γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Άκρως ενδιαφέροντα συμπεράσματα εξήχθησαν από τις συναντήσεις που είχαν τα στελέχη της UBS αλλά και εκπρόσωποι 25 equity funds στην Αθήνα αλλά και από τις επαφές με την Moody’s.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες μπορεί πλέον να ειπωθούν τα εξής ενδιαφέροντα για το ελληνικό χρηματιστήριο και την εθνική οικονομία.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες μπορεί πλέον να ειπωθούν τα εξής ενδιαφέροντα για το ελληνικό χρηματιστήριο και την εθνική οικονομία.
Για το χρηματιστήριο
Τα 25 και πλέον equity funds που ήρθαν μαζί με την UBS στην Αθήνα συνάντησαν βασικά στελέχη της κυβέρνησης αλλά και τραπεζίτες αναμένουν την ολοκλήρωση των Γερμανικών εκλογών.
Εν συνεχεία και εφόσον η διόρθωση στο ελληνικό χρηματιστήριο ολοκληρωθεί στο εύρος διακύμανσης 920-950 μονάδων από κλείσιμο 984 μονάδες στις 20 Σεπτεμβρίου δηλαδή σωρευτική πτώση από τα πρόσφατα υψηλά -10% αναμένεται σταθεροποίηση έως ότου γνωστοποιηθεί η έκθεση προόδου της ελληνικής οικονομίας.
Το βασικό σενάριο για υπέρβαση των 1250 μονάδων με στόχο τις 1400 μονάδες θα ενεργοποιηθεί μέσα στον Νοέμβριο καθώς τότε θα διαφανεί
1)αν η Τρόικα είναι διατεθειμένη να στηρίξει την οικονομία μέσα από ένα σοβαρό πρόγραμμα ώστε να καταστεί βιώσιμο το χρέος
2)Ποιο από την χρονική κλίμακα 6-12-18 θα είναι το ορόσημο της αλλαγής πορείας της οικονομίας.
Αν δηλαδή χρειαστούν 6 μήνες, 12 μήνες ή 18 μήνες για να αλλάξει πορεία προς το θετικότερο η ελληνική οικονομία.
3)Προς τα τέλη Νοεμβρίου η MSCI θα υποβαθμίσει και επίσημα το ΧΑ σε emerging market προκαλώντας εισροή νέων κεφαλαίων έως 2,5 με 3 δισεκ. δολάρια.
Ειδική υποσημείωση για το ΧΑ
Η αιχμηρή και επικίνδυνη διόρθωση στο ΧΑ με τις τράπεζες και μετοχές του FTSE 25 έως -8% δεν ήταν τυχαία αλλά αποτελούσαν μέρος ενός σχεδίου.
Δεν παρουσιάσαμε έγκαιρα την πληροφορία ότι τελειώνει το ανοδικό πάρτι και δεν προειδοποιήσαμε ότι στα 8 ευρώ η ΕΥΔΑΠ θα τελειώσει το ράλι της.
Δεν προειδοποιήσαμε τυχαία για την στάση της UBS που πραγματοποίησε το άτυπο road show στην Αθήνα και της KBW.
Όλα αποτελούσαν μέρος ενός σχεδίου.
Ορισμένοι παράγοντες είναι ασύνδετοι μεταξύ τους αλλά όταν έγκαιρα συνδέονται τα κομμάτια του πάζλ τότε αποκαλύπτεται όλη η εικόνα που εν προκειμένω ήταν το σχέδιο.
Για την οικονομία
Οι επαφές της Moody’s με κορυφαία στελέχη της Κυβέρνησης και τους τραπεζίτες κατέληξε στο ότι τέλη Νοεμβρίου ή αρχές Δεκεμβρίου του 2013 θα αναβαθμιστεί η ελληνική οικονομία σε κλίμακα Β3 δηλαδή στα επίπεδα της Fitch και Standard and Poor’s.
Η εξέλιξη αυτή που αποκαλύφθηκε έγκαιρα από το www.bankingnews.gr αποδεικνύει ότι κάτι αλλάζει αργά αλλά σταθερά.
Ωστόσο η κίνηση της Moody’s ενώ θα είναι αντικειμενικά θετική ίσως να μην έχει τόσο πρακτική όσο συμβολική σημασία.
Η ουσία κρύβεται στην απόφαση της Fitch και της Standard and Poor’s να αναβαθμίσουν εκ νέου την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος.
Με βάση την τρέχουσα βαθμολογία Β- οι χώρες με αυτά τα ομόλογα υπάγονται στην κατηγορία junks δηλαδή σκουπίδια με έντονα κερδοσκοπικά χαρακτηριστικά.
Περαιτέρω αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας δηλαδή σε κλίμακα πάνω από Β- δεν αναμένεται άμεσα.
Αν υπάρξει πρωτογενές πλεόνασμα και σταθεροποιηθεί…σε πλεόνασμα ο προϋπολογισμός θα μπορούσε να υπάρξει αναβάθμιση αλλά όπως έχει τονιστεί η μεγάλη αναβάθμιση της Ελλάδος σε ΒΒ ή κατά το πιθανότερο ΒΒΒ- θα έρθει μόνο αν το νέο πρόγραμμα αναδιάρθρωσης που θα προταθεί στην Ελλάδα, καταστήσει βιώσιμο το χρέος.
Να σημειωθεί ότι ομόλογα ΒΒΒ- και υψηλότερα θεωρούνται investment grade δηλαδή φέρουν πιστοληπτική διαβάθμιση.
Η εξέλιξη αυτή αναμένεται μάλλον στο α΄ 6μηνο του 2014 οπότε και αναμένεται να ενεργοποιηθεί το σχέδιο ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
Αν συμβεί αυτό δηλαδή η Ελλάδα καταστεί investment grade τότε θα έχει κάποιες ελπίδες να βγει εκ νέου στις αγορές.
Παράλληλα όταν η Ελλάδα καταστεί investment grade είναι βέβαιο ότι θα υπάρξει χρηματιστηριακά τουλάχιστον θετικό σοκ θα ανοίξει η πόρτα της ανάκαμψης παντού.
Τα 25 και πλέον equity funds που ήρθαν μαζί με την UBS στην Αθήνα συνάντησαν βασικά στελέχη της κυβέρνησης αλλά και τραπεζίτες αναμένουν την ολοκλήρωση των Γερμανικών εκλογών.
Εν συνεχεία και εφόσον η διόρθωση στο ελληνικό χρηματιστήριο ολοκληρωθεί στο εύρος διακύμανσης 920-950 μονάδων από κλείσιμο 984 μονάδες στις 20 Σεπτεμβρίου δηλαδή σωρευτική πτώση από τα πρόσφατα υψηλά -10% αναμένεται σταθεροποίηση έως ότου γνωστοποιηθεί η έκθεση προόδου της ελληνικής οικονομίας.
Το βασικό σενάριο για υπέρβαση των 1250 μονάδων με στόχο τις 1400 μονάδες θα ενεργοποιηθεί μέσα στον Νοέμβριο καθώς τότε θα διαφανεί
1)αν η Τρόικα είναι διατεθειμένη να στηρίξει την οικονομία μέσα από ένα σοβαρό πρόγραμμα ώστε να καταστεί βιώσιμο το χρέος
2)Ποιο από την χρονική κλίμακα 6-12-18 θα είναι το ορόσημο της αλλαγής πορείας της οικονομίας.
Αν δηλαδή χρειαστούν 6 μήνες, 12 μήνες ή 18 μήνες για να αλλάξει πορεία προς το θετικότερο η ελληνική οικονομία.
3)Προς τα τέλη Νοεμβρίου η MSCI θα υποβαθμίσει και επίσημα το ΧΑ σε emerging market προκαλώντας εισροή νέων κεφαλαίων έως 2,5 με 3 δισεκ. δολάρια.
Ειδική υποσημείωση για το ΧΑ
Η αιχμηρή και επικίνδυνη διόρθωση στο ΧΑ με τις τράπεζες και μετοχές του FTSE 25 έως -8% δεν ήταν τυχαία αλλά αποτελούσαν μέρος ενός σχεδίου.
Δεν παρουσιάσαμε έγκαιρα την πληροφορία ότι τελειώνει το ανοδικό πάρτι και δεν προειδοποιήσαμε ότι στα 8 ευρώ η ΕΥΔΑΠ θα τελειώσει το ράλι της.
Δεν προειδοποιήσαμε τυχαία για την στάση της UBS που πραγματοποίησε το άτυπο road show στην Αθήνα και της KBW.
Όλα αποτελούσαν μέρος ενός σχεδίου.
Ορισμένοι παράγοντες είναι ασύνδετοι μεταξύ τους αλλά όταν έγκαιρα συνδέονται τα κομμάτια του πάζλ τότε αποκαλύπτεται όλη η εικόνα που εν προκειμένω ήταν το σχέδιο.
Για την οικονομία
Οι επαφές της Moody’s με κορυφαία στελέχη της Κυβέρνησης και τους τραπεζίτες κατέληξε στο ότι τέλη Νοεμβρίου ή αρχές Δεκεμβρίου του 2013 θα αναβαθμιστεί η ελληνική οικονομία σε κλίμακα Β3 δηλαδή στα επίπεδα της Fitch και Standard and Poor’s.
Η εξέλιξη αυτή που αποκαλύφθηκε έγκαιρα από το www.bankingnews.gr αποδεικνύει ότι κάτι αλλάζει αργά αλλά σταθερά.
Ωστόσο η κίνηση της Moody’s ενώ θα είναι αντικειμενικά θετική ίσως να μην έχει τόσο πρακτική όσο συμβολική σημασία.
Η ουσία κρύβεται στην απόφαση της Fitch και της Standard and Poor’s να αναβαθμίσουν εκ νέου την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος.
Με βάση την τρέχουσα βαθμολογία Β- οι χώρες με αυτά τα ομόλογα υπάγονται στην κατηγορία junks δηλαδή σκουπίδια με έντονα κερδοσκοπικά χαρακτηριστικά.
Περαιτέρω αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας δηλαδή σε κλίμακα πάνω από Β- δεν αναμένεται άμεσα.
Αν υπάρξει πρωτογενές πλεόνασμα και σταθεροποιηθεί…σε πλεόνασμα ο προϋπολογισμός θα μπορούσε να υπάρξει αναβάθμιση αλλά όπως έχει τονιστεί η μεγάλη αναβάθμιση της Ελλάδος σε ΒΒ ή κατά το πιθανότερο ΒΒΒ- θα έρθει μόνο αν το νέο πρόγραμμα αναδιάρθρωσης που θα προταθεί στην Ελλάδα, καταστήσει βιώσιμο το χρέος.
Να σημειωθεί ότι ομόλογα ΒΒΒ- και υψηλότερα θεωρούνται investment grade δηλαδή φέρουν πιστοληπτική διαβάθμιση.
Η εξέλιξη αυτή αναμένεται μάλλον στο α΄ 6μηνο του 2014 οπότε και αναμένεται να ενεργοποιηθεί το σχέδιο ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
Αν συμβεί αυτό δηλαδή η Ελλάδα καταστεί investment grade τότε θα έχει κάποιες ελπίδες να βγει εκ νέου στις αγορές.
Παράλληλα όταν η Ελλάδα καταστεί investment grade είναι βέβαιο ότι θα υπάρξει χρηματιστηριακά τουλάχιστον θετικό σοκ θα ανοίξει η πόρτα της ανάκαμψης παντού.
|
Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων |
|||
|
|
|
|
|
|
|
Moody's |
S&P |
Fitch |
|
Άριστη |
Aaa |
AAA |
AAA |
|
Υψηλής Διαβάθμισης |
Aa1 |
AA+ |
AA+ |
|
|
Aa2 |
AA |
AA |
|
|
Aa3 |
AA- |
AA- |
|
Υψηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης |
Α1 Ελλάδα |
Α+ Ελλάδα 2005 |
Α+ Ελλάδα 2005
|
|
|
Α2 |
Α |
Α |
|
|
Α3 |
Α- |
Α- |
|
Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης |
Baa1 |
BBB+ |
BBB+ |
|
|
Baa2 |
BBB |
BBB |
|
|
Baa3 |
BBB- |
BBB- |
|
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια) |
Ba1 |
BB+ |
BB+ |
|
|
Ba2 |
BB |
BB |
|
|
Ba3 |
BB- |
BB- |
|
Κερδοσκοπικά |
B1 |
B+ |
B+ |
|
|
B2 |
B |
B |
|
|
B3** |
B-*Ελλάδα |
B- *Ελλάδα |
|
Υψηλού κινδύνου |
Caa1 |
CCC+ |
CCC+ |
|
|
Caa2 |
CCC**Eλλάδα |
CCC |
|
|
Caa3 |
CCC- |
CCC- |
|
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας |
Ca |
CC |
CC |
|
|
|
C |
C |
|
Χρεοκοπία |
C*Ελλάδα |
D ***Ελλάδα |
D**Ελλάδα |
*Ισχύουσα βαθμολογία Ελλάδος
** Η βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….
***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών