γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τα συνολικά κεφάλαια της Eurobank μετά την αμκ θα είναι 7 δισεκ η core tier 1 στο 19,75% - Μεταξύ 25-30/4 το book building
Την μεθοδολογία με βάση την οποία η Lazard και η Morgan Stanley θα αποτιμήσουν την Eurobank στο πλαίσιο προσδιορισμού της τιμής της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου κατά 3 δισεκ. παρουσιάζει σήμερα το bankingnews.gr
Συγκεκριμένα στις 10 Απριλίου οι δύο σύμβουλοι του ΤΧΣ η Lazard και η Morgan Stanley θα παραδώσουν τις εισηγήσεις τους για την τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank....στο Ταμείο.
Οι προτάσεις των οίκων θα προσδιορίζουν την κατώτερη αποτίμηση, την κατώτερη αξία της Eurobank και η οποία ενώ θα αποτελέσει βάση για τον προσδιορισμό της τιμής της αύξησης κεφαλαίου…δεν θα είναι τελικά ο μόνος προσδιοριστικός παράγοντας.
Lazard και Morgan Stanley έχουν να αποτιμήσουν από την μια την τρέχουσα κεφαλαιακή διάρθρωση της Eurobank περίπου 4,1 δισεκ. μαζί με τα 2,09 δισεκ. του DTA δηλαδή της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Χωρίς την αναβαλλόμενη φορολογία τα κεφάλαια της Eurobank διαμορφώνονται στα 2,1 δισεκ. ευρώ.
Επίσης θα πρέπει να αφαιρεθούν και οι ζημίες που θα εμφανίσει η Eurobank το 2014 στο πλαίσιο της τελικής φάσης εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων.
Άρα τα κεφάλαια της Eurobank προ του DTA και μετά τις εκτιμώμενες ζημίες για το 2014 θα είναι αισθητά χαμηλότερα των 2 δισεκ.
Με βάση αυτές τις παραμέτρους - και όχι μόνο καθώς θα περιληφθούν και άλλες παράμετροι – οι οίκοι Lazard και Morgan Stanley εκτιμάται ότι θα προσδιορίσουν την συνολική αποτίμηση της Eurobank στα 1,4 με 1,5 δισεκ. που αυτό μεταφράζεται με βάση τον αριθμό των μετοχών στα 0,26 με 0,27 ευρώ ίσως και 0,25 ευρώ.
Να διευκρινιστεί ότι Lazard και Morgan Stanley δεν θα ανακοινώσουν τιμή ανά μετοχή αλλά συνολική αξία – αποτίμηση της Eurobank στο πλαίσιο προσδιορισμού της κατώτερης αξίας της τράπεζας.
Να ληφθεί υπόψη ότι μετά την αύξηση κεφαλαίου η Eurobank θα έχει 7 δισεκ. κεφάλαια που σημαίνει 19,75% core tier 1 μαζί με τις προνομιούχες μετοχές ύψους 1,25 δισεκ. ευρώ και θα είναι η τράπεζα με τον ισχυρότερο δείκτη core tier 1 στην Ελλάδα ίσως και στην Ευρώπη από τις συστημικές.
Οι Lazard και Morgan Stanley θα παραδώσουν στο ΤΧΣ δύο εκθέσεις οι οποίες ωστόσο ενδέχεται να έχουν αποκλείσεις μεταξύ τους που μπορεί θεωρητικά να ξεπερνούν το 20% με 25%.
Σε μια τέτοια περίπτωση το ΤΧΣ στις 12 Απριλίου ημέρα Σάββατο κατά την συνεδρίαση της εκτελεστικής επιτροπής υπό την Αναστασία Σακελλαρίου την CEO του Ταμείου θα καθορίσει την τελική κατώτερη αποτίμηση της Eurobank.
Το Σάββατο 12 Απριλίου έχει προγραμματιστεί η έκτακτη γενική συνέλευση της Eurobank για να εγκρίνει την αύξηση κεφαλαίου των 3 δισεκ. ευρώ.
Στις 14 Απριλίου θα συνεδριάσει το Γενικό Συμβούλιο του ΤΧΣ για να ψηφίσει και ουσιαστικά επικυρώσει την εισήγηση της Εκτελεστικής Επιτροπής.
Η πρόταση του ΤΧΣ θα παραδοθεί στην διοίκηση της Eurobank η οποία θα καθορίσει το εύρος τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Επειδή η διαδικασία της αύξησης κεφαλαίου θα πραγματοποιηθεί με διεθνές book building, με διεθνές βιβλίο προσφορών το οποίο ως είθισται έχει εύρος 20% η τελική τιμή θα καθοριστεί από τους διεθνείς επενδυτές που θα συμμετάσχουν στην διαδικασία της αυξήσεως κεφαλαίου.
Ωστόσο ενώ η κατώτερη τιμή της Eurobank θα είναι ανά μετοχή 0,26 με 0,27 ευρώ – ίσως και 0,25 ευρώ – το εύρος τιμής που θα δοθεί στο book building θα έχει κατώτερη τιμή πάνω από τα 0,30 ευρώ που είναι η ονομαστική αξία π.χ. εύρος 0,31 με 0,37 ευρώ.
Με βάση ενδείξεις η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank με όρους αποτίμησης λογιστικής αξίας θα περιλαμβάνει μάλλον ένα discount 20% με 25% σε σχέση με την Alpha bank που η τιμή της αμκ ήταν μια φορά η λογιστική της αξία άρα η τιμή της αύξησης κεφαλαίου θα είναι με όρους αποτίμησης κάτω της λογιστικής αξίας.
Η Eurobank λογικά δεν θα θέλει να υλοποιήσει reverse split μια διαδικασία τεχνική μεν αλλά χρονοβόρα και για τον λόγο αυτό εκτιμούμε ότι η τιμή της αμκ της Eurobank θα είναι πάνω από τα 0,30 ευρώ αλλά όχι πολύ πάνω από τα 0,30 ευρώ.
Το book building της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank θα ξεκινήσει στις 25 Απριλίου ημέρα Παρασκευή μετά το Πάσχα και θα ολοκληρωθεί στις 30 Απριλίου δηλαδή 3 εργάσιμες ημέρες.
Οι ξένοι που θα τοποθετούνται στο βιβλίο προσφορών θα υποβάλλουν ποσά στις τιμές του εύρους που θα έχει δοθεί (το σύνηθες εύρος είναι 20%) και στο τέλος η διοίκηση θα προσδιορίσει την τελική τιμής της αυξήσεως κεφαλαίου.
Λογικά θα ακολουθηθεί το παράδειγμα της Πειραιώς που διέθεσε σε international book building μετοχές της αμκ και το 10% στην Ελλάδα μέσω δημόσιας προσφοράς.
Θα πρέπει να αναφερθεί κατά τρόπο σαφή ότι η Eurobank απέφυγε να σχολιάσει τις πληροφορίες που παρουσιάζει το bankingnews.gr. για την διαδικασία προσδιορισμού της αυξήσεως κεφαλαίου.
Ο μεγάλος στόχος της Eurobank – Με 65% οι ιδιώτες και με core tier 1 στο 19,75%
Η Eurobank υλοποιεί ένα μεγάλο στόχο να καλύψει μέσω ιδιωτικών κεφαλαίων 3 δισεκ. ευρώ και με βάση όλες τις ενδείξεις ο στόχος αυτός θα είναι δύσκολος μεν αλλά επιτυχής δε…
Η τράπεζα θα καταφέρει να ιδιωτικοποιηθεί επιτυχώς, να ανακεφαλαιοποιηθεί επαρκώς και να αποδείξει η Eurobank ότι μπορεί να βρεθεί πάλι στο επίκεντρο, ούσα η πιο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα στην Ελλάδα.
Θα είναι μια τεράστια επιτυχία της Ελλάδος, της Eurobank και του CEO της τράπεζας Χ. Μεγάλου.
Το ΤΧΣ με 35% και οι ξένοι κατά βάση με 65% θα ελέγχουν την Eurobank την πιο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα στο ελληνικό banking.
Η διοίκηση Μεγάλου χωρίς καμία αμφιβολία θα έχει επιτύχει ένα μεγάλο στόχο και θα επιδοκιμαστεί από την αγορά.
Fairfax, York Capital και Apollo Capital Management θα αποκτήσουν στρατηγικά ποσοστά στην Eurobank.
Π.χ. τo Fairfax θα αποκτήσει περίπου το 20% της Eurobank.
Η τράπεζα θα διαθέτει συνολικά 7,1 δισεκ. ευρώ κεφάλαια μαζί με το DTA και τις προνομιούχες μετοχές που ισοδυναμεί με core tier 1 περίπου στο 19,75%.
Η Eurobank θα είναι πανίσχυρη κεφαλαιακά.
www.bankingnews.gr
Συγκεκριμένα στις 10 Απριλίου οι δύο σύμβουλοι του ΤΧΣ η Lazard και η Morgan Stanley θα παραδώσουν τις εισηγήσεις τους για την τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank....στο Ταμείο.
Οι προτάσεις των οίκων θα προσδιορίζουν την κατώτερη αποτίμηση, την κατώτερη αξία της Eurobank και η οποία ενώ θα αποτελέσει βάση για τον προσδιορισμό της τιμής της αύξησης κεφαλαίου…δεν θα είναι τελικά ο μόνος προσδιοριστικός παράγοντας.
Lazard και Morgan Stanley έχουν να αποτιμήσουν από την μια την τρέχουσα κεφαλαιακή διάρθρωση της Eurobank περίπου 4,1 δισεκ. μαζί με τα 2,09 δισεκ. του DTA δηλαδή της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Χωρίς την αναβαλλόμενη φορολογία τα κεφάλαια της Eurobank διαμορφώνονται στα 2,1 δισεκ. ευρώ.
Επίσης θα πρέπει να αφαιρεθούν και οι ζημίες που θα εμφανίσει η Eurobank το 2014 στο πλαίσιο της τελικής φάσης εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων.
Άρα τα κεφάλαια της Eurobank προ του DTA και μετά τις εκτιμώμενες ζημίες για το 2014 θα είναι αισθητά χαμηλότερα των 2 δισεκ.
Με βάση αυτές τις παραμέτρους - και όχι μόνο καθώς θα περιληφθούν και άλλες παράμετροι – οι οίκοι Lazard και Morgan Stanley εκτιμάται ότι θα προσδιορίσουν την συνολική αποτίμηση της Eurobank στα 1,4 με 1,5 δισεκ. που αυτό μεταφράζεται με βάση τον αριθμό των μετοχών στα 0,26 με 0,27 ευρώ ίσως και 0,25 ευρώ.
Να διευκρινιστεί ότι Lazard και Morgan Stanley δεν θα ανακοινώσουν τιμή ανά μετοχή αλλά συνολική αξία – αποτίμηση της Eurobank στο πλαίσιο προσδιορισμού της κατώτερης αξίας της τράπεζας.
Να ληφθεί υπόψη ότι μετά την αύξηση κεφαλαίου η Eurobank θα έχει 7 δισεκ. κεφάλαια που σημαίνει 19,75% core tier 1 μαζί με τις προνομιούχες μετοχές ύψους 1,25 δισεκ. ευρώ και θα είναι η τράπεζα με τον ισχυρότερο δείκτη core tier 1 στην Ελλάδα ίσως και στην Ευρώπη από τις συστημικές.
Οι Lazard και Morgan Stanley θα παραδώσουν στο ΤΧΣ δύο εκθέσεις οι οποίες ωστόσο ενδέχεται να έχουν αποκλείσεις μεταξύ τους που μπορεί θεωρητικά να ξεπερνούν το 20% με 25%.
Σε μια τέτοια περίπτωση το ΤΧΣ στις 12 Απριλίου ημέρα Σάββατο κατά την συνεδρίαση της εκτελεστικής επιτροπής υπό την Αναστασία Σακελλαρίου την CEO του Ταμείου θα καθορίσει την τελική κατώτερη αποτίμηση της Eurobank.
Το Σάββατο 12 Απριλίου έχει προγραμματιστεί η έκτακτη γενική συνέλευση της Eurobank για να εγκρίνει την αύξηση κεφαλαίου των 3 δισεκ. ευρώ.
Στις 14 Απριλίου θα συνεδριάσει το Γενικό Συμβούλιο του ΤΧΣ για να ψηφίσει και ουσιαστικά επικυρώσει την εισήγηση της Εκτελεστικής Επιτροπής.
Η πρόταση του ΤΧΣ θα παραδοθεί στην διοίκηση της Eurobank η οποία θα καθορίσει το εύρος τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Επειδή η διαδικασία της αύξησης κεφαλαίου θα πραγματοποιηθεί με διεθνές book building, με διεθνές βιβλίο προσφορών το οποίο ως είθισται έχει εύρος 20% η τελική τιμή θα καθοριστεί από τους διεθνείς επενδυτές που θα συμμετάσχουν στην διαδικασία της αυξήσεως κεφαλαίου.
Ωστόσο ενώ η κατώτερη τιμή της Eurobank θα είναι ανά μετοχή 0,26 με 0,27 ευρώ – ίσως και 0,25 ευρώ – το εύρος τιμής που θα δοθεί στο book building θα έχει κατώτερη τιμή πάνω από τα 0,30 ευρώ που είναι η ονομαστική αξία π.χ. εύρος 0,31 με 0,37 ευρώ.
Με βάση ενδείξεις η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank με όρους αποτίμησης λογιστικής αξίας θα περιλαμβάνει μάλλον ένα discount 20% με 25% σε σχέση με την Alpha bank που η τιμή της αμκ ήταν μια φορά η λογιστική της αξία άρα η τιμή της αύξησης κεφαλαίου θα είναι με όρους αποτίμησης κάτω της λογιστικής αξίας.
Η Eurobank λογικά δεν θα θέλει να υλοποιήσει reverse split μια διαδικασία τεχνική μεν αλλά χρονοβόρα και για τον λόγο αυτό εκτιμούμε ότι η τιμή της αμκ της Eurobank θα είναι πάνω από τα 0,30 ευρώ αλλά όχι πολύ πάνω από τα 0,30 ευρώ.
Το book building της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank θα ξεκινήσει στις 25 Απριλίου ημέρα Παρασκευή μετά το Πάσχα και θα ολοκληρωθεί στις 30 Απριλίου δηλαδή 3 εργάσιμες ημέρες.
Οι ξένοι που θα τοποθετούνται στο βιβλίο προσφορών θα υποβάλλουν ποσά στις τιμές του εύρους που θα έχει δοθεί (το σύνηθες εύρος είναι 20%) και στο τέλος η διοίκηση θα προσδιορίσει την τελική τιμής της αυξήσεως κεφαλαίου.
Λογικά θα ακολουθηθεί το παράδειγμα της Πειραιώς που διέθεσε σε international book building μετοχές της αμκ και το 10% στην Ελλάδα μέσω δημόσιας προσφοράς.
Θα πρέπει να αναφερθεί κατά τρόπο σαφή ότι η Eurobank απέφυγε να σχολιάσει τις πληροφορίες που παρουσιάζει το bankingnews.gr. για την διαδικασία προσδιορισμού της αυξήσεως κεφαλαίου.
Ο μεγάλος στόχος της Eurobank – Με 65% οι ιδιώτες και με core tier 1 στο 19,75%
Η Eurobank υλοποιεί ένα μεγάλο στόχο να καλύψει μέσω ιδιωτικών κεφαλαίων 3 δισεκ. ευρώ και με βάση όλες τις ενδείξεις ο στόχος αυτός θα είναι δύσκολος μεν αλλά επιτυχής δε…
Η τράπεζα θα καταφέρει να ιδιωτικοποιηθεί επιτυχώς, να ανακεφαλαιοποιηθεί επαρκώς και να αποδείξει η Eurobank ότι μπορεί να βρεθεί πάλι στο επίκεντρο, ούσα η πιο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα στην Ελλάδα.
Θα είναι μια τεράστια επιτυχία της Ελλάδος, της Eurobank και του CEO της τράπεζας Χ. Μεγάλου.
Το ΤΧΣ με 35% και οι ξένοι κατά βάση με 65% θα ελέγχουν την Eurobank την πιο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα στο ελληνικό banking.
Η διοίκηση Μεγάλου χωρίς καμία αμφιβολία θα έχει επιτύχει ένα μεγάλο στόχο και θα επιδοκιμαστεί από την αγορά.
Fairfax, York Capital και Apollo Capital Management θα αποκτήσουν στρατηγικά ποσοστά στην Eurobank.
Π.χ. τo Fairfax θα αποκτήσει περίπου το 20% της Eurobank.
Η τράπεζα θα διαθέτει συνολικά 7,1 δισεκ. ευρώ κεφάλαια μαζί με το DTA και τις προνομιούχες μετοχές που ισοδυναμεί με core tier 1 περίπου στο 19,75%.
Η Eurobank θα είναι πανίσχυρη κεφαλαιακά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών