Οι προνομιούχες δεν θα αποπληρωθούν και έτσι η Εθνική μετριάζει τις κεφαλαιακές απώλειες της…
Η αναβαλλόμενη φορολογία στην κυριολεξία διασώζει την Εθνική – και όχι μόνο την Εθνική αλλά συνολικά το τραπεζικό σύστημα – καθώς σε κάποιο βαθμό ισορροπεί τις μεγάλες ζημίες από την τουρκική λίρα που στην χρήση 2013 προσεγγίζουν τα 900 εκατ ευρώ.
Η περαιτέρω πτώση της τουρκικής λίρας εντός του Ιανουαρίου 2014 συνεχίζει να επιδρά αρνητικά αλλά στο τέλος Μαρτίου στην λήξη του α΄ τριμήνου με βάση τις τότε συναλλαγματικές ισοτιμίες θα καταγραφεί η επίδραση στα κεφάλαια και θα εγγραφεί στην λογιστική κατάσταση.
Ας δούμε ορισμένα δεδομένα για να κατανοήσουμε γιατί η Εθνική είναι κεφαλαιακά ασθενής ενώ π.χ. αυτό δεν μπορεί να ειπωθεί για την Πειραιώς ή την Alpha bank που είναι πανίσχυρες κεφαλαιακά.
Η Εθνική είχε στο 9μηνο του 2013 συνολικά κεφάλαια 5,053 δισεκ. που αντιστοιχούσαν σε core tier 1 περί το 9,4% ενώ το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό ήταν 53,9 δισεκ. ευρώ.
Οι νέες κεφαλαιακές ζημίες από την λίρα Τουρκίας έφθασαν στο δ΄ τρίμηνο περίπου τα 340 εκατ ή συνολικά 900 εκατ περιλαμβανομένων και των 562 εκατ που είχαν εγγραφεί στο 9μηνο του 2013.
Άρα ζημία από την τουρκική λίρα 900 εκατ.
Η Εθνική έως τον Ιούλιο του 2014 θα έπρεπε να αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές 1,4 δισεκ. ευρώ.
Οι προνομιούχες μετοχές δεν θα αποπληρωθούν γιατί εξ ανάγκης θα παραταθούν για άλλα 2 χρόνια έως το καλοκαίρι του 2016.
Επίσης η Εθνική θα εγγράψει και πρόσθετη κεφαλαιακή ζημία 500 εκατ από τα NPLs.
Ορισμένοι ανεβάζουν την ζημία στα 1,1 δισεκ. ευρώ.
Αλλά για το παράδειγμα που αναφέρουμε θα λάβουμε υπόψη τα 500 εκατ.
Με βάση αυτές τις παραδοχές η Εθνική δεν θα έπρεπε να είχε core tier στο 9,4% αλλά 5,7%.
Όμως έρχεται η αναβαλλόμενη φορολογία και βελτιώνει το core tier 1.
Παρατείνεται για 2 χρόνια η αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών.
Ενώ η ζημία από την Blackrock και τα NPLs καθώς και η ζημία από την τουρκική λίρα σχεδόν ισοσκελίζονται.
Έτσι με τεχνικούς τρόπους διασώζεται η κεφαλαιακή επάρκεια της Εθνικής τράπεζας.
Ωστόσο ακόμη δεν έχει διαφύγει τον κίνδυνο να υποχρεωθεί να υλοποιήσει νέα αύξηση κεφαλαίου.
Πρόσφατα είχαμε αναφέρει ότι αυτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης θα πρέπει να αποτραπεί πάσει θυσία γιατί dilution ακόμη και bail in στους ιδιώτες μετόχους και όχι στους καταθέτες θα αποτελούσε ένα ισχυρό σοκ απαξίωσης για τον όμιλο της Εθνικής.
Υποσημείωση
Η νέα αύξηση κεφαλαίου πρέπει να αποτραπεί πάσει θυσία.
Τα επόμενα δυσμενή σενάρια είναι δύο
1) Bail in χωρίς όμως τους καταθέτες αλλά κατεστραμμένους τους ιδιώτες μετόχους
2)Εξαγορά της Εθνικής από την πανίσχυρη κεφαλαιακά τράπεζα Πειραιώς....deal που μάλλον δεν θέλει η Πειραιώς....
Πρώτη ενημέρωση: 0815, 27 Ιανουαρίου 2014
www.bankingnews.gr
Η περαιτέρω πτώση της τουρκικής λίρας εντός του Ιανουαρίου 2014 συνεχίζει να επιδρά αρνητικά αλλά στο τέλος Μαρτίου στην λήξη του α΄ τριμήνου με βάση τις τότε συναλλαγματικές ισοτιμίες θα καταγραφεί η επίδραση στα κεφάλαια και θα εγγραφεί στην λογιστική κατάσταση.
Ας δούμε ορισμένα δεδομένα για να κατανοήσουμε γιατί η Εθνική είναι κεφαλαιακά ασθενής ενώ π.χ. αυτό δεν μπορεί να ειπωθεί για την Πειραιώς ή την Alpha bank που είναι πανίσχυρες κεφαλαιακά.
Η Εθνική είχε στο 9μηνο του 2013 συνολικά κεφάλαια 5,053 δισεκ. που αντιστοιχούσαν σε core tier 1 περί το 9,4% ενώ το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό ήταν 53,9 δισεκ. ευρώ.
Οι νέες κεφαλαιακές ζημίες από την λίρα Τουρκίας έφθασαν στο δ΄ τρίμηνο περίπου τα 340 εκατ ή συνολικά 900 εκατ περιλαμβανομένων και των 562 εκατ που είχαν εγγραφεί στο 9μηνο του 2013.
Άρα ζημία από την τουρκική λίρα 900 εκατ.
Η Εθνική έως τον Ιούλιο του 2014 θα έπρεπε να αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές 1,4 δισεκ. ευρώ.
Οι προνομιούχες μετοχές δεν θα αποπληρωθούν γιατί εξ ανάγκης θα παραταθούν για άλλα 2 χρόνια έως το καλοκαίρι του 2016.
Επίσης η Εθνική θα εγγράψει και πρόσθετη κεφαλαιακή ζημία 500 εκατ από τα NPLs.
Ορισμένοι ανεβάζουν την ζημία στα 1,1 δισεκ. ευρώ.
Αλλά για το παράδειγμα που αναφέρουμε θα λάβουμε υπόψη τα 500 εκατ.
Με βάση αυτές τις παραδοχές η Εθνική δεν θα έπρεπε να είχε core tier στο 9,4% αλλά 5,7%.
Όμως έρχεται η αναβαλλόμενη φορολογία και βελτιώνει το core tier 1.
Παρατείνεται για 2 χρόνια η αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών.
Ενώ η ζημία από την Blackrock και τα NPLs καθώς και η ζημία από την τουρκική λίρα σχεδόν ισοσκελίζονται.
Έτσι με τεχνικούς τρόπους διασώζεται η κεφαλαιακή επάρκεια της Εθνικής τράπεζας.
Ωστόσο ακόμη δεν έχει διαφύγει τον κίνδυνο να υποχρεωθεί να υλοποιήσει νέα αύξηση κεφαλαίου.
Πρόσφατα είχαμε αναφέρει ότι αυτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης θα πρέπει να αποτραπεί πάσει θυσία γιατί dilution ακόμη και bail in στους ιδιώτες μετόχους και όχι στους καταθέτες θα αποτελούσε ένα ισχυρό σοκ απαξίωσης για τον όμιλο της Εθνικής.
Υποσημείωση
Η νέα αύξηση κεφαλαίου πρέπει να αποτραπεί πάσει θυσία.
Τα επόμενα δυσμενή σενάρια είναι δύο
1) Bail in χωρίς όμως τους καταθέτες αλλά κατεστραμμένους τους ιδιώτες μετόχους
2)Εξαγορά της Εθνικής από την πανίσχυρη κεφαλαιακά τράπεζα Πειραιώς....deal που μάλλον δεν θέλει η Πειραιώς....
Πρώτη ενημέρωση: 0815, 27 Ιανουαρίου 2014
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών