To χρηματιστήριο Αθηνών δεν θα μείνει στο απυρόβλητο εκτιμά η Eurobank Equities
To χρηματιστήριο Αθηνών δεν θα μείνει στο απυρόβλητο εκτιμά η Eurobank Equities, η οποία διατηρεί την αμυντική της στάση για το α΄εξάμηνο του 2023, ενώ επιλέγει ως κορυφαίες μετοχές τον ΟΠΑΠ, τον Μυτιληναίο και τη Jumbo.
«Με τις μακροοικονομικές προοπτικές της Ελλάδας να φαίνονται πολύ πιο υγιείς από την Ευρώπη το 2023 (1-2% αύξηση του ΑΕΠ), το κόστος του ελληνικού δημόσιου χρέους να είναι σε μεγάλο βαθμό σταθερό (άρα δεν επηρεάζεται από τις αυξήσεις των επιτοκίων) με μεγάλη μέση διάρκεια και χωρίς σημαντικές αποπληρωμές χρέους, και τα κεφάλαια του RRF να έχουν οριστεί να στηρίξουν την οικονομική δραστηριότητα κατά το επόμενο χρόνια, η ελληνική επενδυτική ιστορία φαίνεται σίγουρα ελκυστική μεσοπρόθεσμα», αναφέρει η Eurobank Equities.
Τα top picks της Eurobank Equities
«Έχοντας αυτά κατά νου, αμφιβάλλουμε ότι η ελληνική αγορά θα είναι στο απυρόβλητο και θα αποδυναμώναμε έτσι το πρόσφατο ράλι (ΓΔ +16% από την τα χαμηλά του Σεπτεμβρίου) ή οποιαδήποτε πιθανή περαιτέρω ανοδική κίνηση μέχρι το τέλος του έτους (η οποία θα μπορούσε να είναι αποτέλεσμα της χαμηλής τοποθέτησης και των τεχνικών στοιχείων). Διατηρούμε την αμυντική μας στάση για πρώτο εξάμηνο του 2023 προτιμώντας την ποιότητα, τις ορατές μερισματικές αποδόσεις και τις μετοχές με σταθερή λειτουργική δυναμική, με τον ΟΠΑΠ (τιμή στόχος τα 15,9 ευρώ), τη Μυτιληναίος (τιμή στόχος τα 25,6 ευρώ) και την Jumbo (τιμή στόχος στα 17,2 ευρώ) να αποτελούν τις κορυφαίες επιλογές μας», σημειώνουν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής.
Προτιμά την Εθνική Τράπεζα
Όσον αφορά τις τράπεζες, σύμφωνα με την Eurobank Equities, «η άνοδος των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) λόγω της αύξησης των επιτοκίων, η βελτίωση της αποδοτικότητας ROTE και η συμπίεση των αποτιμήσεις αφήνουν μια θετική στροφή κινδύνου/απόδοσης για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, αλλά η πορεία θα είναι ανώμαλη.
Σε αυτόν τον χώρο προτιμούμε την Εθνική Τράπεζα (τιμή στόχος τα €4,58) δεδομένου του συνδυασμού των καλύτερων κεφαλαιακών μεγεθών με βάση τα πρότυπα της ΕΕ, την υψηλότερη κάλυψη των NPEs μεταξύ των ομοειδών ελληνικών εταιρειών και τις ελκυστικές μετρήσεις απόδοσης/αξιολόγησης.
Για το β’ εξάμηνο του 2023, θα περιμέναμε ότι η εμφάνιση του risk-on θα ωθήσει την απόδοση των μετοχών με υψηλότερο beta», εξηγεί η Eurobank.
«Όμηροι» του κλίματος οι αποτιμήσεις
Οι ελληνικές μετοχές φαίνονται να τιμολογούνται ήδη απαισιόδοξα και έχουν υποτιμηθεί αρκετά ώστε η επίδραση των αύξηση των επιτοκίων στις αποτιμήσεις μπορεί να μειωθεί, σημειώνουν οι αναλυτές.
Ωστόσο, αναμένουμε ότι οι αποτιμήσεις θα παραμείνουν όμηροι του κλίματος και της επικρατούσας διάθεσης κινδύνου στο α’ εξάμηνο του 2023.
Από πλευράς επιδόσεων, το χρηματιστήριο σημείωσε θετική απόδοση το τελευταίο έτος ξεπερνώντας τις περισσότερες διεθνείς αγορές (έχοντας ξεκινήσει από χαμηλή βάση).
Ο πήχης είναι συνεπώς υψηλότερος για το 2023, αλλά οι ελκυστικές αποτιμήσεις σίγουρα προσφέρουν κάποιο μαξιλάρι», τονίζεται.
Προς συγκυβέρνηση ΝΔ - ΠΑΣΟΚ;
Όσον αφορά τις πολιτικές εξελίξεις, η Eurobank κάνει λόγο για αύξηση της πολιτικής αβεβαιότητας και θεωρεί ως το πιο πιθανό βιώσιμο σενάριο τη συγκυβέρνηση ΝΔ - ΠΑΣΟΚ.
«Στην προηγούμενη ενημέρωση στρατηγικής μας υποστηρίξαμε ότι το θέμα των υποκλοπών κατέστησε το πολιτικό σκηνικό κάπως πιο επισφαλές. Η κατάσταση έχει γίνει ακόμη πιο ασαφής μετά το σκάνδαλο διαφθοράς στο οποίο εμπλέκεται μια ευρωβουλευτής της ομάδας των Σοσιαλιστών και Δημοκρατών. Η προκύπτουσα πόλωση και ένταση μεταξύ των δύο κυρίαρχων κομμάτων έχει καταστήσει το σενάριο ενός συνασπισμού μεταξύ του κυβερνώντος κόμματος και του ΠΑΣΟΚ – το πιο προφανές βιώσιμο σενάριο σχηματισμού κυβέρνησης στις επόμενες εκλογές – κάπως πιο δύσκολο. Πιστεύουμε ότι η επανεμφάνιση της πολιτικής αβεβαιότητας – ακόμη και αν τελικά δεν οδηγήσει σε πραγματική αλλαγή στην πολιτική – είναι πιθανό να ασκήσει ανοδικές πιέσεις στα ασφάλιστρα κινδύνου των μετοχών, με αποτέλεσμα να περιορίσει την πιθανή ανάκαμψη τους επόμενους μήνες», αναφέρουν οι αναλυτές.
www.bankingnews.gr
«Με τις μακροοικονομικές προοπτικές της Ελλάδας να φαίνονται πολύ πιο υγιείς από την Ευρώπη το 2023 (1-2% αύξηση του ΑΕΠ), το κόστος του ελληνικού δημόσιου χρέους να είναι σε μεγάλο βαθμό σταθερό (άρα δεν επηρεάζεται από τις αυξήσεις των επιτοκίων) με μεγάλη μέση διάρκεια και χωρίς σημαντικές αποπληρωμές χρέους, και τα κεφάλαια του RRF να έχουν οριστεί να στηρίξουν την οικονομική δραστηριότητα κατά το επόμενο χρόνια, η ελληνική επενδυτική ιστορία φαίνεται σίγουρα ελκυστική μεσοπρόθεσμα», αναφέρει η Eurobank Equities.
Τα top picks της Eurobank Equities
«Έχοντας αυτά κατά νου, αμφιβάλλουμε ότι η ελληνική αγορά θα είναι στο απυρόβλητο και θα αποδυναμώναμε έτσι το πρόσφατο ράλι (ΓΔ +16% από την τα χαμηλά του Σεπτεμβρίου) ή οποιαδήποτε πιθανή περαιτέρω ανοδική κίνηση μέχρι το τέλος του έτους (η οποία θα μπορούσε να είναι αποτέλεσμα της χαμηλής τοποθέτησης και των τεχνικών στοιχείων). Διατηρούμε την αμυντική μας στάση για πρώτο εξάμηνο του 2023 προτιμώντας την ποιότητα, τις ορατές μερισματικές αποδόσεις και τις μετοχές με σταθερή λειτουργική δυναμική, με τον ΟΠΑΠ (τιμή στόχος τα 15,9 ευρώ), τη Μυτιληναίος (τιμή στόχος τα 25,6 ευρώ) και την Jumbo (τιμή στόχος στα 17,2 ευρώ) να αποτελούν τις κορυφαίες επιλογές μας», σημειώνουν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής.
Προτιμά την Εθνική Τράπεζα
Όσον αφορά τις τράπεζες, σύμφωνα με την Eurobank Equities, «η άνοδος των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) λόγω της αύξησης των επιτοκίων, η βελτίωση της αποδοτικότητας ROTE και η συμπίεση των αποτιμήσεις αφήνουν μια θετική στροφή κινδύνου/απόδοσης για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, αλλά η πορεία θα είναι ανώμαλη.
Σε αυτόν τον χώρο προτιμούμε την Εθνική Τράπεζα (τιμή στόχος τα €4,58) δεδομένου του συνδυασμού των καλύτερων κεφαλαιακών μεγεθών με βάση τα πρότυπα της ΕΕ, την υψηλότερη κάλυψη των NPEs μεταξύ των ομοειδών ελληνικών εταιρειών και τις ελκυστικές μετρήσεις απόδοσης/αξιολόγησης.
Για το β’ εξάμηνο του 2023, θα περιμέναμε ότι η εμφάνιση του risk-on θα ωθήσει την απόδοση των μετοχών με υψηλότερο beta», εξηγεί η Eurobank.
«Όμηροι» του κλίματος οι αποτιμήσεις
Οι ελληνικές μετοχές φαίνονται να τιμολογούνται ήδη απαισιόδοξα και έχουν υποτιμηθεί αρκετά ώστε η επίδραση των αύξηση των επιτοκίων στις αποτιμήσεις μπορεί να μειωθεί, σημειώνουν οι αναλυτές.
Ωστόσο, αναμένουμε ότι οι αποτιμήσεις θα παραμείνουν όμηροι του κλίματος και της επικρατούσας διάθεσης κινδύνου στο α’ εξάμηνο του 2023.
Από πλευράς επιδόσεων, το χρηματιστήριο σημείωσε θετική απόδοση το τελευταίο έτος ξεπερνώντας τις περισσότερες διεθνείς αγορές (έχοντας ξεκινήσει από χαμηλή βάση).
Ο πήχης είναι συνεπώς υψηλότερος για το 2023, αλλά οι ελκυστικές αποτιμήσεις σίγουρα προσφέρουν κάποιο μαξιλάρι», τονίζεται.
Προς συγκυβέρνηση ΝΔ - ΠΑΣΟΚ;
Όσον αφορά τις πολιτικές εξελίξεις, η Eurobank κάνει λόγο για αύξηση της πολιτικής αβεβαιότητας και θεωρεί ως το πιο πιθανό βιώσιμο σενάριο τη συγκυβέρνηση ΝΔ - ΠΑΣΟΚ.
«Στην προηγούμενη ενημέρωση στρατηγικής μας υποστηρίξαμε ότι το θέμα των υποκλοπών κατέστησε το πολιτικό σκηνικό κάπως πιο επισφαλές. Η κατάσταση έχει γίνει ακόμη πιο ασαφής μετά το σκάνδαλο διαφθοράς στο οποίο εμπλέκεται μια ευρωβουλευτής της ομάδας των Σοσιαλιστών και Δημοκρατών. Η προκύπτουσα πόλωση και ένταση μεταξύ των δύο κυρίαρχων κομμάτων έχει καταστήσει το σενάριο ενός συνασπισμού μεταξύ του κυβερνώντος κόμματος και του ΠΑΣΟΚ – το πιο προφανές βιώσιμο σενάριο σχηματισμού κυβέρνησης στις επόμενες εκλογές – κάπως πιο δύσκολο. Πιστεύουμε ότι η επανεμφάνιση της πολιτικής αβεβαιότητας – ακόμη και αν τελικά δεν οδηγήσει σε πραγματική αλλαγή στην πολιτική – είναι πιθανό να ασκήσει ανοδικές πιέσεις στα ασφάλιστρα κινδύνου των μετοχών, με αποτέλεσμα να περιορίσει την πιθανή ανάκαμψη τους επόμενους μήνες», αναφέρουν οι αναλυτές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών