.
Φθάνοντας στο σήμερα, η Alpha bank είναι κάτω από το 1 ευρώ, όπως και η Eurobank και η Πειραιώς πάνω από το 1,10 ευρώ ενώ η Εθνική στα 3,42 ευρώ.
Ποιες οι δίκαιες αποτιμήσεις;
Η Alpha bank θα μπορούσε να ξαναδεί το 1 ευρώ, όπως και η Eurobank, η Εθνική τα 3,8 ευρώ και η Πειραιώς τα 1,20 ευρώ.
Εάν οι εκτιμήσεις ότι θα δούμε τον δείκτη βαρόμετρο S&P 500 στις 3.000 με 3.200 μονάδες αυτό σημαίνει ότι θα δούμε ξανά τις 750 μονάδες στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Η άποψη μας είναι ότι η διόρθωση στα χρηματιστήρια δεν έχει τελειώσει, τα χαμηλά ακόμη δεν τα έχουμε δει και οι τιμές στόχοι για 1 ευρώ π.χ. την Alpha bank την βρίσκουμε ρεαλιστική αφού θα έχει προηγηθεί πτώση π.χ. στην ζώνη των 0,75 ευρώ.
Πρόσφατα κορυφαίος έλληνας τραπεζίτης μας ανέφερε ότι με βάση όλα τα θετικά νέα που αναμένονται για τις ελληνικές τράπεζες, η Eurobank δεν θα μπορούσε να υπερβεί τα επίπεδα των 1,05 ευρώ, η Alpha bank τα 1,02 ευρώ, η Πειραιώς τα 1,20 ευρώ και η Εθνική τα 3,80 ευρώ και ας αξιολογήσουμε ότι συμπεριλαμβάνονται όλα τα θετικά νέα προβλέψιμα και μη προβλέψιμα…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών