Οι τιμές εξάσκησης των warrants καθορίστηκαν το 2013 και δεν τροποποιούνται το 2014
Ποια είναι η πραγματική αξία των warrants της Εθνικής τράπεζας;
Πολλοί είχαν πιστέψει ότι άπαξ και άλλαξε η τιμή της αυξήσεως κεφαλαίου από τα 4,29 ευρώ στα 2,2 ευρώ θα αναπροσαρμοστεί και η τιμή εξάσκησης των warrants.
H τιμή εξάσκησης των warrants δεν θα αλλάξει άρα τέλη Ιουνίου συγκεκριμένα στις 26 Ιουνίου που είναι η δεύτερη περίοδος εξάσκησης των warrants όσοι το επιθυμούν δηλαδή κανείς…θα εξασκήσουν τα δικαιώματα τους με τιμή στα 4,46 ευρώ.
Όταν η μετοχή στο χρηματιστήριο βρίσκεται στα 2,64 ευρώ δεν μιλάμε για εξάσκηση προφανώς.
Τίθεται λοιπόν ένα μείζον θέμα, ποια είναι η αξία των warrants της Εθνικής τράπεζας;
Αν δεν μπορούν να εξασκηθούν κατ΄ ουσία δεν έχουν αξία.
Η διαφορά μεταξύ 4,46 ευρώ και 2,64 ευρώ είναι διαφορά 41% που προφανώς κανείς επενδυτής δεν θα πληρώσει.
Κανείς επενδυτής δεν θα πληρώσει premium 41% για να εξασκήσει τα warrants.
Πληροφορούμαστε ότι γίνεται μια προσπάθεια ώστε να αλλάξουν όροι και παραδοχές στα warrants αλλά μάλλον δεν θα αλλάξουν οι παραδοχές.
Οι τιμές εξάσκησης των warrants καθορίστηκαν το 2013 και όχι το 2014.
Ως εκ τούτου ίσως να είναι φυσιολογική η πτώση των warrants της Εθνικής που υποχωρούν σήμερα 13 Μαΐου -13,4% στα 0,6740 ευρώ.
H κεφαλαιοποίηση των warrants στα 162 εκατ της Εθνικής.
Τι σημείωνε το bankingnews.gr στις 9 Μαίου 2014
Τι ισχύει για την Εθνική
Είναι αλήθεια η νέα αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής στα 2,2 ευρώ έχει μεταβάλει άρδην επί τα χείρω τις ισορροπίες όσον αφορά στην εξάσκηση των warrants της Εθνικής.
Τα warrants έχουν ως τιμή βάσης για την εξάσκηση τους τα 4,29 ευρώ που ήταν η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής το 2013.
Η νέα αύξηση κεφαλαίου του 2014 στα 2,2 ευρώ έχει απομειώσει την αξία της μετοχής κατά περίπου 50% και διαπραγματεύεται περίπου στα 2,54 ευρώ.
Όμως η τιμή εξάσκησης των warrants στις 26 Ιουνίου 2014 δεν θα αναπροσαρμοστεί με τη νέα τιμή της αύξησης κεφαλαίου αλλά θα συνεχίσει να ορίζεται από την παλιά τιμή της ΑΜΚ, δηλαδή τα 4,29 ευρώ.
Συγκεκριμένα, η τιμή εξάσκησης των warrants θα είναι στα 4,46 ευρώ, ενώ η τρέχουσα τιμή της μετοχής είναι στα 2,54 ευρώ, δηλαδή διαφορά 44%.
Με αυτές τις παραδοχές είναι πρακτικά αδύνατο να εξασκηθούν τα warrants της Εθνικής.
Ο παλαιός νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών ανέφερε ότι η τιμή άσκησης του δικαιώματος αναπροσαρμόζεται ανάλογα σε περίπτωση εταιρικών πράξεων.
Η τιμή εξάσκησης καθορίζεται από την τιμή της αμκ στην οποία συμμετείχε το ΤΧΣ και όχι από την ΑΜΚ που δεν συμμετείχε το ΤΧΣ.
Άρα οι τιμές εξάσκησης των warrants λαμβάνονται υπόψη οι παλαιές τιμές του 2013.
Με την ίδια λογική θα πρέπει να αναπροσαρμοστούν προς τα πάνω οι τιμές εξάσκησης των warrants στην Alpha bank κ.ο.κ. που προφανώς δεν θα συμβεί.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 11:12 13 Μαίου 2014
Πολλοί είχαν πιστέψει ότι άπαξ και άλλαξε η τιμή της αυξήσεως κεφαλαίου από τα 4,29 ευρώ στα 2,2 ευρώ θα αναπροσαρμοστεί και η τιμή εξάσκησης των warrants.
H τιμή εξάσκησης των warrants δεν θα αλλάξει άρα τέλη Ιουνίου συγκεκριμένα στις 26 Ιουνίου που είναι η δεύτερη περίοδος εξάσκησης των warrants όσοι το επιθυμούν δηλαδή κανείς…θα εξασκήσουν τα δικαιώματα τους με τιμή στα 4,46 ευρώ.
Όταν η μετοχή στο χρηματιστήριο βρίσκεται στα 2,64 ευρώ δεν μιλάμε για εξάσκηση προφανώς.
Τίθεται λοιπόν ένα μείζον θέμα, ποια είναι η αξία των warrants της Εθνικής τράπεζας;
Αν δεν μπορούν να εξασκηθούν κατ΄ ουσία δεν έχουν αξία.
Η διαφορά μεταξύ 4,46 ευρώ και 2,64 ευρώ είναι διαφορά 41% που προφανώς κανείς επενδυτής δεν θα πληρώσει.
Κανείς επενδυτής δεν θα πληρώσει premium 41% για να εξασκήσει τα warrants.
Πληροφορούμαστε ότι γίνεται μια προσπάθεια ώστε να αλλάξουν όροι και παραδοχές στα warrants αλλά μάλλον δεν θα αλλάξουν οι παραδοχές.
Οι τιμές εξάσκησης των warrants καθορίστηκαν το 2013 και όχι το 2014.
Ως εκ τούτου ίσως να είναι φυσιολογική η πτώση των warrants της Εθνικής που υποχωρούν σήμερα 13 Μαΐου -13,4% στα 0,6740 ευρώ.
H κεφαλαιοποίηση των warrants στα 162 εκατ της Εθνικής.
Τι σημείωνε το bankingnews.gr στις 9 Μαίου 2014
Τι ισχύει για την Εθνική
Είναι αλήθεια η νέα αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής στα 2,2 ευρώ έχει μεταβάλει άρδην επί τα χείρω τις ισορροπίες όσον αφορά στην εξάσκηση των warrants της Εθνικής.
Τα warrants έχουν ως τιμή βάσης για την εξάσκηση τους τα 4,29 ευρώ που ήταν η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής το 2013.
Η νέα αύξηση κεφαλαίου του 2014 στα 2,2 ευρώ έχει απομειώσει την αξία της μετοχής κατά περίπου 50% και διαπραγματεύεται περίπου στα 2,54 ευρώ.
Όμως η τιμή εξάσκησης των warrants στις 26 Ιουνίου 2014 δεν θα αναπροσαρμοστεί με τη νέα τιμή της αύξησης κεφαλαίου αλλά θα συνεχίσει να ορίζεται από την παλιά τιμή της ΑΜΚ, δηλαδή τα 4,29 ευρώ.
Συγκεκριμένα, η τιμή εξάσκησης των warrants θα είναι στα 4,46 ευρώ, ενώ η τρέχουσα τιμή της μετοχής είναι στα 2,54 ευρώ, δηλαδή διαφορά 44%.
Με αυτές τις παραδοχές είναι πρακτικά αδύνατο να εξασκηθούν τα warrants της Εθνικής.
Ο παλαιός νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών ανέφερε ότι η τιμή άσκησης του δικαιώματος αναπροσαρμόζεται ανάλογα σε περίπτωση εταιρικών πράξεων.
Η τιμή εξάσκησης καθορίζεται από την τιμή της αμκ στην οποία συμμετείχε το ΤΧΣ και όχι από την ΑΜΚ που δεν συμμετείχε το ΤΧΣ.
Άρα οι τιμές εξάσκησης των warrants λαμβάνονται υπόψη οι παλαιές τιμές του 2013.
Με την ίδια λογική θα πρέπει να αναπροσαρμοστούν προς τα πάνω οι τιμές εξάσκησης των warrants στην Alpha bank κ.ο.κ. που προφανώς δεν θα συμβεί.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 11:12 13 Μαίου 2014
Σχόλια αναγνωστών