Το αμερικανικό χρηματιστήριο «υποδέχθηκε» με κέρδη τη νίκη του Donald Trump στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ. Μέχρι στιγμής, οι αμερικανικοί δείκτες έχουν σημειώσει νέα υψηλά, καθώς οι επενδυτές αναμένουν την υλοποίηση των προεκλογικών δεσμεύσεων του Trump.
Αλλά ενώ η δυναμική της αγοράς παραμένει σταθερά ανοδική, η Morgan Stanley περιέγραψε τρεις κινδύνους που θα μπορούσαν να την ανατρέψουν.
Πρώτον, ένα σημαντικό άλμα στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα μπορούσε να προκαλέσει ανησυχία στους επενδυτές μετοχών, ανέφερε η τράπεζα. Η εκλογή του Trump έχει ήδη στείλει τις αποδόσεις στα ύψη, καθώς η Wall Street αναμένει ότι οι πολιτικές του θα ενισχύσουν τον πληθωρισμό, διατηρώντας τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα. Μόλις, η νίκη του Trump επισφραγίστηκε, το 10ετές ομόλογο σημείωσε άλμα έως και 21 μονάδες βάσης στο 4,47% στις 6 Νοεμβρίου. Μέχρι στιγμής, αυτό δεν ήταν αρκετό για να αποθαρρύνει τους επενδυτές μετοχών, αλλά η Morgan Stanley εκτιμά ότι περαιτέρω αυξήσεις θα μπορούσαν να σημάνουν προβλήματα για τις μετοχές. Για παράδειγμα, η ανησυχία για το διογκούμενο έλλειμμα της κυβέρνησης θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις, αναφέρει η τράπεζα.
Οι αναλυτές της JP Morgan συμμερίζονται αυτή την προοπτική, σημειώνοντας ότι το ράλι της χρηματιστηριακής αγοράς θα αντιμετωπίσει κόπωση μόλις οι αποδόσεις των ομολόγων φτάσουν κοντά στο 5%.
Δεύτερον, η ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ μπορεί να σημαίνει προβλήματα για τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
Μετά τις εκλογές, ο δείκτης δολαρίου του Bloomberg σημείωσε τη μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων τεσσάρων ετών, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Νοέμβριο του 2023.
Όπως και με τις αποδόσεις των ομολόγων, το δολάριο εκτινάσσεται στην προοπτική ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα υπό τον Trump. Εν τω μεταξύ, τα ξένα νομίσματα υποχώρησαν έναντι του δολαρίου λόγω των ανησυχιών ότι ο εκλεγμένος πρόεδρος θα εφαρμόσει εκτεταμένους δασμούς σε όλο το εμπόριο των ΗΠΑ.
«Εάν η ισχύς του δολαρίου συνεχιστεί με τον τρέχοντα ρυθμό μέχρι το τέλος του έτους, θα μπορούσε να επιβραδύνει την αύξηση των κερδών ανά μετοχή των πολυεθνικών για το 4ο τρίμηνο του 2024 και το 2025», έγραψε η Morgan Stanley, προσθέτοντας: «Αυτό πιθανότατα θα γίνει περισσότερο αισθητό στους δείκτες μεγάλης κεφαλαιοποίησης (όπου τα βάρη της mega cap τείνουν να έχουν μεγαλύτερη έκθεση σε πωλήσεις στο εξωτερικό) από ό,τι στη μέση μετοχή, γι' αυτό και η διεύρυνση μπορεί να συνεχιστεί κάτω από την επιφάνεια, ακόμη και αν το δολάριο αποδειχθεί αντίθετος άνεμος».
Τρίτον, οι μετοχές συνεχίζουν να γίνονται όλο και πιο υπερτιμημένες. Καθώς φέτος οι «ανοδικοί» επενδυτές έτρεξαν να αποκτήσουν έκθεση σε μετοχές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, ο S&P 500 απομακρύνθηκε όλο και περισσότερο από τα θεμελιώδη στοιχεία του.
«Πιο συγκεκριμένα, η ετήσια μεταβολή του S&P σπάνια ήταν τόσο αποσυνδεδεμένη από το εύρος της αναθεώρησης των κερδών», έγραψαν οι αναλυτές, προσθέτοντας: «Για άλλη μια φορά, αυτό είναι περισσότερο μια εξέταση για τους μεγάλους δείκτες παρά για τη μέση μετοχή, αλλά υποδηλώνει ότι περισσότερη άνοδος στους πολλαπλασιαστές είναι πιθανό να εξαρτάται από τα δεδομένα που επιβεβαιώνουν την επανεπιτάχυνση της ανάπτυξης». Αλλά αυτό δεν πρέπει να αντιμετωπιστεί ως προειδοποιητικό σήμα για να στραφούμε σε πτωτικές τάσεις, ανέφεραν οι αναλυτές της Piper Sandler τον Οκτώβριο. Ακόμη και με τον S&P υπερτιμημένο κατά 8% τον περασμένο μήνα, θα πρέπει να εμφανιστεί ένας καταλύτης ύφεσης για να συντρίψει τη δυναμική της αγοράς. Αυτό θα μπορούσε να περιλαμβάνει ένα ξαφνικό άλμα στα επιτόκια ή στον πληθωρισμό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών