γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η κατάρρευση της μετοχής της Εθνικής πρέπει να προβληματίσει τους πάντες – Η Εθνική έχασε το 3% του ΑΕΠ λογιστικά σε αξία
Ως ένα μείζον ηθικό, πολιτικό, τραπεζικό και χρηματιστηριακό ζήτημα εκτυλίσσεται η υπόθεση της Εθνικής τράπεζας καθώς η κεφαλαιοποίηση της Εθνικής σε 28 συνεδριάσεις έχασε σε χρηματιστηριακή αξία 5 δισεκ. ευρώ.
Επίσης αποκαλύπτεται ότι 3 από τα 14 μέλη του διοικητικού συμβουλίου κατεψήφισαν την αύξηση κεφαλαίου των 2,5 δισεκ. η οποία αποδεικνύεται επίσης ότι επιβλήθηκε από την Τρόικα και ειδικά την ΕΚΤ.
Τα διαδραματιζόμενα με την Εθνική είναι τεράστιας σημασίας και αξίας και εγείρουν πολλά ερωτηματικά για το πώς και αν προστατεύθηκε ο παλαιός ιδιώτης μέτοχος εις βάρος νέων ξένων hedge funds που ακολουθούν πρακτικές ακραίας υποτιμητικής κερδοσκοπίας.
Είναι αδιανόητο η μεγαλύτερη βάση ενεργητικού τράπεζα στην Ελλάδα με 110 δισεκ. να χάνει το 50% της χρηματιστηριακής της αξίας σε πολύ μικρό χρονικό διάστημα….μόλις σε 28 συνεδριάσεις.
Είναι αδιανόητο ξένοι επενδυτές και ανάδοχοι που πήραν και 75 εκατ για τις υπηρεσίες τους να πουλάνε αθρόα μετοχές της Εθνικής που προφανώς δεν αγόρασαν στα 2,20 ευρώ.
Όπως γνωρίζετε και αν δεν γνωρίζετε κακώς ορισμένοι έχουν την πολυτέλεια...να αγοράζουν μετοχές σε τιμές χαμηλότερες της τιμής της ΑΜΚ δηλαδή τα 2,2 ευρώ.
Είναι αδιανόητο να υλοποιεί αύξηση κεφαλαίου στα 2,2 ευρώ ενώ το ΤΧΣ και οι ιδιώτες μέτοχοι της αύξησης κεφαλαίου του 2013 είχαν επενδύσει στα 4,29 ευρώ δηλαδή ζημία 50%.
Είναι αδιανόητο να μην έχει προειδοποιήσει το επενδυτικό κοινό έγκαιρα ώστε να πράξει τα δέοντα με τα warrants τα οποία στην Εθνική δεν έχουν πλέον καμία αξία.
Είναι αδιανόητο η τιμή εξάσκησης στις 26 Ιουνίου του 2014 να είναι τα 4,46 ευρώ και η τιμή στο χρηματιστήριο στα 2,16 ευρώ με χαμηλό στις 15 Μαΐου 2014 ενδοσυνεδριακά στα 2,06 ευρώ.
Είναι αδιανόητο να αποκαλύπτεται κατόπιν εορτής ότι 3 μέλη του ΔΣ κατεψήφισαν την αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής τράπεζας και αξίζει να μάθουμε ποιο ήταν το αιτιολογικό της απόφασης τους να καταψηφίσουν την αύξηση των 2,5 δισεκ.
Είναι αδιανόητο η Εθνική να σχεδιάζει ανακεφαλαιοποίηση χωρίς αύξηση κεφαλαίου και η Τρόικα να επιβάλλει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και λόγω καθυστέρησης λήψης της απόφασης δεν πρόλαβε η Εθνική να υλοποιήσει δημόσια προσφορά στην Ελλάδα εγκλωβίζοντας 110.000 μικρομετόχους.
Είναι αδιανόητο πως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ο θεσμός που εμφανίζεται κατώτερος των προσδοκιών επέτρεψε να υλοποιηθεί πρώτα η αύξηση και εν συνεχεία να εγκριθεί το ενημερωτικό δελτίο.
Είναι αδιανόητο πως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ο θεσμός που εμφανίζεται κατώτερος των προσδοκιών δεν παρενέβη άμεσα ώστε να αποτρέψει την ακραία υποτιμητική κερδοσκοπία στην Εθνική τράπεζα, άπαξ και το φαινόμενο αυτό είχε προηγηθεί στην περίπτωση της Eurobank;
Είναι αδιανόητο πως η Εθνική ενώ διαπραγματευόταν στα 4,2 ευρώ έχει βρεθεί στα 2,16 ευρώ περίπου 50% χαμηλότερα σε ελάχιστες ημέρες και κανείς δεν έχει αντιδράσει;
Ποια είναι η εύλογη αξία της Εθνικής;
Με βάση τα τωρινά δεδομένα η Εθνική μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών στις 20 Μαΐου θα εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 7,7 δισεκ. ενώ το fair value θα βρίσκεται στα 6,5 δισεκ.
Τα κεφάλαια της Εθνικής θα ανέρχονται περίπου στα 6,85 με 7 δισεκ. ευρώ μετά την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών.
Αν η δίκαιη αποτίμηση είναι στα 6,5 με 7 δισεκ. δηλαδή θα εμφανίζει P/BV κοντά στο 1 αυτό σημαίνει ότι η μετοχή θα πρέπει να βρίσκεται μεταξύ 1,8 με 2,3 ευρώ.
Το ΤΧΣ στην Εθνική κατέχει το 57% των μετοχών.
Το 57% των μετοχών μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών θα αποτιμάται περίπου 4,5 δισεκ. ευρώ ενώ είχε επενδύσει 8,7 δισεκ. χωρίς τα funding gap και τις προνομιούχες που φθάνουν τα 11 δισεκ. ευρώ περίπου.
(Οι προνομιούχες 1,35 δισεκ. της Εθνικής , της FBBank οι προνομιούχες 50 εκατ, το funding gap της FBBank 457 εκατ, το funding gap της Probank 563 εκατ και το ΤΧΣ 8,7 δισεκ. ευρώ το κεφάλαιο που επένδυσε)
Με δεδομένο ότι η Εθνική θα διαθέτει 6,85 δισεκ. core tier 1 μετά την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών ή core tier 1 με βάση την Βασιλεία ΙΙΙ στο 11,7% η δίκαιη της αξία είναι μεταξύ 1,8 με 2,3 ευρώ και υπό όρους 2,6 με 2,8 ευρώ.
www.bankingnews.gr
Επίσης αποκαλύπτεται ότι 3 από τα 14 μέλη του διοικητικού συμβουλίου κατεψήφισαν την αύξηση κεφαλαίου των 2,5 δισεκ. η οποία αποδεικνύεται επίσης ότι επιβλήθηκε από την Τρόικα και ειδικά την ΕΚΤ.
Τα διαδραματιζόμενα με την Εθνική είναι τεράστιας σημασίας και αξίας και εγείρουν πολλά ερωτηματικά για το πώς και αν προστατεύθηκε ο παλαιός ιδιώτης μέτοχος εις βάρος νέων ξένων hedge funds που ακολουθούν πρακτικές ακραίας υποτιμητικής κερδοσκοπίας.
Είναι αδιανόητο η μεγαλύτερη βάση ενεργητικού τράπεζα στην Ελλάδα με 110 δισεκ. να χάνει το 50% της χρηματιστηριακής της αξίας σε πολύ μικρό χρονικό διάστημα….μόλις σε 28 συνεδριάσεις.
Είναι αδιανόητο ξένοι επενδυτές και ανάδοχοι που πήραν και 75 εκατ για τις υπηρεσίες τους να πουλάνε αθρόα μετοχές της Εθνικής που προφανώς δεν αγόρασαν στα 2,20 ευρώ.
Όπως γνωρίζετε και αν δεν γνωρίζετε κακώς ορισμένοι έχουν την πολυτέλεια...να αγοράζουν μετοχές σε τιμές χαμηλότερες της τιμής της ΑΜΚ δηλαδή τα 2,2 ευρώ.
Είναι αδιανόητο να υλοποιεί αύξηση κεφαλαίου στα 2,2 ευρώ ενώ το ΤΧΣ και οι ιδιώτες μέτοχοι της αύξησης κεφαλαίου του 2013 είχαν επενδύσει στα 4,29 ευρώ δηλαδή ζημία 50%.
Είναι αδιανόητο να μην έχει προειδοποιήσει το επενδυτικό κοινό έγκαιρα ώστε να πράξει τα δέοντα με τα warrants τα οποία στην Εθνική δεν έχουν πλέον καμία αξία.
Είναι αδιανόητο η τιμή εξάσκησης στις 26 Ιουνίου του 2014 να είναι τα 4,46 ευρώ και η τιμή στο χρηματιστήριο στα 2,16 ευρώ με χαμηλό στις 15 Μαΐου 2014 ενδοσυνεδριακά στα 2,06 ευρώ.
Είναι αδιανόητο να αποκαλύπτεται κατόπιν εορτής ότι 3 μέλη του ΔΣ κατεψήφισαν την αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής τράπεζας και αξίζει να μάθουμε ποιο ήταν το αιτιολογικό της απόφασης τους να καταψηφίσουν την αύξηση των 2,5 δισεκ.
Είναι αδιανόητο η Εθνική να σχεδιάζει ανακεφαλαιοποίηση χωρίς αύξηση κεφαλαίου και η Τρόικα να επιβάλλει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και λόγω καθυστέρησης λήψης της απόφασης δεν πρόλαβε η Εθνική να υλοποιήσει δημόσια προσφορά στην Ελλάδα εγκλωβίζοντας 110.000 μικρομετόχους.
Είναι αδιανόητο πως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ο θεσμός που εμφανίζεται κατώτερος των προσδοκιών επέτρεψε να υλοποιηθεί πρώτα η αύξηση και εν συνεχεία να εγκριθεί το ενημερωτικό δελτίο.
Είναι αδιανόητο πως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ο θεσμός που εμφανίζεται κατώτερος των προσδοκιών δεν παρενέβη άμεσα ώστε να αποτρέψει την ακραία υποτιμητική κερδοσκοπία στην Εθνική τράπεζα, άπαξ και το φαινόμενο αυτό είχε προηγηθεί στην περίπτωση της Eurobank;
Είναι αδιανόητο πως η Εθνική ενώ διαπραγματευόταν στα 4,2 ευρώ έχει βρεθεί στα 2,16 ευρώ περίπου 50% χαμηλότερα σε ελάχιστες ημέρες και κανείς δεν έχει αντιδράσει;
Ποια είναι η εύλογη αξία της Εθνικής;
Με βάση τα τωρινά δεδομένα η Εθνική μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών στις 20 Μαΐου θα εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 7,7 δισεκ. ενώ το fair value θα βρίσκεται στα 6,5 δισεκ.
Τα κεφάλαια της Εθνικής θα ανέρχονται περίπου στα 6,85 με 7 δισεκ. ευρώ μετά την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών.
Αν η δίκαιη αποτίμηση είναι στα 6,5 με 7 δισεκ. δηλαδή θα εμφανίζει P/BV κοντά στο 1 αυτό σημαίνει ότι η μετοχή θα πρέπει να βρίσκεται μεταξύ 1,8 με 2,3 ευρώ.
Το ΤΧΣ στην Εθνική κατέχει το 57% των μετοχών.
Το 57% των μετοχών μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών θα αποτιμάται περίπου 4,5 δισεκ. ευρώ ενώ είχε επενδύσει 8,7 δισεκ. χωρίς τα funding gap και τις προνομιούχες που φθάνουν τα 11 δισεκ. ευρώ περίπου.
(Οι προνομιούχες 1,35 δισεκ. της Εθνικής , της FBBank οι προνομιούχες 50 εκατ, το funding gap της FBBank 457 εκατ, το funding gap της Probank 563 εκατ και το ΤΧΣ 8,7 δισεκ. ευρώ το κεφάλαιο που επένδυσε)
Με δεδομένο ότι η Εθνική θα διαθέτει 6,85 δισεκ. core tier 1 μετά την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών ή core tier 1 με βάση την Βασιλεία ΙΙΙ στο 11,7% η δίκαιη της αξία είναι μεταξύ 1,8 με 2,3 ευρώ και υπό όρους 2,6 με 2,8 ευρώ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών