σύμβολα :
Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος
Το NII αποτελεί τον κύριο παράγοντα κερδοφορίας για την Εθνική Τράπεζα
Στην αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τα κέρδη της Εθνικής Τράπεζας την περίοδο 2023-2025 κατά περίπου 20% ετησίως κατά μέσο όρο, προχώρησε η Piraeus Sec, λόγω του εξαιρετικού NII που αναφέρθηκε στο α΄εξάμηνο του 2023, το οποίο αναμένεται να παραμείνει εξίσου ισχυρό και στο β' εξάμηνο, χάρη στη μοναδική δομή του ισολογισμού της Τράπεζας.
«Αναμένουμε προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή €1,12 το 2023, €0,99 το 2024 και €0,93 το 2025.
Οι προβλέψεις μας δείχνουν ότι η Εθνική θα επιτύχει ROA 1,3% το 2023, 1,2% το 2024 και 1,1% το 2025, λόγω ενός αρκετά ισχυρού NIM 2,8%, 2,6% και 2,4% αντίστοιχα.
Λόγω της συσσώρευσης κεφαλαίου, το ROTE μειώνεται από 16% το 2023 σε c11,3% το 2025, καθώς η μόχλευση (ενεργητικό/υλικά ίδια κεφάλαια) μειώνεται από 11x σε 9,8x», σημειώνουν οι αναλυτές.
Τιμή στόχος τα 7,8 ευρώ ανά μετοχή
Λαμβάνοντας υπόψη την αναμενόμενη αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα, η Piraues Sec αυξάνει την τιμή στόχο στα €7,8 (τέλος του 2024), από €7,1, που συνεπάγεται ένα στοχευμένο P/TBVPS κοντά στο 1,0x.
Όσον αφορά τη διανομή μερίσματος, η αποτίμηση περιλαμβάνει διανομή μερίσματος 25% το 2023 και 35% στη συνέχεια, υποδηλώνοντας αποδόσεις 4,1% το 2023 και 5,0% το 2024 και 2025.
Εκτός από τις πληρωμές μερισμάτων, η NBG θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει το πλεονάζον κεφάλαιο (που εκτιμάται σε >1,5 δισ. ευρώ) για επαναγορά μετοχών.
Η δομή του ισολογισμού, η ρευστότητα και η κεφαλαιακή θέση αποτελούν τα βασικά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα της NBG.
Επαναλαμβάνουμε τη θετική μας σύσταση για τη μετοχή, τονίζουν οι αναλυτές, οι οποίοι διιατηρούν τη σύσταση outperform.
Κλειδί της κερδοφορίας το NII
Το NII αποτελεί τον κύριο παράγοντα κερδοφορίας για την Εθνική Τράπεζα, αντιπροσωπεύοντας >80% των συνολικών λειτουργικών εσόδων το 2023-2025.
Βασικοί παράγοντες είναι ο όγκος των χορηγήσεων στην Ελλάδα, τα επιτόκια αναφοράς και το μείγμα καταθέσεων της ΕΤΕ.
Οι αναλυτές προβλέπουν καθαρές πιστωτικές ροές ύψους περίπου 1,0 δισ. ευρώ το 2023 και 1,8 δισ. ευρώ ετησίως το 2024 και το 2025, κυρίως προς επιχειρήσεις που επωφελούνται από τη χρηματοδότηση της ΕΕ προς την Ελλάδα ύψους 87 δισ. ευρώ την περίοδο 2021-2027.
www.bankingnews.gr
«Αναμένουμε προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή €1,12 το 2023, €0,99 το 2024 και €0,93 το 2025.
Οι προβλέψεις μας δείχνουν ότι η Εθνική θα επιτύχει ROA 1,3% το 2023, 1,2% το 2024 και 1,1% το 2025, λόγω ενός αρκετά ισχυρού NIM 2,8%, 2,6% και 2,4% αντίστοιχα.
Λόγω της συσσώρευσης κεφαλαίου, το ROTE μειώνεται από 16% το 2023 σε c11,3% το 2025, καθώς η μόχλευση (ενεργητικό/υλικά ίδια κεφάλαια) μειώνεται από 11x σε 9,8x», σημειώνουν οι αναλυτές.
Τιμή στόχος τα 7,8 ευρώ ανά μετοχή
Λαμβάνοντας υπόψη την αναμενόμενη αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα, η Piraues Sec αυξάνει την τιμή στόχο στα €7,8 (τέλος του 2024), από €7,1, που συνεπάγεται ένα στοχευμένο P/TBVPS κοντά στο 1,0x.
Όσον αφορά τη διανομή μερίσματος, η αποτίμηση περιλαμβάνει διανομή μερίσματος 25% το 2023 και 35% στη συνέχεια, υποδηλώνοντας αποδόσεις 4,1% το 2023 και 5,0% το 2024 και 2025.
Εκτός από τις πληρωμές μερισμάτων, η NBG θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει το πλεονάζον κεφάλαιο (που εκτιμάται σε >1,5 δισ. ευρώ) για επαναγορά μετοχών.
Η δομή του ισολογισμού, η ρευστότητα και η κεφαλαιακή θέση αποτελούν τα βασικά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα της NBG.
Επαναλαμβάνουμε τη θετική μας σύσταση για τη μετοχή, τονίζουν οι αναλυτές, οι οποίοι διιατηρούν τη σύσταση outperform.
Κλειδί της κερδοφορίας το NII
Το NII αποτελεί τον κύριο παράγοντα κερδοφορίας για την Εθνική Τράπεζα, αντιπροσωπεύοντας >80% των συνολικών λειτουργικών εσόδων το 2023-2025.
Βασικοί παράγοντες είναι ο όγκος των χορηγήσεων στην Ελλάδα, τα επιτόκια αναφοράς και το μείγμα καταθέσεων της ΕΤΕ.
Οι αναλυτές προβλέπουν καθαρές πιστωτικές ροές ύψους περίπου 1,0 δισ. ευρώ το 2023 και 1,8 δισ. ευρώ ετησίως το 2024 και το 2025, κυρίως προς επιχειρήσεις που επωφελούνται από τη χρηματοδότηση της ΕΕ προς την Ελλάδα ύψους 87 δισ. ευρώ την περίοδο 2021-2027.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών