Το plan B είναι καλύτερο από το plan A για τις τράπεζες – Πιθανό σενάριο να συνδυαστούν και τα δύο σχέδια – Γιατί;

Το plan B συνήθως ή σχεδόν πάντα είναι το κακό σενάριο στις επιλογές κρατών ή εταιριών.
Όμως υπάρχουν και ελάχιστες εξαιρέσεις και αναφερόμαστε στις ελληνικές τράπεζες και στις ανάγκες σε νέο κεφάλαιο 25 δισεκ. που θεωρούν οι θεσμοί και οι Γερμανοί ότι χρειάζεται ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος.
Τα 25 δισεκ. είναι ένα ποσό υπερβολικά υψηλό και κατά το πιθανότερο σενάριο δεν θα χρειαστεί.
Οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να ανακεφαλαιοποιηθούν.
Υπάρχουν δύο τρόποι
1)H άμεση ανακεφαλαιοποίηση το plan A
2)Η έμμεση ανακεφαλαιοποίηση το plan B.

Στο plan A θα υλοποιηθούν stress tests από την ΕΚΤ καθορίζοντας τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών, που προφανώς θα είναι σημαντικές λόγω δραματικής αύξησης των NPLs, των capital controls και της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι τα stress tests θα ξεκινήσουν τέλη  Αυγούστου του 2015 για να ολοκληρωθούν τον Οκτώβριο του 2015, χωρίς να υπάρξει νέα διαγνωστική μελέτη της Blackrock.
Σε αυτή την περίπτωση θα απαιτηθούν μεγάλης κλίμακας αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου που σημαίνει απόλυτη καταστροφή για τους μετόχους.
Οι καταθέτες και οι τράπεζες διασώζονται μεν αλλά οι μέτοχοι καταστρέφονται ολοσχερώς.
H έννοια διασώζονται είναι σχετική γιατί δεν μπορεί να αποκλειστεί μια από τις 4 συστημικές τράπεζες να ενταχθεί σε καθεστώς resolution εξέλιξη που θα προκαλούσε μεγάλο σοκ στο σύστημα.

Στο plan B ακολουθείται πάλι η διαδικασία αξιολόγησης του πιστωτικού κινδύνου στις τράπεζες.
Λόγω έλλειψης χρόνου δεν θα πραγματοποιηθεί διαγνωστική μελέτη για τις ελληνικές τράπεζες από την Blackrock.
Θα πραγματοποιηθούν νέα stress tests στις τράπεζες.
Τα NPLs θα έχουν αυξηθεί από 105 δισεκ. σε 115 δισεκ. κάποιοι θεωρούν ότι μπορεί να φθάνουν και τα 125 δισεκ.
Ας υποθέσουμε ότι τα προβληματικά δάνεια είναι 115 δισεκ. με τα 15 και όχι 25 δισεκ. που θα υπάρχουν ως κεφαλαιακό απόθεμα για τις τράπεζες σχεδιάζεται το εξής.
Συγχωνεύουν τις υφιστάμενες bad bank ΑΤΕ, ΤΤ και άλλων τραπεζών σε ένα νέο σχήμα και το ενισχύουν με μηχανισμούς, στελέχη και εργαζομένους.
Θα είναι μια μεγάλη bad bank που σημαίνει ότι απαιτούνται πολλά ειδικευμένα στελέχη.
Αυτή η bad bank με τα κεφάλαια του ESM θα μπορεί να αγοράζει προβληματικά δάνεια τραπεζών με μεγάλο discount.
Π.χ. αν υποθέσουμε ότι θα αγοράζει προβληματικά δάνεια με discount 70% επί της αρχικής τιμής σημαίνει αγορά στο 30% της αρχικής αξίας.
Με 10 δισεκ κεφάλαια μπορούν να αγοραστούν έως 30 δισεκ.
Τα 10 δισεκ. θα καταλήξουν κεφάλαιο στις τράπεζες, χωρίς αύξηση κεφαλαίου αλλά μέσω πώλησης περιουσιακών στοιχείων εξέλιξη που θα αποτελεί το απόλυτο θετικό σχέδιο για τις ελληνικές τράπεζες.
Οι μέτοχοι θα δουν την αξία των μετοχών τους εντυπωσιακά να αυξάνεται και οι τράπεζες θα βρεθούν με εντυπωσιακά υψηλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Κοινώς θα έχουν πολλά λεφτά για να τα ξαναρίξουν στην οικονομία, ενώ ταυτόχρονα θα καλύψουν και την ζημία που θα προκύψει στα κεφάλαια από τον αναβαλλόμενο φόρο.
Το plan B είναι τέλειο σενάριο για τις τράπεζες, την οικονομία, τους μετόχους, τους καταθέτες, την οικονομία.
Προφανώς πολύ καλύτερο το plan B από το plan A αλλά αυτό που δεν είναι ακόμη σίγουρο είναι ποιο από τα δύο σχέδια θα υιοθετηθεί τελικά.
Υπάρχουν σκέψεις αλλά όχι οριστικές αποφάσεις.

Υποσημείωση

Συνδυασμός και των δύο λύσεων θα μπορούσε να εξεταστεί μόνο υπό αιρέσεις, ωστόσο δεν μπορεί να αποκλειστεί και ίσως να είναι το ιδανικό σενάριο να συνδυαστεί το plan A και plan B.  
Η άποψη μας είναι ότι το plan A παραμένει στο τραπέζι.
Μπορεί το plan B να είναι άριστο για τους μετόχους αλλά το plan A….είναι υπαρκτό, επικίνδυνο και δεν πρέπει να το υποτιμήσουμε.

www.bankingnews.gr