Τα κέρδη του 2013 της Finansbank θα είναι μειωμένα -35% σε σχέση με το 2012 που ήταν 668 εκατ. ευρώ
Τακτικές αντιστάθμισης κινδύνου – hedging – στα κέρδη και όχι στο κεφάλαιο χρησιμοποιεί η Εθνική τράπεζα για να αντισταθμίσει το συναλλαγματικό ρίσκο της τουρκικής λίρας.
Η τουρκική λίρα με εξαίρεση την χθεσινή ημέρα που ανέκαμψε έχει υποστεί πολύ μεγάλη διολίσθηση έναντι ευρώ και δολαρίου.
Η Εθνική τράπεζα έχοντας σημαντική επένδυση στην Τουρκία μέσω της Finansbank έχει δύο επιλογές
1)Την παθητική αντιστάθμιση κινδύνου που εστιάζεται στην εξάλειψη του συναλλαγματικού κινδύνου
2)Στην ενεργητική αντιστάθμιση κινδύνου προσβλέποντας στο κέρδος δηλαδή hedging κερδοσκοπίας.
Η Εθνική με βάση την πολιτική έχει ακολουθήσει τακτικές παθητικής αντιστάθμισης κινδύνου στην Τουρκία.
Το ερώτημα όμως είναι το εξής.
Η Εθνική σε τι έχει αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο;
Στο παρελθόν η Εθνική αντιστάθμιζε μόνο τον συναλλαγματικό κίνδυνο στα κέρδη και όχι στα κεφάλαια.
Αν δεχθούμε ότι αυτή η στρατηγική συνεχίζεται και σήμερα η Εθνική έχει αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο στα κέρδη που στο 9μηνο του 2013 έφθασαν στα 1,01 δισεκ. τουρκικές λίρες ή 412 εκατ ευρώ.
Με βάση επίσης την λογική η Finansbank διαθέτει 10 δισεκ. λίρες κεφάλαιο, εκ των οποίων 7,68 δισεκ. λίρες core tier 1που σε ποσοστό διαμορφώνεται στο 13,7% και σε 18% ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας.
Για να αντισταθμίσει συναλλαγματικό ρίσκο στο κεφάλαιο η Εθνική θα πρέπει να δεσμεύσει σημαντικό κεφάλαιο σε επίπεδο ομίλου καθώς αναλαμβάνει μεγάλο ρίσκο άρα θεωρούμε ότι δεν υπάρχει hedging στο κεφάλαιο αλλά μόνο στα κέρδη.
Να σημειωθεί ότι τα κέρδη του 2013 της Finansbank θα είναι μειωμένα 35% πρώτη φορά μετά από χρόνια σε σχέση με το 2012 που είχαν διαμορφωθεί στα 668 εκατ ευρώ.
Άρα η Εθνική δεν αντισταθμίζει το κεφάλαιο της Finansbank έναντι συναλλαγματικού κινδύνου εξού και η ζημία που έχει εγγράψει 562 εκατ στο 9μηνο, ενώ μετά από πολύ καιρό τα κέρδη 2013 θα είναι μειωμένα -35% σε σχέση με το 2012.
Για την ιστορία να αναφέρουμε ότι αν δεν αντιστάθμιζε τα κέρδη η Εθνική θα εμφάνιζε σημαντικές ζημίες από την Finansbank λόγω όμως της υποτίμησης της τουρκικής λίρας.
Πορεία συναλλαγματικής ισοτιμίας ευρώ, δολαρίου έναντι τουρκικής λίρας
Ημερομηνία 28 Ιανουαρίου 2014
1 ευρώ ισοδυναμεί με 3,0884 έφθασε στα 3,2685 τουρκικές λίρες
1 δολάριο ισοδυναμεί με 2,2612 έφθασε έως τα 2,3867 τουρκικές λίρες
Πρώτη ενημέρωση: 08:14, 28 Ιανουαρίου 2014
www.bankingnews.gr
Η τουρκική λίρα με εξαίρεση την χθεσινή ημέρα που ανέκαμψε έχει υποστεί πολύ μεγάλη διολίσθηση έναντι ευρώ και δολαρίου.
Η Εθνική τράπεζα έχοντας σημαντική επένδυση στην Τουρκία μέσω της Finansbank έχει δύο επιλογές
1)Την παθητική αντιστάθμιση κινδύνου που εστιάζεται στην εξάλειψη του συναλλαγματικού κινδύνου
2)Στην ενεργητική αντιστάθμιση κινδύνου προσβλέποντας στο κέρδος δηλαδή hedging κερδοσκοπίας.
Η Εθνική με βάση την πολιτική έχει ακολουθήσει τακτικές παθητικής αντιστάθμισης κινδύνου στην Τουρκία.
Το ερώτημα όμως είναι το εξής.
Η Εθνική σε τι έχει αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο;
Στο παρελθόν η Εθνική αντιστάθμιζε μόνο τον συναλλαγματικό κίνδυνο στα κέρδη και όχι στα κεφάλαια.
Αν δεχθούμε ότι αυτή η στρατηγική συνεχίζεται και σήμερα η Εθνική έχει αντισταθμίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο στα κέρδη που στο 9μηνο του 2013 έφθασαν στα 1,01 δισεκ. τουρκικές λίρες ή 412 εκατ ευρώ.
Με βάση επίσης την λογική η Finansbank διαθέτει 10 δισεκ. λίρες κεφάλαιο, εκ των οποίων 7,68 δισεκ. λίρες core tier 1που σε ποσοστό διαμορφώνεται στο 13,7% και σε 18% ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας.
Για να αντισταθμίσει συναλλαγματικό ρίσκο στο κεφάλαιο η Εθνική θα πρέπει να δεσμεύσει σημαντικό κεφάλαιο σε επίπεδο ομίλου καθώς αναλαμβάνει μεγάλο ρίσκο άρα θεωρούμε ότι δεν υπάρχει hedging στο κεφάλαιο αλλά μόνο στα κέρδη.
Να σημειωθεί ότι τα κέρδη του 2013 της Finansbank θα είναι μειωμένα 35% πρώτη φορά μετά από χρόνια σε σχέση με το 2012 που είχαν διαμορφωθεί στα 668 εκατ ευρώ.
Άρα η Εθνική δεν αντισταθμίζει το κεφάλαιο της Finansbank έναντι συναλλαγματικού κινδύνου εξού και η ζημία που έχει εγγράψει 562 εκατ στο 9μηνο, ενώ μετά από πολύ καιρό τα κέρδη 2013 θα είναι μειωμένα -35% σε σχέση με το 2012.
Για την ιστορία να αναφέρουμε ότι αν δεν αντιστάθμιζε τα κέρδη η Εθνική θα εμφάνιζε σημαντικές ζημίες από την Finansbank λόγω όμως της υποτίμησης της τουρκικής λίρας.
Πορεία συναλλαγματικής ισοτιμίας ευρώ, δολαρίου έναντι τουρκικής λίρας
| Περίοδος |
Σε ευρώ |
Σε δολάρια |
Ζημίες Εθνικής από λίρα |
| 30 Μαρτίου 2013 |
2,3217 |
1,8130 |
|
| 30 Ιουνίου 2013 |
2,5130 |
1,9311 |
329 εκατ ευρώ |
| 30 Σεπτεμβρίου 2013 |
2,73 |
2,02 |
562 εκατ ευρώ |
| 31 Δεκεμβρίου 2013 |
2,95 |
2,13 |
|
| 24 Ιανουαρίου 2014 |
3,1842 |
2,3282 |
|
| 28 Ιανουαρίου 2014 |
3,0884 |
2,2612 |
Ημερομηνία 28 Ιανουαρίου 2014
1 ευρώ ισοδυναμεί με 3,0884 έφθασε στα 3,2685 τουρκικές λίρες
1 δολάριο ισοδυναμεί με 2,2612 έφθασε έως τα 2,3867 τουρκικές λίρες
Πρώτη ενημέρωση: 08:14, 28 Ιανουαρίου 2014
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών