γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Είναι εντυπωσιακό πως η Βασιλεία ΙΙΙ δαπανά core tier 1 από 18,2% στο 11,7% η Εθνική....
Πως η Εθνική τράπεζα…μπορεί να μετριάσει την ζημία για τους 110.000 μικρομετόχους;
Δυστυχώς ο τύπος δεν ασχολήθηκε με τους 110.000 μικρομετόχους της Εθνικής που συμμετείχαν στην αύξηση κεφαλαίου του 2013 στα 4,29 ευρώ και το 2014 είδαν τους ξένους να καλύπτουν το βιβλίο προσφορών της νέας αύξησης στα 2,20 ευρώ χωρίς να έχουν δικαίωμα συμμετοχής.
Χωρίς καμία αμφιβολία το θέμα αυτό είναι ουσιαστικό όχι γιατί πρόκειται περί λογιστικών ζημιών αλλά γιατί πρόκειται περί μη ηθικής προσέγγισης.
Δεν μπορεί ο μικρομέτοχος να ξελασπώνει την Εθνική στα 4,29 ευρώ το 2013, καλύπτοντας και μέρος της αρνητικής καθαρής θέσης, επωμιζόμενος μαζί με το ΤΧΣ και ζημία και το 2014 να αισθάνεται ότι τον έχουν πετάξει στο καλάθι των αχρήστων.
Σε έντονη κριτική αλλά και στις αντιδράσεις των μετόχων η διοίκηση της Εθνικής αντέδρασε λέγοντας ότι ανοίγει ο δρόμος για διανομή μερίσματος.
Δυστυχώς όμως και ενώ αυτή η λύση θα ήταν σίγουρα…μια λύση όχι δίκαιη καθώς μέρισμα θα λάβουν και οι μέτοχοι του 2013 και του 2014 αλλά σίγουρα θα ήταν μια λύση προσκρούει «στα περί κρατικής βοήθειας».
Μας εξέπληξε η διοίκηση της Εθνικής όταν αναφέρθηκε στο μέρισμα.
Όπως όλοι γνωρίζουν και αν δεν το γνωρίζουν κακώς ο νόμος Αλογοσκούφη με τις προνομιούχες μετοχές απαγόρευε την διανομή μερίσματος ή κατά το ορθότερο έθετε όρους.
Οι προνομιούχες μετοχές στα 1,35 δισεκ. (ακόμη διερωτόμαστε τι έγιναν τα 50 εκατ των προνομιούχων της FBBank) θα αποπληρωθούν από την Εθνική άρα θα μπορεί εν συνεχεία να διανείμει μέρισμα π.χ. τον Μάρτιο του 2015 για την χρήση 2014.
Όμως και ο νέος νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών «απαγορεύει την διανομή κερδών» από δύο σκέλη
1)λόγω της κρατικής ενίσχυσης, το ΤΧΣ θα διαθέτει μετοχές στην Εθνική άρα ισχύουν όλες οι ρήτρες του νόμου των τραπεζών
2)Τα πλάνα αναδιάρθρωσης 2014 με 2016….έχουν απαγορευτικό…μερίσματος και μάλιστα ως πρώτη προτεραιότητα.
Άρα η διανομή κερδών για την Εθνική θα ήταν μια λύση ώστε ο ιδιώτης μέτοχος που κάλυψε την ΑΜΚ του 2013 στα 4,29 ευρώ να μειώσει τις ζημίες αλλά προσκρούει σε εμπόδια.
Ενδεικτικά αναφέρουμε ότι η Εθνική θα διαθέτει 3,52 δισεκ. κοινές μετοχές (τα 1,13 δισεκ. νέων μετοχών της αμκ του 2014 θα εισαχθούν προς διαπραγμάτευση έως τις 20 Μαΐου) που σημαίνει ότι για να μπορέσει ο επενδυτής του 2013 να πάρει τα λεφτά της επένδυσης του πίσω χρειάζεται τιμή 4,3 ευρώ που σημαίνει 3,52 δισεκ. μετοχές Χ 4,3 ευρώ = 15,1 δισεκ. όταν θα ξεκινήσει με κεφαλαιοποίηση 8,5 με 8,6 δισεκ. ευρώ.
Άρα η λύση του μερίσματος προσκρούει σε νομικά εμπόδια όχι μόνο ελληνικά αλλά και ευρωπαϊκά μπορεί π.χ. να μην εγκρίνει τέτοια πρόταση η DGCom.
Μια άλλη παράμετρος είναι ότι η Εθνική και όλες οι ελληνικές τράπεζες βλέπουν μια πτώση έως -7% στο core tier 1 καθώς με βάση την Βασιλεία ΙΙΙ το core tier 1 της Εθνικής π.χ. από 18,2% υποχωρεί στο 11,7%.
Η μείωση των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας λόγω Βασιλείας ΙΙΙ θα λειτουργήσει αρνητικά στην διανομή κερδών...
Άρα πολλά τα εμπόδια στην διανομή κερδών....
Μια άλλη λύση θα μπορούσε να προέλθει μέσω των warrants.
Πολλοί πίστεψαν ότι άπαξ και μειώθηκε η τιμή στα 2,2 ευρώ στην νέα αύξηση της Εθνικής από 4,29 ευρώ του 2013 θα αναπροσαρμοστεί και η τιμή εξάσκησης των warrants.
Το bankingnews.gr ρώτησε το ΤΧΣ για το θέμα αυτό και η απάντηση που λάβαμε είναι ότι «η τιμή εξάσκησης των warrants έχει ως βάση την τιμή 4,29 ευρώ την τιμή της αμκ του 2013 με τις προσαυξήσεις που όριζε ο παλαιός νόμος».
Άρα χρειάζεται μια πιο ριζοσπαστική προσέγγιση...
Ο πιο χαμένος κάτοχος warrants είναι της Εθνικής προφανώς..... η Eurobank δεν διαθέτει warrants, ενώ Πειραιώς και Alpha bank βρίσκονται σε πολύ πολύ καλύτερη θέση.....
Μια άλλη παράμετρος θα ήταν αν π.χ. επιτραπεί στις τράπεζες να επαναγοράζουν warrants, (πέραν από τις δημόσιες προτάσεις του ΤΧΣ) θα μπορούσαν να προσφέρουν ένα καλό premium....προς όφελος των μετόχων τους.
Ωστόσο όπως αναφέρουμε σε ρεπορτάζ, ενώ η ιδέα είναι καλή, οι τράπεζες να υποβάλλουν δημόσιες προτάσεις στους κατόχους warrants, ίσως να προσκρούσει στην άρνηση της DGCom...της Επιτροπής Ανταγωνισμού.
Ας κρατήσουμε ως λύση υπό όρους το θέμα των warrants.
Η επιστροφή κεφαλαίου ως λύση εντάσσεται στην λογική του μερίσματος και εμφανίζει ακριβώς τα ίδια εμπόδια νομικά λόγω Ελλάδος και DGCom.
Ο ιδιώτης μέτοχος του 2013 που συμμετείχε στην ΑΜΚ της Εθνικής στα 4,29 ευρώ δεν μπορεί να στηριχθεί μόνο στα κερδοσκοπικά παιχνίδια των ξένων που συμμετείχαν στην ΑΜΚ του 2014.....οι οποίοι θα επιχειρήσουν να ανεβάσουν τις χρηματιστηριακές τιμές.
Χρειάζεται και λύσεις από την διοίκηση που θα αποδείξουν ότι υπάρχει μέριμνα.
Θεωρούμε πάντως ότι πρακτικά μόνο μέσω των warrants μπορεί ο παλαιός ιδιώτης μέτοχος των 4,29 ευρώ να καλύψει τις μεγάλες ζημίες που εμφανίζει λόγω της νέας αυξήσεως κεφαλαίου.
www.bankingnews.gr
Δυστυχώς ο τύπος δεν ασχολήθηκε με τους 110.000 μικρομετόχους της Εθνικής που συμμετείχαν στην αύξηση κεφαλαίου του 2013 στα 4,29 ευρώ και το 2014 είδαν τους ξένους να καλύπτουν το βιβλίο προσφορών της νέας αύξησης στα 2,20 ευρώ χωρίς να έχουν δικαίωμα συμμετοχής.
Χωρίς καμία αμφιβολία το θέμα αυτό είναι ουσιαστικό όχι γιατί πρόκειται περί λογιστικών ζημιών αλλά γιατί πρόκειται περί μη ηθικής προσέγγισης.
Δεν μπορεί ο μικρομέτοχος να ξελασπώνει την Εθνική στα 4,29 ευρώ το 2013, καλύπτοντας και μέρος της αρνητικής καθαρής θέσης, επωμιζόμενος μαζί με το ΤΧΣ και ζημία και το 2014 να αισθάνεται ότι τον έχουν πετάξει στο καλάθι των αχρήστων.
Σε έντονη κριτική αλλά και στις αντιδράσεις των μετόχων η διοίκηση της Εθνικής αντέδρασε λέγοντας ότι ανοίγει ο δρόμος για διανομή μερίσματος.
Δυστυχώς όμως και ενώ αυτή η λύση θα ήταν σίγουρα…μια λύση όχι δίκαιη καθώς μέρισμα θα λάβουν και οι μέτοχοι του 2013 και του 2014 αλλά σίγουρα θα ήταν μια λύση προσκρούει «στα περί κρατικής βοήθειας».
Μας εξέπληξε η διοίκηση της Εθνικής όταν αναφέρθηκε στο μέρισμα.
Όπως όλοι γνωρίζουν και αν δεν το γνωρίζουν κακώς ο νόμος Αλογοσκούφη με τις προνομιούχες μετοχές απαγόρευε την διανομή μερίσματος ή κατά το ορθότερο έθετε όρους.
Οι προνομιούχες μετοχές στα 1,35 δισεκ. (ακόμη διερωτόμαστε τι έγιναν τα 50 εκατ των προνομιούχων της FBBank) θα αποπληρωθούν από την Εθνική άρα θα μπορεί εν συνεχεία να διανείμει μέρισμα π.χ. τον Μάρτιο του 2015 για την χρήση 2014.
Όμως και ο νέος νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών «απαγορεύει την διανομή κερδών» από δύο σκέλη
1)λόγω της κρατικής ενίσχυσης, το ΤΧΣ θα διαθέτει μετοχές στην Εθνική άρα ισχύουν όλες οι ρήτρες του νόμου των τραπεζών
2)Τα πλάνα αναδιάρθρωσης 2014 με 2016….έχουν απαγορευτικό…μερίσματος και μάλιστα ως πρώτη προτεραιότητα.
Άρα η διανομή κερδών για την Εθνική θα ήταν μια λύση ώστε ο ιδιώτης μέτοχος που κάλυψε την ΑΜΚ του 2013 στα 4,29 ευρώ να μειώσει τις ζημίες αλλά προσκρούει σε εμπόδια.
Ενδεικτικά αναφέρουμε ότι η Εθνική θα διαθέτει 3,52 δισεκ. κοινές μετοχές (τα 1,13 δισεκ. νέων μετοχών της αμκ του 2014 θα εισαχθούν προς διαπραγμάτευση έως τις 20 Μαΐου) που σημαίνει ότι για να μπορέσει ο επενδυτής του 2013 να πάρει τα λεφτά της επένδυσης του πίσω χρειάζεται τιμή 4,3 ευρώ που σημαίνει 3,52 δισεκ. μετοχές Χ 4,3 ευρώ = 15,1 δισεκ. όταν θα ξεκινήσει με κεφαλαιοποίηση 8,5 με 8,6 δισεκ. ευρώ.
Άρα η λύση του μερίσματος προσκρούει σε νομικά εμπόδια όχι μόνο ελληνικά αλλά και ευρωπαϊκά μπορεί π.χ. να μην εγκρίνει τέτοια πρόταση η DGCom.
Μια άλλη παράμετρος είναι ότι η Εθνική και όλες οι ελληνικές τράπεζες βλέπουν μια πτώση έως -7% στο core tier 1 καθώς με βάση την Βασιλεία ΙΙΙ το core tier 1 της Εθνικής π.χ. από 18,2% υποχωρεί στο 11,7%.
Η μείωση των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας λόγω Βασιλείας ΙΙΙ θα λειτουργήσει αρνητικά στην διανομή κερδών...
Άρα πολλά τα εμπόδια στην διανομή κερδών....
Μια άλλη λύση θα μπορούσε να προέλθει μέσω των warrants.
Πολλοί πίστεψαν ότι άπαξ και μειώθηκε η τιμή στα 2,2 ευρώ στην νέα αύξηση της Εθνικής από 4,29 ευρώ του 2013 θα αναπροσαρμοστεί και η τιμή εξάσκησης των warrants.
Το bankingnews.gr ρώτησε το ΤΧΣ για το θέμα αυτό και η απάντηση που λάβαμε είναι ότι «η τιμή εξάσκησης των warrants έχει ως βάση την τιμή 4,29 ευρώ την τιμή της αμκ του 2013 με τις προσαυξήσεις που όριζε ο παλαιός νόμος».
Άρα χρειάζεται μια πιο ριζοσπαστική προσέγγιση...
Ο πιο χαμένος κάτοχος warrants είναι της Εθνικής προφανώς..... η Eurobank δεν διαθέτει warrants, ενώ Πειραιώς και Alpha bank βρίσκονται σε πολύ πολύ καλύτερη θέση.....
Μια άλλη παράμετρος θα ήταν αν π.χ. επιτραπεί στις τράπεζες να επαναγοράζουν warrants, (πέραν από τις δημόσιες προτάσεις του ΤΧΣ) θα μπορούσαν να προσφέρουν ένα καλό premium....προς όφελος των μετόχων τους.
Ωστόσο όπως αναφέρουμε σε ρεπορτάζ, ενώ η ιδέα είναι καλή, οι τράπεζες να υποβάλλουν δημόσιες προτάσεις στους κατόχους warrants, ίσως να προσκρούσει στην άρνηση της DGCom...της Επιτροπής Ανταγωνισμού.
Ας κρατήσουμε ως λύση υπό όρους το θέμα των warrants.
Η επιστροφή κεφαλαίου ως λύση εντάσσεται στην λογική του μερίσματος και εμφανίζει ακριβώς τα ίδια εμπόδια νομικά λόγω Ελλάδος και DGCom.
Ο ιδιώτης μέτοχος του 2013 που συμμετείχε στην ΑΜΚ της Εθνικής στα 4,29 ευρώ δεν μπορεί να στηριχθεί μόνο στα κερδοσκοπικά παιχνίδια των ξένων που συμμετείχαν στην ΑΜΚ του 2014.....οι οποίοι θα επιχειρήσουν να ανεβάσουν τις χρηματιστηριακές τιμές.
Χρειάζεται και λύσεις από την διοίκηση που θα αποδείξουν ότι υπάρχει μέριμνα.
Θεωρούμε πάντως ότι πρακτικά μόνο μέσω των warrants μπορεί ο παλαιός ιδιώτης μέτοχος των 4,29 ευρώ να καλύψει τις μεγάλες ζημίες που εμφανίζει λόγω της νέας αυξήσεως κεφαλαίου.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών