Το ελληνικό 2ετές ομόλογο θα μπορούσε να υποχωρήσει στην ζώνη του 12% και το CDS στην ζώνη των 1250-1300 μονάδων βάσης.
Οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων διαχρονικά – λόγω της υφής των επενδυτών συνήθως πιο συντηρητικού προφίλ – εμφανίζουν μια ιδιαιτερότητα είναι λιγότερο ενθουσιώδεις στην προσδοκία, επιζητούν πραγματικά γεγονότα που αλλάζουν την τάση.
Όλο αυτό το διάστημα το country risk δηλαδή το ρίσκο χώρας όπως καταγράφεται σε ομόλογα και CDS στα παράγωγα των ομολόγων δεν έχει μειωθεί.
Την προσδοκία της συμφωνίας, οι επενδυτές των ομολόγων δεν την συμμερίζονταν.
Κρατούσαν τα credit default swaps το ασφάλιστρο έναντι κινδύνου χρεοκοπίας πολύ υψηλά, όπως υψηλά παρέμεναν και οι αποδόσεις των ομολόγων.
Ψηλές αποδόσεις στα ομόλογα σημαίνει υψηλό κόστος δανεισμού για το κράτος που εκδίδει τα ομόλογα απόρροια του κινδύνου χρεοκοπίας.
Τα CDS που λειτουργούν ως μηχανισμός ασφαλίστρου επίσης παρέμεναν υψηλά όσο πιο ψηλά οι αποδόσεις και τα CDS, τόσο πιο μεγάλο το πρόβλημα μιας χώρας.
Σε μια υγιή αγορά ομολόγων οι τιμές αυξάνονται και οι αποδόσεις υποχωρούν.
Η ελληνική αγορά ομολόγων λόγω του περιορισμένου βάθους περίπου 85 δισεκ. ομόλογα εκ των οποίων τα 32 στην ΕΚΤ και 15 δισεκ. έντοκα έδειχνε όλο αυτό το διάστημα το αυτονόητο ότι ο κίνδυνος χρεοκοπίας της Ελλάδος έχει δραματικά αυξηθεί.
Φθάσαμε στις 21 Απριλίου του 2015 όπου στο 2ετές ομόλογο σημειώθηκαν αποδόσεις 30,1% και στα CDS έφθασαν έως τις 4280 μονάδες βάσης ή 42,80%.
Το 2ετές ομόλογο είναι ο καλύτερος παλμογράφος της ελληνικής αγοράς ομολόγων.
Τις τελευταίες ημέρες κάτι έχει αλλάξει στα ελληνικά ομόλογα σε αυτή την ρηχή και σίγουρα πολύ συντηρητική αγορά.
Ποια είναι τα σημάδια της αλλαγής;
1)Το ελληνικό 2ετές ομόλογο από 59 μονάδες βάσης έχει φθάσει στις 72,5 μονάδες βάσης αυτό σε απόδοση σημαίνει ότι από 30,1% που ήταν στις 21 Απριλίου του 2015 έχει υποχωρήσει στο 20% στις 28 Απριλίου.
Σε λίγες ημέρες το 30% έγινε 20% λόγω της ανόδου των τιμών των ομολόγων.
2)Το CDS από 4280 μονάδες βάσης στις 21 Απριλίου υποχώρησε σε διάστημα ελάχιστων ημερών 2000 μονάδες βάσης ή 20% στις 2881 μονάδες βάσης μετά από καιρό έπεσε κάτω από τις 3000 μονάδες βάσης.
Τι μας δείχνουν όλα αυτά;
Η αγορά ομολόγων που είναι εκ της φύσεως της συντηρητική προεξοφλεί συμφωνία της Ελλάδος με την ΕΕ.
Είναι πολύ μεγάλη η βελτίωση για να μην την αποτιμήσουμε ψύχραιμα.
Προφανώς και αποδόσεις 20% δεν τιμούν κανένα είναι ακόμη υπερβολικά υψηλές αλλά φαίνεται ότι έχει ξεκινήσει μια αποκλιμάκωση η οποία θα ενταθεί με την ενδιάμεση συμφωνία προσεχώς.
Εφόσον όλα εξελιχθούν ομαλά
Το ελληνικό 2ετές ομόλογο θα μπορούσε να υποχωρήσει στην ζώνη του 12% και το CDS στην ζώνη των 1250-1300 μονάδων βάσης.
Η αγορά ομολόγων της Ελλάδος, μια εκ φύσεως συντηρητική αγορά προεξοφλεί συμφωνία.
(Πρώτη ενημέρωση: Τρίτη 28 Απριλίου 2015, ώρα 22:52)
www.bankingnews.gr
Όλο αυτό το διάστημα το country risk δηλαδή το ρίσκο χώρας όπως καταγράφεται σε ομόλογα και CDS στα παράγωγα των ομολόγων δεν έχει μειωθεί.
Την προσδοκία της συμφωνίας, οι επενδυτές των ομολόγων δεν την συμμερίζονταν.
Κρατούσαν τα credit default swaps το ασφάλιστρο έναντι κινδύνου χρεοκοπίας πολύ υψηλά, όπως υψηλά παρέμεναν και οι αποδόσεις των ομολόγων.
Ψηλές αποδόσεις στα ομόλογα σημαίνει υψηλό κόστος δανεισμού για το κράτος που εκδίδει τα ομόλογα απόρροια του κινδύνου χρεοκοπίας.
Τα CDS που λειτουργούν ως μηχανισμός ασφαλίστρου επίσης παρέμεναν υψηλά όσο πιο ψηλά οι αποδόσεις και τα CDS, τόσο πιο μεγάλο το πρόβλημα μιας χώρας.
Σε μια υγιή αγορά ομολόγων οι τιμές αυξάνονται και οι αποδόσεις υποχωρούν.
Η ελληνική αγορά ομολόγων λόγω του περιορισμένου βάθους περίπου 85 δισεκ. ομόλογα εκ των οποίων τα 32 στην ΕΚΤ και 15 δισεκ. έντοκα έδειχνε όλο αυτό το διάστημα το αυτονόητο ότι ο κίνδυνος χρεοκοπίας της Ελλάδος έχει δραματικά αυξηθεί.
Φθάσαμε στις 21 Απριλίου του 2015 όπου στο 2ετές ομόλογο σημειώθηκαν αποδόσεις 30,1% και στα CDS έφθασαν έως τις 4280 μονάδες βάσης ή 42,80%.
Το 2ετές ομόλογο είναι ο καλύτερος παλμογράφος της ελληνικής αγοράς ομολόγων.
Τις τελευταίες ημέρες κάτι έχει αλλάξει στα ελληνικά ομόλογα σε αυτή την ρηχή και σίγουρα πολύ συντηρητική αγορά.
Ποια είναι τα σημάδια της αλλαγής;
1)Το ελληνικό 2ετές ομόλογο από 59 μονάδες βάσης έχει φθάσει στις 72,5 μονάδες βάσης αυτό σε απόδοση σημαίνει ότι από 30,1% που ήταν στις 21 Απριλίου του 2015 έχει υποχωρήσει στο 20% στις 28 Απριλίου.
Σε λίγες ημέρες το 30% έγινε 20% λόγω της ανόδου των τιμών των ομολόγων.
2)Το CDS από 4280 μονάδες βάσης στις 21 Απριλίου υποχώρησε σε διάστημα ελάχιστων ημερών 2000 μονάδες βάσης ή 20% στις 2881 μονάδες βάσης μετά από καιρό έπεσε κάτω από τις 3000 μονάδες βάσης.
Τι μας δείχνουν όλα αυτά;
Η αγορά ομολόγων που είναι εκ της φύσεως της συντηρητική προεξοφλεί συμφωνία της Ελλάδος με την ΕΕ.
Είναι πολύ μεγάλη η βελτίωση για να μην την αποτιμήσουμε ψύχραιμα.
Προφανώς και αποδόσεις 20% δεν τιμούν κανένα είναι ακόμη υπερβολικά υψηλές αλλά φαίνεται ότι έχει ξεκινήσει μια αποκλιμάκωση η οποία θα ενταθεί με την ενδιάμεση συμφωνία προσεχώς.
Εφόσον όλα εξελιχθούν ομαλά
Το ελληνικό 2ετές ομόλογο θα μπορούσε να υποχωρήσει στην ζώνη του 12% και το CDS στην ζώνη των 1250-1300 μονάδων βάσης.
Η αγορά ομολόγων της Ελλάδος, μια εκ φύσεως συντηρητική αγορά προεξοφλεί συμφωνία.
(Πρώτη ενημέρωση: Τρίτη 28 Απριλίου 2015, ώρα 22:52)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών