AIER: Τα κρυπτονομίσματα δεν υπόσχονται τίποτα λιγότερο από αυτό που προσφέρουν τα νομίσματα και ο χρυσός

Η αναζήτηση ψηφιακού χρυσού ξεκίνησε πολύ πριν από την κυκλοφορία του bitcoin.
Το 1996, οι Douglas Jackson και Barry Downey ίδρυσαν την E-Gold, η οποία επέτρεψε στους πελάτες της να μεταφέρουν τίτλους σε αποθηκευμένο χρυσό στο Διαδίκτυο.
Η εταιρεία είχε εξασφαλίσει περισσότερους από ένα εκατομμύριο χρήστες έως το 2005, όταν ο Jackson και ο Downey, μαζί με τον συνιδιοκτήτη Reid Jackson, κατηγορήθηκαν για νομιμοποίηση εσόδων από παράνομες δραστηριότητες και λειτουργούσαν μια επιχείρηση χωρίς άδεια μεταφοράς χρημάτων.
Αντί να κινδυνεύουν να περάσουν δεκαετίες πίσω από τα κάγκελα, οι κατηγορούμενοι δέχτηκαν μια συμφωνία.
Όμως, κάτι τέτοιο τους εμπόδισε να εξασφαλίσουν τις απαραίτητες άδειες για τη λειτουργία του E-Gold.
Ο ιστότοπος μεταφοράς χρυσού δεν άνοιξε ξανά.

Οι ελπίδες των κρυπτο-επενδυτών

Τα παραπάνω υπενθυμίζει νέα ανάλυση του American Institute for Economic Research, τονίζοντας ότι τα κρυπτονομίσματα όπως το bitcoin έχουν ελάχιστα κοινά με το E-Gold.
Δεν αποτελούν αξιώσεις για χρυσό ή οποιοδήποτε άλλο περιουσιακό στοιχείο.
Δεν βασίζονται σε ένα αξιόπιστο τρίτο μέρος για την επεξεργασία συναλλαγών.
Όμως, όπως το E-Gold, προσφέρουν την ελπίδα ενός νέου νομισματικού συστήματος που θα βελτιώνει τις αδυναμίες των φυσικών εμπορευμάτων και των χρημάτων.
Εμπορεύματα όπως ο χρυσός είναι φυσικά λιγοστά.
Είναι δαπανηρό να αναζητούμε χρυσό κάτω από το έδαφος και να το κόβουμε σε νομίσματα.
Οι ανθρακωρύχοι και οι κομιστές θα συμμετάσχουν στις αντίστοιχες δραστηριότητές τους μόνο εάν τα οφέλη από αυτό –– δηλαδή, η αγοραστική δύναμη ενός νομίσματος–– υπερβαίνουν το κόστος.

Η παραδοσιακή μέθοδος

Η φυσική έλλειψη χρυσού σημαίνει ότι η προσφορά χρυσών νομισμάτων διέπεται από έναν αποκεντρωμένο, αυτορυθμιζόμενο μηχανισμό.
Εάν η ζήτηση για χρυσά νομίσματα αυξηθεί απροσδόκητα, η αγοραστική δύναμη αυξάνεται.
Δεδομένου ότι η αυξημένη αγοραστική δύναμη καθιστά πιο κερδοφόρα την εξόρυξη χρυσού, οι ανθρακωρύχοι και οι κομιστές παράγουν περισσότερα νομίσματα από το συνηθισμένο.
Και, καθώς η προσφορά αυξάνεται με ταχύτερο ρυθμό, η αγοραστική δύναμη των χρυσών νομισμάτων μειώνεται σταδιακά.
Στη συνέχεια, έχοντας εξαλείψει την ευκαιρία κέρδους, οι ανθρακωρύχοι και οι κομιστές ξαναρχίζουν τις κανονικές λειτουργίες τους.
Σύμφωνα με το κλασικό πρότυπο χρυσού, οι συμμετέχοντες στην αγορά θα μπορούσαν να είναι αρκετά σίγουροι για την πρόβλεψη του επιπέδου των τιμών σε είκοσι, πενήντα, ακόμη και εκατό χρόνια!
Ήξεραν ότι ο αποκεντρωμένος, αυτορυθμιζόμενος μηχανισμός του προτύπου χρυσού θα εξυπηρετούσε τις αλλαγές στη ζήτηση για χρυσά νομίσματα ή θα αντιστάθμιζε τις αλλαγές στην προσφορά χρυσών νομισμάτων.
Ως εκ τούτου, οι αλλαγές στο επίπεδο των τιμών τείνουν να είναι η μέση αντιστροφή.
Με άλλα λόγια, το χρυσό πρότυπο παρείχε μια αξιόπιστη μακροχρόνια βάση για το πως θα κινηθούν οι συμμετέχοντες.

Δεν λείπουν τα μειονεκτήματα

Το κλασικό χρυσό πρότυπο δεν ήταν χωρίς τα μειονεκτήματά του, ωστόσο.
Η φυσική έλλειψη χρυσού, που επέτρεψε τη λειτουργία του αποκεντρωμένου, αυτορυθμιζόμενου μηχανισμού, σήμαινε επίσης ότι το νομισματικό σύστημα ήταν δαπανηρό να διατηρηθεί και προσαρμοζόταν αργά.
Για να αυξηθεί η προσφορά χρυσών νομισμάτων, πρέπει να απασχοληθούν εργαζόμενοι και μηχανήματα για να σκάψουν το χρυσό και να το κόψουν σε νομίσματα.
Αυτοί οι εργαζόμενοι και τα μηχανήματα θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για την παραγωγή άλλων πολύτιμων αγαθών και υπηρεσιών.
Επιπλέον, η περίοδος προσαρμογής μπορεί να είναι αρκετά μεγάλη.
Ενώ η αγοραστική δύναμη του χρυσού ήταν σχετικά σταθερή μακροπρόθεσμα, ήταν αρκετά ασταθής σε σύντομες χρονικές περιόδους.

Η γοητεία των fiat νομισμάτων

Λαμβάνοντας υπόψη τις ελλείψεις των εμπορευμάτων, είναι εύκολο να δούμε τη γοητεία των χρημάτων fiat.
Τα χρήματα Fiat στερούνται φυσικής έλλειψης.
Το οριακό κόστος δημιουργίας ενός δολαρίου είναι ουσιαστικά μηδέν, καθώς επιτυγχάνεται με ένα απλό πάτημα.
Τα χρήματα Fiat γίνονται τεχνητά λιγοστά από τους εκδότες τους, συνήθως μια κεντρική τράπεζα.
Εάν μια κεντρική τράπεζα επρόκειτο να διαχειριστεί την προσφορά ενός χρήματος, τότε θα μπορούσε να προσφέρει μια αξιόπιστη μακροπρόθεσμη ονομαστική βάση παρόμοια με εκείνη του χρυσού προτύπου με πολύ μικρότερη περίοδο προσαρμογής και με πολύ χαμηλότερο κόστος.
Στην πράξη, όμως, αυτά τα χρήματα δεν ανταποκρίθηκαν στην υπόσχεσή τους.
Ακόμη και τα καλύτερα χρήματα fiat τείνουν να είναι λιγότερο προβλέψιμα από το κλασικό χρυσό πρότυπο.
Και, ενώ είναι φθηνό να διαχειριστεί κανείς την προσφορά χρημάτων, η έλλειψη προβλεψιμότητας οδηγεί τους συμμετέχοντες στην αγορά να επιβαρυνθούν με σημαντικό κόστος για την εκτίμηση των μελλοντικών ονομαστικών μεταβλητών.

Γιατί τα χρήματα fiat αποδίδουν τόσο άσχημα;

Ακριβώς όπως η φυσική ανεπάρκεια επέτρεψε στο χρυσό πρότυπο να αποδώσει τόσο καλά, αλλά επίσης τροφοδότησε και τις αδυναμίες του, η τεχνητή έλλειψη χρημάτων fiat καθιστά δυνατή την καλύτερη απόδοση του χρυσού προτύπου, ενώ καθιστά επίσης πιθανή την απόδοση πολύ χειρότερη.
Το πρόβλημα είναι ότι η τεχνητή έλλειψη χρημάτων εξαρτάται από τις αποφάσεις των εγγενώς διακριτικών κεντρικών τραπεζών.

Ο ρόλος των κρυπτονομισμάτων

Τα κρυπτονομίσματα έχουν τη δυνατότητα να βελτιώσουν την προβλεψιμότητα όσο τα εμπορεύματα και τα χρήματα.
Όπως τα χρήματα fiat, τα κρυπτονομίσματα είναι τεχνητά λιγοστά.
Όμως, όπως τα χρήματα των εμπορευμάτων, η έλλειψή τους δεν χρειάζεται να βασίζεται στη διακριτική διαχείριση του εφοδιασμού.
Ένας εκδότης κρυπτονομισμάτων μπορεί να εγγυηθεί τις κατάλληλες προσαρμογές προσφοράς γράφοντας τις στον κώδικα.
Εάν σχεδιαστεί σωστά, ένα κρυπτονόμισμα θα μπορούσε να λειτουργήσει ως βάση στις μακροπρόθεσμες προσδοκίες και θα έδινε έγκαιρες προσαρμογές προσφοράς με χαμηλότερο κόστος από τα εμπορεύματα και τα χρήματα, καταλήγει το American Institute for Economic Research.

www.bankingnews.gr