γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα οδηγείται ξανά στο ELA - Αρνητική εξέλιξη αλλά όχι καταστροφή
Οι ελληνικές τράπεζες θα οδηγηθούν στο ELA (emergency liquidity assistance) στον έκτακτο μηχανισμό παροχής ρευστότητας για να δανειστούν ρευστότητα σύμφωνα με πληροφορίες που δεν αποτελούν κινδυνολογία αλλά ρεαλιστική αποτίμηση των εξελίξεων.
Το www.bankingnews.gr τάχθηκε ανοικτά καθαρά και υπέθυνα κατά του Grexit και του bank run κατά τρόπο απόλυτο, άρα δεν συμμετέχουμε σε παιχνίδια μικροπολιτικής.
Με βάση σοβαρότατες ενδείξεις ανεξαρτήτως αν θα υπάρξει ή όχι παράταση του μνημονίου έως τα τέλη Μαρτίου του 2015 το τραπεζικό σύστημα θα οδηγηθεί στο ELA τέλη Φεβρουαρίου ή αρχές Μαρτίου του 2015.
Ωστόσο είναι θετική είδηση η παράταση των εγγυήσεων του ελληνικού δημοσίου για 6 μήνες.
Το ELA το χορηγεί η ΤτΕ η οποία λαμβάνει προφανώς την ρευστότητα από την ΕΚΤ.
Η ΤτΕ θα δέχεται ως collaterals όλα τα χαρτοφυλάκια δανείων των τραπεζών.
Θυμίζουμε ότι το ELA είχε φθάσει έως 122,79 δισεκ. τον Μάρτιο του 2013 ενώ οι τράπεζες είχαν καταβάλλει ως εγγύηση 210 δισεκ. ευρώ δάνεια και άλλα assets.
Με βάση πολύ έγκυρες πληροφορίες το τελευταίο διάστημα έχει αυξηθεί η ρευστότητα που αντλούν οι ελληνικές τράπεζες από την ΕΚΤ από τα 44,8 δισεκ. του Νοεμβρίου του 2014 σημαντικά τον Ιανουάριο του 2015.
Σύμφωνα με αξιόπιστη πηγή στο εξωτερικό οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανειστεί πάνω από 56 δισεκ. και κάτω από 64 δισεκ. το τελευταίο διάστημα δηλαδή από τα 44,8 δισεκ. οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανειστεί 56 με 64 δισεκ. ευρώ.
Με βάση σοβαρές ενδείξεις η αύξηση αυτή έχει παρατηρηθεί λόγω των εξής παραμέτρων
1)Η μείωση των καταθέσεων παραμένει πολύ ελεγχόμενη και αυτό είναι ακριβέστατο.
Αυτό έχει πλέον ξεκαθαρίσει και οι τράπεζες αλλά και η ΤτΕ το επιβεβαιώνουν.
Η εκροή καταθέσεων κινείται πέριξ των 2 με 2,5 δισεκ. ευρώ.
Δεν υπάρχει πρόβλημα στις καταθέσεις.
Ωστόσο η μείωση αυτή αν προστεθεί και με άλλες παραμέτρους οι τράπεζες καλούνται να αντιμετωπίσουν τα εξής....
2)Τα έντοκα γραμμάτια ανέρχονται σε 14,9 δισεκ. εκ των οποίων τα 9,2 δισεκ. κατέχουν ελληνικές τράπεζες και 5,7 δισεκ. οι ξένες τράπεζες και άλλοι οργανισμοί.
Το τελευταίο διάστημα παρατηρείται το φαινόμενο οι ξένες τράπεζες να μην ανανεώνουν τα έντοκα γραμμάτια.
Δεν έχει λάβει μεγάλες διαστάσεις το φαινόμενο αλλά καταγράφεται ως πρόβλημα.
3)Στην διατραπεζική αγορά λήγουν repos δηλαδή συναλλαγές τραπεζών για ρευστότητα και επίσης ορισμένες ξένες τράπεζες δεν ανανεώνουν τα repos που λήγουν λόγω αβεβαιότητας.
4)Η αύξηση των αποδόσεων και η μεγάλη πτώση των τιμών έχει απαξιώσει τα collaterals ειδικά τα ομόλογα που κατέχουν οι ελληνικές τράπεζες και τα έχουν υποθηκευμένα στην ΕΚΤ.
Βέβαια εσχάτως παρατηρείται αποκλιμάκωση των πιέσεων στα ομόλογα και βεβαίως η ανακοίνωση του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ θα συμβάλλει στην αύξηση των τιμών και στην πτώση των αποδόσεων εξέλιξη που θα ενισχύσει περαιτέρω τις εγγυήσεις.
5)Τον Μάρτιο του 2015 λήγουν εγγυήσεις ελληνικού δημοσίου ύψους 32-33 δισεκ. και όχι 21 με 24 δισεκ. που έχουμε αναφέρει.
Οι εγγυήσεις αυτές έλαβαν εξάμηνη παράταση.
Ωστόσο μερικώς δηλαδή κατά 22 δισ. θα μπορούσαν να καλυφθούν και από τα προγράμματα εκδόσεων καλυμμένων ομολόγων των τραπεζών.
6)Όσο οι καταθέσεις είναι 162-163 δισεκ. και τα δάνεια 213 δισεκ. δηλαδή χάσμα 50 δισεκ. το πρόβλημα ρευστότητας στις τράπεζες υποχρεωτικά καλύπτεται μόνο μέσω ΕΚΤ και συνολικά ευρωσυστήματος.
Για τους λόγους αυτούς οι ελληνικές τράπεζες θα οδηγηθούν στο ELA το οποίο είναι αρνητική εξέλιξη αλλά όχι καταστροφή.
Οι ελληνικές τράπεζες δανείζονται με 0,05% τα 44,8 δισεκ. και με το ELA θα δανείζονται στο 1,55% θα αυξηθεί το κόστος δανεισμού αλλά θυμίζουμε ότι αρχές του 2014 εξέδωσαν ομολογιακά οι τράπεζες με επιτόκια 4,5% με 4%.
Στο ELA μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως εγγυήσεις όλα τα δάνεια άρα οι τράπεζες μπορούν να δανειστούν ρευστότητα μέσω ELA και 60 και 70 και 80 δισεκ. αλλά και περισσότερα.
Το ELA αποτελεί έσχατη λύση αλλά μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως μηχανισμός βραχυχρόνιας χρηματοδότησης της Ελλάδος.
Βέβαια απαιτούνται εγκρίσεις από την ΕΚΤ με κυριότερο ωστόσο εμπόδιο το ποσό αναχρηματοδότησης το οποίο δύσκολα θα αλλάξει η ΕΚΤ και ανέρχεται σε 3,5 δισεκ. ευρώ.
Ο ΣΥΡΙΖΑ ίσως να έχει μια σκέψη να αυξήσει τις εκδόσεις εντόκων από τα 15 στα 25 δισεκ. χρησιμοποιώντας το ELA αλλά αυτό χωρίς την έγκριση της ΕΚΤ είναι αδύνατο.
Θυμίζουμε ότι η ΕΚΤ εκβίασε την Κύπρο…μέσω του ELA της Λαϊκής τράπεζας.
H μετάβαση από την απλή χρηματοδότηση του 0,05% στο ELA του 1,55% δεν είναι καταστροφή, είναι αρνητική εξέλιξη αλλά τουλάχιστον οι τράπεζες θα έχουν ρευστότητα που θα πληρώνουν ακριβότερα.
Μπορεί να αποτραπεί η μεταφορά των τραπεζών στο ELA;
Αν υπάρξει μεγάλη αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ομολόγων λόγω του προγράμματος αγοράς ομολόγων από την ΕΚΤ σενάριο πιθανό, αν τα repo της διατραπεζικής ενεργοποιηθούν εκ νέου, αν οι ξένοι ανανεώνουν με τον ρυθμό του παρελθόντος τα έντοκα και το κυριότερο αν υπογραφεί έγκαιρα ECCL γραμμή ή υπάρξει παράταση μνημονίου υπάρχουν βάσιμες ενδείξεις ότι θα μπορούσε να αποτραπεί ο κίνδυνος εκτεταμένης χρήσης του ELA.
Πορεία δανεισμού των ελληνικών τραπεζών από το ευρωσύστημα
Οι εγγυήσεις ή collaterals είναι assets των τραπεζών που έχουν κατατεθεί ως εξασφαλίσεις στην ΕΚΤ και την ΤτΕ
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Το www.bankingnews.gr τάχθηκε ανοικτά καθαρά και υπέθυνα κατά του Grexit και του bank run κατά τρόπο απόλυτο, άρα δεν συμμετέχουμε σε παιχνίδια μικροπολιτικής.
Με βάση σοβαρότατες ενδείξεις ανεξαρτήτως αν θα υπάρξει ή όχι παράταση του μνημονίου έως τα τέλη Μαρτίου του 2015 το τραπεζικό σύστημα θα οδηγηθεί στο ELA τέλη Φεβρουαρίου ή αρχές Μαρτίου του 2015.
Ωστόσο είναι θετική είδηση η παράταση των εγγυήσεων του ελληνικού δημοσίου για 6 μήνες.
Το ELA το χορηγεί η ΤτΕ η οποία λαμβάνει προφανώς την ρευστότητα από την ΕΚΤ.
Η ΤτΕ θα δέχεται ως collaterals όλα τα χαρτοφυλάκια δανείων των τραπεζών.
Θυμίζουμε ότι το ELA είχε φθάσει έως 122,79 δισεκ. τον Μάρτιο του 2013 ενώ οι τράπεζες είχαν καταβάλλει ως εγγύηση 210 δισεκ. ευρώ δάνεια και άλλα assets.
Με βάση πολύ έγκυρες πληροφορίες το τελευταίο διάστημα έχει αυξηθεί η ρευστότητα που αντλούν οι ελληνικές τράπεζες από την ΕΚΤ από τα 44,8 δισεκ. του Νοεμβρίου του 2014 σημαντικά τον Ιανουάριο του 2015.
Σύμφωνα με αξιόπιστη πηγή στο εξωτερικό οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανειστεί πάνω από 56 δισεκ. και κάτω από 64 δισεκ. το τελευταίο διάστημα δηλαδή από τα 44,8 δισεκ. οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανειστεί 56 με 64 δισεκ. ευρώ.
Με βάση σοβαρές ενδείξεις η αύξηση αυτή έχει παρατηρηθεί λόγω των εξής παραμέτρων
1)Η μείωση των καταθέσεων παραμένει πολύ ελεγχόμενη και αυτό είναι ακριβέστατο.
Αυτό έχει πλέον ξεκαθαρίσει και οι τράπεζες αλλά και η ΤτΕ το επιβεβαιώνουν.
Η εκροή καταθέσεων κινείται πέριξ των 2 με 2,5 δισεκ. ευρώ.
Δεν υπάρχει πρόβλημα στις καταθέσεις.
Ωστόσο η μείωση αυτή αν προστεθεί και με άλλες παραμέτρους οι τράπεζες καλούνται να αντιμετωπίσουν τα εξής....
2)Τα έντοκα γραμμάτια ανέρχονται σε 14,9 δισεκ. εκ των οποίων τα 9,2 δισεκ. κατέχουν ελληνικές τράπεζες και 5,7 δισεκ. οι ξένες τράπεζες και άλλοι οργανισμοί.
Το τελευταίο διάστημα παρατηρείται το φαινόμενο οι ξένες τράπεζες να μην ανανεώνουν τα έντοκα γραμμάτια.
Δεν έχει λάβει μεγάλες διαστάσεις το φαινόμενο αλλά καταγράφεται ως πρόβλημα.
3)Στην διατραπεζική αγορά λήγουν repos δηλαδή συναλλαγές τραπεζών για ρευστότητα και επίσης ορισμένες ξένες τράπεζες δεν ανανεώνουν τα repos που λήγουν λόγω αβεβαιότητας.
4)Η αύξηση των αποδόσεων και η μεγάλη πτώση των τιμών έχει απαξιώσει τα collaterals ειδικά τα ομόλογα που κατέχουν οι ελληνικές τράπεζες και τα έχουν υποθηκευμένα στην ΕΚΤ.
Βέβαια εσχάτως παρατηρείται αποκλιμάκωση των πιέσεων στα ομόλογα και βεβαίως η ανακοίνωση του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ θα συμβάλλει στην αύξηση των τιμών και στην πτώση των αποδόσεων εξέλιξη που θα ενισχύσει περαιτέρω τις εγγυήσεις.
5)Τον Μάρτιο του 2015 λήγουν εγγυήσεις ελληνικού δημοσίου ύψους 32-33 δισεκ. και όχι 21 με 24 δισεκ. που έχουμε αναφέρει.
Οι εγγυήσεις αυτές έλαβαν εξάμηνη παράταση.
Ωστόσο μερικώς δηλαδή κατά 22 δισ. θα μπορούσαν να καλυφθούν και από τα προγράμματα εκδόσεων καλυμμένων ομολόγων των τραπεζών.
6)Όσο οι καταθέσεις είναι 162-163 δισεκ. και τα δάνεια 213 δισεκ. δηλαδή χάσμα 50 δισεκ. το πρόβλημα ρευστότητας στις τράπεζες υποχρεωτικά καλύπτεται μόνο μέσω ΕΚΤ και συνολικά ευρωσυστήματος.
Για τους λόγους αυτούς οι ελληνικές τράπεζες θα οδηγηθούν στο ELA το οποίο είναι αρνητική εξέλιξη αλλά όχι καταστροφή.
Οι ελληνικές τράπεζες δανείζονται με 0,05% τα 44,8 δισεκ. και με το ELA θα δανείζονται στο 1,55% θα αυξηθεί το κόστος δανεισμού αλλά θυμίζουμε ότι αρχές του 2014 εξέδωσαν ομολογιακά οι τράπεζες με επιτόκια 4,5% με 4%.
Στο ELA μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως εγγυήσεις όλα τα δάνεια άρα οι τράπεζες μπορούν να δανειστούν ρευστότητα μέσω ELA και 60 και 70 και 80 δισεκ. αλλά και περισσότερα.
Το ELA αποτελεί έσχατη λύση αλλά μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως μηχανισμός βραχυχρόνιας χρηματοδότησης της Ελλάδος.
Βέβαια απαιτούνται εγκρίσεις από την ΕΚΤ με κυριότερο ωστόσο εμπόδιο το ποσό αναχρηματοδότησης το οποίο δύσκολα θα αλλάξει η ΕΚΤ και ανέρχεται σε 3,5 δισεκ. ευρώ.
Ο ΣΥΡΙΖΑ ίσως να έχει μια σκέψη να αυξήσει τις εκδόσεις εντόκων από τα 15 στα 25 δισεκ. χρησιμοποιώντας το ELA αλλά αυτό χωρίς την έγκριση της ΕΚΤ είναι αδύνατο.
Θυμίζουμε ότι η ΕΚΤ εκβίασε την Κύπρο…μέσω του ELA της Λαϊκής τράπεζας.
H μετάβαση από την απλή χρηματοδότηση του 0,05% στο ELA του 1,55% δεν είναι καταστροφή, είναι αρνητική εξέλιξη αλλά τουλάχιστον οι τράπεζες θα έχουν ρευστότητα που θα πληρώνουν ακριβότερα.
Μπορεί να αποτραπεί η μεταφορά των τραπεζών στο ELA;
Αν υπάρξει μεγάλη αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ομολόγων λόγω του προγράμματος αγοράς ομολόγων από την ΕΚΤ σενάριο πιθανό, αν τα repo της διατραπεζικής ενεργοποιηθούν εκ νέου, αν οι ξένοι ανανεώνουν με τον ρυθμό του παρελθόντος τα έντοκα και το κυριότερο αν υπογραφεί έγκαιρα ECCL γραμμή ή υπάρξει παράταση μνημονίου υπάρχουν βάσιμες ενδείξεις ότι θα μπορούσε να αποτραπεί ο κίνδυνος εκτεταμένης χρήσης του ELA.
Πορεία δανεισμού των ελληνικών τραπεζών από το ευρωσύστημα
| Ημερομηνία |
Δανεισμός σε δισ |
Εγγυήσεις σε δισ |
| Νοέμβριος 2014 |
44,8 |
100 |
| Ιούλιος 2014 |
44,6 |
110 |
| Δεκέμβριος 2013 |
83,2 ELA 9,7 |
155 |
| Ιούνιος 2013 |
61,3 ELA 20,8 |
190 |
| Μάρτιος 2013 |
70,37 ELA 21,22 |
210 |
| Οκτώβριος 2012 |
6,5 122,79 |
250 |
| Μάρτιος 2012 |
78,87 |
240 |
| Οκτώβριος 2011 |
74,34 |
220 |
| Μάρτιος 2011 |
87,92 |
148 |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών