Όλα όσα πρέπει να γνωρίζετε για τις μαζικές αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών
Σε διάστημα 2 εβδομάδων οι 4 μεγάλες ελληνικές συστημικές τράπεζες καλούνται να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου 10,11 δισεκ. και ταυτόχρονα να εκδώσουν 4,25 δισεκ. cocos μετατρέψιμων ομολόγων.
Οι τράπεζες ήδη έχουν ανακοινώσει τους σχεδιασμούς τους και ο χρόνος πλέον κυλάει αντίστροφα.
Το χρονοδιάγραμμα της Eurobank
Με βάση τα χρονοδιαγράμματα η Eurobank μεταξύ 9 και 13 Νοεμβρίου την άλλη εβδομάδα θα ανοίξει το book building το βιβλίο προσφορών με στόχο να καλύψει σε διάστημα 2-3 ημερών 2,1 δισεκ.
Θα προηγηθεί reverse split 100 παλαιές προς 1 νέα μετοχή αναπροσαρμόζοντας την τιμή στα 4,4 ευρώ π.χ. με βάση τις τιμές 3/11/2015.
Η Eurobank θα καλύψει τα 2,1 δισεκ. χωρίς να κάνει χρήση των προσφορών ανταλλαγής στα ομολογιακά.
Στις 11 Νοεμβρίου λήγει η περίοδος αποδοχής των προσφορών ανταλλαγής στα ομολογιακά και στις 16 Νοεμβρίου η Γενική Συνέλευση.
Οι βασικοί σύμβουλοι - ανάδοχοι της αύξησης κεφαλαίου είναι η BofA, HSBC και Mediobanca.
H Eurobank πριν την αύξηση διαθέτει 3,5 δισεκ. κεφάλαια περιλαμβανομένων και των 950 εκατ προνομιούχων μετοχών.
Μετά την αύξηση θα διαθέτει 5,644 δισεκ. ευρώ κεφάλαια ή core tier 1 περίπου 17,7%.
Από τα ενδιαφέροντα στοιχεία είναι ότι η DGCom στο αναθεωρημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης ζητάει να μειωθούν τα υποκαταστήματα σε 510 (είναι περίπου σε αυτά τα επίπεδα) έως το τέλος του 2017, οι εργαζόμενοι σε 9800 και να πουληθεί το 80% των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων και να αναδιαρθρωθεί το δίκτυο στα Βαλκάνια.
Στις 14 Νοεμβρίου η Γενική Συνέλευση της Alpha bank για την AMK των 2,74 δισ
Σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 2,7 δισ. ευρώ και σε reverse split προχωράει η Alpha bank.
H έκτακτη Γενική Συνέλευση θα πραγματοποιηθεί στις 14 Νοεμβρίου του 2015 ή αν δεν έχει υπάρξει απαρτία 19 Νοεμβρίου .
Πιθανότατα το Reverse split να είναι 1 προς 10 ή 1 προς 50.
Η Alpha bank θα υλοποιήσει ΑΜΚ 2,74 δισεκ. χωρίς την χρήση cocos μετατρέψιμων ομολογιακών.
Ο στόχος είναι μέσω ιδιωτικών κεφαλαίων και του LME δηλαδή της προσφοράς ανταλλαγής στους ομολογιούχους να καλύψει πλήρως τις κεφαλαιακές ανάγκες χωρίς κρατική στήριξη.
Σε αύξηση κεφαλαίου 4,9 δισ ευρώ και ομολογιακό προχωράει η Πειραιώς - Η Γενική Συνέλευση 15 Νοεμβρίου
Σε αύξηση κεφαλαίου 4,93 δισ ευρώ και ομολογιακό προχωράει η Πειραιώς.
Στην Πειραιώς με συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες 4,93 δισεκ. οι ιδιώτες θα καλύψουν τουλάχιστον τα 2,2 δισεκ.
Τα υπόλοιπα 2,72 δισεκ θα καλυφθούν με 2 δισεκ cocos μετατρέψιμα ομόλογα (75%) και 700 εκατ αύξηση κεφαλαίου που θα καλύψει το ΤΧΣ (25% του δυσμενούς σεναρίου).
Άρα η ΑΜΚ της Πειραιώς θα είναι 2,2 δισεκ. του βασικού σεναρίου και 700 εκατ η συμμετοχή του ΤΧΣ στο δυσμενές σενάριο δηλαδή 2,9 δισεκ. ευρώ και τα cocos 2,040 δισεκ.
Η Γενική Συνέλευση έχει καθοριστεί για τις 15 Νοεμβρίου.
Αν δεν υπάρξει απαρτία θα συγκληθεί πρώτη επαναληπτική γενική συνέλευση στις 20 Νοεμβρίου του 2015.
Το reverse split θα κινηθεί μεταξύ 1 προς 10 ή 1 προς 50 παλαιές μετοχές.
Το χρονοδιάγραμμα της Εθνικής στις 20 Νοεμβρίου η Γενική Συνέλευση – Πουλάει το 2016 το 100% της Finansbank
Η Εθνική τράπεζα προχώρησε σε μια ιστορική απόφαση αλλά αναμενόμενη.
Πουλάει το 100% της Finansbank μέσα στο 2016 με στόχο να αποπληρώσει τα μετατρέψιμα ομόλογα που θα εκδώσει λόγω της ανακεφαλαιοποίησης.
Η Εθνική εμφανίζει συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες 4,6 δισεκ. με τα 3 δισεκ. να αφορούν το δυσμενές σενάριο.
Από τα 3 δισεκ. τα 2,25 δισεκ. θα είναι cocos με επιτόκιο 8% και τα υπόλοιπα 750 εκατ θα είναι η συμμετοχή του ΤΧΣ στην αύξηση κεφαλαίου ύψους 2,35 δισεκ. που θα υλοποιήσει η Εθνική τράπεζα.
Από αυτά τα 2,35 δισεκ. τα 1,57 δισεκ. του βασικού σεναρίου θα καλύψουν οι ιδιώτες και τα 750 εκατ το ΤΧΣ.
Ταυτόχρονα η Εθνική ανακοίνωσε την πώληση του 100% της Finansbank.
Θα καταθέσει επίσημα το κεφαλαιακό της πλάνο στην DGCom την άλλη εβδομάδα και θα περιλαμβάνει πώληση του 100% της Finansbank.
Αυτό σημαίνει ότι η Εθνική κάποια στιγμή μέσα στο 2016 υποχρεούται να πουλήσει το 100% της Finansbank για να αποπληρώσει τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα ύψους 2,25 δισεκ.
Το πρόβλημα όμως είναι διττό
1)Η DGCom με τι αποτίμηση θα «καταγράψει» την Finansbank
2)Πως θα αποτιμηθεί ο ισολογισμός της Εθνικής χωρίς την Finansbank.
Η τρέχουσα αξία της Finansbank στο χρηματιστήριο της Τουρκίας είναι 6 δισεκ. ευρώ αλλά είναι πολύ πιθανό η DGcom να την αποτιμήσει περί τα 2,5 δισεκ. ή 3 δισεκ. στο καλύτερο σενάριο.
Πρακτικά η Εθνική μπορεί να πετύχει καλύτερο τίμημα αλλά η DGCom θα την αποτιμήσει σίγουρα χαμηλά.
Όσον αφορά την αξία της Εθνικής χωρίς την Finansbank, είναι γεγονός ότι ήταν λογιστικά καλό περιουσιακό στοιχείο αλλά επί 9 χρόνια δεν πήρε ούτε 1 ευρώ η Εθνική τράπεζα από την Finansbank.
Μάλιστα επένδυσε 5 δισεκ. και αφαίρεσε δύο φορές το goodwill τον αέρα από την επένδυση.
Στρατηγικά η Εθνική τράπεζα δεν κέρδισε επί της ουσίας με όρους οικονομικούς τίποτε από την Finansbank, δεν πήρε ούτε 1 ευρώ μέρισμα.
Η Εθνική πρέπει να επανασχεδιάσει την στρατηγική και το μέλλον της….
Εν τω μεταξύ στις 74 σελίδες της παρουσίασης η Εθνική τράπεζα αναφέρει τις αιτίες της μεγάλης κεφαλαιακής ανάγκης που προέκυψε στα stress tests οφείλεται
Κατά 1 δισεκ. από την έκθεση της Εθνικής στο εξωτερικό και ειδικά την Τουρκία.
Κατά 1,1 δισεκ. λόγω της έκθεσης στο ελληνικό χρέος και στα δάνεια που έχει χορηγήσει στο ελληνικό κράτος περιλαμβανομένου και του Τίτλος του πρώην swap της Goldman Sachs.
Κατά 1 δισεκ. ο αντίκτυπος από ζημίες δανείων στην Ελλάδα.
Αυτοί οι αρνητικοί παράγοντες είχαν ως αποτέλεσμα ο όμιλος της Εθνικής τράπεζας να εμφανίσει αρνητικά κεφάλαια 1 δισεκ. ευρώ.
Η Εθνική θα χρειαστεί στα stress tests συνολικά 4,6 δισεκ. εκ των οποίων τα 1,575 δισεκ. αφορούν το βασικό σενάριο.
Το AQR και η κεφαλαιακή ζημία που προέκυψε ανήλθε στα 2,3 δισεκ.
Στην Τουρκία η Εθνική μέσω της Finansbank διαθέτει 28,3 δισεκ. assets, 20 δισεκ δάνεια, 654 καταστήματα και κατέχει το 4,1% της τουρκικής αγοράς δανείων.
Ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών Νοέμβριος 2015
www. bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Οι τράπεζες ήδη έχουν ανακοινώσει τους σχεδιασμούς τους και ο χρόνος πλέον κυλάει αντίστροφα.
Το χρονοδιάγραμμα της Eurobank
Με βάση τα χρονοδιαγράμματα η Eurobank μεταξύ 9 και 13 Νοεμβρίου την άλλη εβδομάδα θα ανοίξει το book building το βιβλίο προσφορών με στόχο να καλύψει σε διάστημα 2-3 ημερών 2,1 δισεκ.
Θα προηγηθεί reverse split 100 παλαιές προς 1 νέα μετοχή αναπροσαρμόζοντας την τιμή στα 4,4 ευρώ π.χ. με βάση τις τιμές 3/11/2015.
Η Eurobank θα καλύψει τα 2,1 δισεκ. χωρίς να κάνει χρήση των προσφορών ανταλλαγής στα ομολογιακά.
Στις 11 Νοεμβρίου λήγει η περίοδος αποδοχής των προσφορών ανταλλαγής στα ομολογιακά και στις 16 Νοεμβρίου η Γενική Συνέλευση.
Οι βασικοί σύμβουλοι - ανάδοχοι της αύξησης κεφαλαίου είναι η BofA, HSBC και Mediobanca.
H Eurobank πριν την αύξηση διαθέτει 3,5 δισεκ. κεφάλαια περιλαμβανομένων και των 950 εκατ προνομιούχων μετοχών.
Μετά την αύξηση θα διαθέτει 5,644 δισεκ. ευρώ κεφάλαια ή core tier 1 περίπου 17,7%.
Από τα ενδιαφέροντα στοιχεία είναι ότι η DGCom στο αναθεωρημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης ζητάει να μειωθούν τα υποκαταστήματα σε 510 (είναι περίπου σε αυτά τα επίπεδα) έως το τέλος του 2017, οι εργαζόμενοι σε 9800 και να πουληθεί το 80% των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων και να αναδιαρθρωθεί το δίκτυο στα Βαλκάνια.
Στις 14 Νοεμβρίου η Γενική Συνέλευση της Alpha bank για την AMK των 2,74 δισ
Σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 2,7 δισ. ευρώ και σε reverse split προχωράει η Alpha bank.
H έκτακτη Γενική Συνέλευση θα πραγματοποιηθεί στις 14 Νοεμβρίου του 2015 ή αν δεν έχει υπάρξει απαρτία 19 Νοεμβρίου .
Πιθανότατα το Reverse split να είναι 1 προς 10 ή 1 προς 50.
Η Alpha bank θα υλοποιήσει ΑΜΚ 2,74 δισεκ. χωρίς την χρήση cocos μετατρέψιμων ομολογιακών.
Ο στόχος είναι μέσω ιδιωτικών κεφαλαίων και του LME δηλαδή της προσφοράς ανταλλαγής στους ομολογιούχους να καλύψει πλήρως τις κεφαλαιακές ανάγκες χωρίς κρατική στήριξη.
Σε αύξηση κεφαλαίου 4,9 δισ ευρώ και ομολογιακό προχωράει η Πειραιώς - Η Γενική Συνέλευση 15 Νοεμβρίου
Σε αύξηση κεφαλαίου 4,93 δισ ευρώ και ομολογιακό προχωράει η Πειραιώς.
Στην Πειραιώς με συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες 4,93 δισεκ. οι ιδιώτες θα καλύψουν τουλάχιστον τα 2,2 δισεκ.
Τα υπόλοιπα 2,72 δισεκ θα καλυφθούν με 2 δισεκ cocos μετατρέψιμα ομόλογα (75%) και 700 εκατ αύξηση κεφαλαίου που θα καλύψει το ΤΧΣ (25% του δυσμενούς σεναρίου).
Άρα η ΑΜΚ της Πειραιώς θα είναι 2,2 δισεκ. του βασικού σεναρίου και 700 εκατ η συμμετοχή του ΤΧΣ στο δυσμενές σενάριο δηλαδή 2,9 δισεκ. ευρώ και τα cocos 2,040 δισεκ.
Η Γενική Συνέλευση έχει καθοριστεί για τις 15 Νοεμβρίου.
Αν δεν υπάρξει απαρτία θα συγκληθεί πρώτη επαναληπτική γενική συνέλευση στις 20 Νοεμβρίου του 2015.
Το reverse split θα κινηθεί μεταξύ 1 προς 10 ή 1 προς 50 παλαιές μετοχές.
Το χρονοδιάγραμμα της Εθνικής στις 20 Νοεμβρίου η Γενική Συνέλευση – Πουλάει το 2016 το 100% της Finansbank
Η Εθνική τράπεζα προχώρησε σε μια ιστορική απόφαση αλλά αναμενόμενη.
Πουλάει το 100% της Finansbank μέσα στο 2016 με στόχο να αποπληρώσει τα μετατρέψιμα ομόλογα που θα εκδώσει λόγω της ανακεφαλαιοποίησης.
Η Εθνική εμφανίζει συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες 4,6 δισεκ. με τα 3 δισεκ. να αφορούν το δυσμενές σενάριο.
Από τα 3 δισεκ. τα 2,25 δισεκ. θα είναι cocos με επιτόκιο 8% και τα υπόλοιπα 750 εκατ θα είναι η συμμετοχή του ΤΧΣ στην αύξηση κεφαλαίου ύψους 2,35 δισεκ. που θα υλοποιήσει η Εθνική τράπεζα.
Από αυτά τα 2,35 δισεκ. τα 1,57 δισεκ. του βασικού σεναρίου θα καλύψουν οι ιδιώτες και τα 750 εκατ το ΤΧΣ.
Ταυτόχρονα η Εθνική ανακοίνωσε την πώληση του 100% της Finansbank.
Θα καταθέσει επίσημα το κεφαλαιακό της πλάνο στην DGCom την άλλη εβδομάδα και θα περιλαμβάνει πώληση του 100% της Finansbank.
Αυτό σημαίνει ότι η Εθνική κάποια στιγμή μέσα στο 2016 υποχρεούται να πουλήσει το 100% της Finansbank για να αποπληρώσει τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα ύψους 2,25 δισεκ.
Το πρόβλημα όμως είναι διττό
1)Η DGCom με τι αποτίμηση θα «καταγράψει» την Finansbank
2)Πως θα αποτιμηθεί ο ισολογισμός της Εθνικής χωρίς την Finansbank.
Η τρέχουσα αξία της Finansbank στο χρηματιστήριο της Τουρκίας είναι 6 δισεκ. ευρώ αλλά είναι πολύ πιθανό η DGcom να την αποτιμήσει περί τα 2,5 δισεκ. ή 3 δισεκ. στο καλύτερο σενάριο.
Πρακτικά η Εθνική μπορεί να πετύχει καλύτερο τίμημα αλλά η DGCom θα την αποτιμήσει σίγουρα χαμηλά.
Όσον αφορά την αξία της Εθνικής χωρίς την Finansbank, είναι γεγονός ότι ήταν λογιστικά καλό περιουσιακό στοιχείο αλλά επί 9 χρόνια δεν πήρε ούτε 1 ευρώ η Εθνική τράπεζα από την Finansbank.
Μάλιστα επένδυσε 5 δισεκ. και αφαίρεσε δύο φορές το goodwill τον αέρα από την επένδυση.
Στρατηγικά η Εθνική τράπεζα δεν κέρδισε επί της ουσίας με όρους οικονομικούς τίποτε από την Finansbank, δεν πήρε ούτε 1 ευρώ μέρισμα.
Η Εθνική πρέπει να επανασχεδιάσει την στρατηγική και το μέλλον της….
Εν τω μεταξύ στις 74 σελίδες της παρουσίασης η Εθνική τράπεζα αναφέρει τις αιτίες της μεγάλης κεφαλαιακής ανάγκης που προέκυψε στα stress tests οφείλεται
Κατά 1 δισεκ. από την έκθεση της Εθνικής στο εξωτερικό και ειδικά την Τουρκία.
Κατά 1,1 δισεκ. λόγω της έκθεσης στο ελληνικό χρέος και στα δάνεια που έχει χορηγήσει στο ελληνικό κράτος περιλαμβανομένου και του Τίτλος του πρώην swap της Goldman Sachs.
Κατά 1 δισεκ. ο αντίκτυπος από ζημίες δανείων στην Ελλάδα.
Αυτοί οι αρνητικοί παράγοντες είχαν ως αποτέλεσμα ο όμιλος της Εθνικής τράπεζας να εμφανίσει αρνητικά κεφάλαια 1 δισεκ. ευρώ.
Η Εθνική θα χρειαστεί στα stress tests συνολικά 4,6 δισεκ. εκ των οποίων τα 1,575 δισεκ. αφορούν το βασικό σενάριο.
Το AQR και η κεφαλαιακή ζημία που προέκυψε ανήλθε στα 2,3 δισεκ.
Στην Τουρκία η Εθνική μέσω της Finansbank διαθέτει 28,3 δισεκ. assets, 20 δισεκ δάνεια, 654 καταστήματα και κατέχει το 4,1% της τουρκικής αγοράς δανείων.
Ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών Νοέμβριος 2015
| Τράπεζα |
Συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες |
ΑΜΚ ιδιωτών και ΤΧΣ |
Cocos |
Εκτιμώμενη τιμή ΑΜΚ σε ευρώ προ RS |
| Εθνική |
4,6 δισ |
2,35 δισ |
2,25 |
0,38-0,40 |
| Alpha |
2,74 δισ |
2,74 δισ |
- |
0,10-0,08 |
| Eurobank |
2,12 δισ |
2,12 δισ |
- |
0,02-0,027 |
| Πειραιώς |
4,93 δισ |
2,9 δισ |
2 δισ |
0,07-0,06 |
| Σύνολο |
14,4 δισ |
10,11 δισ |
4,25 δισ |
- |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών