γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η πολιτική ωραιοποίηση των stress stress, ευνοεί την κυβέρνηση και τις τράπεζες που βραχυχρόνια δεν ήθελαν να υλοποιήσουν ΑΜΚ λόγω stress tests....ωστόσο οι ΑΜΚ έρχονται...
Ποιο είναι το συμπέρασμα των stress tests για τις ελληνικές τράπεζες;
Αποφασίστηκε πολιτικά, οι ελληνικές τράπεζες….να τα περάσουν για να μην υπάρξει νέα μεγάλη εσωστρέφεια στην Ελλάδα.
Πρακτικά δύο ελληνικές τράπεζες πέρασαν τα stress tests η Alpha bank καταλαμβάνοντας την κορυφαία θέση και η Πειραιώς.
Ενώ Εθνική και Eurobank παρ΄ ότι εμφάνισαν κεφαλαιακή ζημία 2,8 δισεκ. ευρώ κατέληξαν, να μηδενίσουν σχεδόν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες.
Το www.bankingnews.gr είχε πολύ έγκαιρα αναφερθεί και λογοκριθεί για τα stress tests ακόμη και με την περιβόητη επιστολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.
Αναφέραμε ότι το πρώτο νούμερο θα είναι μεγάλο και το στοίχημα είναι το δεύτερο νούμερο.
Με βάση τις επίσημες ανακοινώσεις της ΕΚΤ προκύπτουν για τις ελληνικές τράπεζες κεφαλαιακές ζημίες με βάση τους ισολογισμούς του 2013 κεφαλαιακό έλλειμμα -8,64 δισεκ. ευρώ και ζημία από τα asset quality review ζημία -7,34 δισεκ. ευρώ.
Το πρώτο νούμερο το οποίο είχαμε επικαλεστεί ότι θα σοκάρει επιβεβαιώθηκε 1000%.
Όμως το ουσιαστικό μέγεθος των stress tests είναι προφανώς το δεύτερο νούμερο δηλαδή αυτό που θα συμπεριλάμβανε όλες τις παραμέτρους που θα συμπεριλάμβανε πλάνα αναδιάρθρωσης και αυξήσεις κεφαλαίου.
Στην σελίδα 18 της παρουσίασης των stress tests που δημοσιεύθηκε στις 26 Οκτωβρίου της ΕΚΤ με τίτλο Aggregate report on the comprehensive assessment 178 σελίδων προκύπτουν ζημίες -2,8 δισεκ. ευρώ έναντι εκτίμησης ζημιών -3 με -4 δισεκ. ευρώ του www.bankingnews.gr.
Συγκεκριμένα προκύπτουν 1,76 δισεκ. για την Eurobank και 930 εκατ για την Εθνική τράπεζα.
Το αποτέλεσμα αυτό αποτελεί την απόλυτη επιβεβαίωση του bankingnews.gr καθώς όλες οι αναφορές μας αφορούσαν το στατικό δυσμενές σενάριο και όχι το δυναμικό σενάριο.
Ωστόσο στην υποσημείωση 1 που αφορά την Εurobank και την Εθνική αναφέρεται το εξής.
Αυτές οι τράπεζες εμφανίζουν κεφαλαιακές ελλείψεις στο στατικό σενάριο, όμως το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών που θα πρέπει να καλυφθεί, θα καθοριστεί σύμφωνα με τον δυναμικό ισολογισμό (αφορά τα σχέδια αναδιάρθρωσης που συμφωνήθηκαν με την ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού DG-COMP μετά την 1η Ιανουαρίου 2014).
Σύμφωνα, λοιπόν, με το δυναμικό ισολογισμό, Εurobank και Εθνική, πρακτικά δεν εμφανίζουν κεφαλαιακές ελλείψεις, αν ληφθούν υπόψη τα κεφάλαια που έχουν ήδη αντληθεί.
Να σημειωθεί ότι η βασική παράμετρος που χρήζει προσοχής είναι ότι ειδικά στην Εθνική και Eurobank καταλυτικό ρόλο διαδραμάτισαν τα προ προβλέψεων έσοδα και το tax credit και συνολικά η αναβαλλόμενη φορολογία.
Άρα οι αναφορές του bankingnews.gr για κεφαλαιακές ανάγκες 3-4 δισεκ. επιβεβαιώθηκαν πλήρως με την διαφορά ότι υπήρξε απόκλιση 200 εκατ από το τελικό νούμερο των -2,8 δισεκ.
Όμως πως προέκυψε η αρχική κεφαλαιακή ζημία -2,8 δισεκ. να ισοδυναμεί με μηδέν;
Δεν προσμέτρησαν μόνο οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου του 2014, αλλά και το DTA καθώς και τα προ προβλέψεων έσοδα.
Βέβαια αξίζει να αναφερθεί ότι η Eurobank στο βασικό σενάριο αποτελεσμάτων εμφανίζει ζημίες -396 εκατ το 2014, ζημίες -238 εκατ το 2015 και ζημίες -271 εκατ το 2016.
Στο δυσμενές σενάριο για το 2014 προκύπτει ζημία -1,762 δισεκ. ευρώ.
Στο βασικό σενάριο για τα αποτελέσματα της Εθνικής προκύπτει ζημία -407 εκατ το 2014, κέρδη 67 εκατ το 2015 και κέρδη 120 εκατ το 2016 στο δυσμενές σενάριο προκύπτουν μεγάλες ζημίες.
Ως προς τα ποιοτικά στοιχεία των αποτελεσμάτων των stress tests.
1)Κορυφαία ελληνική τράπεζα ήταν η Alpha bank όχι γιατί δεν χρειάστηκε κεφάλαια κάτω από οποιαδήποτε σενάριο αλλά γιατί στο asset quality review προέκυψαν ζημίες 1,113 δισεκ. ευρώ που αποτελεί την καλύτερη επίδοση στο ελληνικό banking.
Το core tier 1 διαμορφώθηκε στο 8,45%.
2)Η Πειραιώς αναδείχθηκε η δεύτερη καλύτερη ελληνική τράπεζα με 6,68% core tier 1 και μηδενικό έλλειμμα κεφαλαίου.
Ωστόσο με παραδοχές 2013 εμφάνισε core tier 1 στο 4,3% από κατώτερο όριο 5,5% ενώ κατέγραψε και την μεγαλύτερη ζημία στα AQR δηλαδή -2,709 δισεκ. ευρώ.
Η Πειραιώς αν ληφθεί υπόχη ότι έχει συγχωνεύσει 6 τράπεζες με ανομοιογενή στοιχεία και χαρακτηριστικά υγιών και μη υγιών στοιχείων, εμφάνισε άριστες επιδόσεις....
3)Η Εθνική εμφάνισε ζημία 930 εκατ ευρώ στα stress tests με το εντυπωσιακό στοιχείο να εμφανίζει core tier 1 το 2013 -0,42% παρ΄ ότι είχε υλοποιήσει ΑΜΚ 9,8 δισεκ. ευρώ το 2013.
Επίσης είναι αξιοσημείωτο ότι η Εθνική εμφανίζει κακή επίδοση στα AQR με ζημίες -2,247 δισεκ. ευρώ και κεφαλαιακό έλλειμμα με βάση το 2013 στα -3,442 δισεκ. ευρώ.
Η Εθνική καταλήγει με κεφαλαιακή απαίτηση 273, 28 εκατ ευρώ.
4)Η Eurobank εμφάνισε κεφαλαιακή ζημία -1,76 δισεκ. ευρώ στο στατικό σενάριο ωστόσο κατέληξε με μόλις -17,55 εκατ ευρώ ζημία λόγω της ΑΜΚ του 2014 και τα προ προβλέψεων έσοδα.
Να σημειωθεί ότι στο τέλος του 2013 η Eurobank είχε στο δυσμενές σενάριο core tier 1 στο -6,42% και κεφαλαιακό έλλειμμα -4,628 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο πρέπει να αναγνωριστεί ότι η Eurobank εμφάνισε την δεύτερη καλύτερη επίδοση στα AQR δηλαδή στην ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού με ζημία -1,278 δισεκ. ευρώ, που αποτελεί ξεκάθαρα θετική έκπληξη.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Eurobank κόπηκε από τα stress tests με core tier 1 στο 5,45% από 5,5% ή έλλειμμα κεφαλαίου 17,55 εκατ ευρώ……
Το συμπέρασμα
Οι ελληνικές τράπεζες εμφάνισαν έλλειμμα κεφαλαίου -2,8 δισεκ. ευρώ το οποίο με αστερίσκους διαμορφώθηκε στα 290 εκατ ζημία για Εθνική και Eurobank.
Η Πειραιώς δεν θα χρειαστεί αύξηση κεφαλαίου και η διοίκηση κατηγορητικά αναφέρει ότι δεν χρειάζεται νέα αύξηση.
Η Alpha bank εξετάζει αύξηση κεφαλαίου με στόχο να ιδιωτικοποιηθεί, παρ΄ ότι κορυφαία στα stress tests και πανίσχυρη κεφαλαιακά.
Η Eurobank, ακύρωσε το σχέδιο για αύξηση κεφαλαίου 400-500 εκατ αλλά νομοτελειακά η τράπεζα θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου λόγω stress tests και λόγω της αποπληρωμής των προνομιούχων μετοχών ύψους 1,35 δισεκ. ευρώ.
Η Εθνική θα καλύψει τις κεφαλαιακές ανάγκες μέσω της Finansbank αλλά είναι βέβαιο ότι η τράπεζα χρειάζεται πρόσθετη κεφαλαιακή ενίσχυση.
Στρατηγικά θα υλοποιηθούν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, από όλες τις τράπεζες ενώ καθοριστικής σημασίας θα είναι η στάση του ΤΧΣ το οποίο δεν θέλει να υποστεί περαιτέρω dilution.
Αποτελέσματα των stress tests της ΕΚΤ 26 Οκτωβρίου 2014
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Αποφασίστηκε πολιτικά, οι ελληνικές τράπεζες….να τα περάσουν για να μην υπάρξει νέα μεγάλη εσωστρέφεια στην Ελλάδα.
Πρακτικά δύο ελληνικές τράπεζες πέρασαν τα stress tests η Alpha bank καταλαμβάνοντας την κορυφαία θέση και η Πειραιώς.
Ενώ Εθνική και Eurobank παρ΄ ότι εμφάνισαν κεφαλαιακή ζημία 2,8 δισεκ. ευρώ κατέληξαν, να μηδενίσουν σχεδόν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες.
Το www.bankingnews.gr είχε πολύ έγκαιρα αναφερθεί και λογοκριθεί για τα stress tests ακόμη και με την περιβόητη επιστολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.
Αναφέραμε ότι το πρώτο νούμερο θα είναι μεγάλο και το στοίχημα είναι το δεύτερο νούμερο.
Με βάση τις επίσημες ανακοινώσεις της ΕΚΤ προκύπτουν για τις ελληνικές τράπεζες κεφαλαιακές ζημίες με βάση τους ισολογισμούς του 2013 κεφαλαιακό έλλειμμα -8,64 δισεκ. ευρώ και ζημία από τα asset quality review ζημία -7,34 δισεκ. ευρώ.
Το πρώτο νούμερο το οποίο είχαμε επικαλεστεί ότι θα σοκάρει επιβεβαιώθηκε 1000%.
Όμως το ουσιαστικό μέγεθος των stress tests είναι προφανώς το δεύτερο νούμερο δηλαδή αυτό που θα συμπεριλάμβανε όλες τις παραμέτρους που θα συμπεριλάμβανε πλάνα αναδιάρθρωσης και αυξήσεις κεφαλαίου.
Στην σελίδα 18 της παρουσίασης των stress tests που δημοσιεύθηκε στις 26 Οκτωβρίου της ΕΚΤ με τίτλο Aggregate report on the comprehensive assessment 178 σελίδων προκύπτουν ζημίες -2,8 δισεκ. ευρώ έναντι εκτίμησης ζημιών -3 με -4 δισεκ. ευρώ του www.bankingnews.gr.
Συγκεκριμένα προκύπτουν 1,76 δισεκ. για την Eurobank και 930 εκατ για την Εθνική τράπεζα.
Το αποτέλεσμα αυτό αποτελεί την απόλυτη επιβεβαίωση του bankingnews.gr καθώς όλες οι αναφορές μας αφορούσαν το στατικό δυσμενές σενάριο και όχι το δυναμικό σενάριο.
Ωστόσο στην υποσημείωση 1 που αφορά την Εurobank και την Εθνική αναφέρεται το εξής.
Αυτές οι τράπεζες εμφανίζουν κεφαλαιακές ελλείψεις στο στατικό σενάριο, όμως το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών που θα πρέπει να καλυφθεί, θα καθοριστεί σύμφωνα με τον δυναμικό ισολογισμό (αφορά τα σχέδια αναδιάρθρωσης που συμφωνήθηκαν με την ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού DG-COMP μετά την 1η Ιανουαρίου 2014).
Σύμφωνα, λοιπόν, με το δυναμικό ισολογισμό, Εurobank και Εθνική, πρακτικά δεν εμφανίζουν κεφαλαιακές ελλείψεις, αν ληφθούν υπόψη τα κεφάλαια που έχουν ήδη αντληθεί.
Να σημειωθεί ότι η βασική παράμετρος που χρήζει προσοχής είναι ότι ειδικά στην Εθνική και Eurobank καταλυτικό ρόλο διαδραμάτισαν τα προ προβλέψεων έσοδα και το tax credit και συνολικά η αναβαλλόμενη φορολογία.
Άρα οι αναφορές του bankingnews.gr για κεφαλαιακές ανάγκες 3-4 δισεκ. επιβεβαιώθηκαν πλήρως με την διαφορά ότι υπήρξε απόκλιση 200 εκατ από το τελικό νούμερο των -2,8 δισεκ.
Όμως πως προέκυψε η αρχική κεφαλαιακή ζημία -2,8 δισεκ. να ισοδυναμεί με μηδέν;
Δεν προσμέτρησαν μόνο οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου του 2014, αλλά και το DTA καθώς και τα προ προβλέψεων έσοδα.
Βέβαια αξίζει να αναφερθεί ότι η Eurobank στο βασικό σενάριο αποτελεσμάτων εμφανίζει ζημίες -396 εκατ το 2014, ζημίες -238 εκατ το 2015 και ζημίες -271 εκατ το 2016.
Στο δυσμενές σενάριο για το 2014 προκύπτει ζημία -1,762 δισεκ. ευρώ.
Στο βασικό σενάριο για τα αποτελέσματα της Εθνικής προκύπτει ζημία -407 εκατ το 2014, κέρδη 67 εκατ το 2015 και κέρδη 120 εκατ το 2016 στο δυσμενές σενάριο προκύπτουν μεγάλες ζημίες.
Ως προς τα ποιοτικά στοιχεία των αποτελεσμάτων των stress tests.
1)Κορυφαία ελληνική τράπεζα ήταν η Alpha bank όχι γιατί δεν χρειάστηκε κεφάλαια κάτω από οποιαδήποτε σενάριο αλλά γιατί στο asset quality review προέκυψαν ζημίες 1,113 δισεκ. ευρώ που αποτελεί την καλύτερη επίδοση στο ελληνικό banking.
Το core tier 1 διαμορφώθηκε στο 8,45%.
2)Η Πειραιώς αναδείχθηκε η δεύτερη καλύτερη ελληνική τράπεζα με 6,68% core tier 1 και μηδενικό έλλειμμα κεφαλαίου.
Ωστόσο με παραδοχές 2013 εμφάνισε core tier 1 στο 4,3% από κατώτερο όριο 5,5% ενώ κατέγραψε και την μεγαλύτερη ζημία στα AQR δηλαδή -2,709 δισεκ. ευρώ.
Η Πειραιώς αν ληφθεί υπόχη ότι έχει συγχωνεύσει 6 τράπεζες με ανομοιογενή στοιχεία και χαρακτηριστικά υγιών και μη υγιών στοιχείων, εμφάνισε άριστες επιδόσεις....
3)Η Εθνική εμφάνισε ζημία 930 εκατ ευρώ στα stress tests με το εντυπωσιακό στοιχείο να εμφανίζει core tier 1 το 2013 -0,42% παρ΄ ότι είχε υλοποιήσει ΑΜΚ 9,8 δισεκ. ευρώ το 2013.
Επίσης είναι αξιοσημείωτο ότι η Εθνική εμφανίζει κακή επίδοση στα AQR με ζημίες -2,247 δισεκ. ευρώ και κεφαλαιακό έλλειμμα με βάση το 2013 στα -3,442 δισεκ. ευρώ.
Η Εθνική καταλήγει με κεφαλαιακή απαίτηση 273, 28 εκατ ευρώ.
4)Η Eurobank εμφάνισε κεφαλαιακή ζημία -1,76 δισεκ. ευρώ στο στατικό σενάριο ωστόσο κατέληξε με μόλις -17,55 εκατ ευρώ ζημία λόγω της ΑΜΚ του 2014 και τα προ προβλέψεων έσοδα.
Να σημειωθεί ότι στο τέλος του 2013 η Eurobank είχε στο δυσμενές σενάριο core tier 1 στο -6,42% και κεφαλαιακό έλλειμμα -4,628 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο πρέπει να αναγνωριστεί ότι η Eurobank εμφάνισε την δεύτερη καλύτερη επίδοση στα AQR δηλαδή στην ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού με ζημία -1,278 δισεκ. ευρώ, που αποτελεί ξεκάθαρα θετική έκπληξη.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Eurobank κόπηκε από τα stress tests με core tier 1 στο 5,45% από 5,5% ή έλλειμμα κεφαλαίου 17,55 εκατ ευρώ……
Το συμπέρασμα
Οι ελληνικές τράπεζες εμφάνισαν έλλειμμα κεφαλαίου -2,8 δισεκ. ευρώ το οποίο με αστερίσκους διαμορφώθηκε στα 290 εκατ ζημία για Εθνική και Eurobank.
Η Πειραιώς δεν θα χρειαστεί αύξηση κεφαλαίου και η διοίκηση κατηγορητικά αναφέρει ότι δεν χρειάζεται νέα αύξηση.
Η Alpha bank εξετάζει αύξηση κεφαλαίου με στόχο να ιδιωτικοποιηθεί, παρ΄ ότι κορυφαία στα stress tests και πανίσχυρη κεφαλαιακά.
Η Eurobank, ακύρωσε το σχέδιο για αύξηση κεφαλαίου 400-500 εκατ αλλά νομοτελειακά η τράπεζα θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου λόγω stress tests και λόγω της αποπληρωμής των προνομιούχων μετοχών ύψους 1,35 δισεκ. ευρώ.
Η Εθνική θα καλύψει τις κεφαλαιακές ανάγκες μέσω της Finansbank αλλά είναι βέβαιο ότι η τράπεζα χρειάζεται πρόσθετη κεφαλαιακή ενίσχυση.
Στρατηγικά θα υλοποιηθούν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, από όλες τις τράπεζες ενώ καθοριστικής σημασίας θα είναι η στάση του ΤΧΣ το οποίο δεν θέλει να υποστεί περαιτέρω dilution.
Αποτελέσματα των stress tests της ΕΚΤ 26 Οκτωβρίου 2014
| Τράπεζες |
Εθνική |
Πειραιώς |
Alpha |
Eurobank |
| Core tier 1 2013 |
-0,42% |
4,39% |
8,07% |
-6,42% |
| Κεφαλαιακή ζημία 2013 |
-3,432 δισ |
-659,99 εκ. |
0 |
-4,628 δισ |
| Core tier 1 2014 |
8,87% |
6,68% |
8,45% |
5,45% |
| Κεφαλαιακό έλλειμμα |
(-930 εκ.) -273 εκατ |
0 |
0 |
(-1,76 δισ) -17,55 εκ ή -70,66 εκ. |
| AQR |
-2,247 δισ |
-2,709 δισ |
-1,113 δισ |
-1,278 δισ |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών