Μπαράζ δημοπρασιών: Υλοποιείται δημοπρασία 7ετών ομολόγων, αύριο η ΕΚΤ για 6 μήνες – Θα αντληθούν 20 δισ ευρώ

Πρώτο τεστ η δημοπρασία ομολόγων που μπορεί να υλοποιηθεί πιθανότατα  σήμερα από τον ΟΔΔΗΧ 7ετούς διάρκειας κυρίως  ή 15ετούς διάρκειας.
Αν η έκδοση είναι 7ετής θα πληρώσει επιτόκιο 5,9%-6%. Αν o ΟΔΔΗΧ  εκδώσει 15ετές θα πληρώσει επιτόκιο 6,4% περίπου.
Μάλλον αποκλείεται η έκδοση 3ετούς για να μην περάσει λάθος μηνύματα το κράτος στις αγορές, με την έννοια ότι η απόδοση του είναι χαμηλότερη από τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων τίτλων. Θεωρητικά  ένα  3ετές θα έβγαινε με επιτόκιο 5%.
Όμως αυτή η δημοπρασία ίσως είναι η σημαντικότερη στην ιστορία της χώρας για 3 λόγους:

1)Πραγματοποιείται μετά την σύνοδο κορυφής που συμφωνήθηκε ότι θα δημιουργηθεί μηχανισμός στήριξης της Ελλάδος και βεβαίως της απόφασης της ΕΚΤ να διατηρήσει τα ελαστικά κριτήρια των εγγυήσεων και για το 2011.

2)Με βάση την έκβαση της δημοπρασίας θα διαφανεί αν η Ελλάδα ενεργοποιήσει τον μηχανισμό στήριξης της από την ΕΕ και το ΔΝΤ.

3)Είναι προφανές ότι άμεσα μεγάλη μείωση του spread δεν θα σημειωθεί ,θα μειώνεται ελεγχόμενα , ωστόσο το spread είναι ξεκάθαρο ότι θα ακολουθήσει πτωτική πορεία μεσοπρόθεσμα.

Τι θα μπορούσε να συμβεί;

Το πλέον πιθανό σενάριο ανεξαρτήτως αν επιλεγεί 7ετία ή 15ετία άλλη  έκδοση είναι το κόστος δανεισμού.
Με δεδομένο ότι το δημόσιο μπορεί άμεσα  να προχωρήσει σε δημοπρασία είναι ξεκάθαρο ότι το spread δεν θα μειωθεί ενόψει της δημοπρασίας.
Το στοίχημα δεν είναι η αντίδραση προ της δημοπρασίας αλλά μετά την υλοποίηση της.
Αν μετά την υλοποίηση – η δημοπρασία θα υπερκαλυφθεί αυτό είναι 100% βέβαιο – το spread δεν υποχωρήσει , θα τεθεί θέμα.
Όλες οι ενδείξεις δείχνουν ότι τα επίπεδα των 280 μ.β. αρχικά  και εν συνεχεία των 260 μονάδων βάσης στην 10ετία αποτελούν κρίσιμο σημείο και ίσως καθοριστικό.
Αν το spread κινηθεί προς τις 260 μονάδες βάσης εν συνεχεία πρέπει να καλύψει άλλες 60 μονάδες βάσης έως τις 200 μ.β. όπου προσδιορίζεται το fair value του spread.
Αν το spread μειωθεί είναι ξεκάθαρο ότι θα επιδράσει θετικά με το χρηματιστήριο και εν συνεχεία όταν μετά από μήνες κινηθεί προς τις 200 μονάδες βάσης θα σταματήσει η υψηλή διασύνδεση του spread με το χρηματιστήριο.



Θα δανεισθούν πάνω από 15 δις ευρώ οι ελληνικές τράπεζες

Περί τα 15 δις ευρώ ίσως και περισσότερα εκτιμάται ότι θα δανεισθούν οι ελληνικές τράπεζες στην δημοπρασία 6μηνης διάρκειας που θα υλοποιήσει η ΕΚΤ στις 30 και 31 Μαρτίου δηλαδή αύριο και μεθαύριο. Σημειώνεται ότι το θέμα αυτό το www.bankingnews.gr το είχε αποκαλύψει ήδη από τις 8 Φεβρουαρίου.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανεισθεί πάνω από 55 δις ευρώ ρευστότητα από την ΕΚΤ με εγγυήσεις περίπου 65 δις ευρώ.
Τα 55 δις ευρώ τα οποία θα αυξηθούν σημαντικά λόγω της αθρόας συμμετοχής των ελληνικών τραπεζών στην δημοπρασία της ΕΚΤ για διάστημα 6 μηνών  αντιστοιχούν περίπου στο 15% του συνολικού ενεργητικού των μεγαλύτερων  ελληνικών τραπεζών.
Οι ελληνικές τράπεζες απλά έχουν δανεισθεί τα περισσότερα ως ποσοστό ενεργητικού από το σύνολο των άλλων τραπεζών της Ευρώπης.
Η δυσχερής κατάσταση της οικονομίας είχε ως αποτέλεσμα να επιδεινώσει τις συνθήκες δανεισμού των ελληνικών τραπεζών οι οποίες ουσιαστικά καταφεύγουν μόνο στην ΕΚΤ για να δανεισθούν χρησιμοποιώντας ως επί τω πλείστον ομόλογα του ελληνικού δημοσίου ως εγγύηση.
Μεσοπρόθεσμα θα ανοίξει και η repo αγορά ενώ οι τράπεζες θα μπορούν να εκδίδουν καλυμμένες ομολογίες.

news@bankingnews.gr