Πιέσεις στα warrants των τραπεζών έως -5% – Αν συμμετείχαν σε αμκ θεωρητικά η αξία των warrants θα ήταν ίση με την αξία του δικαιώματος προτίμησης

(upd5)Η αύξηση κεφαλαίου των 1,75 δισεκ, της Πειραιώς στα 1,71 ευρώ ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα φέρνει στην επιφάνεια το θέμα των κατόχων των warrants.
Στην αμκ οι κάτοχοι των warrants και οι παλαιοί μέτοχοι δεν θα έχουν δικαίωμα προτίμησης – αν και η τράπεζα αναζητά φόρμουλα ώστε να συμμετάσχουν -.
Το ερώτημα είναι αν συμμετείχαν - υποθετικό ερώτημα - οι κάτοχοι των warrants ποια θα ήταν η αξία των warrants;
Τα warrants της Πειραιώς βρίσκονται στα 0,9250 ευρώ με αποτίμηση 784 εκατ. χθες και σήμερα 0,74 ευρώ στα 627 εκατ κεφαλαιοποίηση.
Αν θεωρητικά συμμετείχαν οι κάτοχοι των warrants η αξία τους θα έπρεπε να είναι ίση με την αξία των δικαιωμάτων προτίμησης δηλαδή σχεδόν μηδέν.
ΠΡΟΣΟΧΗ.
Δεν υπονοούμε ότι τα warrants θα καταλήξουν στο μηδέν.
Αλλά αν συμμετείχαν οι κάτοχοι τους στις αμκ θα πήγαιναν στο μηδέν.
Επειδή όμως δεν θα συμμετάσχουν στην αμκ η αξία των warrants δεν είναι μηδέν.
Π.χ. για την Πειραιώς θεωρούμε το fair value στα 0,70 ευρώ επίπεδα λογικά και σχετιζόμενα με τιμή αμκ 1,71 ευρώ στην Πειραιώς.
Η τράπεζα Πειραιώς αναζήτησε εδώ και πολύ καιρό φόρμουλα ώστε να δώσει την δυνατότητα στον κάτοχο των warrants να συμμετάσχει.
Η Τρόικα πρόβαλε σθεναρή αντίδραση στο θέμα και διαπιστώθηκε πρακτική και νομική αδυναμία να ξεπεραστεί ο σκόπελος.
Με την εισαγωγή νέων μετοχών π.χ. στην Πειραιώς κοντά 1 δισεκ. μετοχές στην τιμή των 1,71 ευρώ ουσιαστικά αυξάνεται ο αριθμός των κοινών μετοχών μεν αλλά οι παλαιοί μέτοχοι θα υποστούν dilution και ειδικά το ΤΧΣ.
Οι ιδιώτες μέτοχοι παλαιοί και νέοι θα βρεθούν στο 35%.
Το ΤΧΣ που είναι ο βασικός μέτοχος θα μπορεί να πουλάει δικαιώματα η αξία των οποίων όμως θα είναι σχεδόν μηδέν.
Κατά την Τρόικα αν συμμετείχαν οι κάτοχοι των warrants η αξία τους έπρεπε να είναι ίση με την αξία των δικαιωμάτων προτίμησης.
Μέσω αυτής της λογικής ή παραλογισμού εξάγεται το συμπέρασμα ότι τα warrants θα δεχθούν ισχυρές πιέσεις ειδικά της Πειραιώς αλλά και της Alpha εφόσον ανακοινώσει αύξηση κεφαλαίου χωρίς την συμμετοχή των κατόχων warrants.

Σήμερα ασκούνται πιέσεις στα warrants.
Στην Πειραιώς -5,2% στα 0,8770 ευρώ, στην Alpha -3,3% στα 1,45 ευρώ και στην Εθνική σταθεροποιητικά στα 1,01 ευρώ.

(πρώτη ενημέρωση 7 Μαρτίου 2014, 11:02)

www.bankingnews.gr

Πρώτη ενημέρωση 23:58 6 Μαρτίου 2014