γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ποια είναι η καλύτερη λύση το split ή το reverse split για μια μετοχή;
(upd)Η εντυπωσιακή πορεία της μετοχής της Apple έχει ξεπεράσει κάθε προηγούμενο.
Η μετοχή έκλεισε πάνω από τα 100 δολάρια στα 100,53 δολάρια αλλά το αξιοσημείωτο είναι ότι η εταιρία είχε αποφασίσει για 4η φορά στην ιστορία της να πραγματοποιήσει split στην μετοχή.
Στις 15 Μαίου του 1987, στις 21 Ιουνίου του 2000, στις 18 Φεβρουαρίου του 2005 και 6 Ιουνίου του 2014.
Το νέο split ήταν 7 νέες μετοχές για κάθε 1 παλαιά.
Η Apple επέλεξε το split για τον εξής απλό λόγο.
Η μετοχή είχε φθάσει στα 700 δολάρια και γενικώς διαπραγματευόταν μεταξύ 450-520 δολαρίων.
Ένας επενδυτής θα έπρεπε να επενδύσει π.χ. 500 δολάρια για να αγοράσει μια μετοχή.
Σημειώνεται ότι η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Apple είναι 600 δισεκ. δολάρια ή 450 δισεκ. ευρώ ενώ ο αριθμός μετοχών φθάνει τα 5,96 δισεκ.
Με το split ένας επενδυτής κατέχει μεγαλύτερο αριθμό μετοχών αλλά ίδιας αξίας σε σχέση με τις μετοχές που κατείχε πριν το split.
Π.χ. στην περίπτωση της Apple αν ένας επενδυτής κατείχε 100 μετοχές Apple αξίας 490 δολαρίων η αξία του χαρτοφυλακίου του θα ήταν 49.000 δολάρια.
Με σχέση 7 νέες για κάθε 1 παλαιά μετοχή ο επενδυτής κατέχει 700 μετοχές αντί 100 μετοχές με αξία μετοχής 70 δολάρια έναντι 490 δολαρίων πριν (490 δολάρια δια 7 ισούται με 70).
Αυτές οι 700 μετοχές επί 70 δολάρια αξίζουν συνολικά 49.000 δολάρια.
Η Apple λοιπόν επέλεξε το spilt γιατί ήθελε να καταστήσει πιο ελκυστική την αξία της μετοχής για το ευρύ επενδυτικό κοινό.
Όταν έχει μια μετοχή με μεγάλη αξία η λύση του split είναι εύλογη.
Η περίπτωση των ελληνικών τραπεζών είναι μια τελείως διαφορετική περίπτωση.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν δισεκατομμύρια μετοχών συνολικά 37 δισεκ. μετοχές μικρής αξίας.
Οι ελληνικές τράπεζες θέλουν να κάνουν το ακριβώς αντίθετο από την Apple δηλαδή να μειώσουν τον αριθμό των μετοχών και να αυξήσουν την αξία της μετοχής.
Τα reverse split είναι απαραίτητα λόγω ακραίου υπερπληθωρισμού μετοχών 37 δισεκ. τεμαχίων.
Η πρόσφατη εμπειρία έχει αποδείξει ότι ο μεγάλος πληθωρισμός μετοχών βλάπτει χρηματιστηριακά τις τράπεζες.
Ενδεικτικά αναφέρεται ότι μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου του 2014 οι τράπεζες διαθέτουν στο χρηματιστήριο προς διαπραγμάτευση 37 δισεκ. μετοχές.
Η Πειραιώς διαθέτει 6,1 δισεκ. μετοχές.
Η Alpha bank διαθέτει 12,7 δισεκ. μετοχές.
Η Εθνική διαθέτει 3,53 δισεκ. μετοχές
Η Eurobank διαθέτει 14,7 δισεκ. μετοχές.
Είναι προφανές ότι ο τεράστιος αριθμός μετοχών που κατέχουν οι τράπεζες προβληματίζει τις διοικήσεις.
Η διεθνής εμπειρία, αποδεικνύει ότι όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός μετοχών σε κυκλοφορία μιας τράπεζας τόσο πιο ευμετάβλητη είναι η μετοχή ενώ τα περιθώρια ισχυρής ανόδου μετριάζονται όταν…δεν στηρίζουν ακόμη τα θεμελιώδη.
Έτσι λοιπόν οι διοικήσεις των τραπεζών σκέφτονται τα Reverse split μια διαδικασία που μειώνει τον αριθμό των μετοχών και αυξάνει αναλογικά την τιμή της μετοχής.
Όμως προσοχή δεν αυξάνεται η αξία της μετοχής πραγματικά αλλά λογιστικά.
Αν κάποιος έχει επενδύσει 100 ευρώ στην τιμή των 1 ευρώ θα διαθέτει 100 μετοχές με αξία η κάθε μετοχή 1 ευρώ άρα 100 ευρώ.
Στο reverse split οι 100 μετοχές π.χ. αν είναι 10 προς 1 θα γίνουν 10 μετοχές αξίας 10 ευρώ η κάθε μετοχή άρα συνολικά αξία πάλι 100 ευρώ.
Το παράδειγμα που αναφέρουμε είναι θεωρητικό γιατί επίσης η εμπειρία μας διδάσκει ότι κάθε φορά που υλοποιείται reverse split ασκούνται πιέσεις στις μετοχές όταν μάλιστα ακολουθεί αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.
Τα reverse split έρχονται με στόχο να μειωθεί ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών.
Σε ένα τέτοιο πλαίσιο και αν η σχέση των reverse split θα είναι 10 παλαιές προς 1 νέα τότε π.χ. η Πειραιώς θα μπορούσε να βρεθεί στα 13,8 ευρώ η Alpha bank στα 6 ευρώ, η Eurobank 3,1 ευρώ και η Εθνική αν επιλέξει μια τέτοια λύση – που μάλλον αποκλείεται – στα 24,5 ευρώ με βάση τις σημερινές τιμές.
To συμπέρασμα
Κάθε περίπτωση είναι διαφορετική.
Η Apple έχει ισχυρά θεμελιώδη για να στηρίξει split, οι ελληνικές τράπεζες χρειάζονται μικρότερο αριθμό κυκλοφορουσών μετοχών.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:59 19 Αυγούστου του 2014
Η μετοχή έκλεισε πάνω από τα 100 δολάρια στα 100,53 δολάρια αλλά το αξιοσημείωτο είναι ότι η εταιρία είχε αποφασίσει για 4η φορά στην ιστορία της να πραγματοποιήσει split στην μετοχή.
Στις 15 Μαίου του 1987, στις 21 Ιουνίου του 2000, στις 18 Φεβρουαρίου του 2005 και 6 Ιουνίου του 2014.
Το νέο split ήταν 7 νέες μετοχές για κάθε 1 παλαιά.
Η Apple επέλεξε το split για τον εξής απλό λόγο.
Η μετοχή είχε φθάσει στα 700 δολάρια και γενικώς διαπραγματευόταν μεταξύ 450-520 δολαρίων.
Ένας επενδυτής θα έπρεπε να επενδύσει π.χ. 500 δολάρια για να αγοράσει μια μετοχή.
Σημειώνεται ότι η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Apple είναι 600 δισεκ. δολάρια ή 450 δισεκ. ευρώ ενώ ο αριθμός μετοχών φθάνει τα 5,96 δισεκ.
Με το split ένας επενδυτής κατέχει μεγαλύτερο αριθμό μετοχών αλλά ίδιας αξίας σε σχέση με τις μετοχές που κατείχε πριν το split.
Π.χ. στην περίπτωση της Apple αν ένας επενδυτής κατείχε 100 μετοχές Apple αξίας 490 δολαρίων η αξία του χαρτοφυλακίου του θα ήταν 49.000 δολάρια.
Με σχέση 7 νέες για κάθε 1 παλαιά μετοχή ο επενδυτής κατέχει 700 μετοχές αντί 100 μετοχές με αξία μετοχής 70 δολάρια έναντι 490 δολαρίων πριν (490 δολάρια δια 7 ισούται με 70).
Αυτές οι 700 μετοχές επί 70 δολάρια αξίζουν συνολικά 49.000 δολάρια.
Η Apple λοιπόν επέλεξε το spilt γιατί ήθελε να καταστήσει πιο ελκυστική την αξία της μετοχής για το ευρύ επενδυτικό κοινό.
Όταν έχει μια μετοχή με μεγάλη αξία η λύση του split είναι εύλογη.
Η περίπτωση των ελληνικών τραπεζών είναι μια τελείως διαφορετική περίπτωση.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν δισεκατομμύρια μετοχών συνολικά 37 δισεκ. μετοχές μικρής αξίας.
Οι ελληνικές τράπεζες θέλουν να κάνουν το ακριβώς αντίθετο από την Apple δηλαδή να μειώσουν τον αριθμό των μετοχών και να αυξήσουν την αξία της μετοχής.
Τα reverse split είναι απαραίτητα λόγω ακραίου υπερπληθωρισμού μετοχών 37 δισεκ. τεμαχίων.
Η πρόσφατη εμπειρία έχει αποδείξει ότι ο μεγάλος πληθωρισμός μετοχών βλάπτει χρηματιστηριακά τις τράπεζες.
Ενδεικτικά αναφέρεται ότι μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου του 2014 οι τράπεζες διαθέτουν στο χρηματιστήριο προς διαπραγμάτευση 37 δισεκ. μετοχές.
Η Πειραιώς διαθέτει 6,1 δισεκ. μετοχές.
Η Alpha bank διαθέτει 12,7 δισεκ. μετοχές.
Η Εθνική διαθέτει 3,53 δισεκ. μετοχές
Η Eurobank διαθέτει 14,7 δισεκ. μετοχές.
Είναι προφανές ότι ο τεράστιος αριθμός μετοχών που κατέχουν οι τράπεζες προβληματίζει τις διοικήσεις.
Η διεθνής εμπειρία, αποδεικνύει ότι όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός μετοχών σε κυκλοφορία μιας τράπεζας τόσο πιο ευμετάβλητη είναι η μετοχή ενώ τα περιθώρια ισχυρής ανόδου μετριάζονται όταν…δεν στηρίζουν ακόμη τα θεμελιώδη.
Έτσι λοιπόν οι διοικήσεις των τραπεζών σκέφτονται τα Reverse split μια διαδικασία που μειώνει τον αριθμό των μετοχών και αυξάνει αναλογικά την τιμή της μετοχής.
Όμως προσοχή δεν αυξάνεται η αξία της μετοχής πραγματικά αλλά λογιστικά.
Αν κάποιος έχει επενδύσει 100 ευρώ στην τιμή των 1 ευρώ θα διαθέτει 100 μετοχές με αξία η κάθε μετοχή 1 ευρώ άρα 100 ευρώ.
Στο reverse split οι 100 μετοχές π.χ. αν είναι 10 προς 1 θα γίνουν 10 μετοχές αξίας 10 ευρώ η κάθε μετοχή άρα συνολικά αξία πάλι 100 ευρώ.
Το παράδειγμα που αναφέρουμε είναι θεωρητικό γιατί επίσης η εμπειρία μας διδάσκει ότι κάθε φορά που υλοποιείται reverse split ασκούνται πιέσεις στις μετοχές όταν μάλιστα ακολουθεί αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.
Τα reverse split έρχονται με στόχο να μειωθεί ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών.
Σε ένα τέτοιο πλαίσιο και αν η σχέση των reverse split θα είναι 10 παλαιές προς 1 νέα τότε π.χ. η Πειραιώς θα μπορούσε να βρεθεί στα 13,8 ευρώ η Alpha bank στα 6 ευρώ, η Eurobank 3,1 ευρώ και η Εθνική αν επιλέξει μια τέτοια λύση – που μάλλον αποκλείεται – στα 24,5 ευρώ με βάση τις σημερινές τιμές.
To συμπέρασμα
Κάθε περίπτωση είναι διαφορετική.
Η Apple έχει ισχυρά θεμελιώδη για να στηρίξει split, οι ελληνικές τράπεζες χρειάζονται μικρότερο αριθμό κυκλοφορουσών μετοχών.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:59 19 Αυγούστου του 2014
Σχόλια αναγνωστών