Έχει καλλιεργηθεί μια πλασματική προσδοκία ότι με την έξοδο στις αγορές θα λυθούν τα προβλήματα της Ελλάδος
Μια πλασματική προσδοκία έχει καλλιεργηθεί όσον αφορά την έξοδο της Ελλάδος στις αγορές.
Ήδη ο τραπεζικός κλάδος έχει αντλήσει 2,95 δισεκ. σε κεφάλαια ενώ οι προσφορές ξεπέρασαν τα 5,6 δισεκ. ευρώ ενώ η Πειραιώς μέσω του ομολογιακού άντλησε 500 εκατ με τις προσφορές να ξεπερνούν τα 3 δισεκ.
Άρα η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές δεν είναι έκπληξη.
Ήδη οι τράπεζες έχουν καταφέρει να συγκεντρώσουν προσφορές περίπου 8,6 δισεκ. ευρώ άρα τα 2,5 δισεκ. που θα αντλήσει η Ελλάδα θεωρείται αυτονόητη εξέλιξη.
Οι τράπεζες απορρόφησαν τις θετικές επιδράσεις της έκπληξης εξόδου στις αγορές και η επιστροφή της Ελλάδος στις αγορές πέραν της σημειολογίας, της πτώσης των spreads θα συνεχίσει να χρωστά 321 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή το πρόβλημα του χρέους όχι μόνο δεν θα έχει λυθεί αλλά θα συνεχίσει να παραμένει οξύ.
Με βάση σοβαρές ενδείξεις αν την Παρασκευή 4 Απριλίου η Ελλάδα αναβαθμιστεί από την Moody’s το spread θα υποχωρήσει στις 450 μονάδες βάσης σε επίπεδα δηλαδή που θα ήθελε η Ελλάδα για να βγει στις αγορές.
Ήδη το bankingnews.gr πολύ έγκαιρα είχε αναφέρει ότι πιθανή θεωρείται έξοδος της Ελλάδος στις αγορές στα μέσα Απριλίου αν η Moody’s αναβαθμίσει το outlook της ελληνικής οικονομίας από ουδέτερο σε θετικό ενώ δεν αποκλείεται και αναβάθμιση κατά 1 βαθμίδα της αξιολόγησης σε Caa2 ή Caa1 (δηλαδή αναβάθμιση κατά δύο βαθμίδες) αλλά αυτό δεν είναι βέβαιο.
Αν υπάρξει αναβάθμιση από Moody’s τότε η Ελλάδα θα προχωρήσει σε private placement στην 5ετία με στόχο να αντλήσει 2 με 2,5 δισεκ. με επιτόκιο 5,25%.
Εν τω μεταξύ σημαντική βελτίωση καταγράφεται στα ελληνικά ομόλογα.
Στην νέα 10ετία λήξης 2024 η τιμή διαμορφώνεται μεταξύ 75,80 με 77 μονάδες βάσης που ισοδυναμεί με απόδοση 6,57% ενώ το
spread έχει κατέλθει στις 510 μονάδες βάσης από 532 μονάδες βάσης, με την απόδοση του 10ετούς Γερμανικού ομόλογου στο 1,43%.
Ενδεικτικά αναφέρεται ότι το 10ετές Ιρλανδικό ομόλογο εμφανίζει απόδοση 2,96%, της Πορτογαλίας 4%, της Ιταλίας 3,27% και της Ισπανίας με το νέο ομόλογο 3,2%.
Οι προσδοκίες για αναβάθμιση από την Moody’s
Μπορεί οι προσδοκίες από την Standard and Poor’s να διαψεύστηκαν καθώς άφησε αμετάβλητη την βαθμολογία και το outlook της οικονομίας, ωστόσο οι αρνητικές εκτιμήσεις για τις τράπεζες προϊδέαζαν ότι η Standard and Poor’s ήταν επιφυλακτική για την Ελλάδα, όπως και επιβεβαιώθηκε.
Για την Moody’s υπάρχουν ενδείξεις ότι μπορεί να αναβαθμίσει τις προοπτικές (outlook) της ελληνικής οικονομίας
1)Γιατί αναβάθμισε την Κύπρο κάτω από χειρότερες και διαφορετικές συνθήκες πριν λίγες μέρες.
Η Κύπρος αναβαθμίστηκε σε positive ωστόσο διατηρήθηκε η βαθμολογία σε Caa3.
H Κύπρος έχει την ίδια βαθμολογία με την Ελλάδα.
2)Πρόσφατα η Moody’s αξιολόγησε τις ελληνικές τράπεζες και εκφράστηκε θετικά για τα stress tests της ΤτΕ και το ελληνικό banking.
3)Είθισται η Moody’s να λειτουργεί είτε ως προπομπός είτε να είναι πιο ελαστική με την μεθοδολογία που ακολουθεί στις αξιολογήσεις.
Η Ελλάδα από τον Νοέμβριο του 2013 βαθμολογείται με Caa3.
Η δίκαιη βαθμολογία της Ελλάδος δεν μπορεί να είναι ακόμη Β3 αλλά θα μπορούσε να ήταν Caa1.
H βαθμολογία Caa1 είναι πιο δίκαιη για την Ελλάδα.
Τα ομόλογα Caa1 ανήκουν στην κατηγορία υψηλού κινδύνου χρεοκοπίας αλλά προφανώς βρίσκονται σε καλύτερη μοίρα από τα ομόλογα που βαθμολογούνται με Caa3.
Η δίκαιη βαθμολογία της Ελλάδος είναι με βάση την μεθοδολογία της Moody’s Caa1.
*Ισχύουσα βαθμολογία Ελλάδος
** Η βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….
***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία
www.bankingnews.gr
Ήδη ο τραπεζικός κλάδος έχει αντλήσει 2,95 δισεκ. σε κεφάλαια ενώ οι προσφορές ξεπέρασαν τα 5,6 δισεκ. ευρώ ενώ η Πειραιώς μέσω του ομολογιακού άντλησε 500 εκατ με τις προσφορές να ξεπερνούν τα 3 δισεκ.
Άρα η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές δεν είναι έκπληξη.
Ήδη οι τράπεζες έχουν καταφέρει να συγκεντρώσουν προσφορές περίπου 8,6 δισεκ. ευρώ άρα τα 2,5 δισεκ. που θα αντλήσει η Ελλάδα θεωρείται αυτονόητη εξέλιξη.
Οι τράπεζες απορρόφησαν τις θετικές επιδράσεις της έκπληξης εξόδου στις αγορές και η επιστροφή της Ελλάδος στις αγορές πέραν της σημειολογίας, της πτώσης των spreads θα συνεχίσει να χρωστά 321 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή το πρόβλημα του χρέους όχι μόνο δεν θα έχει λυθεί αλλά θα συνεχίσει να παραμένει οξύ.
Με βάση σοβαρές ενδείξεις αν την Παρασκευή 4 Απριλίου η Ελλάδα αναβαθμιστεί από την Moody’s το spread θα υποχωρήσει στις 450 μονάδες βάσης σε επίπεδα δηλαδή που θα ήθελε η Ελλάδα για να βγει στις αγορές.
Ήδη το bankingnews.gr πολύ έγκαιρα είχε αναφέρει ότι πιθανή θεωρείται έξοδος της Ελλάδος στις αγορές στα μέσα Απριλίου αν η Moody’s αναβαθμίσει το outlook της ελληνικής οικονομίας από ουδέτερο σε θετικό ενώ δεν αποκλείεται και αναβάθμιση κατά 1 βαθμίδα της αξιολόγησης σε Caa2 ή Caa1 (δηλαδή αναβάθμιση κατά δύο βαθμίδες) αλλά αυτό δεν είναι βέβαιο.
Αν υπάρξει αναβάθμιση από Moody’s τότε η Ελλάδα θα προχωρήσει σε private placement στην 5ετία με στόχο να αντλήσει 2 με 2,5 δισεκ. με επιτόκιο 5,25%.
Εν τω μεταξύ σημαντική βελτίωση καταγράφεται στα ελληνικά ομόλογα.
Στην νέα 10ετία λήξης 2024 η τιμή διαμορφώνεται μεταξύ 75,80 με 77 μονάδες βάσης που ισοδυναμεί με απόδοση 6,57% ενώ το
spread έχει κατέλθει στις 510 μονάδες βάσης από 532 μονάδες βάσης, με την απόδοση του 10ετούς Γερμανικού ομόλογου στο 1,43%.
Ενδεικτικά αναφέρεται ότι το 10ετές Ιρλανδικό ομόλογο εμφανίζει απόδοση 2,96%, της Πορτογαλίας 4%, της Ιταλίας 3,27% και της Ισπανίας με το νέο ομόλογο 3,2%.
Οι προσδοκίες για αναβάθμιση από την Moody’s
Μπορεί οι προσδοκίες από την Standard and Poor’s να διαψεύστηκαν καθώς άφησε αμετάβλητη την βαθμολογία και το outlook της οικονομίας, ωστόσο οι αρνητικές εκτιμήσεις για τις τράπεζες προϊδέαζαν ότι η Standard and Poor’s ήταν επιφυλακτική για την Ελλάδα, όπως και επιβεβαιώθηκε.
Για την Moody’s υπάρχουν ενδείξεις ότι μπορεί να αναβαθμίσει τις προοπτικές (outlook) της ελληνικής οικονομίας
1)Γιατί αναβάθμισε την Κύπρο κάτω από χειρότερες και διαφορετικές συνθήκες πριν λίγες μέρες.
Η Κύπρος αναβαθμίστηκε σε positive ωστόσο διατηρήθηκε η βαθμολογία σε Caa3.
H Κύπρος έχει την ίδια βαθμολογία με την Ελλάδα.
2)Πρόσφατα η Moody’s αξιολόγησε τις ελληνικές τράπεζες και εκφράστηκε θετικά για τα stress tests της ΤτΕ και το ελληνικό banking.
3)Είθισται η Moody’s να λειτουργεί είτε ως προπομπός είτε να είναι πιο ελαστική με την μεθοδολογία που ακολουθεί στις αξιολογήσεις.
Η Ελλάδα από τον Νοέμβριο του 2013 βαθμολογείται με Caa3.
Η δίκαιη βαθμολογία της Ελλάδος δεν μπορεί να είναι ακόμη Β3 αλλά θα μπορούσε να ήταν Caa1.
H βαθμολογία Caa1 είναι πιο δίκαιη για την Ελλάδα.
Τα ομόλογα Caa1 ανήκουν στην κατηγορία υψηλού κινδύνου χρεοκοπίας αλλά προφανώς βρίσκονται σε καλύτερη μοίρα από τα ομόλογα που βαθμολογούνται με Caa3.
Η δίκαιη βαθμολογία της Ελλάδος είναι με βάση την μεθοδολογία της Moody’s Caa1.
| Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων και βαθμολογία της Ελλάδος |
|||
| Moody's |
S&P |
Fitch |
|
| Άριστη |
Aaa |
AAA |
AAA |
| Υψηλής Διαβάθμισης |
Aa1 |
AA+ |
AA+ |
| Aa2 |
AA |
AA |
|
| Aa3 |
AA- |
AA- |
|
| Υψηλότερα της Μεσαίας αξιολόγηση |
Α1 Ελλάδα 2005 |
Α+ Ελλάδα 2005 |
Α+Ελλάδα 2005 |
| Α2 |
Α |
Α |
|
| Α3 |
Α- |
Α- |
|
| Χαμηλότερα της Μεσαίας αξιολόγησης |
Baa1 |
BBB+ |
BBB+ |
| Baa2 |
BBB |
BBB |
|
| Baa3 |
BBB- |
BBB- |
|
| Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια) |
Ba1 |
BB+ |
BB+ |
| Ba2 |
BB |
BB |
|
| Ba3 |
BB- |
BB- |
|
| Κερδοσκοπικά |
B1 |
B+ |
B+ |
| B2 |
B |
B |
|
| B3 |
B-*Ελλάδα |
B- *Ελλάδα |
|
| Υψηλού κινδύνου |
Caa1 |
CCC+ |
CCC+ |
| Caa2 |
CCC**Eλλάδα |
CCC |
|
| Caa3* |
CCC- |
CCC- |
|
| Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας |
Ca |
CC |
CC |
| C |
C |
||
| Χρεοκοπία |
C*** Ελλάδα |
D ***Ελλάδα |
D**Ελλάδα |
** Η βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….
***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών