Το Titlos της Εθνικής (το πρώην swaps της Goldman) έχει στοχοποιηθεί από την ΕΚΤ και στα stress tests θα προκαλέσει ζημία 500 εκατ

Το Titlos Plc Special Purpose Entity δεν είναι άγνωστο στο επενδυτικό ή ακόμη και στο ευρύ κοινό.
Ίσως είναι από τα ελάχιστες εκδόσεις των τραπεζών…που γνωρίζει η κοινωνία.
Το Titlos είναι το παλαιό swaps της Goldman Sachs με το ελληνικό δημόσιο επί εποχής Σημίτη, την εποχή των μεγάλων αλχημειών το οποίο κατέληξε τιτλοποιημένο δάνειο στην Εθνική.
Το Titlos παραμένει στην Εθνική και σύμφωνα με θεσμική πηγή «ένα από τα assets που τιμωρούνται στα stress tests πέραν των κρατικών ομολόγων είναι και τραπεζικοί τίτλοι….όπως το Titlos».
Άρα στα stress tests τα οποία βρίσκονται σε εξέλιξη η Εθνική τράπεζα θα υποστεί μια ζημία λόγω του haircut που θα υποστεί το Titlos.
Το βασικό ερώτημα βεβαίως είναι ποια μπορεί να είναι η ζημία που θα υποστεί η Εθνική τράπεζα ενόψει των stress tests;
Υπάρχουν σοβαρές ενδείξεις ότι η ζημία θα φθάσει τα 500 εκατ ευρώ αν και κάποιοι άλλοι ανεβάζουν την κεφαλαιακή επίπτωση σε 700 εκατ ευρώ.
Αν επιβεβαιωθεί ότι η επιβάρυνση από το Titlos είναι 500 με 700 εκατ ευρώ τότε προφανώς θα αυξηθούν περισσότερο του αναμενόμενου οι κεφαλαιακές ζημίες για την Εθνική τράπεζα από τα stress tests της ΕΚΤ.
To μόνο στοιχείο που δεν είναι γνωστό είναι το εξής.
Ο μηχανισμός αντιστάθμισης κινδύνου που χρησιμοποιεί η Εθνική είναι ικανός να καλύψει την ζημία;
Το hedging δηλαδή είναι επαρκές ή όχι;
Την απάντηση θα την λάβουμε τέλη Οκτωβρίου του 2014.


Λήξεις του Titlos

Principal Amount Outstanding at end of Interest Payment Date
σε ευρώ

September 2009     5,065,241,701.91
March 2010             5,017,475,966.43
September 2010     4,968,699,121.85
March 2011             4,918,889,764.94
September 2011     4,867,745,606.83
March 2012             4,815,799,257.46
September 2012     4,762,168,457.77
March 2013             4,708,285,902.98
September 2013     4,652,354,242.23
March 2014             4,596,159,903.23
September 2014     4,537,192,730.24
March 2015             4,479,223,691.00
September 2015     4,418,058,369.24
March 2016             4,356,593,002.76
September 2016     4,293,480,699.99
March 2017             4,229,731,435.70
September 2017     4,163,558,374.33
March 2018             4,097,074,014.39
September 2018     4,028,061,991.33
March 2019             3,958,725,191.94
September 2019     3,886,752,407.23
March 2020             3,814,040,311.63
September 2020     3,738,562,233.63
March 2021             3,662,713,236.03
September 2021     3,585,258,660.49
March 2022             3,506,164,520.01
September 2022     3,424,951,364.12
March 2023             3,342,918,015.13
September 2023     3,257,766,525.72
March 2024             3,171,740,004.30
September 2024     3,082,925,185.63
March 2025             2,993,691,578.28
September 2025     2,900,057,701.04
March 2026             2,808,004,886.80
September 2026     2,710,879,936.34
March 2027             2,613,276,873.74
September 2027     2,513,607,741.37
March 2028             2,411,828,804.47
September 2028     2,306,751,354.12
March 2029             2,201,177,909.43
September 2029     2,091,592,382.47
March 2030             1,981,489,459.39   
September 2030     1,867,202,445.79   
March 2031             1,752,375,716.11  
September 2031     1,631,888,060.10  
March 2032             1,511,444,807.12  
September 2032     1,388,452,001.27  
March 2033             1,262,855,673.41  
September 2033     1,133,895,052.83  
March 2034             1,003,630,900.46  
September 2034        868,417,029.13    
March 2035                732,564,092.97  
September 2035        591,549,202.19   
March 2036                449,083,969.13  
September 2036        300,401,790.42  
March 2037                154,226,325.63  
September 2037                           0.00


Πρώτη ενημέρωση: 08:14, Τετάρτη 23 Ιουλίου 2014
www.bankingnews.gr