Σχετικά Άρθρα
Απαισιόδοξη για 5 λόγους η Goldman Sachs για τα χρηματιστήρια – Θα διορθώσουν ή θα παραμείνουν ακριβά χωρίς αποδόσεις
Πως καταφέρνει η Goldman Sachs να παίρνει όλες τις χρυσές δουλειές στην Ελλάδα, αυξήσεις κεφαλαίου και ιδιωτικοποιήσεις;
Με παρεμβάσεις Πατέλη και Goldman αποσυντονίζεται το Χρηματιστήριο – Άσκησε πιέσεις στην ΔΕΗ και πρεσάρει και Εθνική
Goldman Sachs: Κάτι πρέπει να αλλάξει άμεσα στις αγορές… γιατί έρχεται μεγάλης κλίμακας διόρθωση στις μετοχές
Η ανάπτυξη της Ελλάδος το 2021 θα είναι μεταξύ 7,2% με 7,4% πολύ πάνω από τον στόχο του 3,5% με 4% που αρχικώς είχε εκτιμηθεί.
Η αύξηση λογιστικού τύπου λόγω της μεγάλης κάμψης του 2020 θα πρέπει να αποδοθεί στην καλύτερη του αναμενόμενου απόδοση του τουρισμού και βεβαίως στην κατανάλωση.
Ανάκαμψη 7,2% με 7,4% σημαίνει ότι αυτό που χάθηκε το 2020 θα ανακτηθεί το 2021 και από το 2022 έως το 2025 εκτιμάται ότι οι ρυθμοί ανάκαμψης της οικονομίας θα είναι περίπου 4%.
Πρόσφατα οι τραπεζίτες ανέφεραν ότι θα προστεθούν στο ελληνικό ΑΕΠ το διάστημα 2021 με 2025 περίπου 40 δισεκ. δηλαδή ακόμη ένα τρίμηνο καθώς σε τριμηνιαία βάση το ΑΕΠ αυξάνεται στην Ελλάδα 40-44 δισεκ. ευρώ.
Γιατί όμως εμπρός σε αυτά τα θετικά νέα το ελληνικό χρηματιστήριο δεν ανακάμπτει;
Οι βασικοί λόγοι για την χρηματιστηριακή καχεξία είναι
1)Μεγάλο μέρος των αποτιμήσεων σε τραπεζικές και μη τραπεζικές μετοχές έχουν προεξοφλήσει την επιστροφή στην κανονικότητα.
Δηλαδή οι υφιστάμενες τιμές έχουν αποτιμήσει τόσο την ανάκαμψη της οικονομίας όσο και την επιστροφή στην κανονικότητα μετά την πανδημία.
Έτσι δικαιολογείται ότι παρά τις προοπτικές του ΑΕΠ και την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τους οίκους αξιολόγησης, το χρηματιστήριο δεν τραβάει.
2)Η συγκυρία δεν ευνοεί το ελληνικό χρηματιστήριο.
Δεν ακολούθησε το ράλι διεθνώς… ενώ σύννεφα αμφιβολιών αρχίζουν να πλήττουν τις διεθνείς αγορές…
Εφόσον αλλάξει η νομισματική πολιτική η πιθανότητα διόρθωσης διεθνώς αυξάνεται και ο Οκτώβριος είναι ο… κατάλληλος μήνας μιας διόρθωσης οδηγώντας το ελληνικό χρηματιστήριο στις 800 με 780 μονάδες.
3)Οι επενδυτές ακόμη βλέπουν τις τράπεζες να εξυγιαίνονται και να ασχολούνται με το παρελθόν τους τα NPEs.
Να σημειωθεί ότι τα νέα NPEs λόγω covid 19 ανέρχονται σε 1,2 δισεκ. και επειδή θα προστεθεί η τελευταία φάση του προβλήματος του covid 19 υπολογίζονται σε 2 δισεκ. το μέγιστο.
Να σημειωθεί ότι η ΤτΕ τα είχε εκτιμήσει 18 με 20 δισεκ. τα αναθεώρησε στα 10 δισεκ. και τελικά φαίνεται ότι θα είναι 2 δισεκ. ευρώ.
4)Οι ελληνικές τράπεζες έχουν την φτωχότερη ποιότητα κεφαλαίων από οποιοδήποτε τραπεζικό σύστημα της Ευρώπης.
Τα DTC ανέρχεται σε 14,6 δισεκ. σε σύνολο 22,5 δισεκ. κεφαλαίων αναλογεί στο 65% των βασικών tangible book κεφαλαίων.
Χωρίς αυξήσεις κεφαλαίου και με ετήσια κέρδη 500 με 600 εκατ για κάθε τράπεζα η μείωση του DTC θα είναι 120-130 εκατ ετησίως.
Μια τράπεζα με 4,4 δισεκ. ή 3,7 δισεκ. DTC θα μειώνει το DTC κάθε χρόνο 120 εκατ με 130 εκατ όχι ουσιαστική πρόοδο…
5)Τα έσοδα των τραπεζών είναι οριοθετημένα.
Οι τράπεζες θα επιτυγχάνουν κέρδη 500 με 650 εκατ ετησίως, οι προμήθειες είναι οριοθετημένες και τα έκτακτα κέρδη έχουν εξαντληθεί.
Τα ακίνητα θα δώσουν κάποιες υπεραξίες αλλά θα έχουν χάσει έσοδα από π.χ. την πώληση των POS και άλλα.
Τα έσοδα των τραπεζών είναι οριοθετημένα τα επόμενα χρόνια…
6)Υπό αυτό το πρίσμα θεωρούν ότι το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει επενδυτικά στάσιμο...
Π.χ. η Eurobank που θα βγάλει 470 με 490 εκατ κέρδη το 2021 με προοπτική 550 εκατ το 2022 και με το Fairfax το βασικό μέτοχο με ποσοστό 33% να αναθεωρηθεί την στρατηγική του και δεν θα αποχωρήσει από την τράπεζα τουλάχιστον για τα επόμενα 2-3 χρόνια… ήδη τα καλά νέα έχουν αποτιμηθεί στην μετοχή της τράπεζας.
Συμπέρασμα
Το ελληνικό χρηματιστήριο θα κινηθεί δυσανάλογα της ευφορίας που καλλιεργείται και η μετριότητα θα κυριαρχήσει.
To βασικό σενάριο είναι διόρθωση προς τις 800 με 780 μονάδες εντός των επόμενων εβδομάδων και ακολούθως ανάκαμψη προς τις 1000 με 1050 μονάδες με προοπτική Άνοιξη 2022.
Δεν είναι άσχημα αλλά δεν είναι και τίποτε σπουδαίο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών