γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τα αμερικανικά funds αναλαμβάνουν πρωτοβουλίες για να στηρίξουν τις ελληνικές τράπεζες....
Μετά το μεγάλο σοκ του τελευταίου διαστήματος και ειδικά του πανικού που επικράτησε χθες στο ελληνικό χρηματιστήριο, λόγω των μαζικών ρευστοποιήσεων στις τράπεζες, κινητοποιήθηκαν οι μεγάλες δυνάμεις δηλαδή τα hedge funds που έχουν επενδύσει στις ΑΜΚ του 2013 και 2014 – πλην των ελλήνων – περίπου 8,8 δισεκ. ευρώ για να στηρίξουν τις επενδύσεις τους.
Σύμφωνα με πληροφορίες από έγκυρες τραπεζικές πηγές, το σοκ της χθεσινής ημέρας 6 Αυγούστου του 2014 ξύπνησε όλα τα αμυντικά αντανακλαστικά των ξένων και ειδικά αυτών που αντιμετωπίζουν πιο στρατηγικά τις επενδύσεις τους στις τράπεζες.
Η πρώτη προσπάθεια πολλών funds, όπως του Paulson, York Capital, Capital, Fairfax, Fidelity, WL Ross, Baupost, Wellington, Stratford με αφορμή την αρνητική περιρρέουσα ατμόσφαιρα ήταν να κατανοήσουν την δομή του προβλήματος των τραπεζών.
Οι τραπεζίτες τους είχαν παρουσιάσει μια εικόνα ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα είναι χαμηλές αλλά εσχάτως οι πληροφορίες συγκλίνουν στο εξής, οι κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών στα stress tests της ΕΚΤ δεν θα είναι μικρές.
Οι εκτιμήσεις προσδιορίζουν τις κεφαλαιακές ανάγκες σε 5-6 δισεκ. ευρώ αλλά αυτό θα το μάθουμε όλη με ασφάλεια λίγες ημέρες νωρίτερα πριν τις επίσημες ανακοινώσεις δηλαδή στις 31 Οκτωβρίου του 2014.
Τα μεγάλα hedge funds ειδικά χθες σοκαρίστηκαν, έβλεπαν άλλους επενδυτές μικρότερα funds ή hedge funds που δεν ήταν σε group ή μπλοκ επενδυτικών σχημάτων να ρευστοποιούν κακήν κακώς.
Χτυπήθηκαν stop losses π.χ. στην Πειραιώς στα 1,45 ευρώ οδηγώντας βίαια την μετοχή στα 1,26 ευρώ.
Της Alpha bank στα 0,58 ευρώ οδηγώντας χαμηλότερα την μετοχή.
Η Εθνική από τύχη κρατήθηκε καθώς εντάχθηκε στους δείκτες Stoxx από καραμπόλα καθώς αποσύρθηκε η Banco Espirito Santo και η Εθνική την αντικατέστησε στους δείκτες Stoxx.
Στον Eurostoxx 600 θα ενταχθεί στις 26 Αυγούστου και η Eurobank με βάση την HSBC.
Οι πανικοβλημένοι επενδυτές του εξωτερικού ορισμένα hedge funds αποχώρησαν κακής κακώς με ζημίες.
Τα μεγάλα funds με τις μεγάλες θέσεις όμως κατανοούν ότι τα stress tests είναι ένα πρόβλημα για τις ελληνικές τράπεζες αλλά έχουν αποφασίσει να μην εγκαταλείψουν τις επενδύσεις τους στις ελληνικές τράπεζες.
Με βάση έγκυρες τραπεζικές πηγές, τα μεγάλα hedge funds αναλαμβάνουν πρωτοβουλίες μέσω αγοραστικών παρεμβάσεων σε πρώτη φάση να σταματήσουν τον κατήφορο.
Τεχνικά δένει η προσέγγιση αυτή καθώς η υποχώρηση του χρηματιστηρίου έως τις 1074 μονάδες πολύ κοντά στις 1050 μονάδες θα μας έδινε αντίδραση.
Το www.bankingnews.gr με πολύ ακρίβεια είχε εκτιμήσει από τα μέσα Ιουνίου ότι θα δούμε τις 1050 μονάδες και τις τελευταίες 15 ημέρες αναφέρουμε ότι μετά την προσέγγιση των 1050 μονάδων θα υπάρξει αντίδραση.
Για να είναι όμως αποτελεσματική η παρέμβαση των hedge funds θα πρέπει να είναι συντονισμένη, δομημένη και συστηματοποιημένη.
Ήδη οι μετοχές των τραπεζών έχουν υποστεί κραχ και με βάση την υφιστάμενη κεφαλαιακή τους επάρκεια οι τιμές προς λογιστική αξία έχει υποχωρήσει για τις 4 συστημικές τράπεζες στα 0,84 με φθηνότερη την Eurobank.
Οι τιμές προς λογιστική αξία μας δείχνουν ότι χωρίς τα stress tests οι ελληνικές τράπεζες ήταν ορθά αποτιμημένες με τάση να καταστούν φθηνές.
Επειδή όμως έρχονται τα stress tests, αυτό δεν μπορεί να ειπωθεί αλλά σίγουρα, οι παρεμβάσεις των ξένων μπορεί – υπάρχουν πιθανότητες – να ανακοπεί ο καταιγισμός των ρευστοποιήσεων.
Οι τράπεζες χρειάζονται ενεργή στήριξη και οι μόνοι που μπορεί να αποτρέψουν την χρηματιστηριακή κατρακύλα είναι οι ξένοι επενδυτές και ειδικά τα μεγάλα hedge funds που θα πρέπει αν μη τι άλλο να προστατέψουν τις επενδύσεις τους στο ελληνικό banking.
Άρα περιμένουμε σύντομα αντίδραση στην αγορά που θα έχει όμως περισσότερο τεχνικά χαρακτηριστικά.
Αποτίμηση ελληνικών τραπεζών μετά την πρόσφατη διόρθωση
Ποσά σε δισεκ. ευρώ
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με πληροφορίες από έγκυρες τραπεζικές πηγές, το σοκ της χθεσινής ημέρας 6 Αυγούστου του 2014 ξύπνησε όλα τα αμυντικά αντανακλαστικά των ξένων και ειδικά αυτών που αντιμετωπίζουν πιο στρατηγικά τις επενδύσεις τους στις τράπεζες.
Η πρώτη προσπάθεια πολλών funds, όπως του Paulson, York Capital, Capital, Fairfax, Fidelity, WL Ross, Baupost, Wellington, Stratford με αφορμή την αρνητική περιρρέουσα ατμόσφαιρα ήταν να κατανοήσουν την δομή του προβλήματος των τραπεζών.
Οι τραπεζίτες τους είχαν παρουσιάσει μια εικόνα ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα είναι χαμηλές αλλά εσχάτως οι πληροφορίες συγκλίνουν στο εξής, οι κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών στα stress tests της ΕΚΤ δεν θα είναι μικρές.
Οι εκτιμήσεις προσδιορίζουν τις κεφαλαιακές ανάγκες σε 5-6 δισεκ. ευρώ αλλά αυτό θα το μάθουμε όλη με ασφάλεια λίγες ημέρες νωρίτερα πριν τις επίσημες ανακοινώσεις δηλαδή στις 31 Οκτωβρίου του 2014.
Τα μεγάλα hedge funds ειδικά χθες σοκαρίστηκαν, έβλεπαν άλλους επενδυτές μικρότερα funds ή hedge funds που δεν ήταν σε group ή μπλοκ επενδυτικών σχημάτων να ρευστοποιούν κακήν κακώς.
Χτυπήθηκαν stop losses π.χ. στην Πειραιώς στα 1,45 ευρώ οδηγώντας βίαια την μετοχή στα 1,26 ευρώ.
Της Alpha bank στα 0,58 ευρώ οδηγώντας χαμηλότερα την μετοχή.
Η Εθνική από τύχη κρατήθηκε καθώς εντάχθηκε στους δείκτες Stoxx από καραμπόλα καθώς αποσύρθηκε η Banco Espirito Santo και η Εθνική την αντικατέστησε στους δείκτες Stoxx.
Στον Eurostoxx 600 θα ενταχθεί στις 26 Αυγούστου και η Eurobank με βάση την HSBC.
Οι πανικοβλημένοι επενδυτές του εξωτερικού ορισμένα hedge funds αποχώρησαν κακής κακώς με ζημίες.
Τα μεγάλα funds με τις μεγάλες θέσεις όμως κατανοούν ότι τα stress tests είναι ένα πρόβλημα για τις ελληνικές τράπεζες αλλά έχουν αποφασίσει να μην εγκαταλείψουν τις επενδύσεις τους στις ελληνικές τράπεζες.
Με βάση έγκυρες τραπεζικές πηγές, τα μεγάλα hedge funds αναλαμβάνουν πρωτοβουλίες μέσω αγοραστικών παρεμβάσεων σε πρώτη φάση να σταματήσουν τον κατήφορο.
Τεχνικά δένει η προσέγγιση αυτή καθώς η υποχώρηση του χρηματιστηρίου έως τις 1074 μονάδες πολύ κοντά στις 1050 μονάδες θα μας έδινε αντίδραση.
Το www.bankingnews.gr με πολύ ακρίβεια είχε εκτιμήσει από τα μέσα Ιουνίου ότι θα δούμε τις 1050 μονάδες και τις τελευταίες 15 ημέρες αναφέρουμε ότι μετά την προσέγγιση των 1050 μονάδων θα υπάρξει αντίδραση.
Για να είναι όμως αποτελεσματική η παρέμβαση των hedge funds θα πρέπει να είναι συντονισμένη, δομημένη και συστηματοποιημένη.
Ήδη οι μετοχές των τραπεζών έχουν υποστεί κραχ και με βάση την υφιστάμενη κεφαλαιακή τους επάρκεια οι τιμές προς λογιστική αξία έχει υποχωρήσει για τις 4 συστημικές τράπεζες στα 0,84 με φθηνότερη την Eurobank.
Οι τιμές προς λογιστική αξία μας δείχνουν ότι χωρίς τα stress tests οι ελληνικές τράπεζες ήταν ορθά αποτιμημένες με τάση να καταστούν φθηνές.
Επειδή όμως έρχονται τα stress tests, αυτό δεν μπορεί να ειπωθεί αλλά σίγουρα, οι παρεμβάσεις των ξένων μπορεί – υπάρχουν πιθανότητες – να ανακοπεί ο καταιγισμός των ρευστοποιήσεων.
Οι τράπεζες χρειάζονται ενεργή στήριξη και οι μόνοι που μπορεί να αποτρέψουν την χρηματιστηριακή κατρακύλα είναι οι ξένοι επενδυτές και ειδικά τα μεγάλα hedge funds που θα πρέπει αν μη τι άλλο να προστατέψουν τις επενδύσεις τους στο ελληνικό banking.
Άρα περιμένουμε σύντομα αντίδραση στην αγορά που θα έχει όμως περισσότερο τεχνικά χαρακτηριστικά.
Αποτίμηση ελληνικών τραπεζών μετά την πρόσφατη διόρθωση
Ποσά σε δισεκ. ευρώ
| Τράπεζες |
Κεφαλαιοποίηση 6 /8/2014 |
Κεφάλαια |
P/BV |
| Εθνική |
7,8 |
8,8 |
0,88 |
| Πειραιώς |
7,65 |
8,2 |
0,93 |
| Alpha bank |
7,3 |
8,3 |
0,87 |
| Eurobank |
4,46 |
6,7 |
0,66 |
| Σύνολο |
27,21 |
32 |
0,84 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών