γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Ελλάδα παίζει επικίνδυνα παιχνίδια που μπορεί να οδηγήσουν την χώρα σε επενδυτική απομόνωση, σε επενδυτική καραντίνα....
Επικίνδυνα παιχνίδια με την φωτιά εις βάρος των προοπτικών της οικονομίας και με στόχο μικροπολιτική ατζέντα, χωρίς πραγματική στρατηγική εξόδου από την κρίση παίζει η ελληνική κυβέρνηση.
Η κυβέρνηση για λόγους επικοινωνιακής τακτικής έλαβε ψήφο εμπιστοσύνης που όμως δεν είχε αμφισβητηθεί.
Η κυβέρνηση έλαβε 155 βουλευτές όσους διαθέτει δηλαδή με στόχο να εμφανιστεί στις διαπραγματεύσεις με το ΔΝΤ ότι η κυβέρνηση διαθέτει στήριξη και συνοχή.
Η ψήφος εμπιστοσύνης ήταν ψήφος αποδοκιμασίας της κυβέρνησης ουσιαστικά με όρους εσωτερικής πολιτικής γιατί απέδειξε ότι απέχει 25 τουλάχιστον βουλευτές από τον στόχο ορόσημο του 180 βουλευτές για την εκλογή προέδρου της δημοκρατίας.
Η ψήφος εμπιστοσύνης απέδειξε ότι δεν υπάρχουν οι 180 βουλευτές και αυτό αποτελεί μια πικρή αλήθεια για τους σχεδιασμούς της κυβέρνησης.
Οι 155 επιβεβαίωσαν ότι δεν υπάρχουν οι 180 βουλευτές.
Όμως η κυβέρνηση δεν αιφνιδιάστηκε ήξερε το αποτέλεσμα και γνώριζε όπως και γνωρίζει ότι δεν θα συγκεντρώσει τους 180 βουλευτές.
Ποιος είναι όμως ο στόχος.
Η κυβέρνηση έχει χτίσει πάνω σε ένα ριψοκίνδυνο πολιτικό σχέδιο το οποίο αν αποτύχει μπορεί να θέσει σε επενδυτική καραντίνα για μεγάλο διάστημα την Ελλάδα, το χρηματιστήριο και τα ομόλογα, να θέσει την Ελλάδα σε επενδυτική απομόνωση....
Το σχέδιο έχει ως εξής.
Η ελληνική κυβέρνηση έθεσε το μεγάλο σχέδιο.... στο ΔΝΤ δηλαδή να αποχωρήσει από το μνημόνιο και το ΔΝΤ.
Το ΔΝΤ έβαλε πάγο στα σχέδια αυτά προσωρινά μέχρι να ξεκαθαρίσει το θέμα των stress tests και της νέας αναθεώρησης της πορείας της ελληνικής οικονομίας από την Τρόικα και βεβαίως μέχρι να ξεκαθαρίσει το θέμα της βιωσιμότητας του χρέους.
Στα stress tests η κυβέρνηση ποντάρει να βγει ένα τελικό νούμερο για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών πολύ μικρό μάλιστα διαρρέουν χωρίς όμως να γνωρίζουν ότι αν καταλήξουν σε 1,5 δισεκ. ευρώ από 3-4 δισεκ. που αρχικώς εκτιμούσαν τότε οι τράπεζες θα το διαχειριστούν άνετα το κεφαλαιακό πρόβλημα...
Ως γνωστό το πρώτο νούμερο που θα βγει για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι σοκαριστικό πολύ μεγάλο αλλά το δεύτερο που θα ακολουθήσει συμπεριλαμβάνοντας και όλα τα θετικά στοιχεία π.χ. πλάνα αναδιάρθρωσης, tax credit και άλλα θα μειώσει τις κεφαλαιακές ανάγκες στο 1,5 δισεκ. ευρώ με βάση το σενάριο που διαρρέουν ως επιθυμία περισσότερο κυβερνητικοί κύκλοι, αλλά δεν υιοθετεί το bankingnews.gr.
Ωστόσο κάθε τράπεζα και κάθε τραπεζικό στέλεχος διατυπώνει διαφορετική άποψη κάποιοι θεωρούν πιθανό το 1,5 δισεκ. κάποιοι άλλοι πολύ αισιόδοξο και κάποιοι άλλοι συνεχίζουν να στηρίζουν την εκτίμηση τους ότι θα φθάσουν στα 3 με 4 δισεκ. ευρώ.
Η κυβέρνηση αν επιβεβαιωθεί το σχέδιο αυτό με τα stress tests – τονίζεται ότι εικασίες κάνουν – θα απελευθερώσει τα 11,4 δισεκ. του κεφαλαιακού μαξιλαριού του ΤΧΣ.
(Προσοχή το 1,5 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες για τις ελληνικές τράπεζες αποτελεί εικασία και όχι πληροφόρηση ή κατά το ορθότερο επιθυμία της κυβέρνησης)
Έτσι η ελληνική κυβέρνηση - μετά την ολοκλήρωση των stress tests - και με ταχύτατες διαδικασίες θα παρουσιάσει ένα πλάνο εξόδου από την Τρόικα που θα περιλαμβάνει και τρόπους κάλυψης του χρηματοδοτικού κενού των 25 με 27 δισεκ. ευρώ για το 201ρ με 2016.
Η Ελλάδα μετά τα stress tests και εφόσον υπάρξει ουσιαστική λύση για το χρέος θα μπορούσε να ενταχθεί σε μια προληπτική γραμμή χρηματοδότησης PCCL και να αποφύγει την ενισχυμένη γραμμή χρηματοδότησης ECCL.
Το σχέδιο για την βιωσιμότητα του χρέους περιλαμβάνει επιμήκυνση έως 50 χρόνια και μια μικρή μείωση των επιτοκίων ωστόσο προφανώς και η λύση αυτή δεν καθιστά βιώσιμο το χρέος.
Η προσωρινή εξυπηρέτηση του μέσω της μείωσης των δόσεων σε κεφάλαιο αποπληρωμής των δανείων και τόκων δεν σημαίνει ότι το χρέος είναι βιώσιμο.
Συν τοις άλλοις οι προειδοποιήσεις του ΣΥΡΙΖΑ ότι δεν θα δεχθεί καμία απόφαση για μείζονα ζητήματα που θα δεσμεύει την επόμενη κυβέρνηση καθιστούν αμφίβολο αν η Τρόικα πραγματοποιήσει ουσιαστική συζήτηση με την Ελλάδα για το χρέος.
Η κυβέρνηση όμως ποντάρει άπαξ και θα έχει απελευθερώσει τα 11,4 δισεκ. του ΤΧΣ να διαμορφώσει την πρόταση κάλυψης του χρηματοδοτικού κενού των 25-27 δισεκ.
Η Ελλάδα σχεδιάζει να μην πάρει τις δόσεις από το ΔΝΤ ύψους 12,8 δισεκ. και να χρησιμοποιήσει έως 10 δισεκ. από το ΤΧΣ, τα ταμειακά διαθέσιμα ύψους 6 δισεκ. καθώς και να προσφύγει εκ νέου στις αγορές μέσω έκδοσης 12μηνών εντόκων ή 18 μηνών εντόκων ή έκδοσης 7ετών και 10ετών ομολόγων.
Με αυτούς τους τρόπους η Ελλάδα θα προσπαθήσει να καλύψει το χρηματοδοτικό κενό.
Και ενώ αυτό το σχέδιο φαντάζει ειδυλλιακό υπάρχει σοβαρότατος κίνδυνος να παγιδεύσει την Ελλάδα για τους εξής λόγους
1)Τα stress tests κακώς συνδέονται με το ΤΧΣ και τα 11,4 δισεκ. του capital buffer γιατί ούτως ή άλλως οποιαδήποτε κεφαλαιακές ανάγκες προκύψουν θα καλυφθούν από τους ιδιώτες.
Η κυβέρνηση μπορεί να θέλει 1,5 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες αλλά θα το πετύχει;
Καταβάλλεται τεράστια προσπάθεια αλλά μην λησμονεί κανείς ότι η ΕΚΤ ανέφερε ότι θέτει θέμα για το tax credit αδειάζοντας και την Ελλάδα.
Βέβαια ανέφερε η ΕΚΤ ότι τα 2,4 δισεκ. θα τα δεχθεί από την μετατροπή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε tax credit σε πιστωτική απαίτηση αλλά έθεσε ενστάσεις…προκαλώντας ανησυχίες μήπως στρεσάρει περισσότερο τις δυσμενείς παραδοχές των stress tests.
Ειδικά το στατικό δυσμενές σενάριο 5,5% ελάχιστο core tier 1.
2)Αν προκύψουν π.χ. 1,5 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες με τις περισσότερες στην Eurobank και ελάχιστες στις υπόλοιπες τράπεζες τι σημαίνει;
Η ΕΚΤ θα ζητήσει να καλυφθούν μόνο τα ελάχιστα απόλυτα ποσά του κεφαλαιακού ελλείμματος ή θα ζητήσει μέσω γενναίων αυξήσεων κεφαλαίου οι τράπεζες να σηκώσουν περισσότερα κεφάλαια;
Η ανησυχία αυτή είναι πολύ έκδηλη μεταξύ των τραπεζιτών.
Φοβούμαστε ότι καλλιεργείται μια υπερπροσδοκία για τα stress tests που θα διαψευστεί αρνητικά στο τέλος.
3)Αν οι αγορές συνειδητοποιήσουν ότι χαλαρώνουν τα κριτήρια εποπτείας της Ελλάδος από την Τρόικα ένα είναι βέβαιο θα οδηγήσουν την ελληνική 10ετία στο 7% με 7,4% καθιστώντας αδύνατη την έξοδο στις αγορές.
4)Ακόμη και με όλα αυτά έχει επιλυθεί το ζήτημα των 180 βουλευτών που θα καθορίσει τον πολιτικό βίο της κυβέρνησης;
Τι θέλουμε να πούμε;
Αν όλα αυτά – ας δεχθούμε στην υπόθεση εργασίας – ότι όλα εξελίσσονται θετικά μπορεί να διασφαλιστεί ότι η κυβέρνηση σε 5 μήνες δεν θα πέσει και δεν θα προκηρυχτούν εκλογές στην Ελλάδα τον Μάρτιο του 2015.
Ουσιαστικά λοιπόν η Ελλάδα επιχειρεί να βγει από το μνημόνιο με λογιστικές αλχημείες, ριψοκινδυνεύοντας να εγκλωβίσει την Ελλάδα σε ομηρία και να θέσει την Ελλάδα σε επενδυτική καραντίνα.
Υποσημείωση
Παρά τις επικοινωνιακές προσπάθειες είναι έως αδύνατο να αποχωρήσει η Τρόικα από την Ελλάδα θα καταρρεύσει ότι έχει χτιστεί έως τώρα.
Το πλάνο της επόμενης ημέρας που σχεδιάζει η κυβέρνηση μπορεί να τιναχθεί στον αέρα και να επιταχύνει τις πολιτικές εξελίξεις...
Η Ελλάδα παίζει επικίνδυνα παιχνίδια με την φωτιά....
www.bankingnews.gr
Η κυβέρνηση για λόγους επικοινωνιακής τακτικής έλαβε ψήφο εμπιστοσύνης που όμως δεν είχε αμφισβητηθεί.
Η κυβέρνηση έλαβε 155 βουλευτές όσους διαθέτει δηλαδή με στόχο να εμφανιστεί στις διαπραγματεύσεις με το ΔΝΤ ότι η κυβέρνηση διαθέτει στήριξη και συνοχή.
Η ψήφος εμπιστοσύνης ήταν ψήφος αποδοκιμασίας της κυβέρνησης ουσιαστικά με όρους εσωτερικής πολιτικής γιατί απέδειξε ότι απέχει 25 τουλάχιστον βουλευτές από τον στόχο ορόσημο του 180 βουλευτές για την εκλογή προέδρου της δημοκρατίας.
Η ψήφος εμπιστοσύνης απέδειξε ότι δεν υπάρχουν οι 180 βουλευτές και αυτό αποτελεί μια πικρή αλήθεια για τους σχεδιασμούς της κυβέρνησης.
Οι 155 επιβεβαίωσαν ότι δεν υπάρχουν οι 180 βουλευτές.
Όμως η κυβέρνηση δεν αιφνιδιάστηκε ήξερε το αποτέλεσμα και γνώριζε όπως και γνωρίζει ότι δεν θα συγκεντρώσει τους 180 βουλευτές.
Ποιος είναι όμως ο στόχος.
Η κυβέρνηση έχει χτίσει πάνω σε ένα ριψοκίνδυνο πολιτικό σχέδιο το οποίο αν αποτύχει μπορεί να θέσει σε επενδυτική καραντίνα για μεγάλο διάστημα την Ελλάδα, το χρηματιστήριο και τα ομόλογα, να θέσει την Ελλάδα σε επενδυτική απομόνωση....
Το σχέδιο έχει ως εξής.
Η ελληνική κυβέρνηση έθεσε το μεγάλο σχέδιο.... στο ΔΝΤ δηλαδή να αποχωρήσει από το μνημόνιο και το ΔΝΤ.
Το ΔΝΤ έβαλε πάγο στα σχέδια αυτά προσωρινά μέχρι να ξεκαθαρίσει το θέμα των stress tests και της νέας αναθεώρησης της πορείας της ελληνικής οικονομίας από την Τρόικα και βεβαίως μέχρι να ξεκαθαρίσει το θέμα της βιωσιμότητας του χρέους.
Στα stress tests η κυβέρνηση ποντάρει να βγει ένα τελικό νούμερο για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών πολύ μικρό μάλιστα διαρρέουν χωρίς όμως να γνωρίζουν ότι αν καταλήξουν σε 1,5 δισεκ. ευρώ από 3-4 δισεκ. που αρχικώς εκτιμούσαν τότε οι τράπεζες θα το διαχειριστούν άνετα το κεφαλαιακό πρόβλημα...
Ως γνωστό το πρώτο νούμερο που θα βγει για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι σοκαριστικό πολύ μεγάλο αλλά το δεύτερο που θα ακολουθήσει συμπεριλαμβάνοντας και όλα τα θετικά στοιχεία π.χ. πλάνα αναδιάρθρωσης, tax credit και άλλα θα μειώσει τις κεφαλαιακές ανάγκες στο 1,5 δισεκ. ευρώ με βάση το σενάριο που διαρρέουν ως επιθυμία περισσότερο κυβερνητικοί κύκλοι, αλλά δεν υιοθετεί το bankingnews.gr.
Ωστόσο κάθε τράπεζα και κάθε τραπεζικό στέλεχος διατυπώνει διαφορετική άποψη κάποιοι θεωρούν πιθανό το 1,5 δισεκ. κάποιοι άλλοι πολύ αισιόδοξο και κάποιοι άλλοι συνεχίζουν να στηρίζουν την εκτίμηση τους ότι θα φθάσουν στα 3 με 4 δισεκ. ευρώ.
Η κυβέρνηση αν επιβεβαιωθεί το σχέδιο αυτό με τα stress tests – τονίζεται ότι εικασίες κάνουν – θα απελευθερώσει τα 11,4 δισεκ. του κεφαλαιακού μαξιλαριού του ΤΧΣ.
(Προσοχή το 1,5 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες για τις ελληνικές τράπεζες αποτελεί εικασία και όχι πληροφόρηση ή κατά το ορθότερο επιθυμία της κυβέρνησης)
Έτσι η ελληνική κυβέρνηση - μετά την ολοκλήρωση των stress tests - και με ταχύτατες διαδικασίες θα παρουσιάσει ένα πλάνο εξόδου από την Τρόικα που θα περιλαμβάνει και τρόπους κάλυψης του χρηματοδοτικού κενού των 25 με 27 δισεκ. ευρώ για το 201ρ με 2016.
Η Ελλάδα μετά τα stress tests και εφόσον υπάρξει ουσιαστική λύση για το χρέος θα μπορούσε να ενταχθεί σε μια προληπτική γραμμή χρηματοδότησης PCCL και να αποφύγει την ενισχυμένη γραμμή χρηματοδότησης ECCL.
Το σχέδιο για την βιωσιμότητα του χρέους περιλαμβάνει επιμήκυνση έως 50 χρόνια και μια μικρή μείωση των επιτοκίων ωστόσο προφανώς και η λύση αυτή δεν καθιστά βιώσιμο το χρέος.
Η προσωρινή εξυπηρέτηση του μέσω της μείωσης των δόσεων σε κεφάλαιο αποπληρωμής των δανείων και τόκων δεν σημαίνει ότι το χρέος είναι βιώσιμο.
Συν τοις άλλοις οι προειδοποιήσεις του ΣΥΡΙΖΑ ότι δεν θα δεχθεί καμία απόφαση για μείζονα ζητήματα που θα δεσμεύει την επόμενη κυβέρνηση καθιστούν αμφίβολο αν η Τρόικα πραγματοποιήσει ουσιαστική συζήτηση με την Ελλάδα για το χρέος.
Η κυβέρνηση όμως ποντάρει άπαξ και θα έχει απελευθερώσει τα 11,4 δισεκ. του ΤΧΣ να διαμορφώσει την πρόταση κάλυψης του χρηματοδοτικού κενού των 25-27 δισεκ.
Η Ελλάδα σχεδιάζει να μην πάρει τις δόσεις από το ΔΝΤ ύψους 12,8 δισεκ. και να χρησιμοποιήσει έως 10 δισεκ. από το ΤΧΣ, τα ταμειακά διαθέσιμα ύψους 6 δισεκ. καθώς και να προσφύγει εκ νέου στις αγορές μέσω έκδοσης 12μηνών εντόκων ή 18 μηνών εντόκων ή έκδοσης 7ετών και 10ετών ομολόγων.
Με αυτούς τους τρόπους η Ελλάδα θα προσπαθήσει να καλύψει το χρηματοδοτικό κενό.
Και ενώ αυτό το σχέδιο φαντάζει ειδυλλιακό υπάρχει σοβαρότατος κίνδυνος να παγιδεύσει την Ελλάδα για τους εξής λόγους
1)Τα stress tests κακώς συνδέονται με το ΤΧΣ και τα 11,4 δισεκ. του capital buffer γιατί ούτως ή άλλως οποιαδήποτε κεφαλαιακές ανάγκες προκύψουν θα καλυφθούν από τους ιδιώτες.
Η κυβέρνηση μπορεί να θέλει 1,5 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες αλλά θα το πετύχει;
Καταβάλλεται τεράστια προσπάθεια αλλά μην λησμονεί κανείς ότι η ΕΚΤ ανέφερε ότι θέτει θέμα για το tax credit αδειάζοντας και την Ελλάδα.
Βέβαια ανέφερε η ΕΚΤ ότι τα 2,4 δισεκ. θα τα δεχθεί από την μετατροπή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε tax credit σε πιστωτική απαίτηση αλλά έθεσε ενστάσεις…προκαλώντας ανησυχίες μήπως στρεσάρει περισσότερο τις δυσμενείς παραδοχές των stress tests.
Ειδικά το στατικό δυσμενές σενάριο 5,5% ελάχιστο core tier 1.
2)Αν προκύψουν π.χ. 1,5 δισεκ. κεφαλαιακές ανάγκες με τις περισσότερες στην Eurobank και ελάχιστες στις υπόλοιπες τράπεζες τι σημαίνει;
Η ΕΚΤ θα ζητήσει να καλυφθούν μόνο τα ελάχιστα απόλυτα ποσά του κεφαλαιακού ελλείμματος ή θα ζητήσει μέσω γενναίων αυξήσεων κεφαλαίου οι τράπεζες να σηκώσουν περισσότερα κεφάλαια;
Η ανησυχία αυτή είναι πολύ έκδηλη μεταξύ των τραπεζιτών.
Φοβούμαστε ότι καλλιεργείται μια υπερπροσδοκία για τα stress tests που θα διαψευστεί αρνητικά στο τέλος.
3)Αν οι αγορές συνειδητοποιήσουν ότι χαλαρώνουν τα κριτήρια εποπτείας της Ελλάδος από την Τρόικα ένα είναι βέβαιο θα οδηγήσουν την ελληνική 10ετία στο 7% με 7,4% καθιστώντας αδύνατη την έξοδο στις αγορές.
4)Ακόμη και με όλα αυτά έχει επιλυθεί το ζήτημα των 180 βουλευτών που θα καθορίσει τον πολιτικό βίο της κυβέρνησης;
Τι θέλουμε να πούμε;
Αν όλα αυτά – ας δεχθούμε στην υπόθεση εργασίας – ότι όλα εξελίσσονται θετικά μπορεί να διασφαλιστεί ότι η κυβέρνηση σε 5 μήνες δεν θα πέσει και δεν θα προκηρυχτούν εκλογές στην Ελλάδα τον Μάρτιο του 2015.
Ουσιαστικά λοιπόν η Ελλάδα επιχειρεί να βγει από το μνημόνιο με λογιστικές αλχημείες, ριψοκινδυνεύοντας να εγκλωβίσει την Ελλάδα σε ομηρία και να θέσει την Ελλάδα σε επενδυτική καραντίνα.
Υποσημείωση
Παρά τις επικοινωνιακές προσπάθειες είναι έως αδύνατο να αποχωρήσει η Τρόικα από την Ελλάδα θα καταρρεύσει ότι έχει χτιστεί έως τώρα.
Το πλάνο της επόμενης ημέρας που σχεδιάζει η κυβέρνηση μπορεί να τιναχθεί στον αέρα και να επιταχύνει τις πολιτικές εξελίξεις...
Η Ελλάδα παίζει επικίνδυνα παιχνίδια με την φωτιά....
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών