Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, η έκδοση εταιρικών ομολόγων και δανείων με μόχλευση αυξήθηκε κατά πάνω από 33% από πέρυσι, φθάνοντας τα 7,93 τρισεκατομμύρια δολάρια
Οι Financial Times ανέφεραν το Σάββατο 28 Δεκεμβρίου 2024 ότι οι παγκόσμιες πωλήσεις εταιρικού χρέους ανήλθαν σε άνευ προηγουμένου ύψος, στα 8 τρισεκατομμύρια δολάρια φέτος.
Αυτό το ορόσημο υπογραμμίζει πως οι εταιρείες έχουν εκμεταλλευτεί την ισχυρή ζήτηση από τους επενδυτές για να επισπεύσουν τις στρατηγικές δανεισμού τους, σύμφωνα με τους Financial Times.
Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, η έκδοση εταιρικών ομολόγων και δανείων με μόχλευση αυξήθηκε κατά πάνω από 33% από πέρυσι, φθάνοντας τα 7,93 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Μεγάλες εταιρείες όπως η AbbVie και η Home Depot άδραξαν την ευκαιρία που παρουσιάζεται εξαιτίας του ύψους του κόστους δανεισμού που έφτασε στα χαμηλότερα επίπεδα εδώ και δεκαετίες σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα.
Ο εταιρικός δανεισμός ξεπέρασε τα προηγούμενα ρεκόρ που σημειώθηκαν το 2021, με τον ενθουσιασμό των επενδυτών να μειώνει τα έξοδα δανεισμού ακόμη και πριν οι κεντρικές τράπεζες αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια από τα ιστορικά υψηλά επίπεδά τους.
«Οι αγορές πυροβολούν τα πάντα.. και μετά βάζουν συγκεκριμένους στόχους», παρατήρησε ο John McAuley, επικεφαλής κεφαλαιαγορών χρέους της Citigroup για τη Βόρεια Αμερική, σύμφωνα με τους FT.
Αρχικά, οι εταιρείες στόχευαν να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση πριν από πιθανή αστάθεια που συνδέεται με το αποτέλεσμα των εκλογών στις ΗΠΑ, εξήγησαν οι τραπεζίτες.
Αλλά αφού στο μετεκλογικό περιβάλλον τα spread μειώνονται περαιτέρω μετά την αποφασιστική νίκη του πρώην προέδρου Donald Trump, πολλές εταιρείες επέλεξαν να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση για το επόμενο έτος ή ακόμα και για το μεθεπόμενο.
Η Tammy Serbée, επικεφαλής των σταθερού εισοδήματος της Morgan Stanley, παρατήρησε αυτή τη μετατόπιση, δηλώνοντας: «Αρχικά ήταν απλώς η λογική ‘‘ας αφαιρέσουμε τον κίνδυνο της χρηματοδότησής μας για το έτος’’. Τότε ήταν: «Αυτή τη στιγμή οι συνθήκες φαίνονται αρκετά ελκυστικές, γιατί δεν κάνουμε και το 2025;»
Η AbbVie, για παράδειγμα, συγκέντρωσε 15 δισεκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο μέσω πώλησης ομολόγων υψηλής ποιότητας για να χρηματοδοτήσει εξαγορές της ImmunoGen και της Cerevel Therapeutics.
Άλλοι αξιόλογοι εκδότες ήταν οι Boeing, Bristol Myers Squibb, Cisco Systems και Home Depot.
Το μέσο spread για τα ομόλογα επενδυτικής ποιότητας των ΗΠΑ μειώθηκε για λίγο στις 0,77 ποσοστιαίες μονάδες μετά τις εκλογές, σημειώνοντας τη μικρότερη διαφορά από τα τέλη της δεκαετίας του 1990, σύμφωνα με στοιχεία του Ice BofA.
Ενώ τα spreads έχουν διευρυνθεί ελαφρώς από τότε, παραμένουν κοντά στα χαμηλότερα επίπεδά τους.
Τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης παρουσίασαν πιο σημαντική αύξηση των spreads, αν και παραμένουν επίσης κοντά σε μακροπρόθεσμα χαμηλά επίπεδα.
Η αύξηση του δανεισμού και οι κίνδυνοι
Παρά τα στενά περιθώρια, το συνολικό κόστος του δανεισμού παραμένει υψηλότερο σε σύγκριση με πριν από τρία χρόνια λόγω των αυξημένων αποδόσεων των ομολόγων, με το εταιρικό χρέος να έχει μέση απόδοση 5,4%, από 2,4% το 2021.
Αυτές οι αποδόσεις έχουν προσελκύσει παγκοσμίως εισροές ρεκόρ 170 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε εταιρικά ομόλογα το 2024, σύμφωνα με τα στοιχεία του EPFR.
Ο Dan Mead, επικεφαλής αναλυτής των εταιρικών ομολόγων της Bank of America, σχολίασε τον αξιοσημείωτο όγκο εκδόσεων, χαρακτηρίζοντάς το ως την πιο δραστήρια χρονιά στα ομόλογα υψηλής επενδυτικής αξιολόγησης από το κύμα του 2020 που προκλήθηκε από την πανδημία.
«Δίνουμε μια εκτίμηση για κάθε μήνα σχετικά με το ποια θα έπρεπε να είναι η προσφορά... και κάθε μήνα η πραγματική προσφορά ξεπερνά τις προσδοκίες», είπε.
Αναχρηματοδότηση χρέους και νέες στρατηγικές
Κοιτάζοντας το μέλλον, πολλοί τραπεζίτες αναμένουν συνεχιζόμενη δανειοληπτική δραστηριότητα καθώς οι εταιρείες αναχρηματοδοτούν το χρέος της εποχής της πανδημίας και ακολουθούν νέες οικονομικές στρατηγικές.
Ο Marc Baigneres, αναλυτής εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας της JPMorgan, σημείωσε.
«Η δραστηριότητα θα παραμείνει σταθερή», αλλά πρόσθεσε ότι μεγάλης κλίμακας, χρηματοδοτούμενες από χρέος συγχωνεύσεις και εξαγορές θα μπορούσαν να είναι ένας βασικός παράγοντας για την αυξηση του δανεισμού.
Ορισμένοι ειδικοί παραμένουν επιφυλακτικοί σχετικά με τις προοπτικές, επισημαίνει το δημοσίευμα.
Η Maureen O'Connor, παγκόσμιος επικεφαλής των εταιρικών ομολόγων υψηλής αξιολόγησης της Wells Fargo, προειδοποίησε: «Η αγορά δεν λαμβάνει υπόψη της σχεδόν κανέναν καθοδικό κίνδυνο αυτή τη στιγμή.
Με τα spreads να έχουν προεξοφληθεί για … ήρεμα νερά, βλέπουμε τον ιδιότυπο κίνδυνο να αυξάνεται».
Αυτό εγείρει ανησυχίες ότι η έκρηξη δανεισμού θα μπορούσε να επιβραδυνθεί εάν οι συνθήκες στην αγορά αλλάξουν σημαντικά.
www.bankingnews.gr
Αυτό το ορόσημο υπογραμμίζει πως οι εταιρείες έχουν εκμεταλλευτεί την ισχυρή ζήτηση από τους επενδυτές για να επισπεύσουν τις στρατηγικές δανεισμού τους, σύμφωνα με τους Financial Times.
Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, η έκδοση εταιρικών ομολόγων και δανείων με μόχλευση αυξήθηκε κατά πάνω από 33% από πέρυσι, φθάνοντας τα 7,93 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Μεγάλες εταιρείες όπως η AbbVie και η Home Depot άδραξαν την ευκαιρία που παρουσιάζεται εξαιτίας του ύψους του κόστους δανεισμού που έφτασε στα χαμηλότερα επίπεδα εδώ και δεκαετίες σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα.
Ο εταιρικός δανεισμός ξεπέρασε τα προηγούμενα ρεκόρ που σημειώθηκαν το 2021, με τον ενθουσιασμό των επενδυτών να μειώνει τα έξοδα δανεισμού ακόμη και πριν οι κεντρικές τράπεζες αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια από τα ιστορικά υψηλά επίπεδά τους.
«Οι αγορές πυροβολούν τα πάντα.. και μετά βάζουν συγκεκριμένους στόχους», παρατήρησε ο John McAuley, επικεφαλής κεφαλαιαγορών χρέους της Citigroup για τη Βόρεια Αμερική, σύμφωνα με τους FT.
Αρχικά, οι εταιρείες στόχευαν να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση πριν από πιθανή αστάθεια που συνδέεται με το αποτέλεσμα των εκλογών στις ΗΠΑ, εξήγησαν οι τραπεζίτες.
Αλλά αφού στο μετεκλογικό περιβάλλον τα spread μειώνονται περαιτέρω μετά την αποφασιστική νίκη του πρώην προέδρου Donald Trump, πολλές εταιρείες επέλεξαν να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση για το επόμενο έτος ή ακόμα και για το μεθεπόμενο.
Η Tammy Serbée, επικεφαλής των σταθερού εισοδήματος της Morgan Stanley, παρατήρησε αυτή τη μετατόπιση, δηλώνοντας: «Αρχικά ήταν απλώς η λογική ‘‘ας αφαιρέσουμε τον κίνδυνο της χρηματοδότησής μας για το έτος’’. Τότε ήταν: «Αυτή τη στιγμή οι συνθήκες φαίνονται αρκετά ελκυστικές, γιατί δεν κάνουμε και το 2025;»
Η AbbVie, για παράδειγμα, συγκέντρωσε 15 δισεκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο μέσω πώλησης ομολόγων υψηλής ποιότητας για να χρηματοδοτήσει εξαγορές της ImmunoGen και της Cerevel Therapeutics.
Άλλοι αξιόλογοι εκδότες ήταν οι Boeing, Bristol Myers Squibb, Cisco Systems και Home Depot.
Το μέσο spread για τα ομόλογα επενδυτικής ποιότητας των ΗΠΑ μειώθηκε για λίγο στις 0,77 ποσοστιαίες μονάδες μετά τις εκλογές, σημειώνοντας τη μικρότερη διαφορά από τα τέλη της δεκαετίας του 1990, σύμφωνα με στοιχεία του Ice BofA.
Ενώ τα spreads έχουν διευρυνθεί ελαφρώς από τότε, παραμένουν κοντά στα χαμηλότερα επίπεδά τους.
Τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης παρουσίασαν πιο σημαντική αύξηση των spreads, αν και παραμένουν επίσης κοντά σε μακροπρόθεσμα χαμηλά επίπεδα.
Η αύξηση του δανεισμού και οι κίνδυνοι
Παρά τα στενά περιθώρια, το συνολικό κόστος του δανεισμού παραμένει υψηλότερο σε σύγκριση με πριν από τρία χρόνια λόγω των αυξημένων αποδόσεων των ομολόγων, με το εταιρικό χρέος να έχει μέση απόδοση 5,4%, από 2,4% το 2021.
Αυτές οι αποδόσεις έχουν προσελκύσει παγκοσμίως εισροές ρεκόρ 170 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε εταιρικά ομόλογα το 2024, σύμφωνα με τα στοιχεία του EPFR.
Ο Dan Mead, επικεφαλής αναλυτής των εταιρικών ομολόγων της Bank of America, σχολίασε τον αξιοσημείωτο όγκο εκδόσεων, χαρακτηρίζοντάς το ως την πιο δραστήρια χρονιά στα ομόλογα υψηλής επενδυτικής αξιολόγησης από το κύμα του 2020 που προκλήθηκε από την πανδημία.
«Δίνουμε μια εκτίμηση για κάθε μήνα σχετικά με το ποια θα έπρεπε να είναι η προσφορά... και κάθε μήνα η πραγματική προσφορά ξεπερνά τις προσδοκίες», είπε.
Αναχρηματοδότηση χρέους και νέες στρατηγικές
Κοιτάζοντας το μέλλον, πολλοί τραπεζίτες αναμένουν συνεχιζόμενη δανειοληπτική δραστηριότητα καθώς οι εταιρείες αναχρηματοδοτούν το χρέος της εποχής της πανδημίας και ακολουθούν νέες οικονομικές στρατηγικές.
Ο Marc Baigneres, αναλυτής εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας της JPMorgan, σημείωσε.
«Η δραστηριότητα θα παραμείνει σταθερή», αλλά πρόσθεσε ότι μεγάλης κλίμακας, χρηματοδοτούμενες από χρέος συγχωνεύσεις και εξαγορές θα μπορούσαν να είναι ένας βασικός παράγοντας για την αυξηση του δανεισμού.
Ορισμένοι ειδικοί παραμένουν επιφυλακτικοί σχετικά με τις προοπτικές, επισημαίνει το δημοσίευμα.
Η Maureen O'Connor, παγκόσμιος επικεφαλής των εταιρικών ομολόγων υψηλής αξιολόγησης της Wells Fargo, προειδοποίησε: «Η αγορά δεν λαμβάνει υπόψη της σχεδόν κανέναν καθοδικό κίνδυνο αυτή τη στιγμή.
Με τα spreads να έχουν προεξοφληθεί για … ήρεμα νερά, βλέπουμε τον ιδιότυπο κίνδυνο να αυξάνεται».
Αυτό εγείρει ανησυχίες ότι η έκρηξη δανεισμού θα μπορούσε να επιβραδυνθεί εάν οι συνθήκες στην αγορά αλλάξουν σημαντικά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών