Η μάχη της νέας ανακεφαλαιοποίησης ουσιαστικά είναι μάχη για να επανέλθουν τα κεφάλαια στα επίπεδα του 2014.
Αν αποτιμηθεί ψύχραιμα η νέα ανακεφαλαιοποίηση ύψους 14,4 δισεκ. των ελληνικών τραπεζών για το 2015 εξάγει τρία πολύ ενδιαφέροντα συμπεράσματα.
Πρώτον οι τράπεζες στο τέλος του 2015 μετά τις ΑΜΚ θα επιστρέψουν στα επίπεδα των κεφαλαίων του 2014 εξέλιξη σίγουρα όχι….ενθαρρυντική.
Δεύτερον θετικό είναι το στοιχείο ότι με τις νέες αυξήσεις θα μπουν νέα κεφάλαια που σημαίνει ότι θα μειωθεί η ακραία στρεβλωμένη σχέση του αναβαλλόμενου φόρου – αναβαλλόμενων απαιτήσεων ως προς τα ίδια κεφάλαια.
Ο αναβαλλόμενος φόρος πλέον ξεπερνάει τα 16,5 δισ αλλά επενδύονται 14,4 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Είχαν στο τέλος του 2015 περί τα 26 δισεκ. κεφάλαια εκ των οποίων 15 δισεκ αναβαλλόμενος φόρος.
Τρίτον οι τράπεζες Πειραιώς και Εθνική θα εκδώσουν και cocos συνολικά 4,35 δισεκ. που σημαίνει ετησίως 348 εκατ τόκους αφού φέρουν επιτόκιο 8% τα οποία πρέπει να αποπληρώσουν.
Στρατηγικά λοιπόν οι τράπεζες εμφανίζουν ένα AQR 9,2 δισεκ. που σημαίνει ζημία 9,2 δισεκ. και προσθέτοντας τα νέα κεφάλαια της ανακεφαλαιοποίησης το όφελος για τις τράπεζες με όρους…κεφαλαίων δεν διαφοροποιείται σε σχέση με το 2014.
Δηλαδή επιστρέψαμε στο 2014.
Η μάχη της νέας ανακεφαλαιοποίησης ουσιαστικά είναι μάχη για να επανέλθουν τα κεφάλαια στα επίπεδα του 2014.
Η Eurobank μετά την νέα ανακεφαλαιοποίηση θα έχει 5,64 δισεκ. κεφάλαια ή 17,7% core tier 1.
Αν αποπληρωθούν το 2016 οι προνομιούχες μετοχές τα τελικά κεφάλαια θα διαμορφωθούν στα 4,6 δισεκ. ή core tier 1 περί το 15%.
Η Εθνική θα διαθέτει μετά την ανακεφαλαιοποίηση και 9,5 δισεκ. ευρώ αλλά αν αποπληρώσει τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα και τις προνομιούχες θα βρεθεί στα 6 δισεκ. όσα ήταν και το 2014.
Η Alpha bank διαθέτει 6 δισεκ. κεφάλαια και περίπου 3,8 δισεκ. DTA.
Αφαιρώντας ζημίες από νέες προβλέψεις και προσθέτοντας τα 2,7 δισεκ. η Alpha bank θα διαθέτει 7,8 με 8 δισεκ.
Το 9μηνο του 2014 είχε tangible book value 8,2 δισεκ. ευρώ.
Η Πειραιώς διαθέτει 5,6 δισεκ. ίδια κεφάλαια με φουλ εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ θα προσθέσει 4,9 δισεκ. και θα αφαιρέσει καθολικά τα 3,2 δισεκ. την ζημία από το AQR (μείον αυτό που έχει ήδη αφαιρεθεί).
Πρακτικά θα βρεθεί με κεφάλαια μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα βρεθεί μεταξύ 8 με 8,5 δισεκ ευρώ τον Σεπτέμβριο του 2014 είχε 7,6 δισεκ. κεφάλαια.
Ποιο είναι το μέλλον;
Οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιήθηκαν αλλά δεν ολοκληρώθηκε ο κύκλος ανακεφαλαιοποίησης τους.
Θα χρειαστούν και το 2017 νέα κεφάλαια.
Όμως με όρους αποτελεσμάτων τα μηνύματα δεν είναι ενθαρρυντικά.
Βγάζοντας ένα μέσο όρο κερδών από το βασικό και δυσμενές σενάριο για το 2016 προκύπτει ζημία -1,2 με -1,3 δισεκ.
Επίσης με 107 δισεκ. προβληματικά δάνεια και με ένα τραπεζικό σύστημα που ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει κεφαλαιακά το μέλλον του είναι προφανές ότι 2016 και 2017 θα συνεχίσουν να είναι πολύ δύσκολες χρονιές για τις τράπεζες.
Εκτιμήσεις αποτελεσμάτων ελληνικών τραπεζών
Tα προβλήματα λύθηκαν;
Η ανακεφαλαιοποίηση είναι ένα μεγάλο βήμα προς την φερεγγυότητα, την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης και κυρίως προς την διασφάλιση της σταθερότητας στο τραπεζικό σύστημα.
Όμως οι μεγάλες προκλήσεις είναι εμπρός
Πρόκληση πρώτη
Τα NPLs έχουν φθάσει στα 100-106 δισεκ ευρώ και το ερώτημα είναι τι κεφάλαια μπορούν να ανακτήσουν οι τράπεζες τα 10-20 δισεκ. σε βάθος 5-6 ετών είναι ρεαλιστικός στόχος ή εκτός πραγματικότητας;
Οι τράπεζες θα μπορέσουν να διαχειριστούν το τεράστιο πρόβλημα των NPLs;
Πρόκληση δεύτερη
Οι τράπεζες διαθέτουν 121 δισεκ. καταθέσεις και 207 δισεκ. δάνεια αυτό σημαίνει χάσμα ρευστότητας 86 δισεκ.
Πως θα καλυφθούν τα 86 δισεκ. ευρώ;
Με την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες θα χρησιμοποιήσουν τα ομόλογα του ESM και τα νέα κεφάλαια ώστε να μειώσουν το ELA.
Η ουσία δεν αλλάζει όμως το χάσμα δανείων προς καταθέσεις είναι τεράστιο και μη επιλύσιμο σε αυτή την φάση.
Πρόκληση τρίτη
Ο ESM θα επενδύσει κεφάλαια στις ελληνικές τράπεζες και η DGCom θα παρακολουθεί στενά τις ελληνικές τράπεζες.
Τι σημαίνει αυτό ότι τα πλάνα αναδιάρθρωσης τα restructuring plan θα αλλάξουν πλήρως.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις τραπεζιτών θα συμβούν τα εξής εντός 3ετίας αλλά ως συνήθως με εμπροσθοβαρή χαρακτηριστικά;
Μείωση καταστημάτων κατά 400 στην Ελλάδα
Νέα προγράμματα εθελουσίας εξόδου 4000 εργαζομένων από 44 χιλιάδες θα μείνουν 40 χιλιάδες οι τραπεζοϋπάλληλοι.
Πρόκληση τέταρτη
Θυγατρικές στο εξωτερικό και Finansbank;
Είναι προφανές ότι ένα γύρος συγχωνεύσεων στις θυγατρικές των ελληνικών τραπεζών στο εξωτερικό θα αρχίσει.
Ειδικά η Finansbank που είναι μεγάλο περιουσιακό στοιχείο θα πωληθεί 100% αν και αυτή η εξέλιξη στρατηγικά δεν θα είναι λάθος.
Όμως οι τράπεζες και ειδικά η Εθνική θα πρέπει να επαναξιολογήσουν το επιχειρησιακό τους μοντέλο και τους στόχους τους.
Πρόκληση πέμπτη
Οι τράπεζες κεφάλαια θα έχουν αλλά ρευστότητα δεν θα έχουν για να χρηματοδοτήσουν την εθνική οικονομία.
Οι τράπεζες τα επόμενα 3-5 χρόνια θα ασχολούνται με το παρελθόν τους τα προβληματικά δάνεια και όχι με την χορήγηση νέων δανείων.
www.bankingnews.gr
Πρώτον οι τράπεζες στο τέλος του 2015 μετά τις ΑΜΚ θα επιστρέψουν στα επίπεδα των κεφαλαίων του 2014 εξέλιξη σίγουρα όχι….ενθαρρυντική.
Δεύτερον θετικό είναι το στοιχείο ότι με τις νέες αυξήσεις θα μπουν νέα κεφάλαια που σημαίνει ότι θα μειωθεί η ακραία στρεβλωμένη σχέση του αναβαλλόμενου φόρου – αναβαλλόμενων απαιτήσεων ως προς τα ίδια κεφάλαια.
Ο αναβαλλόμενος φόρος πλέον ξεπερνάει τα 16,5 δισ αλλά επενδύονται 14,4 δισεκ. νέα κεφάλαια.
Είχαν στο τέλος του 2015 περί τα 26 δισεκ. κεφάλαια εκ των οποίων 15 δισεκ αναβαλλόμενος φόρος.
Τρίτον οι τράπεζες Πειραιώς και Εθνική θα εκδώσουν και cocos συνολικά 4,35 δισεκ. που σημαίνει ετησίως 348 εκατ τόκους αφού φέρουν επιτόκιο 8% τα οποία πρέπει να αποπληρώσουν.
Στρατηγικά λοιπόν οι τράπεζες εμφανίζουν ένα AQR 9,2 δισεκ. που σημαίνει ζημία 9,2 δισεκ. και προσθέτοντας τα νέα κεφάλαια της ανακεφαλαιοποίησης το όφελος για τις τράπεζες με όρους…κεφαλαίων δεν διαφοροποιείται σε σχέση με το 2014.
Δηλαδή επιστρέψαμε στο 2014.
Η μάχη της νέας ανακεφαλαιοποίησης ουσιαστικά είναι μάχη για να επανέλθουν τα κεφάλαια στα επίπεδα του 2014.
Η Eurobank μετά την νέα ανακεφαλαιοποίηση θα έχει 5,64 δισεκ. κεφάλαια ή 17,7% core tier 1.
Αν αποπληρωθούν το 2016 οι προνομιούχες μετοχές τα τελικά κεφάλαια θα διαμορφωθούν στα 4,6 δισεκ. ή core tier 1 περί το 15%.
Η Εθνική θα διαθέτει μετά την ανακεφαλαιοποίηση και 9,5 δισεκ. ευρώ αλλά αν αποπληρώσει τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα και τις προνομιούχες θα βρεθεί στα 6 δισεκ. όσα ήταν και το 2014.
Η Alpha bank διαθέτει 6 δισεκ. κεφάλαια και περίπου 3,8 δισεκ. DTA.
Αφαιρώντας ζημίες από νέες προβλέψεις και προσθέτοντας τα 2,7 δισεκ. η Alpha bank θα διαθέτει 7,8 με 8 δισεκ.
Το 9μηνο του 2014 είχε tangible book value 8,2 δισεκ. ευρώ.
Η Πειραιώς διαθέτει 5,6 δισεκ. ίδια κεφάλαια με φουλ εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ θα προσθέσει 4,9 δισεκ. και θα αφαιρέσει καθολικά τα 3,2 δισεκ. την ζημία από το AQR (μείον αυτό που έχει ήδη αφαιρεθεί).
Πρακτικά θα βρεθεί με κεφάλαια μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα βρεθεί μεταξύ 8 με 8,5 δισεκ ευρώ τον Σεπτέμβριο του 2014 είχε 7,6 δισεκ. κεφάλαια.
Ποιο είναι το μέλλον;
Οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιήθηκαν αλλά δεν ολοκληρώθηκε ο κύκλος ανακεφαλαιοποίησης τους.
Θα χρειαστούν και το 2017 νέα κεφάλαια.
Όμως με όρους αποτελεσμάτων τα μηνύματα δεν είναι ενθαρρυντικά.
Βγάζοντας ένα μέσο όρο κερδών από το βασικό και δυσμενές σενάριο για το 2016 προκύπτει ζημία -1,2 με -1,3 δισεκ.
Επίσης με 107 δισεκ. προβληματικά δάνεια και με ένα τραπεζικό σύστημα που ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει κεφαλαιακά το μέλλον του είναι προφανές ότι 2016 και 2017 θα συνεχίσουν να είναι πολύ δύσκολες χρονιές για τις τράπεζες.
Εκτιμήσεις αποτελεσμάτων ελληνικών τραπεζών
| Τράπ. |
Βασικό σε δισ |
Βασικό σε εκ |
Βασικό σε εκ |
Δυσμενές σε δισ |
Δυσμενές σε εκατ |
Δυσμενές σε εκατ |
| Έτος |
2015 |
2016 |
2017 |
2015 |
2016 |
2017 |
| Eurob |
-2,321 |
+126 |
+33 |
-3,275 |
-531 |
-756 |
| Alpha |
-2,565 |
+187 |
+276 |
-4,276 |
-537 |
-571 |
| ETE |
-4,367 |
+62 |
+457 |
-6 |
-1,08 |
-732 |
| Πειρ |
-3,995 |
+27 |
+160 |
-5,627 |
-955 |
-871 |
Tα προβλήματα λύθηκαν;
Η ανακεφαλαιοποίηση είναι ένα μεγάλο βήμα προς την φερεγγυότητα, την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης και κυρίως προς την διασφάλιση της σταθερότητας στο τραπεζικό σύστημα.
Όμως οι μεγάλες προκλήσεις είναι εμπρός
Πρόκληση πρώτη
Τα NPLs έχουν φθάσει στα 100-106 δισεκ ευρώ και το ερώτημα είναι τι κεφάλαια μπορούν να ανακτήσουν οι τράπεζες τα 10-20 δισεκ. σε βάθος 5-6 ετών είναι ρεαλιστικός στόχος ή εκτός πραγματικότητας;
Οι τράπεζες θα μπορέσουν να διαχειριστούν το τεράστιο πρόβλημα των NPLs;
Πρόκληση δεύτερη
Οι τράπεζες διαθέτουν 121 δισεκ. καταθέσεις και 207 δισεκ. δάνεια αυτό σημαίνει χάσμα ρευστότητας 86 δισεκ.
Πως θα καλυφθούν τα 86 δισεκ. ευρώ;
Με την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες θα χρησιμοποιήσουν τα ομόλογα του ESM και τα νέα κεφάλαια ώστε να μειώσουν το ELA.
Η ουσία δεν αλλάζει όμως το χάσμα δανείων προς καταθέσεις είναι τεράστιο και μη επιλύσιμο σε αυτή την φάση.
Πρόκληση τρίτη
Ο ESM θα επενδύσει κεφάλαια στις ελληνικές τράπεζες και η DGCom θα παρακολουθεί στενά τις ελληνικές τράπεζες.
Τι σημαίνει αυτό ότι τα πλάνα αναδιάρθρωσης τα restructuring plan θα αλλάξουν πλήρως.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις τραπεζιτών θα συμβούν τα εξής εντός 3ετίας αλλά ως συνήθως με εμπροσθοβαρή χαρακτηριστικά;
Μείωση καταστημάτων κατά 400 στην Ελλάδα
Νέα προγράμματα εθελουσίας εξόδου 4000 εργαζομένων από 44 χιλιάδες θα μείνουν 40 χιλιάδες οι τραπεζοϋπάλληλοι.
Πρόκληση τέταρτη
Θυγατρικές στο εξωτερικό και Finansbank;
Είναι προφανές ότι ένα γύρος συγχωνεύσεων στις θυγατρικές των ελληνικών τραπεζών στο εξωτερικό θα αρχίσει.
Ειδικά η Finansbank που είναι μεγάλο περιουσιακό στοιχείο θα πωληθεί 100% αν και αυτή η εξέλιξη στρατηγικά δεν θα είναι λάθος.
Όμως οι τράπεζες και ειδικά η Εθνική θα πρέπει να επαναξιολογήσουν το επιχειρησιακό τους μοντέλο και τους στόχους τους.
Πρόκληση πέμπτη
Οι τράπεζες κεφάλαια θα έχουν αλλά ρευστότητα δεν θα έχουν για να χρηματοδοτήσουν την εθνική οικονομία.
Οι τράπεζες τα επόμενα 3-5 χρόνια θα ασχολούνται με το παρελθόν τους τα προβληματικά δάνεια και όχι με την χορήγηση νέων δανείων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών