Μετά τα stress tests στις 25/10 θα αποφασίσει η διοίκηση της Εθνικής για την Finansbank
(upd)Μετά τα stress tests θα αποφασίσει η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας για την τύχη της Finansbank.
Αν θα πωληθεί μέρος ή ακόμη και το 100% της Finansbank θα εξαρτηθεί από τις κεφαλαιακές ανάγκες της Εθνικής τράπεζας στα stress tests.
Με βάση την Εθνική «η Finansbank αποτελεί την έσχατη λύση για την Εθνική καθώς αποτελεί πολύτιμο περιουσιακό στοιχείο.
Όμως οι αποφάσεις για την Finansbank θα εξαρτηθούν από το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης.
Σχέδια επί χάρτου έχουν εξεταστεί που περιλαμβάνουν όλα τα ενδεχόμενα αλλά αποφάσεις δεν έχουν ληφθεί».
Τα πράγματα είναι απλά.
Αν οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι μεγάλες θα πωληθεί έως και το 100% της Finansbank.
Αν είναι μικρότερες θα εξεταστούν εναλλακτικά σενάρια αλλά θα μπορούσε να πωληθεί έως το 51% της Finansbank.
Τη στρατηγική αυτή επιβεβαίωσε και με δεύτερη ανακοίνωσή της η Εθνική σήμερα Τρίτη, 29 Σεπτεμβρίου
«Πρώιμη» χαρακτήρισε η Εθνική Τράπεζα οποιαδήποτε πρόβλεψη περί υιοθέτησης συγκεκριμένης στρατηγικής επιλογής για την έγκαιρη κάλυψη τυχόν αναγκών ανακεφαλαιοποίησης, τονίζοντας ότι πρέπει πρώτα να ολοκληρωθούν οι ασκήσεις αξιολόγησης ενεργητικού (AQR) και οι ασκήσεις προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων (stress tests) που διεξάγει η ΕΚΤ.
Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Εθνικής «ενόψει ολοκλήρωσης των αποτελεσμάτων του AQR και της άσκησης προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων (stress tests) που διεξάγει η ΕΚΤ, η διοίκηση εξετάζει, όπως οφείλει, σειρά εναλλακτικών προτάσεων για την έγκαιρη κάλυψη τυχόν αναγκών ανακεφαλαιοποίησης.
Κατά την παρούσα διερευνητική φάση και μέχρι την ολοκλήρωση των σχετικών ασκήσεων από την ΕΚΤ θεωρείται πρώιμη οποιαδήποτε πρόβλεψη περί υιοθέτησης συγκεκριμένης στρατηγικής επιλογής επί των αναφερομένων στα δημοσιεύματα.
Σε κάθε περίπτωση είναι ευνόητο ότι η Εθνική Τράπεζα θα ενημερώνει το επενδυτικό κοινό σύμφωνα με τα οριζόμενα στο νομοθετικό και κανονιστικό πλαίσιο και τις αποφάσεις των αρμόδιων εποπτικών αρχών», καταλήγει η Εθνική.
Τι ανέφερε το bankingnews.gr στις 21 Σεπτεμβρίου του 2015
Η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας μεταξύ των σεναρίων που έχει εξετάσει είναι ακόμη και η πώληση του 100% των μετοχών της Finansbank η οποία εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 2,7 δισεκ. ευρώ ή 9,2 δισεκ. τουρκικές λίρες.
Η συμβατική υποχρέωση της Εθνικής με βάση τα πλάνα αναδιάρθρωσης και την DGCom, είναι να πουλήσει έως το 40% της Finansbank αλλά εξετάζεται ακόμη και η πώληση του 100%.
Θυμίζουμε ότι πριν 2 χρόνια η παρελθούσα διοίκηση της Εθνικής είχε δεχθεί πρόταση από το Qatar το οποίο προσέφερε 5,8 δισεκ. για το 100% της Finansbank αλλά η πρόταση αυτή απορρίφθηκε.
Οι κεφαλαιακές ανάγκες της Εθνικής τράπεζας όπως θα προσδιοριστούν από τα stress tests θα μπορούσαν να καλυφθούν εξολοκλήρου από την πώληση της Finansbank.
Ωστόσο ποιος θα προσφέρει την τρέχουσα περίοδο υψηλό τίμημα για την Finansbank, παρ΄ ότι είναι κερδοφόρος τράπεζα στην Τουρκία.
H νέα διοίκηση της Εθνικής μελετάει όλα τα εναλλακτικά σενάρια και προσεχώς θα λάβει την οριστική απόφαση για την Finansbank.
Ο μόνος τρόπος για να διασφαλίσει την κεφαλαιακής της ακεραιότητα η Εθνική είναι να πουλήσει το 100% της Finansbank.
Η Εθνική τράπεζα θα χρειαστεί – όπως και οι 4 συστημικές τράπεζες στην Ελλάδα – ανακεφαλαιοποίηση.
Αν η ανακεφαλαιοποίηση είναι μεγάλης κλίμακας και λαμβάνοντας υπόψη ότι το 2017 πρέπει να πληρώσει και τα 1,35 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών και το 2016 να αντιμετωπίσει το πρόβλημα της αναβαλλόμενης φορολογίας ίσως θα ήταν στρατηγικά σκόπιμο η Εθνική είτε να πωλήσει τουλάχιστον το 51% της Finansbank είτε το 100% και να αποχωρήσει από την Τουρκία.
Τι κέρδισε η Εθνική τράπεζα από την Finansbank
Θα πρέπει να επισημανθεί ότι ενώ η Εθνική επένδυσε 5 δισεκ. σε κεφάλαιο για την εξαγορά της Finansbank επί 9 χρόνια δεν έχει πάρει ούτε ένα ευρώ, στην κυριολεξία παρά τα κέρδη της θυγατρικής στην Τουρκία.
Λογιστικά εμφάνιζε τα αποτελέσματα στον ενοποιημένο ισολογισμό αλλά πρακτικά στην μητρική δηλαδή στην Εθνική Ελλάδος δεν είχε προστεθεί ούτε 1 ευρώ από την επένδυση στην Τουρκία και την Finansbank.
Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Finansbank στα 2,7 δισ. ευρώ, η Εθνική με βάση το πλάνο αναδιάρθρωσης υποχρεούται έως το τέλος του 2015 να πωλήσει το 40%.....
(Υπενθυμίζεται ότι η Εθνική κατέχει το 82,23% της Finansbank άμεσα, το 9,68% η NBG Dollar, το 7,90% η NBG International Holding και 0,19% είναι η διασπορά)
Με βάση το σχέδιο της προηγούμενη διοίκησης της Εθνικής είχε σχεδιαστεί για την Finansbank.
α) αύξηση του υφιστάμενου μετοχικού της κεφαλαίου κατά 25% (το ποσοστό αυτό θα αντιστοιχεί μετά την αύξηση σε περίπου 20%, λόγω dilution), με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης και ταυτόχρονη εισαγωγή των μετοχών της στο Χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης και
β) μέσω διάθεσης υφιστάμενων μετοχών κυριότητας Εθνικής, σε ποσοστό από περίπου 2% έως 7% ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς.
Η Εθνική επένδυσε 5 δισεκ στην Finansbank και έχει λάβει έως τώρα 0….
Η Εθνική τράπεζα υλοποιώντας την συμβατική της υποχρέωση στην DGCom να διαθέσει έως το 26,9% της Finansbank μέσω ΑΜΚ και placement αναζητούσε προς τα τέλη του 2014 επίδοξους μνηστήρες.
Βγήκε στις διεθνείς αγορές και στην Τουρκική αγορά και το τίμημα που έπιασε το 2014 ήταν 0,90 ευρώ έναντι 0,96 ευρώ τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας ανά μετοχή.
Να θυμίσουμε ότι το 2013 για το 100% της Finansbank το Qatar είχε προσφέρει 5,8 δισεκ. ευρώ.
Τι εστί όμως Finansbank για την Εθνική τράπεζα;
.....Απρίλιος του 2006 .......
Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε την εξαγορά του 46% των κοινών μετοχών και του 100% των προνομιούχων μετοχών της τουρκικής τράπεζας Finansbank από τη Fiba Holbing και τις συνδεδεμένες εταιρίες της, έναντι συνολικού τιμήματος 2,774 δισεκ. δολαρίων, εκ των οποίων τα 451 εκατ. δολάρια αφορούν τις προνομιούχες (ιδρυτικές) μετοχές και τα 2,323 δισ. δολάρια αφορούν τις κοινές μετοχές.
Η Εθνική τράπεζα όμως πλήρωσε στους Τούρκους συνολικά 5 δισεκ. ευρώ για να αποκτήσει τον πλήρη έλεγχο της Finansbank.
Ήταν μια ακριβή αλλά καλή εξαγορά τόνιζαν τότε οι διεθνείς αναλυτές.
Το τίμημα εξαγοράς κινήθηκε πολύ πάνω από τα επίπεδα του 3 P/BV που αποτιμόνταν το 2006 οι περισσότερες μεγάλες τουρκικές τράπεζες.
Συνολικά η Εθνική κατέβαλλε 5 δισεκ. ευρώ για την εξαγορά της Finansbank.
Η Finansbank από τότε που εξαγοράστηκε έως σήμερα εμφανίζει κέρδη.
Τα κέρδη αυτά αποθεματοποιούνταν καθώς η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας υποχρέωνε τις τράπεζες και την Finansbank να διακρατούν πολλά κεφάλαια ώστε να εμφανίζουν πολύ υψηλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Έτσι εξηγείται γιατί ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Finansbank είναι σχετικά υψηλός στο 16%.
Η Εθνική είχε λοιπόν δύο επιλογές ή να μην παίρνει μέρισμα και να αποθεματοποιεί τα κέρδη να τα μετατρέπει σε κεφάλαιο δηλαδή ή να παίρνει μέρισμα αλλά θα υποχρεωνόταν να υλοποιεί αυξήσεις κεφαλαίου.
Αποφασίστηκε λοιπόν η Εθνική να αποθεματοποιεί το μέρισμα που της αναλογούσε στην Finansbank στην θυγατρική της δηλαδή.
Έτσι εδώ και 9 χρόνια δεν έχει πάρει ούτε 1 ευρώ μέρισμα από την Finansbank η Εθνική τράπεζα.
Η πολιτική της μη διανομής κερδών από την Finansbank δεν ήταν λάθος.
Όμως το ερώτημα που γεννάται είναι όταν η Εθνική έχει επενδύσει 5 δισεκ. με ποιο τρόπο θα πάρει πίσω τα κεφάλαια που επένδυσε;
Η Εθνική τράπεζα πριν εύλογο χρονικό διάστημα ενέγραψε 2,3 δισεκ. goodwill της Finansbank.
Τι σκοπό είχε αυτή η κίνηση;
Η Εθνική ως όμιλος μείωσε τα κεφάλαια της κατά 2,3 δισεκ. από το goodwill της Finansbank με στόχο να απομειώσει την θυγατρική της στην Τουρκία ώστε αν στο μέλλον την πουλούσε το τίμημα θα ήταν 100% κεφαλαιακό κέρδος για την Εθνική τράπεζα.
Η κίνηση αυτή μείωσε τα κεφάλαια της Εθνικής Ελλάδος όχι όμως τα κεφάλαια της Finansbank.
Σε επίπεδο core tier 1 η Finansbank διαθέτει 2,8 δισεκ. ευρώ κεφάλαιο.
Ένα άλλο στοιχείο που επίσης είναι αξιοσημείωτο είναι ότι ενώ επενδύθηκαν 5 δισεκ. ευρώ για την εξαγορά της Finansbank η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της είναι 3 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή η συνολική αξία της Finansbank είναι 3 δισεκ. ενώ η Εθνική επένδυσε 5 δισεκ. ευρώ.
Συμπέρασμα
Η επένδυση της Εθνικής στην Finansbank ήταν μια πολύ ακριβή επένδυση, ακραία πανάκριβη επένδυση.
Αποτιμώντας την επένδυση σε βάθος 9 ετών το συμπέρασμα αυτό είναι ασφαλές.
Ήταν ακριβή επένδυση.
Ήταν όμως και καλή επένδυση;
Η Εθνική δεν έχει πάρει μέρισμα άρα η Εθνική άμεσα δεν έχει κερδίσει.
Μετά την αφαίρεση του goodwill η Εθνική θα κερδίσει μόνο αν πουλήσει μέρος της Finansbank, αυτό που προσπαθεί να πράξει προσεχώς.
Όμως με όρους ρεαλιστικούς η επένδυση της Εθνικής στην Finansbank δεν ήταν τόσο καλή όσο παρουσιάζεται ήταν μάλλον μια κακή επιχειρηματικά εξαγορά.
Ένας βασικός λόγος λοιπόν που η Εθνική δεν μπορεί να πουλήσει την Finansbank σε οποιαδήποτε τιμή σχετίζεται με το κόστος επένδυσης, την διαγραφή του goodwill και βεβαίως την στρατηγική απόδοσης κέρδους στους μετόχους της Εθνικής Ελλάδος.
5 δισεκ. ευρώ επένδυσε η Εθνική τράπεζα στην Finansbank και μέχρι τώρα έχει πάρει…μηδέν.
Η Εθνική θα πρέπει να σταθμίσει τις κεφαλαιακές της ανάγκες κυρίως τις μελλοντικές και ταυτόχρονα να αποτιμήσει αν πρέπει να πουληθεί το 51% ή το 100% της Finansbank.
(πρώτη ενημέρωση 29 Σεπτεμβρίου 2015, 00:10)
www.bankingnews.gr
Αν θα πωληθεί μέρος ή ακόμη και το 100% της Finansbank θα εξαρτηθεί από τις κεφαλαιακές ανάγκες της Εθνικής τράπεζας στα stress tests.
Με βάση την Εθνική «η Finansbank αποτελεί την έσχατη λύση για την Εθνική καθώς αποτελεί πολύτιμο περιουσιακό στοιχείο.
Όμως οι αποφάσεις για την Finansbank θα εξαρτηθούν από το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης.
Σχέδια επί χάρτου έχουν εξεταστεί που περιλαμβάνουν όλα τα ενδεχόμενα αλλά αποφάσεις δεν έχουν ληφθεί».
Τα πράγματα είναι απλά.
Αν οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι μεγάλες θα πωληθεί έως και το 100% της Finansbank.
Αν είναι μικρότερες θα εξεταστούν εναλλακτικά σενάρια αλλά θα μπορούσε να πωληθεί έως το 51% της Finansbank.
Τη στρατηγική αυτή επιβεβαίωσε και με δεύτερη ανακοίνωσή της η Εθνική σήμερα Τρίτη, 29 Σεπτεμβρίου
«Πρώιμη» χαρακτήρισε η Εθνική Τράπεζα οποιαδήποτε πρόβλεψη περί υιοθέτησης συγκεκριμένης στρατηγικής επιλογής για την έγκαιρη κάλυψη τυχόν αναγκών ανακεφαλαιοποίησης, τονίζοντας ότι πρέπει πρώτα να ολοκληρωθούν οι ασκήσεις αξιολόγησης ενεργητικού (AQR) και οι ασκήσεις προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων (stress tests) που διεξάγει η ΕΚΤ.
Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Εθνικής «ενόψει ολοκλήρωσης των αποτελεσμάτων του AQR και της άσκησης προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων (stress tests) που διεξάγει η ΕΚΤ, η διοίκηση εξετάζει, όπως οφείλει, σειρά εναλλακτικών προτάσεων για την έγκαιρη κάλυψη τυχόν αναγκών ανακεφαλαιοποίησης.
Κατά την παρούσα διερευνητική φάση και μέχρι την ολοκλήρωση των σχετικών ασκήσεων από την ΕΚΤ θεωρείται πρώιμη οποιαδήποτε πρόβλεψη περί υιοθέτησης συγκεκριμένης στρατηγικής επιλογής επί των αναφερομένων στα δημοσιεύματα.
Σε κάθε περίπτωση είναι ευνόητο ότι η Εθνική Τράπεζα θα ενημερώνει το επενδυτικό κοινό σύμφωνα με τα οριζόμενα στο νομοθετικό και κανονιστικό πλαίσιο και τις αποφάσεις των αρμόδιων εποπτικών αρχών», καταλήγει η Εθνική.
Τι ανέφερε το bankingnews.gr στις 21 Σεπτεμβρίου του 2015
Η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας μεταξύ των σεναρίων που έχει εξετάσει είναι ακόμη και η πώληση του 100% των μετοχών της Finansbank η οποία εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 2,7 δισεκ. ευρώ ή 9,2 δισεκ. τουρκικές λίρες.
Η συμβατική υποχρέωση της Εθνικής με βάση τα πλάνα αναδιάρθρωσης και την DGCom, είναι να πουλήσει έως το 40% της Finansbank αλλά εξετάζεται ακόμη και η πώληση του 100%.
Θυμίζουμε ότι πριν 2 χρόνια η παρελθούσα διοίκηση της Εθνικής είχε δεχθεί πρόταση από το Qatar το οποίο προσέφερε 5,8 δισεκ. για το 100% της Finansbank αλλά η πρόταση αυτή απορρίφθηκε.
Οι κεφαλαιακές ανάγκες της Εθνικής τράπεζας όπως θα προσδιοριστούν από τα stress tests θα μπορούσαν να καλυφθούν εξολοκλήρου από την πώληση της Finansbank.
Ωστόσο ποιος θα προσφέρει την τρέχουσα περίοδο υψηλό τίμημα για την Finansbank, παρ΄ ότι είναι κερδοφόρος τράπεζα στην Τουρκία.
H νέα διοίκηση της Εθνικής μελετάει όλα τα εναλλακτικά σενάρια και προσεχώς θα λάβει την οριστική απόφαση για την Finansbank.
Ο μόνος τρόπος για να διασφαλίσει την κεφαλαιακής της ακεραιότητα η Εθνική είναι να πουλήσει το 100% της Finansbank.
Η Εθνική τράπεζα θα χρειαστεί – όπως και οι 4 συστημικές τράπεζες στην Ελλάδα – ανακεφαλαιοποίηση.
Αν η ανακεφαλαιοποίηση είναι μεγάλης κλίμακας και λαμβάνοντας υπόψη ότι το 2017 πρέπει να πληρώσει και τα 1,35 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών και το 2016 να αντιμετωπίσει το πρόβλημα της αναβαλλόμενης φορολογίας ίσως θα ήταν στρατηγικά σκόπιμο η Εθνική είτε να πωλήσει τουλάχιστον το 51% της Finansbank είτε το 100% και να αποχωρήσει από την Τουρκία.
Τι κέρδισε η Εθνική τράπεζα από την Finansbank
Θα πρέπει να επισημανθεί ότι ενώ η Εθνική επένδυσε 5 δισεκ. σε κεφάλαιο για την εξαγορά της Finansbank επί 9 χρόνια δεν έχει πάρει ούτε ένα ευρώ, στην κυριολεξία παρά τα κέρδη της θυγατρικής στην Τουρκία.
Λογιστικά εμφάνιζε τα αποτελέσματα στον ενοποιημένο ισολογισμό αλλά πρακτικά στην μητρική δηλαδή στην Εθνική Ελλάδος δεν είχε προστεθεί ούτε 1 ευρώ από την επένδυση στην Τουρκία και την Finansbank.
Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Finansbank στα 2,7 δισ. ευρώ, η Εθνική με βάση το πλάνο αναδιάρθρωσης υποχρεούται έως το τέλος του 2015 να πωλήσει το 40%.....
(Υπενθυμίζεται ότι η Εθνική κατέχει το 82,23% της Finansbank άμεσα, το 9,68% η NBG Dollar, το 7,90% η NBG International Holding και 0,19% είναι η διασπορά)
Με βάση το σχέδιο της προηγούμενη διοίκησης της Εθνικής είχε σχεδιαστεί για την Finansbank.
α) αύξηση του υφιστάμενου μετοχικού της κεφαλαίου κατά 25% (το ποσοστό αυτό θα αντιστοιχεί μετά την αύξηση σε περίπου 20%, λόγω dilution), με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης και ταυτόχρονη εισαγωγή των μετοχών της στο Χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης και
β) μέσω διάθεσης υφιστάμενων μετοχών κυριότητας Εθνικής, σε ποσοστό από περίπου 2% έως 7% ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς.
Η Εθνική επένδυσε 5 δισεκ στην Finansbank και έχει λάβει έως τώρα 0….
Η Εθνική τράπεζα υλοποιώντας την συμβατική της υποχρέωση στην DGCom να διαθέσει έως το 26,9% της Finansbank μέσω ΑΜΚ και placement αναζητούσε προς τα τέλη του 2014 επίδοξους μνηστήρες.
Βγήκε στις διεθνείς αγορές και στην Τουρκική αγορά και το τίμημα που έπιασε το 2014 ήταν 0,90 ευρώ έναντι 0,96 ευρώ τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας ανά μετοχή.
Να θυμίσουμε ότι το 2013 για το 100% της Finansbank το Qatar είχε προσφέρει 5,8 δισεκ. ευρώ.
Τι εστί όμως Finansbank για την Εθνική τράπεζα;
.....Απρίλιος του 2006 .......
Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε την εξαγορά του 46% των κοινών μετοχών και του 100% των προνομιούχων μετοχών της τουρκικής τράπεζας Finansbank από τη Fiba Holbing και τις συνδεδεμένες εταιρίες της, έναντι συνολικού τιμήματος 2,774 δισεκ. δολαρίων, εκ των οποίων τα 451 εκατ. δολάρια αφορούν τις προνομιούχες (ιδρυτικές) μετοχές και τα 2,323 δισ. δολάρια αφορούν τις κοινές μετοχές.
Η Εθνική τράπεζα όμως πλήρωσε στους Τούρκους συνολικά 5 δισεκ. ευρώ για να αποκτήσει τον πλήρη έλεγχο της Finansbank.
Ήταν μια ακριβή αλλά καλή εξαγορά τόνιζαν τότε οι διεθνείς αναλυτές.
Το τίμημα εξαγοράς κινήθηκε πολύ πάνω από τα επίπεδα του 3 P/BV που αποτιμόνταν το 2006 οι περισσότερες μεγάλες τουρκικές τράπεζες.
Συνολικά η Εθνική κατέβαλλε 5 δισεκ. ευρώ για την εξαγορά της Finansbank.
Η Finansbank από τότε που εξαγοράστηκε έως σήμερα εμφανίζει κέρδη.
Τα κέρδη αυτά αποθεματοποιούνταν καθώς η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας υποχρέωνε τις τράπεζες και την Finansbank να διακρατούν πολλά κεφάλαια ώστε να εμφανίζουν πολύ υψηλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Έτσι εξηγείται γιατί ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Finansbank είναι σχετικά υψηλός στο 16%.
Η Εθνική είχε λοιπόν δύο επιλογές ή να μην παίρνει μέρισμα και να αποθεματοποιεί τα κέρδη να τα μετατρέπει σε κεφάλαιο δηλαδή ή να παίρνει μέρισμα αλλά θα υποχρεωνόταν να υλοποιεί αυξήσεις κεφαλαίου.
Αποφασίστηκε λοιπόν η Εθνική να αποθεματοποιεί το μέρισμα που της αναλογούσε στην Finansbank στην θυγατρική της δηλαδή.
Έτσι εδώ και 9 χρόνια δεν έχει πάρει ούτε 1 ευρώ μέρισμα από την Finansbank η Εθνική τράπεζα.
Η πολιτική της μη διανομής κερδών από την Finansbank δεν ήταν λάθος.
Όμως το ερώτημα που γεννάται είναι όταν η Εθνική έχει επενδύσει 5 δισεκ. με ποιο τρόπο θα πάρει πίσω τα κεφάλαια που επένδυσε;
Η Εθνική τράπεζα πριν εύλογο χρονικό διάστημα ενέγραψε 2,3 δισεκ. goodwill της Finansbank.
Τι σκοπό είχε αυτή η κίνηση;
Η Εθνική ως όμιλος μείωσε τα κεφάλαια της κατά 2,3 δισεκ. από το goodwill της Finansbank με στόχο να απομειώσει την θυγατρική της στην Τουρκία ώστε αν στο μέλλον την πουλούσε το τίμημα θα ήταν 100% κεφαλαιακό κέρδος για την Εθνική τράπεζα.
Η κίνηση αυτή μείωσε τα κεφάλαια της Εθνικής Ελλάδος όχι όμως τα κεφάλαια της Finansbank.
Σε επίπεδο core tier 1 η Finansbank διαθέτει 2,8 δισεκ. ευρώ κεφάλαιο.
Ένα άλλο στοιχείο που επίσης είναι αξιοσημείωτο είναι ότι ενώ επενδύθηκαν 5 δισεκ. ευρώ για την εξαγορά της Finansbank η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της είναι 3 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή η συνολική αξία της Finansbank είναι 3 δισεκ. ενώ η Εθνική επένδυσε 5 δισεκ. ευρώ.
Συμπέρασμα
Η επένδυση της Εθνικής στην Finansbank ήταν μια πολύ ακριβή επένδυση, ακραία πανάκριβη επένδυση.
Αποτιμώντας την επένδυση σε βάθος 9 ετών το συμπέρασμα αυτό είναι ασφαλές.
Ήταν ακριβή επένδυση.
Ήταν όμως και καλή επένδυση;
Η Εθνική δεν έχει πάρει μέρισμα άρα η Εθνική άμεσα δεν έχει κερδίσει.
Μετά την αφαίρεση του goodwill η Εθνική θα κερδίσει μόνο αν πουλήσει μέρος της Finansbank, αυτό που προσπαθεί να πράξει προσεχώς.
Όμως με όρους ρεαλιστικούς η επένδυση της Εθνικής στην Finansbank δεν ήταν τόσο καλή όσο παρουσιάζεται ήταν μάλλον μια κακή επιχειρηματικά εξαγορά.
Ένας βασικός λόγος λοιπόν που η Εθνική δεν μπορεί να πουλήσει την Finansbank σε οποιαδήποτε τιμή σχετίζεται με το κόστος επένδυσης, την διαγραφή του goodwill και βεβαίως την στρατηγική απόδοσης κέρδους στους μετόχους της Εθνικής Ελλάδος.
5 δισεκ. ευρώ επένδυσε η Εθνική τράπεζα στην Finansbank και μέχρι τώρα έχει πάρει…μηδέν.
Η Εθνική θα πρέπει να σταθμίσει τις κεφαλαιακές της ανάγκες κυρίως τις μελλοντικές και ταυτόχρονα να αποτιμήσει αν πρέπει να πουληθεί το 51% ή το 100% της Finansbank.
(πρώτη ενημέρωση 29 Σεπτεμβρίου 2015, 00:10)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών