Στα 17 ευρώ η τιμή στόχος για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ από την Piraeus Sec. – Γιατί βλέπει περιθώριο ανόδου 45%

Η μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή στρατηγική της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον κλάδο των υποδομών της χώρας έχει οδηγήσει σε ένα ελκυστικό χαρτοφυλάκιο το οποίο η Piraeus Securities πιστεύει πως δεν αποτυπώνεται στην τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Στην έκθεσή της εστιάζει στις αποτιμήσεις των παραχωρήσεων και των ενεργειακών περιουσιακών στοιχείων, ενώ υιοθετεί χρηματιστηριακή αξία για τις ΑΠΕ της Τέρνα Ενεργειακής.
Υπολογίζει επίσης λεπτομερώς τις ταμειακές ροές της μητρικής που δείχνουν ένα ισχυρό επιχειρηματικό μοντέλο.
Η χρηματιστηριακή αυξάνει την τιμή στόχο στα 17 ευρώ από 11,50 ευρώ διατηρώντας τη σύσταση για αποδόσεις ανώτερες από αυτές της αγοράς.
Η τιμή στόχος υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 45% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων αποτιμάται στα 760 εκατ. ευρώ ή 7,3 ευρώ ανά μετοχή και το ενεργειακό χαρτοφυλάκιο (εκτός τις ΑΠΕ) στα 450 εκατ. ευρώ ή 4,3 ευρώ ανά μετοχή.
Η Τέρνα Ενεργειακή διαπραγματεύεται περίπου 14 φορές (EV/EBITDA 2023) που υποδηλώνει premium 15-20% έναντι πρόσφατων εξαγορών στην Ελλάδα και έχει ενσωματώσει premium εξαγοράς σε ελκυστική αποτίμηση.
Η χρηματιστηριακή πιστεύει πως η ολοκλήρωση της συμφωνίας θα επιταχύνει την αποκρυστάλλωση της αξίας της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Σύμφωνα με την έκθεση και τις εκτιμήσεις που δεν περιλαμβάνουν το σενάριο πώλησης της ΤΕΝΕΡΓ την περίοδο 2023-27 η μητρική θα λάβει 800 εκατ. ευρώ σε μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου από τις θυγατρικές και σε συνδυασμό με τα μετρητά των 600 εκατ. ευρώ καλύπτει πλήρως τις επενδύσεις που έχει ανακοινώσεις και τις πληρωμές χρέους.
Το συμπέρασμα είναι πως η ανάλυση ταμειακών ροών δείχνει πως η εταιρεία έχει σταθερή ροή κεφαλαίων για να καλύψει επενδυτικές ανάγκες και υποχρεώσεις και αφήνει χώρο για επιλεκτικές επενδύσεις και βελτίωση της μερισματικής πολιτικής.

www.bankingnews.gr